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《滚雪球：巴菲特和他的财富人生（套装共2册）》AI 大纲

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读前通读AI 生成含原文摘录

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章节目录
1 不作逢迎

沃伦·巴菲特的生活环境

  • 巴菲特坐在他父亲霍华德那张简陋的木桌后面
    • 他那件价值不菲的杰尼亚上装肩膀处打着褶儿，像是批量生产出来的便宜货。
    • 他穿着一件普普通通的白衬衣，衬衣领子太小，将脖子勒得紧紧的，领结与领口不太贴合。
  • 巴菲特的办公室里堆满了各种纪念品
    • 办公室外面的走廊上，内布拉斯加玉米剥皮者橄榄球队的照片、他参演一部肥皂剧所得的薪水支票、他购买长期资本管理公司对冲基金的报价书(对方未接受)和可口可乐纪念品四处摆放。
    • 办公室的咖啡台上，放着一只经典的可口可乐瓶。此外，屋里还有一只用人造荧光树脂做成的棒球手套。沙发的一边，挂着沃伦1952年1月读完戴尔·卡内基公共演讲课程的证书。一个富国银行的运钞马车模型放在书架顶上，车头朝西。书架上还有沃伦的投资合伙企业旗下的《奥马哈太阳报》在1973年获得的普利策奖杯。书和报纸散落在房间里。书柜上、靠墙的桌子上、桌子旁边的柜子上面都放着家人和朋友的照片。在桌子后面、沃伦头顶上方的墙上，挂着一幅他父亲的肖像，正对着每一个进入房间的人。

巴菲特的成功经历

  • 巴菲特的投资观点是“当我的观点和他人不同的时候，选择不太讨巧的那个”
    • 巴菲特给我上了很多课，最精彩的一些来自我对他的观察。第一堂课就是：以谦卑之态屈人之兵。

巴菲特的人生哲学

  • 巴菲特认为，每一笔财富的背后都隐藏着一桩罪恶，但伯克希尔绝非如此
    • 他从椅子上起身，收起思绪，几大步跨到另一端，坐进一把芥末色的锦面扶手椅子。他身子前倾，那神情不像一位72岁的金融家，更像是一个少年把他的初恋娓娓道来。如何诠释这个故事，要采访哪些人，写些什么——全部由我构思。巴菲特详尽地谈论了人类天性和记忆力的脆弱，然后说：“当我的观点和他人不同的时候，艾丽斯，选择不太讨巧的那个。”。
2 太阳谷

沃伦·巴菲特在太阳谷的旅行

  • 巴菲特乘坐湾流IV型飞机去全美各地，经常参加名人聚会
    • 巴菲特的心情很轻松，几周之前，他就期待着这次旅行。
    • 巴菲特一家在飞机上玩闹、看电视和打电话，乘务员则在枫木餐桌上铺好桌布，摆好插满兰花的花瓶，然后回厨房准备午饭。
  • 巴菲特在太阳谷的住所是赫伯特·艾伦安置其贵宾的地方
    • 巴菲特一直是对艾伦公司如此款待最心存感激的人之一。
    • 巴菲特喜欢携全家到太阳谷，因为如果让他独自和孙子们待在山里的度假村，那他可能什么都干不成。

太阳谷年会的情况

  • 太阳谷年会是艾伦公司主办的，旨在款待客户和合作伙伴
    • 艾伦公司促成了好莱坞最大的几桩合并交易，并且十多年来一直主办一系列年会，在太阳谷款待客户和合作伙伴，提供休闲娱乐。
    • 公司首席执行官赫伯特·艾伦只邀请他喜欢的人，或者是那些他至少认为可以与之共事的人。
  • 太阳谷年会吸引了众多名人和富人，包括好莱坞的制片商和明星，娱乐业巨头，新闻业人士，IT业的比尔·盖茨、史蒂夫·乔布斯和安迪·格鲁夫
    • 记者会提前一天来到新泽西的纽瓦克，在机场或者是其他类似的登机点，搭乘商业航班来到盐湖城，然后跑到登机口的等候区，坐在一大帮拥挤的人群中，等着飞向诸如怀俄明州卡斯珀、艾奥瓦州苏城的航班。
    • 当SUV一辆接一辆地开过时，记者们都试图透过车的前窗看看里面坐着谁。当有新闻价值的人物到来时，记者们会追踪他们的“猎物”进入聚会地，手里摆弄着照相机和麦克风。

巴菲特在太阳谷年会上的演讲

  • 巴菲特的演讲主题是关于股票市场的，他批评了IT股票的泡沫
    • 巴菲特认为，股票市场的最终价格只反映经济的产出。
    • 巴菲特说，现在，还有没有什么人没被我挖苦到？他反问了一句，没人举手。
  • 巴菲特的演讲对听众产生了吸引力，但也引发了一些不满
    • 巴菲特的观点陈述强大有力，几乎无懈可击，他认为，即使是有人不喜欢他的观点所传递的信息，他们也必须要承认其威力。
    • 有些人认为他们听到了很重要的事情。“很了不起，这是关于股票市场的基础教程，一节课就涵盖了一切。”。
    • 在太阳谷1999年年会成为又一件令人愉悦的豪华盛事。然而，大多数人所记住的不是划水或滑冰表演，而是巴菲特关于股票的演讲——确切地说，这是30年时间里他发出的首次预言。
3 习惯性动物

查理·芒格和沃伦·巴菲特的生活习惯和性格特点

  • 巴菲特和芒格以相同的方式思考，对投资着迷，将之视为愿意倾其一生去解答的谜
    • 他们都把理性和诚实看作最高的美德。冲动和自以为是，在他们看来是造成错误的主因。
  • 巴菲特和芒格都有布道的冲动，他们发现演讲人这个角色很好扮演，而且令他们感到自在舒适
    • 芒格诲人不倦，他曾经发表过几次关于“成功生活之艺术”的演讲，因为见解深刻而深深打动了听众。
    • 巴菲特作演讲，写文章，写评论；搞聚会，给别人上小课；为诉讼案做证；上电视纪录片，接受电视采访，让新闻记者跟着他旅行；去大学开课，邀请大学生来看望他。

查理·芒格的生活习惯和性格特点

  • 芒格每天在同一时刻准点坐进汽车，小心翼翼地把他父亲的公文包放到旁边的座位上，然后开车从帕萨迪纳去洛杉矶中心区
    • 他会数在反光镜里看到的车辆，看着车辆从前方开过，当感觉有空间的时候，切进左边的行车道。
  • 芒格把大把时间用于4项慈善事业，当他做出选择，他就会全力投入
    • 古德·撒马利亚医院、哈佛西湖学校、亨廷顿图书馆、斯坦福法学院都是受益机构。
  • 芒格是个率直的爱家好男人，他也爱他的朋友、俱乐部和他的慈善事业。

沃伦·巴菲特的生活习惯和性格特点

  • 巴菲特绝大多数时间都在奥马哈度过，但是他的日程安排会围绕着一连串的董事会会议和拜访朋友的旅行，这些安排不疾不徐，非常有规律
    • 如果待在奥马哈，他会从住了40年的房子出发，行车1.5英里，在早上8点半达到基威特广场的办公室。
  • 巴菲特总是带客人去办公室逛上一圈，显摆一下他的标志性物件
    • 之后，巴菲特会坐在椅子上，身子前倾，双手相握，眉头带着同情地扬起，倾听来客的问题和要求。
  • 巴菲特和阿斯特丽德一直生活在一段三角关系之中
    • 苏珊·巴菲特同意了这段关系，而且，事实上是她安排了这段关系。
    • 巴菲特把这两段关系分开处理，正如他处理很多人际关系一样。
4 沃伦，你怎么了？

巴菲特的投资困境

  • 巴菲特的300亿美元财产几乎全部投资于伯克希尔–哈撒韦的股票
    • 他在太阳谷曾谈到过，市场称重器比投票器更重要。
  • 巴菲特发现他自己站在一类不受欢迎的股票的下沉平台上
    • 看着“T&T”类(信息技术和电信行业)股票上涨。
    • 1999年8月，BRK跌到65 000美元一股。

市场对巴菲特的投资评价

  • 金融评论嘲笑巴菲特已经是明日黄花，是过去完成时
    • 他面临着从未曾遭遇的负面新闻报道。
  • 巴菲特成为《巴伦周刊》的封面人物，配的大标题是：“沃伦，你怎么了？”
    • 封面文章写道，巴菲特狠狠地摔了一个跟头。

巴菲特的投资理念

  • 巴菲特认为市场会变化，但他不知道变化的时间
    • 他反复重述：“我知道市场会变化，我只是不知道变化的时间。”。
  • 巴菲特的“内部记分卡”理念
    • 在进行金融投资决策时，他骨子里具有的坚韧。
    • 如果全世界的人无视你的成果，那么，你是想被当作世间最伟大，但实际上却是全世界最糟糕的投资者，还是愿意被认为是全世界最无能，而实际上却是最优秀的投资者？我认为，这取决于人们年幼的时候父母的关注重点。如果父母忽视、抹杀你真实的行为，重视的是全世界怎么看待你，那么，你最终将使用“外部记分卡”。而我的父亲——他是个百分之百的“内部记分卡”使用者。
5 “传道”冲动

约翰·巴菲特的家庭背景和传道冲动

  • 约翰·巴菲特是法裔胡格诺教徒后裔，是巴菲特家族中第一个被人们所知的人
    • 约翰·巴菲特在17世纪为了躲避宗教迫害而逃到美国亨廷顿，在长岛以种植业为生。
  • 约翰·巴菲特的一个儿子记得他们向北横跨长岛海峡，落脚在康涅狄格海岸边，他在那里翻山越岭，去向不信教的人传道
    • 这一说法——流浪者、罪犯以及格林尼治的异教徒在听到他的布道后进行忏悔——很受质疑，因为历史的记载是，闪电把他给击死了。

泽布隆·巴菲特对家族吝啬特性的记录

  • 泽布隆·巴菲特留下了对巴菲特家族另一特性——对自己的亲人极其吝啬——的首笔记录
    • 当时，泽布隆的孙子西德尼·巴菲特因为厌恶那侮辱性的低工资而离开农场，不在那儿干了。

西德尼·巴菲特的经营和成功

  • 西德尼·巴菲特在奥马哈开了镇上第一家百货商店，通过这样的经营赚取适中的利润，逐渐将这个商店做得非常成功
    • 他娶了伊夫琳·凯彻姆，生了6个孩子，其中有几个夭折。两个儿子欧内斯特和弗兰克活了下来。

欧内斯特·巴菲特的经营策略和家族影响

  • 欧内斯特·巴菲特开始成为奥马哈的强势人物，他的新商店里，雇员“工作时间长，工资低，要服从命令，脑子得灵光”
    • 欧内斯特总是穿着整洁的西装，在他那张摆在夹层的桌子上办公。他总是表情严肃地监督员工别偷懒，写信给供应商，要求他们“爽快地把芹菜运过来”。
  • 欧内斯特确信世界需要他的看法，他前往全美各地参加会议，与那些和他有同样想法的商人一起哀叹美国可怜的现状
    • “自我怀疑可不是他的做法，他总是说出一些令人惊叹的观点，而且认为你会承认他是最了解情况的人。”。

亨丽埃塔·杜瓦尔的背景和性格

  • 亨丽埃塔·杜瓦尔是欧内斯特·巴菲特妻子，为了逃避难以相处的继母而来到奥马哈
    • 长相更英俊的欧内斯特赢得了亨丽埃塔的芳心，两人于1898年结婚，婚后第一年生了第一个孩子克拉伦斯，之后又生了三个儿子和一个女儿。
  • 亨丽埃塔和丈夫一样，生活节约、意志坚定，还是禁酒主义者
    • 作为虔诚的基督门徒会教徒，她同样也响应传道的号召。当欧内斯特守着商店的时候，她会套好家里的那辆带流苏的马车，把孩子们叫到一块儿，驾车到乡村，去给农户分发宣传小册子。

巴菲特家族的家庭教育和传道倾向

  • 巴菲特家的人都是零售店店主，但不是那种商人或者职业人士，他们只是很早就定居在奥马哈，且非常在意自己的地盘
    • 亨丽埃塔希望她的4个子女能成为家里的第一批大学生。为了支付学费，她削减家庭预算。
  • 巴菲特家的人都有传道冲动，尤其是亨丽埃塔，她是最热诚的一个
    • 她的热情并没有点燃巴菲特家族的传道倾向，事实上，某些描述认为，在巴菲特家族所有“传道”成员中，亨丽埃塔是最热诚的一个。

霍华德·巴菲特的家庭背景和早期生活

  • 霍华德·巴菲特是沃伦·巴菲特的父亲，生于1903年
    • 在20世纪20年代初读高中的时候，他因为受到排斥而对这几年存有很不愉快的回忆。
  • 霍华德主修新闻学，并参与校报《内布拉斯加日报》的工作
    • 有权有势的家庭都对政治着迷，霍华德通过校报把这些家庭的一言一行和他们对政治的爱好结合起来。

霍华德·巴菲特与利拉·斯塔尔的婚姻

  • 霍华德·巴菲特在《内布拉斯加日报》工作时遇到了利拉·斯塔尔
    • 利拉身材娇小，一头柔软的短发，说话节奏很快，像春天里的知更鸟；她的迷人笑容柔和了锐利的眼神。
  • 霍华德和利拉于1925年结婚，婚后移居到奥马哈
    • 新婚夫妇移居到奥马哈，住进了有4个房间的白色小平房，欧内斯特在房子里放满了各种乱七八糟的结婚礼物。

霍华德·巴菲特的家庭生活和事业

  • 利拉运用她的精力、雄心和数学天赋振兴霍华德的事业
    • 从那天开始，她运用她的精力、雄心和数学天赋——在所有这些方面，她都超过她的丈夫——用于振兴霍华德的事业。
  • 霍华德·巴菲特一家在1928年迎来了第一个孩子多丽丝·埃莉诺
    • 那一年的晚些时候，利拉的妹妹伯妮丝精神崩溃，无法继续从事教师工作。但利拉似乎远离了这些压迫她母亲和妹妹的精神方面的问题。
6 浴缸障碍赛

巴菲特家族的背景和早期生活

  • 霍华德·巴菲特决定进入股票市场，并在联合州立银行谋得一份股票经纪人的工作
    • 1927年，霍华德·巴菲特决定进入这个行业。
    • 1929年10月29日，“黑色星期二”，股市单日市值下跌了140亿美元。
  • 霍华德·巴菲特家的第二个孩子沃伦·巴菲特出生了。
  • 霍华德·巴菲特失业，他的钱还在银行里，而他有两个嗷嗷待哺的孩子
    • 1931年8月15日，我父亲去银行，两天前是他的生日。银行已经倒闭。他失业了，他的钱还在银行里，而他有两个嗷嗷待哺的孩子。

巴菲特公司的创立和发展

  • 霍华德和两个合伙人卡尔·福克和乔治·斯克莱尼卡签下协议，开了一家股票经纪行——巴菲特–斯克莱尼卡公司
    • 三周之后，英国脱离了金本位制。
    • 已经“伤风”的美国经济开始“咳嗽”，然后增长停滞，接着开始进行“自由落体运动”。
  • 霍华德的公司成功了，他最初的客户大多是亲朋好友
    • 他向他们出售安全的证券，比如公共事业股票和市政债券。
    • 在经纪行第一个月的营业中，金融恐慌弥漫于全国，他却赚了400美元，经纪行赢利了。

巴菲特家庭的生活和挑战

  • 利拉为了省车费而步行到奶制品店，她开始脱离她的教会圈子
    • 她有时宁愿不吃饭，以确保霍华德有吃的。
  • 利拉的坏脾气对孩子们造成了深远的影响
    • 孩子们从未向父亲求助，即使他们知道父亲也了解母亲的坏脾气。
    • 利拉的攻击是故意的，她在一定程度上能够控制他们，但是，作为母亲，她如何看待自己的行为外人不得而知。
  • 巴菲特家的三个孩子照常上学，和朋友一起玩耍
    • 他们在附近野餐聚会的时候，和很多孩子一起在100华氏度(约37.8摄氏度)的高温下到处跑。
    • 而他们的父亲穿着西装，母亲还穿着外套和袜子。

巴菲特的投资理念和早期教育

  • 沃伦是个内向的小孩，他能数小时沉迷在画有火车模型的目录中
    • 他有一个列小小的单轨火车，他非常想要另一套更加精致的火车。
    • 不过，买一本画有这列火车的商品目录就让沃伦很满足了。
  • 沃伦随时随地都在思考数字，即使在教堂也这样
    • 他喜欢听布道，但其他活动让他感到无聊。
    • 他会收集赞美诗的作曲者的出生、死亡日期来计算他们的寿命，以此消磨时间。
  • 浴缸障碍赛和他所收集的赞美诗作者的信息教会了他一些其他的事情，一些有价值的事
    • 他学会了计算概率。
    • 他环视周围，到处都存在可以计算概率的事物，关键就在于收集信息，你能够找到多少是多少，尽你所能。
7 休战纪念日

沃伦的童年生活

  • 沃伦喜欢上学，因为可以有一部分时间不用和母亲一起待在家里
    • 学校为沃伦打开了一个全新的世界，而且他还很快交了两个朋友：鲍勃·拉塞尔和斯图·埃里克森。
  • 沃伦喜欢收集、计算和记忆与数字有关的所有事情
    • 他非常热衷于集邮和收藏钱币。他会计算字母在报纸和《圣经》里出现的频率。
  • 沃伦喜欢扮演警察，喜欢能让他受到关注的几乎所有事情
    • 沃伦上幼儿园时，霍华德从纽约出差回家，会给沃伦和多丽丝带回戏服。沃伦会化身为印第安酋长、牛仔或是警察。
  • 沃伦和伯蒂关系特别亲密，他喜欢逗她
    • 沃伦喜欢叫伯蒂“胖乎乎”，因为这会令伯蒂气急败坏；沃伦还会捉弄伯蒂，让她在晚餐桌上唱歌，这可是有违家规的。
  • 沃伦很早就懂得与人相处的诀窍，但同时，他也是一个好强和早熟的孩子
    • 他没有加入其他男孩的街头游戏，即使他喜欢运动，协调性也不错。他唯一不厌恶的运动是打乒乓球。

沃伦的学校生活

  • 沃伦和鲍勃·拉塞尔、斯图·埃里克森同在西克斯顿小姐的四年级班
    • 为了打发时间，他玩儿数学游戏，在脑子里数数。
  • 沃伦喜欢地理，并发现拼字是件让人兴奋的事
    • “拼字比赛”——6个一年级学生和6个二年级学生进行比赛。获胜的一方可以和三年级学生再进行比赛，以此类推。
  • 沃伦仍和斯图、鲍勃保持朋友关系，但和他们分开交往
    • 和以前一样，虽然他们都是他的朋友，但斯图和鲍勃之间并不是真正的朋友。
  • 沃伦准确掌握细节的爱好继续在发展
    • 他的父母和朋友(都叫他“沃伦尼”)在他的聚会游戏上都会被踢出局——游戏是说出州首府的名字。

沃伦的兴趣爱好

  • 沃伦喜欢拼字游戏，但是除了在黑板上演算算术题之外，没有其他东西能刺激他的学习欲望
    • 从二年级开始，学生们都会跑到黑板前比赛，一次两人。一开始，他们在规定时间里比赛加法，然后是减法，最后是乘法和除法，把自己计算所得的数字在黑板上写下来。
  • 沃伦的另一个兴趣是音乐
    • 他学小号学了好几年，他的偶像包括小号手巴里·贝里根和哈里·詹姆斯。
  • 沃伦的姑姑艾丽斯给了他一本关于桥牌的书
    • 桥牌是一种社交性的心理游戏，玩儿游戏的时候，发现问题和解决问题一样重要。

沃伦的医院经历

  • 沃伦因阑尾穿孔接受了手术
    • 医生差一点儿就耽误了沃伦的病。沃伦在教会医院躺了几周，病情不轻。
  • 沃伦在医院的避难所里发现了学习的乐趣
    • 《世界年鉴》被带过来供他学习。他的老师让班里所有的女孩给他写慰问信。
    • 非常了解自己外甥的伊迪丝姨妈给他买了一套指纹识别玩具。他很懂得怎么玩。他哄诱每个顺路来到他房间的修女，让她们的手指蘸上墨水，提取指纹。

沃伦的芝加哥之旅

  • 沃伦和祖父一起去看芝加哥小熊队和布鲁克林道奇队的比赛
    • 这是一场比赛持久、难分高下的棒球赛，双方打成9∶9，最后因为天色太黑而停止比赛。整场比赛持续了4小时41分钟。
  • 欧内斯特给沃伦买了一本价值25美分的介绍1938年棒球赛季的书
    • 沃伦激动不已，至今还记得这本书。

沃伦的休战纪念日典礼

  • 沃伦的小号吹奏技术足以令他胜任吹奏其中的一部分
    • 典礼当天早上起床后，一想到要在全校面前演奏，沃伦就很高兴。
  • 沃伦学到了一个教训：正如这次小号演奏一样，生活可能看起来很简单——但是，当另一个家伙吹错的时候，情况就不是这样了
    • 沃伦本应重复吹奏第一名小号手的段落，可是现在沃伦是应该重复第一位小号手的错误，还是吹得和他不同，令他难堪？沃伦觉得自己完了。这一幕永远烙在了他的记忆中，但他却记不得之后的行动。数年之后，他接下来的反应和行为——假设他还是吹响了号——已经变成了一片空白。
8 1 000招

沃伦·巴菲特早期的商业活动

  • 沃伦·巴菲特从6岁开始卖口香糖，表现出对顾客毫不让步的态度
    • 他有一个小小的绿色盘子，里面被分成了5个部分，能分装5个牌子的口香糖。
    • 他从祖父那里买上几包口香糖，然后逐门逐户地向邻居推销。
  • 沃伦·巴菲特愿意拆开可口可乐的红色包装箱，在夏天的晚上挨家挨户地叫卖
    • 汽水比口香糖赚钱多了：每6瓶汽水，他能挣5美分。
  • 沃伦·巴菲特在10岁的时候，找到一份在奥马哈大学橄榄球比赛期间售卖花生和爆米花的工作
    • 他穿行于看台，高声叫卖：“花生——爆米花，5美分——5美分——5美分，买点儿花生、爆米花吧！”。

沃伦·巴菲特的投资观念形成

  • 沃伦·巴菲特开始读《巴伦周刊》上的《交易者》专栏文章，看父亲书架上的书
    • 他经常待在哈里斯·厄汉公司的客户房间，在大萧条时期某个清闲的周六早晨，在黑板上写上股票价格。
  • 沃伦·巴菲特对数字似乎会根据自己的某种规律变化感到好奇
    • 他注意到，数字似乎会根据自己的某种规律变化。虽然他的叔公和舅公都很热衷于把他拉到他们极端的立场，但沃伦注意到他们的看法和显示器上出现的数字没有任何联系。

沃伦·巴菲特的投资实践

  • 沃伦·巴菲特用120美元买了城市服务公司的3股优先股
    • 他只知道那是父亲霍华德最喜欢的一只股票，很多年来他都在向客户推荐。
  • 沃伦·巴菲特从城市服务公司优先股的投资中得到了三个教训
    • 不要过分关注股票的买入成本。
    • 不要不动脑筋地急于抓住蝇头小利。
    • 关于投资他人资金的，如果他出现投资失误，那可能会有人因他而烦恼和不安。因此，他不想对其他任何人的资金负责，除非他非常确信自己会成功。
9 沾油墨的指头

沃伦·巴菲特的家庭背景和早期生活

  • 沃伦·巴菲特的家庭背景
    • 沃伦的父亲霍华德·巴菲特是一位反战的国会议员。
    • 沃伦的母亲利拉·巴菲特是一位家庭主妇。
  • 沃伦·巴菲特的早期生活
    • 沃伦在11岁时，日本袭击了珍珠港，世界将要大变。
    • 沃伦的父亲霍华德被党派指派去竞选国会议员，沃伦帮助父亲竞选。

沃伦·巴菲特在华盛顿的生活和学习

  • 沃伦·巴菲特在华盛顿的生活
    • 沃伦一家搬到了华盛顿，租了一栋大房子，沃伦开始了在华盛顿的生活。
    • 沃伦的父亲霍华德在华盛顿工作，沃伦开始送报纸，并在《华盛顿邮报》和《时代先驱报》找到了送报工作。
  • 沃伦·巴菲特的学习情况
    • 沃伦在艾丽斯·迪尔初级中学上学，他的成绩一开始是C和B，之后提高到A，除了英文。
    • 沃伦在打字课上表现优异，他是班里打字最好的一个。

沃伦·巴菲特的送报经历和商业头脑的展现

  • 沃伦·巴菲特的送报经历
    • 沃伦在威彻斯特送报，他找到了最有效率的送报路线，把本属无聊的重复性工作变成自己和自己的竞赛。
    • 沃伦在送报的同时，还向送报客户推销台历，并发展出另一项副业。
  • 沃伦·巴菲特商业头脑的展现
    • 沃伦在送报过程中，他学会了如何和顾客打交道，如何把东西卖出去。
    • 沃伦在送报的同时，他还在思考如何赚钱，他的储蓄总额大概是1 000美元。
10 犯罪行为实录

沃伦的叛逆行为

  • 沃伦在初中时期开始抵触社会，不喜欢社交
    • 他遇到行为不良的人，和他们一起聊天，做了我不应该做的事。
  • 沃伦开始搞学校男孩子都搞的小恶作剧
    • 我喜欢印刷车间，我过去在打字课上计算字母和数字出现的频率。
  • 沃伦虚构了一个头衔：全美戒酒联盟主席，牧师保罗
    • 我以这个头衔给人们写信，信上说我多年来在全国到处演讲关于酒的危害。

沃伦的偷窃行为

  • 沃伦和朋友们在西尔斯商店外转悠，喜欢在伍尔沃斯零售店吃午饭
    • 伍尔沃斯位于西尔斯的斜对角，他们可以在那里吃午饭，并透过玻璃观看外面的热闹场景。
  • 沃伦和朋友们在体育用品区偷高尔夫球包和高尔夫球棒
    • 我们只在隐蔽的地方偷东西，偷的都是自己用不着的东西。
  • 沃伦把偷来的高尔夫球装满了抽屉里的橙色袋子
    • 西尔斯一把球摆放出来，我就去“顺”。我并不需要这些球，真的。

沃伦的成绩问题

  • 沃伦的成绩让他不快，数学C，英文C、D、D，自立、勤奋、礼貌的评分都是X
    • 我和老师的接触越少，成绩就越好。
  • 沃伦拒绝穿西装、打领带参加毕业典礼
    • 校长伯蒂·巴克斯对此觉得忍无可忍了，他们不让我从艾丽斯·迪尔毕业，因为我太捣蛋，而且不愿得体着装。

沃伦的家庭影响

  • 沃伦的父母并没有放弃他，他们都没有
    • 有信任你的父母真的是很棒的一件事。
  • 霍华德威胁要断绝沃伦的收入来源
    • 父亲说：“我知道你的能力。我不是要求你做到百分之百，但是，你要么继续这么我行我素，要么，你就做一些和你的潜能有关的事。”。
11 “胖姬”不胖

霍华德·巴菲特的政治生涯

  • 霍华德是内布拉斯加州有史以来可能最不会吹捧人的众议员
    • 他远离那些无聊、无味的募捐和拉票活动。
    • 他拒绝长工资，因为选他出来的人就是因为他拿得少而投他的票。
  • 霍华德痴迷于让美国重返金本位
    • 美国在1933年放弃了金本位，霍华德担心有一天美国会像20世纪30年代初的德国一样完蛋。
    • 他在内布拉斯加买了一个农场，当其他人饿肚子的时候，家人可以把农场当作避难所。
  • 霍华德在政党中的“孤狼”立场加重了利拉急躁、易怒的情绪
    • 利拉很在乎自己是否合群，其他人的看法对她很重要。
    • 利拉宁愿包揽一切家事，也不愿教会孩子们，好让孩子们能帮上手。

沃伦·巴菲特的生活和兴趣

  • 沃伦在送报的同时也在读报，对股票版特别感兴趣
    • 他每天早上看漫画《莱尔·阿布纳》。
    • 他看报纸上的连环漫画和体育新闻，在每天早上送报之前也看报纸的股票版。
  • 沃伦和卢开始了一项举重训练计划
    • 在南奥马哈饲料公司的时候，弗兰奇·齐克能一次数小时不停地搬举50磅重的饲料包。沃伦设法让朋友卢·巴蒂斯顿也对此产生了兴趣，两人开始了一项举重训练计划。
    • 沃伦买了一副哑铃、一副杠铃和一套杠铃片。杠铃片可以装在杠铃上，或从上面卸下来，沃伦用附带的小螺丝刀固定或拆卸杠铃片。他把这些东西都放在地下室，“总是在下面弄得叮叮当当的，我的父母对此感到很高兴。”。
  • 沃伦对数字的兴趣还是占据了上风
    • 你看，你可以一直测量你的二头肌，看它们有没有从13英寸增大到13.25英寸。你总是在担心运动绷带有没有松之类的所有问题。不过，我从未像查尔斯·阿特拉斯锻炼前后的照片所显示的情形那样提高自己。我认为，经过几千次屈臂练习之后，我的二头肌会从13英寸变成13.25英寸。
12 地下卖场

沃伦·巴菲特对战后世界的思考

  • 沃伦·巴菲特在14岁时就开始思考原子弹爆炸后的世界
    • 沃伦·巴菲特认为，如果原子弹有很多条引信同时被点燃，与没有一条引信被点燃的情况相比，问题就变成了另外一回事。

沃伦·巴菲特的高中生活

  • 沃伦·巴菲特在高中时期，通过送报赚了很多钱，累计超过2 000美元。霍华德让儿子投资建材供应公司，回到奥马哈之后，霍华德与卡尔·福克在饲料公司旁边开了这家五金商店。与此同时，在内布拉斯加瑟斯顿县的沃尔特希尔附近，沃伦自己花1 200美元买了一个40英亩的农场。一位农户租下了这个农场，利润则共享——这正好是沃伦喜欢的一种安排，由其他人来做那些会让人汗水淋漓的无聊工作。
  • 沃伦·巴菲特在高中时期，与同学相处不自在，但却总能设法交到几个知心朋友
    • 沃伦·巴菲特说话“吞吞吐吐，犹犹豫豫”，同班同学诺尔玛·瑟斯顿(沃伦朋友唐· 丹利的女朋友)说，“他仔细谨慎地遣词造句，从来不许下任何承诺。如果他认为有一天他会食言，无论多小的事都不会给出承诺。”。
    • 沃伦·巴菲特到西尔斯“顺”东西的行为有所改变：程度减弱，但还没有停手不干。他和丹利偶尔仍会去西尔斯偷东西。此外，当沃伦的老师告诉他，他们大部分的退休储蓄都买了AT&T的股票时，沃伦就跑去抛空了这只股票，然后把交易单给他们看，让他们心急火燎。“我就是那么让人讨厌。”。

沃伦·巴菲特对戴尔·卡内基的学习和实践

  • 沃伦·巴菲特在八九岁的时候就发现了戴尔·卡内基的《人性的弱点》
    • 沃伦·巴菲特明白自己需要赢得朋友，而且他也想影响他人。他打开书，第一页就勾住了他。卷首语是：“如果你想得到并增加你的财富，那就不要去捅马蜂窝。”。
  • 沃伦·巴菲特开始身体力行，从非常基本的事情做起
    • 他发现，有一些原则他实践得很自然，但整套方法无法自动生效，而且做起来可不容易。“不要批评”听起来很简单，但是有很多方式是在批评人，你甚至都意识不到。你也很难不去炫耀，很难不表现出心烦意乱和不耐烦。承认自己有错有时很容易，但有时候非常困难。关注他人，并给予真诚的表扬和钦佩也是难度最大的事情之一。有些人很多时间都沉浸在难过和痛苦当中，就像沃伦一样，发现很难把注意力放在别人身上，而不去在意自己。
    • 不过，沃伦逐渐想明白，不听戴尔·卡内基的话行不通，初中的黑暗时光就是活生生的证据。当他开始在高中找到自己的立足之地时，他继续在和他人的往来中实践这些规则。
    • 大部分人看了戴尔·卡内基的书后，会惊叹卡内基说得真是有道理啊，然后，他们就把书搁置到一边，全然忘记。和这些人不同，沃伦非同一般地集中精神学习和运用这套东西。他时不时地复习这些想法，并不断加以应用。即使他遭遇失败，忘掉这事，或者长时间没有动用这套方法，他最后也会回过头重新开始练习。

沃伦·巴菲特的商业实践

  • 沃伦·巴菲特和唐·丹利开始做几项新买卖，包括巴菲特高尔夫球店、巴菲特邮票公司和巴菲特光亮公司
    • 巴菲特高尔夫球店零售二手高尔夫球，6美元12个。他从芝加哥一个叫维特克的人那里进货。
    • 巴菲特邮票公司向内布拉斯加州以外的地区出售值得收藏的成套邮票。
    • 巴菲特光亮公司则从事汽车护理上光业务，沃伦和卢·巴蒂斯顿在卢的父亲的二手车停放地经营这项业务。
  • 沃伦·巴菲特和唐·丹利发现了一处“金矿”，在格里菲思体育馆附近的一家黑人理发店放了一台弹子机
    • 我们放了一台弹子机在那里，之后，我们就会去那里收钱。这些家伙在弹子机底盘上打洞，让弹子机往后倾。这真是一场智力的较量。但这是我们主要的收入来源，是至今为止我们最好的位置。
  • 沃伦·巴菲特和唐·丹利试图发现更多的创新想法，包括从华盛顿周围的高尔夫球场的湖里找到掉在里面的高尔夫球
    • 我们一直以来最赚钱的地方在格里菲思体育馆附近，那里有一个旧的棒球场。在华盛顿最贫穷地区的中心，他们发现有一家能同时招待7个人的黑人理发店，很多纨绔子弟都去那里。
    • 我们不再从西尔斯偷高尔夫球，不过，我们有了一个主意，想从华盛顿周围的高尔夫球场的湖里找到掉在里面的高尔夫球。这个时候，我们看到了科林的作用，因为我和唐都不想去水里找回高尔夫球。
13 赛马场规则

沃伦对生命年限的忧虑

  • 欧内斯特·巴菲特在1946年9月过世，终年69岁
    • 沃伦极为喜爱的欧内斯特·巴菲特在1946年9月过世，终年69岁，当时霍华德一家正在奥马哈进行霍华德的第三次竞选，沃伦16岁。
  • 在沃伦的4个隔代长辈中，只有73岁的斯特拉尚在人世
    • 早在欧内斯特过世前的很长一段时间里，沃伦就对自己的生命年限忧心忡忡，家里最新发生的这些事根本无法缓解他脑子里对寿命或是精神病的苦思冥想。

沃伦的预测热情

  • 预测艺术要以信息为基础，关键在于比其他人拥有更多的信息，然后正确地分析，理性地使用
    • 这种热情甚至产生于他懂得这个词的意思之前，可以追溯到当他还是一个小孩子的时候，玩儿弹珠、记车牌号、收集瓶盖以及用指纹器采集修女的指纹。

沃伦在赛马场的预测实践

  • 在赛马场，沃伦学会了一点儿看马经，这为他开启了一个全新的世界
    • 预测赛马结果综合了沃伦非常擅长的两件事：收集信息和数学计算。
  • 通过测试、思考和观察，沃伦发现了赛马的规律
    • 第一轮赛跑结束后，没人会就此罢手；不要以为输到底还能把钱赢回来。

沃伦的赌马技巧提高

  • 沃伦在华盛顿哥伦比亚特区有机会提高他的预测技巧
    • 我了解到，国会议员有权使用国会图书馆——里面有所有曾经被记录成文字的东西。
  • 沃伦在暑假里回到奥马哈，去阿克萨本赛马场赌马
    • 再次回到华盛顿的时候，他找到一位朋友和他一起去赛马场，而这位朋友可以提高他的赌马技术。
    • 鲍勃·德韦尔是沃伦的高中高尔夫球教练，一位有点儿啤酒肚、很有胆魄的年轻人。他在学校放假时销售人寿保险、冰柜和其他东西所挣的钱比他当老师拿的薪水还多。高尔夫球队的其他成员都认为德韦尔对人粗暴、脾气暴躁，但是他对沃伦很好，因为沃伦的行事作风和他相似，而且打高尔夫球的时候非常有激情，尽管他的眼镜总是会蒙上一层雾气。
    • 一天，沃伦请德韦尔带他去赛马场。德韦尔说沃伦需要得到父母的同意。“第二天早上，”德韦尔说，“他一大早就来了，很高兴的样子，兴冲冲地过来找我，手里拿着他母亲写的一张纸条，上面说他去赛马场完全没问题。”。
    • 然后，德韦尔给沃伦写了一张假的请假条，这样沃伦就不用去上课了。接着，他们搭乘切萨皮克—俄亥俄铁路的火车，从马里兰州的银泉出发，前往西弗吉尼亚的查尔斯顿，去赛马场磨炼沃伦的赌马技术。德韦尔教会沃伦如何高明地阅读最重要的马经——《每日赛讯》。
    • 我会提前拿到《每日赛讯》，找出每匹马跑赢比赛的可能性。然后，我把表示概率的百分比和独赢赔率相比较。不过，我先不看独赢赔率，以免自己先入为主产生偏见。有时，你会发现一匹马胜出的独赢赔率出现偏差，偏离实际的可能性。比如你认为一匹马有10%的胜利机会，但其实它成功的机会只有1/15。
    • 投注方法越简单越好。你可以让人们根据骑师的肤色、生日投下赌注，还可以根据赛马的名字投注。当然，关键在于没有人进行实际分析，而你掌握着大量的数据。因此，当我还是个小孩的时候，我就疯狂地研究《每日赛讯》。
    • 比尔·格雷和沃伦一起在伍德罗·威尔逊高中念书，他比沃伦低一个年级，不过年纪要大一点儿，两人一起去过几次赛马场。“沃伦对数字非常敏感，非常健谈，人也非常开朗，对人友好。我们一起聊棒球、击球率等体育内容。”。
    • “沃伦一下火车，就知道自己要挑哪些马。到了赛马场，他会说，这匹马太重了，或者说，这匹马在上几次比赛中表现不够好，跑赢的次数不够多。沃伦知道如何去判断一匹马。”。
    • 沃伦投的赌金在6到10美元之间，有时候买得很准。沃伦只在独赢赔率很好的时候才下大赌注，但是，他会冒风险把送报赚的辛苦钱投到看中的赛马身上。“在比赛进行中，他可能会改变主意，”格雷说，“不过，你知道吗？对于一个16岁的男孩来说，这并不是一件平常的事。”。
    • 有一次，沃伦自己一个人去查尔斯顿。他在第一轮比赛中输了，但他没有就此回家。他不停地下注，又不停地输，直到他输的钱超过了175美元——差不多输了个精光。
    • 我回到家，去了Hot Shoppe便利店，给自己点了他们提供的最大份的东西——一份巨大的奶油巧克力圣代冰激凌，这花掉了我剩下的所有钱。我一边吃，一边算我得送多少份报纸才能把我输掉的钱挣回来。我不得不工作一周多才能赚回这些钱，而我损失掉这些钱是因为一些愚蠢的原因。
    • 我不应该每场比赛都下注。我犯了最严重的错误，输钱了，而我认为我那天能把输的钱赢回来。之前说过的第一条规则是第一轮比赛后，没有人就此罢手。第二条规则是不要以为输到底还能把钱赢回来。你知道，这是非常基本的道理。
14 大象

沃伦·巴菲特的高中生活和早期工作经历

  • 沃伦·巴菲特以350名学生中的第16名从高中毕业
    • 在他的毕业年鉴中，他描述了“未来的证券经纪人”这一角色。
  • 沃伦·巴菲特和唐·丹利的第一件事就是买了一辆二手灵车
    • 沃伦将灵车停到房前，用来和女孩外出约会。
  • 沃伦·巴菲特为《时代先驱报》送报纸，并在特德快餐店吃早餐
    • 他早上4点钟起床，开一辆从戴维·布朗那里借来的小型福特汽车。
    • 早餐后，他会做他的第二份工作——去乔治敦大学医院分发报纸。

沃伦·巴菲特在宾夕法尼亚大学的生活

  • 沃伦·巴菲特在宾夕法尼亚大学学习，但觉得学校很枯燥
    • 他并没有把这事看得太过重要。“我知道我想要干什么。我已经挣了足够的钱生活，大学只会拖我的后腿。”。
  • 沃伦·巴菲特和查克·彼得森成为室友，但他们的生活方式不同
    • 查克·彼得森是个纨绔子弟，每晚和不同的女孩约会、喝酒。
    • 沃伦·巴菲特当时沉迷于阿尔·乔森的音乐，每天没日没夜地练习他的曲子。
  • 沃伦·巴菲特在宾夕法尼亚大学的学习成绩优异，但社交生活并不如意
    • 他记性好到能记住页码，倒背段落，还在老师引用课文的时候纠正老师的错误。
    • 他不参加常青藤联盟大学的舞会和兄弟会之间的联谊舞会。而且他也总是会跳过Alpha Sigma Phi兄弟会周日的下午茶舞会，也从不参加兄弟会聚会。

沃伦·巴菲特的家庭背景和影响

  • 沃伦·巴菲特的家庭背景对他的成长产生了深远影响
    • 霍华德·巴菲特是国会议员，反对杜鲁门的政策。
    • 利拉·巴菲特在外帮助军队做招募工作，所以巴菲特家的孩子们享受了一个难得的自由的暑期。
  • 沃伦·巴菲特的家庭成员对他的影响
    • 他的父亲霍华德·巴菲特对他的影响很大，他从小就受到父亲的影响，对股票和生意有着浓厚的兴趣。
    • 他的母亲利拉·巴菲特对他的影响也很大，她对他的教育非常严格，培养了他的自律和勤奋。

沃伦·巴菲特的投资理念和早期实践

  • 沃伦·巴菲特的投资理念深受本杰明·富兰克林的影响
    • 本杰明·富兰克林创建了宾夕法尼亚大学，也留下了很多名言，如“借钱味难尝，使人心悲伤”、“时间就是金钱”、“省一分钱即挣一分钱”等等。
  • 沃伦·巴菲特在早期就开始实践他的投资理念
    • 他和丹利一起，打算买一辆消防车，但最后还是花350美元买了一辆1928年的劳斯莱斯小轿车。
    • 他们把车停在巴菲特家的车库里，但很快弄得家里都是烟，只好把车拖出来，停到街上。他们用了整整一个星期来维修车子。
15 面试

沃伦在《林肯日报》的工作

  • 沃伦在《林肯日报》负责管理报纸在非城市地区的投递工作
    • 他和他的朋友杜鲁门·伍德一人出一半的钱买了一辆车。
    • 沃伦早上去大学上课，然后下午开着车四处走，管理他的送报业务。
  • 沃伦在管理报童时遇到了挑战
    • 有三个比阿特利斯镇的男孩立马就不干了，因为沃伦把送报变成了一份女性化的工作。

沃伦在JC Penney服装店的工作

  • 沃伦在JC Penney服装店销售男士服饰
    • 他重燃对女孩子的兴趣，买了一把夏威夷四弦琴，和一个女孩的男朋友展开竞争。
    • 沃伦穿着廉价的西装，弹奏着他的新四弦琴，所有人一起唱歌，然后沃伦出发去男装区做他那份75美分每小时的工作。

沃伦在内布拉斯加大学的学习生活

  • 沃伦在内布拉斯加大学选了很多的课程，跟从他迄今为止遇到过的最出色的老师雷·戴恩学习会计课程
    • 那一年，沃伦的高尔夫球买卖重新开张，这次的搭档是宾夕法尼亚大学的朋友杰里·奥兰斯。
    • 他同时也投资股票，并打算卖出汽车制造商西泽–弗雷泽公司的股票。

沃伦的哈佛商学院面试经历

  • 沃伦因为自己在股票方面具有天赋而拥有自信，面试的男士通过这种对单一领域的自信一下就看到了沃伦的自我意识和他不太自信的内在
    • “我的样子看起来在16岁左右，而情绪的表现大概是9岁。”。
    • “我和进行面试的哈佛校友待了10分钟，他评估了我的能力，把我拒之门外。”。

沃伦决定申请哥伦比亚大学

  • 沃伦在快速翻阅哥伦比亚大学概况手册的时候，他见到两个非常熟悉的名字：本杰明·格雷厄姆和戴维·多德
    • “格雷厄姆的书”指的是《聪明的投资者》这本书，1949年出版。
    • 这本书迷住了沃伦。

沃伦被哥伦比亚大学录取

  • 在截止日期之后，没有经过面试，沃伦就被哥伦比亚大学录取了
    • 我在8月写的申请信，离开学只剩一个月，而其实我早应该这么做了。
    • 天知道我写了些什么。我可能写的是，我刚刚在奥马哈大学发现了这本册子。手册上面说你和本杰明·格雷厄姆在贵校任教，我认为，你们是站在奥林匹斯山山顶的某个地方，正笑着俯视我们其余的人。如果我能被录取，我会很高兴。我当然知道这不是一次常规的入学申请，这可能是一次非常私人的申请。
16 一记好球

沃伦·巴菲特在哥伦比亚大学的学习生活

  • 沃伦·巴菲特在哥伦比亚大学学习金融学课程
    • 他记得多德一改平日的谨慎，对他的到来当面致以温馨的欢迎。
    • 沃伦已经多多少少记得一些教材《证券分析》的内容。
  • 沃伦·巴菲特在课堂上的表现
    • 多德会提问，而沃伦会先于他人举手。
    • 他知道问题的答案，都想回答，生怕失去了关注，毫不介意自己看起来会显得很傻。

沃伦·巴菲特的投资观念形成

  • 沃伦·巴菲特对铁路债券的兴趣
    • 从孩提时代开始，沃伦就有点儿喜欢铁路。
    • 他喜欢破产的铁路债券的程度就如同期盼温暖春雨的鸭子。
  • 沃伦·巴菲特对股东大会的理解
    • 沃伦把股东大会看作管理者管理工作的会计清算时间。
    • 公司的管理层可不这么想。

沃伦·巴菲特与格雷厄姆的相识

  • 沃伦·巴菲特参加马歇尔·韦尔斯公司的年会
    • 他对股东大会的看法产生于他对商业本质的理解。
    • 他最近刚刚卖掉他的农场，价钱比5年前翻了一倍。
  • 沃伦·巴菲特与沃尔特·施洛斯的相识
    • 施洛斯开始发问并指出管理层存在问题。
    • 尽管如此，按照德卢斯的标准，他也可能被视为无礼之人，冒犯了马歇尔·韦尔斯公司的这群人。

沃伦·巴菲特对GEICO的投资

  • 沃伦·巴菲特对GEICO的兴趣
    • 他注意到他是GEICO的董事长。
    • 我一点儿也不了解GEICO，所以，我来这里希望了解这家公司。
  • 沃伦·巴菲特对GEICO的投资决策
    • 周一，离沃伦回到纽约还不到48小时，他抛售了正在增长的资产组合中价值75%的股票，用现金买了350股GEICO。
    • 到了4月份，他给盖尔公司和布莱斯公司写信——最有名的经纪公司，擅长投资保险类股票——希望得到它们的研究分析。
17 珠穆朗玛峰

本杰明·格雷厄姆的生平

  • 格雷厄姆是一个离群索居者，一个在高中之后就再没有亲密朋友的人
    • 格雷厄姆在理解并与他人有所共鸣方面存在非常大的困难。
  • 格雷厄姆在纽约公立学校读书期间，表现非常优异
    • 他用法语读维克多·雨果，用德语读歌德，用希腊语看荷马，用拉丁文读维吉尔。
  • 格雷厄姆在华尔街的最底层做起，周薪12美元，跑腿送消息
    • 他当上了助理信息员，在客户室里急速来回走动，改写黑板上的股票报价。
  • 格雷厄姆在《福布斯》上写了一系列文章，其中有一篇是《难道美国企业更应关闭而非生存？》
    • 他批评公司管理层只知道坐拥现金、坐等投资机会，而投资者却无视这些股价无法反映的价值。
  • 格雷厄姆和纽曼将公司重组为两家公司——格雷厄姆–纽曼公司和纽曼–格雷厄姆公司
    • 格雷厄姆–纽曼公司收取固定费用，向公众发行在交易所交易的股票。
    • 纽曼–格雷厄姆公司则是一家对冲基金，一家私有的有限合伙公司，其合伙人个个经验老到，按照管理人业绩向格雷厄姆和纽曼支付酬劳。

沃伦·巴菲特与格雷厄姆的师生关系

  • 沃伦带着崇拜和敬畏仰望着格雷厄姆
    • 他在10岁的时候——早在他了解本杰明·格雷厄姆在投资界是何许人之前——就读过北方石油管道公司的故事。
  • 沃伦在格雷厄姆的课程中，学到了三大主要原则
    • 一股股票是拥有一家企业一小部分的权利，是你愿意为整个企业所支付价格的某一部分。
    • 使用安全边际。投资是建立在估计和不确定性的基础之上的。大范围的安全边际保证了不会因为误差而导致失败。最重要的是，前进的方法首先是不要后退。
    • “市场先生”是你的仆人，而不是你的主人。格雷厄姆假设了一个喜怒无常的角色叫“市场先生”，他每天都会提供股票买卖的机会，而这些价格经常都是不合理的。“市场先生”的情绪不应该影响你对价格的看法。
  • 沃伦向格雷厄姆毛遂自荐，到格雷厄姆–纽曼公司工作，但被拒绝
    • 格雷厄姆说：“看，沃伦，在华尔街，‘白鞋’公司，即大型投资银行，不雇用犹太人。我们这里只有能力聘用为数不多的员工。因此，我们只用犹太人。”。

沃伦·巴菲特的投资理念形成

  • 沃伦将股票看作未必能反映公司真实状况的简单符号
    • 他立即就明白，这些纸质凭证并不是一只“股票”的象征，就像小时候一堆堆的瓶盖并不代表那些冒着泡、有不同口味、人们很想喝的汽水一样。
  • 沃伦认为投资是建立在估计和不确定性的基础之上的，需要使用安全边际
    • 有了安全边际，你就可以高枕无忧。
  • 沃伦认为“市场先生”的情绪不应该影响你对价格的看法
    • “市场先生”每天都会提供股票买卖的机会，而这些价格经常都是不合理的。
  • 沃伦认为投资应该避免情绪波动的影响
    • 格雷厄姆的投资方法并不是简单地购买便宜的股票。这一投资方法不折不扣地源于对心理学的了解，这种方式的使用者可以避免因情绪波动而影响决策。
18 内布拉斯加小姐

沃伦在女孩交往方面的困扰

  • 沃伦在女孩面前极度害羞，不知道如何与她们交流
    • 沃伦说：“和女孩子们待在一起的时候，我是最害羞的一个。”。
    • 他心里很没有把握，不知道该怎么做。
  • 沃伦的约会总是不太顺利
    • 有一次约会是和一个叫杰基·吉莉安的女孩去看棒球比赛，而高潮是在回家的路上，车撞上了一头奶牛。
    • 他带另一个女孩去高尔夫球场打球，结果也不顺利。开着灵车去接芭芭拉·威根德，用沃伦的话说，“真的有点儿令人绝望”。
    • 和像安·贝克这样害羞的女孩出去约会，他就像变哑了一样，一声不吭。

沃伦与范尼塔·梅·布朗的交往

  • 范尼塔·梅·布朗是1949年的内布拉斯加小姐，和沃伦同期在内布拉斯加大学读书
    • 她长在南奥马哈的牲畜饲养场，放学后就在奥马哈冷藏库清洗鸡肉。
    • 她那可以上封面的身材，以及邻家女孩风格的脸蛋，令她离开了生长地。
    • 她在奥马哈的派拉蒙电影院找到一份引座员的工作，之后，她成功地利用喜欢展现自己的特点，在当地的选美大赛上摘得桂冠。
  • 沃伦和范尼塔·梅·布朗的约会开始游走于意外和风险的边缘
    • 很多次，当霍华德在众议院讲话的时候，范尼塔都威胁沃伦说要去华盛顿，跪在霍华德面前，尖声大叫：“你儿子是我未出世的孩子的父亲！”。
    • 还有一次，他们离开电影院，因为无法再看下去了，这时，她想象出这样一出场景：沃伦把她举起来，折叠好，塞进街角的铁丝网垃圾筒。她悬挂在那里，高声呼叫，而沃伦则大步离去。

沃伦与苏珊·汤普森的交往

  • 苏珊·汤普森是沃伦妹妹伯蒂的室友，比沃伦大18个月
    • 她比伯蒂大18个月，通过短时间的接触，她就给伯蒂留下了深刻的印象，是一个很善解人意的、特别的女孩。
    • 她是个很有趣的人，而且反应敏捷，和她交谈就像是在玩儿嘴上乒乓。
  • 沃伦对苏珊·汤普森的追求并不顺利，但他仍然深深迷恋她
    • 沃伦整个秋天都在给苏珊写信。苏珊的反应并不令沃伦感到乐观，不过她也没让沃伦别去骚扰她。
    • 沃伦说：“在我遇到的人中，她是最具想象力的一个。”。

沃伦参加戴尔·卡内基课程，提高交际能力

  • 沃伦报名参加戴尔·卡内基的公开演讲课程，希望提高自己的交际能力
    • 我去听戴尔·卡内基的课，因为我的社交适应能力让我痛苦万分。
    • 我揣上100美元，去纽约听这门卡内基课程。
  • 沃伦在戴尔·卡内基课程中学习到一些心理方法来战胜公开演讲的困难
    • 他给了我们一本关于演讲的书——主题演讲、选举演讲、副州长演讲等，要我们每周都进行这些演说。
    • 其中有一些方法就是练习，我们真的是相互帮助、共同克服。

沃伦向苏珊求婚，两人开始交往

  • 沃伦在戴尔·卡内基课程结束后，向苏珊求婚
    • 那一周我赢得了铅笔。如果你完成了很有难度的事，以及做了最多的训练，他们就用铅笔作为奖品。我得到铅笔奖励的那周向苏珊求婚了。
  • 苏珊接受了沃伦的求婚，两人开始交往
    • 感恩节的时候，苏珊和沃伦决定在第二年4月份举行婚礼。
19 怯场

沃伦·巴菲特的投资能力和决心

  • 沃伦在21岁时已经对自己的投资能力超级自信
    • 到1951年年底，他已经将他的资产从9 804美元增值到19 738美元，也就是说，他在一年之内挣了75%的投资利润。
  • 沃伦决定成为一个股票经纪人，并且是在奥马哈
    • 他不能在格雷厄姆–纽曼公司工作，所以他下决心要成为一个股票经纪人，而且是在奥马哈，这个远离华尔街的地方。

沃伦·巴菲特与父亲和本杰明·格雷厄姆的投资理念冲突

  • 格雷厄姆一如既往地认为这个市场上的股价太高了
    • 格雷厄姆用他高达200的智商和所有经验告诉我要等待。
  • 霍华德持悲观态度，他喜欢矿业类股、黄金类股或者其他可以抵御通胀的投资产品
    • 他不认为其他任何一种投资将会是好的投资，所以他很担心儿子的将来。

沃伦·巴菲特的投资策略和决策

  • 沃伦看到的机会太多了，因此他们第一次认为应该借钱投资
    • 他愿意承担等于他资本净值的1/4的债务。
  • 沃伦决定挑战两位权威人士的决定，这要求他考虑自己的判断优于他们的判断的可能性
    • 他依然确信自己是正确的。如果他的父亲让他从窗户跳出去，他也许真的会做——不过如果这意味着丢弃满是便宜股票的《穆迪手册》，那他可不干。

沃伦·巴菲特在巴菲特–福克公司的工作和挑战

  • 沃伦在巴菲特–福克公司被安置在没有空调的4间私人办公室中的一间
    • 他开始向他认识的最安全的人——姑妈和大学朋友们——推销他最喜欢的股票。
  • 沃伦在销售股票时遇到了困难，大客户们并不把沃伦当回事
    • 他不知道如何解读别人，不会交谈，当然也不是一个好的听众。
    • 他谈话的方式是宣传而不是接收，一紧张，他就会像一个消防水管一样滔滔不绝地讲出那些他喜欢的股票的信息。
    • 一些潜在客户听了他的评论，利用他的思想，通过其他渠道验证，最后却从其他经纪人那儿买股票，于是沃伦拿不到佣金。
    • 他震惊于这些和他面对面说话，而且还会一次又一次在城里碰面的人的背信弃义。他感觉自己被欺骗了。

沃伦·巴菲特的教学经历和对教育的理解

  • 沃伦和奥马哈大学签约，教授夜校课程
    • 一开始他和他的股票经纪人朋友鲍勃·索纳搭档。
    • 他负责后面的6个星期，最终教完了全部课程，并且给它起了一个更谨慎的名字“稳健的股票投资”。
  • 沃伦的教学能适应学生们不同水平的知识技能
    • 他的学生范围很广，从股票市场的专业人士到对此一无所知的家庭主妇、医生、退休人士等。
    • 他从不向学生保证他们会变得富有，或者听他的课就能获得特别的业绩，他也没有自我吹嘘在投资方面的成功。

沃伦·巴菲特的生活转变和婚姻生活

  • 沃伦开始依赖苏珊，她也一直在努力理解他
    • 她开始体会到利拉·巴菲特的易怒情绪对她儿子的自我价值感造成的伤害，并且开始去修复它。
    • 她知道他需要的主要是被爱的感觉，以及从不被批评，而且他还需要感觉到自己在社交方面也会成功。
  • 沃伦和苏珊的婚礼在洪水中如期举行
    • 婚礼的前一周，密苏里河发洪水淹没了奥马哈的上游。
    • 大水继续南行，官方预测到周末洪水将漫过河岸并且淹没整个城市，国民警卫队很有可能将要出动。
    • 婚礼当天，沃伦在3点前出现在邓迪长老会教堂高耸的哥特式大殿里。
    • 新婚夫妇在美国西部和西北部旅行，然后回到了奥马哈。
20 格雷厄姆–纽曼公司

沃伦·巴菲特在格雷厄姆–纽曼公司的经历

  • 沃伦·巴菲特在格雷厄姆–纽曼公司工作期间，主要职责是寻找便宜的股票
    • 格雷厄姆擅长找到那些其他人会忽略的令人不屑的残留物，他能点燃它们，然后再满满地吸上最后一口。
    • 沃伦和沃尔特从《穆迪手册》收集数据，并且填写成百上千张格雷厄姆–纽曼公司用于作决定的简单表格。
  • 沃伦·巴菲特在格雷厄姆–纽曼公司工作期间，对公司运作有了深入的了解
    • 他密切关注合伙人(本杰明、杰里和米基)在干些什么，本杰明·格雷厄姆是费城里丁煤铁公司的董事会成员，而格雷厄姆–纽曼控制了这家公司。
    • 沃伦竖着耳朵偷听的是资产配置的艺术——把钱放在能获得最高回报的地方。

沃伦·巴菲特的家庭生活

  • 苏珊·巴菲特在沃伦·巴菲特的生活中扮演了重要的角色
    • 苏珊认识到沃伦的脆弱，认识到他多么需要有人安抚、慰藉，消除他的疑虑。
    • 她越来越多地看出他的母亲对子女们造成的影响。多丽丝受到的伤害更严重，利拉已经让沃伦和多丽丝都深深确信自己毫无价值。
  • 沃伦·巴菲特和苏珊·巴菲特的家庭生活充满了爱
    • “我疯狂地需要她，我工作起来很高兴，可是我对我自己不高兴。她的确拯救了我的生活，她让我重获新生，这是和从父母那儿得到的一样的、无条件的爱。”。
    • 她有时候会做他最喜欢的菜——汉堡包和薯条，或者只是煮一锅肉汤，配上饼干和果汁。

沃伦·巴菲特的投资策略

  • 沃伦·巴菲特的投资策略受到本杰明·格雷厄姆的影响
    • 格雷厄姆知道相当数量的“烟蒂”将会是肮脏的，并且认为花时间检验每一个“烟蒂”的质量是白费力气。
    • 平均率法则认为它们中的大多数还能吸上一口，而他总是根据公司清算时的价值考虑——如果被清算，那它们的资产能值多少，以怎样的折扣购买才符合“安全边际”。
  • 沃伦·巴菲特的投资策略注重安全边际和集中投资
    • 他愿意将他的大多数鸡蛋放进一个篮子里，和购买GEICO股票的做法一样，虽然那时他已经出售了GEICO股票，因为他总是没有足够的钱去投资。
    • 每一个决定都有机会成本——他必须将每一个投资机会和下一个更好的投资机会作比较。

沃伦·巴菲特的人际关系

  • 沃伦·巴菲特在格雷厄姆–纽曼公司工作期间，与同事建立了良好的关系
    • 他和沃尔特坐在一间没有窗户的房间里，里面放着自动收报机、打给经纪人的直线电话，以及一些参考书和文件。
    • 沃伦·巴菲特和沃尔特从《穆迪手册》收集数据，并且填写成百上千张格雷厄姆–纽曼公司用于作决定的简单表格。
  • 沃伦·巴菲特在个人生活中，与妻子苏珊·巴菲特的关系非常亲密
    • 她有时候会做他最喜欢的菜——汉堡包和薯条，或者只是煮一锅肉汤，配上饼干和果汁。
    • 他一直唱《飞越彩虹》，它起到了催眠效果。
21 真正的玩家

沃伦·巴菲特的家庭生活

  • 豪伊是个“很难缠”的宝宝，和苏茜的安静温和相反，豪伊就像个你根本关不上的闹钟。
  • 苏珊去照顾吵个不停的豪伊，因为沃伦是在一个高谈阔论的父亲、一个愤怒和喋喋不休的母亲身边长大的，所以他对周边的事情充耳不闻也许不足为奇。

沃伦·巴菲特的工作经历

  • 沃伦加入格雷厄姆–纽曼不久，可可的价格突然从每磅5美分飙升至超过50美分
    • 洛克伍德公司因“获利有限”而面临进退两难的困境。
    • 洛克伍德公司把格雷厄姆–纽曼当作可能的买主进行接洽，不过格雷厄姆–纽曼不愿意接受洛克伍德的要价。
  • 格雷厄姆–纽曼可以购买洛克伍德的股票用来换取普里茨克手中的可可豆，然后卖掉可可豆，这样每股就可以挣2美元
    • 普里茨克认识到，1954年的美国税收法规定，如果公司缩减生意的范围，那么这部分库存的“部分清算”就不需要纳税。
    • 普里茨克并不是想用可可豆换现金，而是想用可可豆换其他股东手中的股票，他这么做是因为他想增加自己在这个公司的权益。
  • 沃伦意识到这笔交易有更多的“金融烟花”潜力
    • 他进行了换位思考，从普里茨克的观点来分析，他觉得疑惑，如果杰伊·普里茨克正在买入股票，那别人卖出这些股票有什么意义？
    • 他参加了股东大会，问了些问题，对普里茨克而言，那就是沃伦给他的初次印象。

沃伦·巴菲特的投资策略

  • 他使用穆迪工业、银行、金融，以及公共设施手册进行他的侦探工作
    • 他经常亲自去穆迪公司或者标准普尔公司。
    • 他最喜欢的线索之一是粉单：一周印一次，在一张粉红色的纸上。
  • 他最喜欢的线索之一是粉单：一周印一次，在一张粉红色的纸上
    • 这张单子提供了那些小得不能在股票交易所交易的公司的信息。
    • 另外一个是《全美报价书》，每6个月出版一次，上面是一些小得都不能进粉单的公司信息。
  • 他并不骄傲，他为能从格雷厄姆、普里茨克或者其他有用的来源借用思想而感到荣幸
    • 他称之为“搭顺风车”，而并不介意这个主意是吸引人的还是平凡的。
    • 一次，他跟从了格雷厄姆的投资，买了联合电车公司的股票。

沃伦·巴菲特的人际关系

  • 他对冲突很小心谨慎的巴菲特已经磨炼出不需要大声嚷嚷就能解决问题的技能
    • 他利用这些会面尽可能地去了解公司。
    • 和管理层的私人接触中，他会用自己的知识和智慧迷住那些有影响力的人，给他们留下深刻印象。
  • 他对苏珊稍稍慷慨了一些，尽管他自己很节约，但由于他完全被苏珊迷住了，所以还是一一满足了她的要求
    • 那一年的6月，他们回奥马哈参加沃伦妹妹伯蒂和查理·斯诺福的婚礼。
    • 那时，沃伦已经答应苏珊找个人帮忙做家务。

沃伦·巴菲特的工作变动

  • 格雷厄姆–纽曼的耀眼表现让他成了公司的明星员工
    • 本杰明·格雷厄姆私下对沃伦以及他亲切外向、让人平静的妻子很感兴趣。
    • 格雷厄姆在豪伊出生时送给他们一个电影摄影机和放映机作为孩子的礼物，他甚至为了这个小男孩，带着泰迪熊出现在他们的公寓里。
  • 他拒绝了格雷厄姆成为公司普通合伙人的邀请
    • 即使沃伦受到了赞赏，他也已经去格雷厄姆–纽曼公司工作过了，然而对他而言，留下来，甚至被看成是本杰明·格雷厄姆智慧的继承人已经不值得了。
    • 更何况，当他主导联合电车和可可豆一战时，他总在想，“我不喜欢住在纽约，因为我总是在火车上来来回回。”。
22 隐藏的光辉

沃伦·巴菲特的投资策略和早期合伙公司的成立

  • 沃伦·巴菲特在26岁开始使用“退休”这个词，决定成立一个合伙公司
    • 沃伦理论上可以凭借现在拥有的钱退休，而且到35岁就可以达到他成为百万富翁的目标。
    • 他决定成立一个合伙公司，类似格雷厄姆–纽曼的姐妹对冲基金纽曼–格雷厄姆。
  • 沃伦·巴菲特邀请家庭成员和朋友们加入合伙公司
    • 汤普森博士投资了25 000美元。
    • 沃伦的姐姐多丽丝和她的丈夫杜鲁门·伍德投了10 000美元，他的姑姑艾丽斯·巴菲特投了35 000美元。
    • 查克·彼得森成为他的第四位合伙人，投了5 000美元。
    • 彼得森的母亲伊丽莎白，她投入了25 000美元。
    • 丹·莫奈是一个安静、健壮、黑头发的年轻人，是沃伦儿时的玩伴，他们曾一起在欧内斯特·巴菲特家的后院挖蒲公英。他现在是沃伦的律师，没有多少钱，不过也尽其所能，投资了5 000美元。
    • 沃伦是第七个合伙人，只投资了100美元。

沃伦·巴菲特的投资理念和策略

  • 沃伦·巴菲特的投资理念是基于本杰明·格雷厄姆的价值投资理论
    • 他设计了一个收费公式：4%以上的收益我拿一半，4%以下的我收1/4。
    • 因此，如果不赔不赚，我就会亏钱。而且我赔偿损失的责任并不局限于我的资本，它是无限责任的。
  • 沃伦·巴菲特的投资策略是寻找便宜的股票，即“烟蒂”
    • 他买的公司股票有Hidden Splendor、Stanrock、Northspan。
    • 这些很有吸引力——就像在一个桶里抓鱼。它们都不是大鱼，但是你可以在一个桶里抓它们。你知道自己将要挣很多钱。这是少数，我把大头放在合伙公司里面。

沃伦·巴菲特的家庭生活和社交活动

  • 沃伦·巴菲特的家庭生活充满了爱和关怀
    • 他对苏珊的爱是深沉的，他们一起经历了许多生活的挑战。
    • 他对孩子们的爱是无微不至的，他尽可能地陪伴他们成长。
  • 沃伦·巴菲特的社交活动虽然有限，但他仍然积极参与
    • 他被邀请加入“阿克萨本骑士团”，但他拒绝了。
    • 他开始带领苏珊进入她的不寻常、多样化的朋友圈子。

沃伦·巴菲特的投资业绩和合伙公司的扩张

  • 沃伦·巴菲特的投资业绩非常出色，他的合伙公司的资金不断增长
    • 1956年年底，沃伦给合伙人写了一封概括描述合伙公司到年底经营状况的信。他汇报说，今年挣的总收入超过4 500美元，比市场高出4个百分点。
    • 1957年，沃伦的生意又向前跃了一步，他可以在一些大的股票上放更多的头寸。
  • 沃伦·巴菲特的合伙公司不断扩张，他吸引了更多的投资者
    • 1957年6月，又一个最初的合伙人，伊丽莎白·彼得森请沃伦成立了第四个合伙公司，命名为安德伍德，她另外投资了85 000美元。
    • 1957年夏天的一天，“我接到了埃德温·戴维斯夫人的电话。他们夫妇俩以前是巴菲特杂货店的常客。她的丈夫戴维斯医生是城里有名的泌尿科医生。他们住的地方离这儿只有几个街区。她说：‘我知道你在管理钱，你能过来一趟给我们解释一下吗？’”。
    • 1958年5月5日，戴维斯夫妇和他们的3个孩子用10万美元孕育了第五个合伙公司——戴西(Dacee)。它和巴菲特基金公司类似，4%的保证收益之上的25%归巴菲特所有。
    • 1958年，莫奈–巴菲特合伙公司成立。绝大部分要感谢美洲国家火灾保险公司，莫奈夫妇俩两年以前只有5 000美元可供投资，现在可以投入70 000美元了。
23 奥马哈俱乐部

奥马哈俱乐部的背景

  • 奥马哈俱乐部是城里人跳舞、募捐、结婚、庆祝纪念日的场所，也是他们谈生意的地方
    • 男人们在地下室打完壁球或者从城里的办公室赶来，在前厅的花砖壁炉旁闲逛聊天，等待着女士们从这座意大利文艺复兴风格的建筑正面的一个单独侧门进来加入他们。
    • 在这儿的桌子边，你可以安静地交谈。

查理·芒格的早年生活

  • 查理·芒格出生在一个重视学习的家庭，长大后很有抱负
    • 查理·芒格在17岁被密歇根大学录取，主修数学。
    • 日军偷袭珍珠港后的一年，还在读大学二年级的芒格被征募入伍。服役期间，他修读了新墨西哥大学和加州理工学院的气象课程，但是从没有真正毕业。
  • 查理·芒格在二战结束后，直接进入了哈佛大学法学院
    • 那时他已经和南希·哈金斯结婚，这是一次冲动的婚姻，当时他21岁，而她才19岁。
    • 从哈佛毕业后，他们带着儿子泰迪回到了她的家乡帕萨迪纳市定居，在那儿查理成了一个成功的律师。

查理·芒格的婚姻生活

  • 查理·芒格在1953年离婚，8岁的泰迪被诊断得了白血病
    • 查理过来看他，抱着他，然后在帕萨迪纳市的大街上一边走路，一边为他的儿子哭泣。
    • 他觉得失败的婚姻和儿子的绝症几乎让他无法承受。
  • 查理·芒格在1956年再婚，娶了南希·巴里·伯斯威克
    • 她是一个优秀的管理者，观察敏锐、镇静、理性，而且务实。
    • 当查理偶尔冲动起来时，她会抑制住他的任性。

查理·芒格与沃伦·巴菲特的合作

  • 查理·芒格和沃伦·巴菲特在奥马哈俱乐部的包房里初次见面
    • 巴菲特开始谈投资和本杰明·格雷厄姆时，谈话加速，而其他人都在全神贯注地听。
    • 查理立刻能理解这些概念。
  • 查理·芒格和沃伦·巴菲特在约翰尼咖啡馆继续讨论
    • 芒格自我陶醉于一个笑话，结果滑出了座位，在地板上笑着打滚儿。
    • 巴菲特和芒格的讨论不断，两人打电话也越来越频繁，一次就是一两个小时。
24 火车头

巴菲特的管理合伙人公司的发展

  • 巴菲特开始管理多个合伙公司，资金超过100万美元
    • 他管理着7个合伙公司，加上巴菲特–巴菲特公司以及他自己的钱，资金已经超过了100万美元。
  • 巴菲特在生意上的伙伴除了斯坦贝克、纳普、勃兰特、科文、施洛斯以外，又增加了芒格
    • 芒格又把他介绍给朋友罗伊·托尔斯，瘦瘦高高的前海军战斗机飞行员，他脸上总带着温和的笑容，喜欢自己一个人快速思考。

巴菲特的投资策略转变

  • 巴菲特开始关注并投资需要时间和计划去实施的有利可图的大型项目
    • 有时，这些项目会碰上复杂甚至戏剧性的情况，他的注意力将会持续几个月，有时一连几年都得放在那上面。
  • 巴菲特通过购买桑伯恩地图公司的股票，进入董事会，并试图改变公司的方向
    • 他从1958年11月开始，在桑伯恩公司上投入了合伙公司1/3的资产。
    • 他也为自己和苏珊买了这只股票，他让艾丽斯姑姑、父母、姐妹们都买了。
    • 他还将自己有关桑伯恩公司的想法告诉了科文、斯坦贝克、纳普、施洛斯。
    • 最终，他掌控了足够多的股份，进入了董事会。
    • 巴菲特集团，包括弗雷德·斯坦贝克、沃尔特·施洛斯、艾丽斯·巴菲特、丹尼尔·科文、亨利·勃兰特、凯瑟琳·埃伯菲尔德、安妮·戈特沙尔特和其他一些人继续购买。
    • 巴菲特还动用了新注入合伙公司的资金，还让霍华德把他的一些经纪客户吸引进来。
    • 巴菲特提供了类似洛克伍德公司置换股票以避税的技巧，这是一个可以做到完全不用纳税的解决方案。
    • 董事会终于屈服了。于是，在精力、组织以及意愿的压力下，1960年年初沃伦赢得了战斗。

巴菲特的家庭生活

  • 苏珊努力将沃伦带离他的研究而融入家庭生活
    • 她有一句名言：“任何人都可以做父亲，你也必须做父亲。”。
  • 苏珊巧妙地处理家庭事务，成为社区团体的领导人
    • 她总是将自己描绘成一个简单的人，不过逐渐地，她给自己的生活增加了一层又一层复杂的元素。
    • 她最亲密的朋友贝拉·艾森伯格是奥斯威辛集中营的幸存者，在集中营被解放后，她来到美国奥马哈。她把苏珊看成是可以在凌晨4点打电话求助的人。
    • 她还帮助老巴菲特夫妇，霍华德的健康问题和意识形态正在成为他们的负担。

巴菲特的公众形象

  • 巴菲特开始频频出现在公众场合，显得是一位权威
    • “不管他去哪儿，他总是透着这种气质。”。
  • 巴菲特募集资金的速度和他说话一样快，但是还不及他投资的速度
    • 他加速为合伙公司筹集资金。
    • 他把伯蒂和她的丈夫，他在阿尔伯克基的叔叔乔治，以及他的堂兄比利带入了最初的巴菲特联合公司。
    • 他的朋友约翰·克利里的合伙人韦恩·伊夫斯也加入了。
    • 最后，他终于让弗雷德·库尔肯的姨妈凯瑟琳·埃伯菲尔德和母亲安妮·戈特沙尔特也进入了合伙公司。
    • 另有三个人加入了安德伍德，一次在纽约听完本杰明·格雷厄姆的讲座以后，沃伦在雨中等出租车，这时他遇到了小弗兰克·马修斯，前海军部长的儿子(就是在这位海军部长面前，范尼塔·梅·布朗宣布要和沃伦结婚)，马修斯也成为一个合伙人。
    • 沃伦成立了他的第九个合伙公司——安投资公司，这是为奥马哈另一个显赫家族的成员伊丽莎白·史托斯而成立的。
    • 他还让拥有城里最精美的服装店的玛蒂·托普和她的两个女儿及两个女婿，以25万美元加入了他的第十个合伙公司——巴菲特–TD。
    • 作为投资顾问，他可以合法地拥有100个合伙人，而不需要在美国证券交易委员会登记。
    • 随着合伙公司的发展，他开始鼓励人们非正式地组成一个团队，然后再以单个投资者的身份加入进来。
    • 最终，他已经可以把人们的钱汇合起来。
    • 后来他描述这样的战略时是持质疑的态度的——不过这确实奏效。
    • 得到更多资金、挣更多钱的强迫性驱使着他不断向前。
    • 沃伦忙忙碌碌、风风火火，往返纽约的频率堪称疯狂。
    • 他开始遭受和紧张相关的背痛之苦，当他坐飞机的时候病情就会加重，他用了各种办法和东西来减轻疼痛——除了待在家里。
    • 至此，他的名字已经像一个秘密一样传播。“和沃伦·巴菲特一起投资会让你变富有。”。
    • 可是现在规则已经改变了：到1960年，至少有8 000美元才能跨入门槛。
    • 而且，他再也不需要请求别人和他一起投资了，他们必须自己有这样的想法才行。
    • 人们不仅对他在干什么一无所知，而且他们还必须把自己放在那个位置上(尽管丹·莫奈或者其他一些有帮助的代理人因为需要通常会知道一些)。
    • 这将他们转化为巴菲特的追随者，并且减少了他们对他做的事情抱怨的机会。
    • 以前他是请别人帮忙，而现在是他给别人帮忙。
    • 如果人们要从合伙公司拿走钱会为此觉得亏欠，让别人开口请求使他心理上觉得被赋予了重任。
    • 在很多情况下，在他以后的人生中，他开始经常使用这个技巧。
    • 他一方面得到了他想要的东西，另一方面这似乎也抚平了他一直以来因要对别人的命运负责而产生的恐惧。
    • 虽然不安全感和以前一样肆虐，但他的成功以及苏珊的关心和调教已经让他有了改观。
    • 他开始显得有力量，而不是脆弱的。
    • 很多人乐意请求他为他们投资。
    • 巴菲特于1961年5月16日成立了他的第十一个，也是最后一个合伙公司：巴菲特–霍兰德。
    • 这个合伙公司是为迪克·霍兰德和玛丽·霍兰德而设的。
    • 他们是沃伦通过他的律师兼合伙人丹·莫奈认识的朋友。
    • 当迪克·霍兰德决定投资合伙公司时，他的家庭成员施压让他不要这么做。
    • 但他很清楚巴菲特的能力，霍兰德说，即使是在奥马哈，还是有人“偷偷地笑”沃伦的野心。
    • 1959年，合伙公司的业绩表现高出市场6个百分点。
    • 1960年资产价值一跃而至将近190万美元，超过市场29个百分点。
    • 比单个年度的利润更让人印象深刻的是复合增长率。
    • 如果在第二个合伙公司，即巴菲特基金里最初投资1 000美元，4年以后，这1 000美元变成了2 407美元。
    • 而如果投资于道琼斯平均工业指数，则只值1 426美元。
    • 更重要的是，他获得较市场更高的回报时，整体承担的风险也较小。
    • 巴菲特收取的费用经过再投资，到1960年年底已经为他挣了243 494美元。
    • 现在合伙公司中超过13%的财产都属于他。
    • 虽然他在合伙公司的份额增加了，但他为合伙人们挣的钱也已经不单单是让他们感到高兴了，很多人对他怀着敬畏之心。
    • 在他们中间，埃姆迪合伙公司的合伙人比尔·安琪排在最前面。
    • 比尔努力让自己成为沃伦的“搭档”，在巴菲特家房子的三楼建造了带有轨道的一整套巨大的火车模型，以前这里是个舞场，而现在它是巴菲特家的阁楼。
    • 巴菲特内心深处的童心被唤醒了，儿时，每个圣诞节他都在布兰迪斯商店徘徊，对那个自己不可能拥有的巨大、神奇的火车模型充满了渴望。
    • 现在，当安琪在为创造沃伦儿时的幻想而努力工作时，他就在一旁“监工”。
    • 火车变成了沃伦的最爱。
    • 他的孩子们被禁止接近。
    • 到现在，他对钱的痴迷以及对家庭的一无所知，还是朋友间的笑谈。
    • “沃伦，那是你的孩子们——你认出他们了，是吗？”。
    • 当他不出差的时候，人们会发现他在房子里漫步，鼻子几乎要埋到年报里去了。
    • 整个家庭围绕着他和他神圣的追求旋转——空闲、安静；穿着睡衣跷起腿休息；在早餐桌旁，眼睛紧盯着《华尔街日报》。
    • 现在，他复杂的王国拥有接近400万美元的资金，11个合伙公司，超过100个的投资者。
    • 这些所需要的簿记、财务、储蓄安全以及邮寄等工作，已经变得几乎无法抵挡。
    • 令人惊讶的是，巴菲特仍然自己处理钱和做所有职员的工作：报税，在打字机上打字，把分红或者资本支票存起来，偶尔会停下来在业余时间咖啡馆吃一餐饭，把股票凭证塞进保险箱内。
    • 1962年1月1日，巴菲特把所有的合伙公司放进了一个单个的实体——巴菲特有限责任合伙公司(BPL)。
    • 1961年合伙公司的投资回报率为46%，而同期道琼斯指数只有22%。
    • 1962年初，新的合伙公司的净资产为720万美元。
    • 刚刚6年，他的合伙公司规模就超过了格雷厄姆–纽曼。
    • 可即使现在巴菲特已经认识到，不断增高的文件堆、电话账单以及股票，已经达到他在家庭办公室所能处理的极限，他也不喜欢另外承担日常开支，虽然他负担得起。
    • 包括他在外面的投资在内——总量现在超过50万美元——沃伦在30岁时已经成为百万富翁了。
    • 于是，他在基威特大厦租了一间办公室，这是一栋新的白色花岗岩建筑，沿着法纳姆大街一直走就能到达，离家大约20个街区，离市中心不超过2英里。
    • 现在他和他的父亲共享一个办公室，这是他长久以来的目标，另外还雇了一个秘书。
    • 不过，霍华德显然病得很重，他像个战士一样，很努力地以僵硬的步伐顽强地走进办公室。
    • 当听到有关他父亲健康的任何不祥的消息，沃伦的脸就会阴沉下来，于是大多数时间他都避免知道这些细节。
    • 新秘书总是试图告诉沃伦，应该去做什么。
    • “她认为她应该有点儿母亲式的做法，”他说，“总想着来操纵我。”。
    • 没有人能操纵沃伦·巴菲特。
    • 他马上就把她炒了。
    • 不过，他确实需要帮助。
    • 就在搬进基威特大厦之前，他雇用了比尔·斯科特。
    • 斯科特曾经在《商业和金融编年史》上读过沃伦的一篇关于一家不是很著名的保险公司的文章。
    • 他还参加了巴菲特的投资课程。
    • 然后，他说：“我要去巴结他，直到我能在那得到一份工作。”。
    • 巴菲特开始在星期天的早晨去斯科特的家里，半路上把孩子丢在教堂，而他们两个讨论股票，最终巴菲特给了他一份工作。
    • 斯科特开始帮助巴菲特把钱快速引入合伙公司。
    • 巴菲特第一次让他的母亲加入，还有斯科特、唐·丹利、玛吉·罗林——沃伦的桥牌搭档卢斯·罗林的遗孀，甚至还有弗雷德·斯坦贝克——他有家族生意，所以迄今为止只和沃伦在特别的项目上合作过。
    • 而且第一次，他把自己的钱投了进来——大约45万美元。
    • 经过6年的工作，他和苏珊在合伙公司的股份上升到超过了100万美元，他们总共拥有巴菲特合伙公司14%的股份。
    • 时间上的契合令人惊叹。
    • 1962年3月中旬，市场最终崩溃，持续下滑到6月底，股票突然比很多年来的价格都便宜。
    • 巴菲特现在只有一个合伙公司，坐拥一大笔等待投资的现金，但他的投资组合在这个低迷时期并未受损。
    • “和通常较为常规的股票投资方法相比，显示出我们的方法风险相对更低。”。
    • 他在给合伙人的信中写道。
    • 1962年第二季度，道琼斯指数从723.5点下滑到561.3点，下跌了23%。
    • 那一年的上半年，合伙公司支付合伙人红利之前的损失为7.5%，而同期道琼斯指数损失21.7%——合伙公司的业绩表现高出14.2个百分点。
    • 他在股票上展开了竞赛，他经常这样解释格雷厄姆的思想，这是对格雷厄姆的原始说法聪明地进行了再加工，“当他人贪婪的时候你要胆怯，而当他人胆怯的时候你要贪婪”。
    • 现在到了贪婪的时候了。
25 风车战争

巴菲特与丹普斯特公司的投资

  • 巴菲特发现丹普斯特公司是一家被低估的公司
    • 丹普斯特公司专门制造风车和灌溉系统，股票售价为18美元一股，而公司稳步增长的账面价值为72美元一股。
    • 巴菲特应用了他的“烟蒂”技巧，只要它以低于账面价值的价格出售，就不断买入。
  • 巴菲特通过购买股票和控制董事会，取得了丹普斯特公司的控制权
    • 巴菲特负担不起他想要的丹普斯特股票，于是他打电话给沃尔特·施洛斯和汤姆·纳普，经过几年，这个三人组控制了11%的公司股票。
    • 巴菲特策略性地把克莱德·丹普斯特变成了一个有名无实的老板，并且继续购买股票。他想要他能得到的每一股股票。
    • 巴菲特通过那次交易，他取得了控制权，体面地打发了克莱德·丹普斯特，并且以30.25美元一股的相同条件对其他所有股东提出收购要约。

巴菲特对丹普斯特公司的管理

  • 巴菲特聘请李·戴蒙担任公司总经理，但戴蒙的经营策略导致公司亏损
    • 李·戴蒙认为，无论丹普斯特卖出多少风车，他都可以不停地购买风车的配件。
    • 在丹普斯特吞噬现金的同时，仓库里堆满了风车的配件。
  • 巴菲特引入哈里·波特尔管理公司，进行大规模改革
    • 波特尔削减库存，廉价出清设备，关闭了5个分支机构，提高维修零部件的价格，关闭不能产生利润的生产线。
    • 他们解雇了100个人。紧接着，外来的新管理层大规模收缩业务，这激起了比阿特利斯的人用不信任的眼光看待巴菲特，怀疑他是一个无情的清算人。

巴菲特出售丹普斯特公司

  • 巴菲特试图私下出售丹普斯特公司，但未能成功
    • 他给了买家一个月的时间出价。而且，他和大多数明显的候选人都已经说了这个情况。
    • 一想到新的拥有者可能会对这家最大，事实上也是唯一的一家企业实施裁员或者关闭分厂，比阿特利斯的人就气疯了。
  • 巴菲特在公开拍卖中出售丹普斯特公司，但遭到比阿特利斯人的反对
    • 比阿特利斯的人们拔出了干草叉，巴菲特震惊了。他拯救了一个濒死的公司，难道他们不明白这一点吗？
    • 全镇的人发起运动反对巴菲特，他们筹集了将近300万美元以保证公司所有权仍然留在比阿特利斯。
    • 截止日期这一天，当镇长走向麦克风宣布巴菲特被击败，公司创始人的孙子查尔斯·丹普斯特带领一个保证工厂继续开张的投资集团赢了，此时全镇火警笛和钟声齐鸣。
26 黄金堆

沃伦·巴菲特的生活和工作

  • 沃伦·巴菲特在孩子们的成长过程中，自由和纪律——由他们的父母灌输的强烈的道德基本原则和对丰富体验的强调——是平衡的
    • 孩子们缺少的是关注，而他们的父亲几乎总是把心思都放在工作上，母亲就像一个种了太多西红柿的园丁，任何时候只要有需要，她就会提着水壶跑过去。
  • 沃伦·巴菲特在1963年，一些职业投资人已经搞清楚，奥马哈的这个叫巴菲特的家伙在干些什么，甚至一些从没有听说过沃伦·巴菲特这个名字的人也都开始搜寻他
    • 他再也不用去吸引，更不用去寻找客户了。他只要简单地摆出他愿意收钱的条件就可以了。

查理·芒格的生活和工作

  • 查理·芒格在1962年，他和几个律师一起离开以前的律师事务所，其中两个是罗伊·托尔斯和罗德·希尔斯。他们按照自己管理律师事务所的想法，成立了一家新律师事务所：芒格–托尔斯–希尔斯–伍德律师事务所
    • 他在新律师事务所里，芒格和希尔斯用淘汰制吸引最聪明、最有野心的精英，所有合伙人就收入相互进行循环投票，以便每个人都能了解。
  • 查理·芒格在1963年，他和惠勒把自己安置在交易所里一间遍布散热管的“简陋、便宜”的办公室里，他们的秘书维维安挤在一间小小的私人后勤办公室里，从那儿可以俯视一条小巷
    • 杰克·惠勒向他解释，作为交易所的会员，规则允许他为已经投资的每一美元再借95美分。因此，如果他投资了500美元，他可以再借475美元，这样投资总额就为975美元。

巴菲特和芒格的投资哲学

  • 巴菲特的投资风格仍然反映了格雷厄姆的习惯，以生意终结时而不是可以继续生存的价值作为判断基础
    • 但芒格希望巴菲特以别的而不是纯粹的数据条件定义安全边际。
  • 芒格探索寻找着大生意，他并不理解巴菲特对本杰明·格雷厄姆的迷恋
    • 芒格开始努力让巴菲特撇掉格雷厄姆沉闷的悲观主义，这种悲观主义是干弯腰捡“烟蒂”而只能吸上最后一口的苦差事的精神支撑。

巴菲特对美国运通公司的投资

  • 巴菲特开始走访奥马哈的饭馆，以及那些接受美国运通公司信用卡和旅行支票的地方
    • 他带上了亨利·勃兰特。勃兰特探访旅行支票的使用者、银行柜台出纳、银行职员、饭馆、旅馆，以及持有信用卡的人们，以衡量和竞争者相比，美国运通公司做得究竟怎样，以及它的旅行支票和信用卡的使用是否会下降。
  • 巴菲特在霍华德生命的最后几个星期里，开始以亢奋的冲刺速度投资美国运通公司
    • 他不知疲倦地工作，以保证在不推动股价的情况下，买到尽可能多的股票。
27 愚蠢行为

巴菲特对美国运通公司的看法及其行为

  • 巴菲特认为美国运通公司应该负起责任并且赔偿银行6 000万美元
    • 巴菲特在给运通公司总裁霍华德·克拉克的信中指出，公司面临的两条路。
    • 巴菲特将这6 000万美元描述成就像在邮寄中弄丢的红利支票，从长期看是无关紧要的。
  • 巴菲特希望通过投资美国运通公司提升公司的形象
    • 巴菲特认为，三四年后这个问题也许会提升公司的形象。因为它建立了远超过一般商业企业的金融正直和责任标准。

巴菲特的投资策略及其变化

  • 巴菲特一直希望自己能够影响所投资的公司的管理
    • 巴菲特没有事先通知就出现在霍华德·克拉克的门口，游说后者要保持坚定的立场。
  • 巴菲特开始采用定性分析的方法，关注公司的竞争优势
    • 巴菲特在后来给合伙人的信中写道，购买“正确的公司(有合适的前景、天生的行业条件、管理，等等)”意味着“价格会一路走好……这也是能让收银机真正唱歌的原因。但是，这并不经常发生，就和洞察力一样。当然，定量分析不需要洞察力——数字会如一根棒球棒一样狠狠地击中你的头。因此，大钱往往是那些能够做出正确的定性决策的投资人挣到的”。

巴菲特对伯克希尔–哈撒韦的投资

  • 巴菲特认为伯克希尔–哈撒韦是一家垂败的、没有希望的企业，但很便宜，并且他很想得到它
    • 巴菲特说：“如果我从来都没听说过伯克希尔–哈撒韦，可能我的情况会更好。”。
  • 巴菲特通过购买伯克希尔–哈撒韦的股票，最终实现了对公司的控制
    • 巴菲特的侦察员去寻找更多集中持有的股票，最终将巴菲特在伯克希尔–哈撒韦的股权提高到了49%。
    • 巴菲特在董事会一个朋友也没有，甚至他自己的董事长马尔科姆·蔡斯也不喜欢他。因此，在巴菲特的支持者们于1965年4月14日为提名巴菲特加入董事会而举行的特别会议上，他凭借多数董事会成员的支持很快被选为执行董事。
    • 几天以后，巴菲特在接受一家报纸采访时，如此解释他对纺织生意的看法：“我们没有什么喜欢不喜欢的，这是一个商业决定，我们尝试去接触一门生意。对投资而言，价格是很大的因素，它会决定最后的想法。我们以一个好价钱买到了伯克希尔–哈撒韦。”。
28 干燥的火种

利拉的生活变化和家族关系的紧张

  • 利拉在丈夫霍华德去世后，开始依赖沃伦和苏珊一家
    • 利拉给孙子们糖在做礼拜时吃，带他们出去吃午饭，给他们玩具。
  • 利拉的怪异举止让多丽丝和沃伦难以忍受
    • 利拉会在停车场朝一个认识的人整整喊叫一个小时。
  • 伯蒂受母亲行为困扰最轻，也最不依赖父亲
    • 伯蒂记录下她花的每一美元，而当她感觉紧张的时候，她会去支付账单放松一下。

苏珊在家庭和社会中的角色转变

  • 苏珊开始接近黑人社区的领导人，在奥马哈到处走，斡旋于各种紧张的关系中
    • 苏珊在奥马哈到处走，斡旋于各种紧张的关系中，出谋划策、协调、引导、宣传。
  • 苏珊将废除奥马哈居住地的种族隔离作为她事业的中心
    • 她还努力把沃伦带进了她的社团和人权工作，他顺从了，不过对委员会而言，他的作用实在不大。

沃伦对战争和社会问题的看法

  • 沃伦强烈地觉得越南战争是错误的，美国的卷入是建立在欺骗基础上的
    • 他开始请一些演讲人来家里讲给他的朋友们听。
    • 他找到了哲学家罗素写于1962年的反核武器的论文《人类有前途吗？》，这篇文章深深影响了他。
  • 沃伦认为自己是在为合伙人工作，而不是为“那个人”
    • 他觉得自己生意上的聪明头脑和钱还能帮助人权和反战事业。
    • 他开始感受到的冲突是为合伙公司找到投资对象。

巴菲特合伙公司的结束和伯克希尔–哈撒韦的投资

  • 巴菲特宣布他将关上合伙关系的大门，上锁并且扔掉钥匙
    • 他的合伙人又追加了680万美元；巴菲特发现手上还有4 400万美元的现金，而“烟蒂”太少不够他买。
  • 巴菲特为合伙人们买了陷入黑夜的伯克希尔–哈撒韦的股票
    • 鉴于他不赞成不劳而获的财富——那就是他如何看待遗产的——否则他也许会留下农场。
    • 他把卖掉霍华德买来用作全家避难所的农场，用这笔钱买了那些股票。
29 毛料是什么

巴菲特的投资风格和生活方式

  • 巴菲特永远穿着旧灰色西服外套，肩部塌了，并且领口还有洞。
  • 巴菲特对衣服一无所知，但他职业生涯的下一个目标是买一个百货公司
    • 巴菲特到索尔·派的店里买西服，店铺就在基威特大厦的楼下大厅里，在那儿索尔总是试图提高他的品位。而巴菲特却把索尔看成一个“狂野的化装师”，对他的建议不理不睬。
    • 既然他对衣服一无所知，那为什么他职业生涯的下一个目标是买一个百货公司呢？这仍然有些神秘。

巴菲特的投资策略

  • 巴菲特认为，一套合适的西服是“可以让内布拉斯加西部小镇上90岁的银行家穿着下葬的衣服”。
  • 巴菲特和芒格认为这两个选址毫无意义，他取消了约克商店的计划，可是遭到了员工和管理层的抵制
    • 巴菲特不喜欢冲突，而且也害怕让人们失望，不过他和芒格都认为这两个选址毫无意义。
    • 他取消了约克商店的计划，可是遭到了员工和管理层的抵制。由于实在没有去争论的欲望，巴菲特让步了。

巴菲特的投资案例

  • 巴菲特和芒格收购霍克希尔德–科恩公司
    • 1966年1月，戈特斯曼告诉巴菲特一个想法：霍克希尔德–科恩公司。
    • 巴菲特、芒格和戈特斯曼成立了一个控股公司，名字为“多元零售公司”，意思是要“争取多样化业务，尤其是在零售业”。
    • 巴菲特认为路易斯·科恩就是那个合适的人选。科恩有金融背景，理解数字和边际利润。
  • 巴菲特和芒格收购联合零售商店
    • 这次是一个叫韦尔·费尔斯蒂纳的律师把机会推到他们面前的，费尔斯蒂纳曾经为霍克希尔德–科恩交易工作过。他打电话过来说：“如果你们对零售业感兴趣，这儿有一家联合棉布商店。”。
    • 巴菲特需要一个经理人，不过罗斯纳告诉他，他只能留到那年的年底，到时会把生意交给新的所有人。
    • 巴菲特和世界上的本杰明·罗斯纳们感受一致——他在他们的执着中看到了成功。
30 “喷气机”杰克

沃伦·巴菲特的生活和工作

  • 沃伦·巴菲特在1967年依然忙碌于他的投资事业
    • 他为合伙公司筹资，收购美洲国家火灾保险、桑伯恩地图公司、丹普斯特磨坊制造公司、伯克希尔–哈撒韦制造公司、霍克希尔德–科恩公司、美国运通公司，其间还有许多投资项目。
  • 沃伦·巴菲特的健康状况开始出现问题
    • 他的医生找不出任何具体的原因，只表示也许与工作或压力有关系。

苏珊·巴菲特的生活和影响力

  • 苏珊·巴菲特在1967年继续她的社交活动和社区工作
    • 她随时待命；她在朋友、家庭、有需要的事情以及社区工作中来回奔波。
  • 苏珊·巴菲特对沃伦·巴菲特有很大的影响力
    • 她提出要求的时候，沃伦会满足她；当苏珊要求更多时，沃伦也会顺从。

孩子们的成长和影响

  • 孩子们在1967年健康成长，但豪伊的行为开始变得危险
    • 12岁的豪伊还太小，他化装成大猩猩躲在苏茜房间窗外的海棠树上，若隐若现，以此来吓姐姐和她的朋友们。
    • 一次他把小狗放到房顶上，自己下楼，然后喊它看它是否下来。小狗果然下来了，摔断了一条腿，得到兽医那儿接受治疗。
  • 孩子们的音乐才华开始显现
    • 彼得用很多时间弹钢琴，自己一个人弹或者和他的朋友拉尔斯·埃里克森一起弹。他在才艺表演中屡屡得奖。

杰克·林沃尔特和国民赔偿公司

  • 杰克·林沃尔特是奥马哈的一位杰出商人
    • 他以高昂的价格为那些不寻常的人保险：马戏团的表演者、驯狮员以及滑稽明星身体的某些部分。
  • 国民赔偿公司是巴菲特感兴趣的公司
    • 巴菲特从图书馆借了很多书籍，开始了解林沃尔特的策略——为那些最难投保的客户们承保。

巴菲特购买国民赔偿公司

  • 巴菲特和林沃尔特在1967年达成了购买协议
    • 巴菲特希望他这么做，因为伯克希尔–哈撒韦现在是个他已经部分清算了的差劲的公司，而这是他用这些钱来置换一个大生意的机会。
  • 巴菲特购买国民赔偿公司的原因
    • 如果国民赔偿公司挣钱，他可以用这些收益购买其他公司或者股票，而不是放在国民赔偿公司的地下室里冬眠。
    • 如果狮子把驯狮人吃了，国民赔偿公司也许需要钱去支付给驯狮人的家属。而这些钱可以从别的业务那里回到国民赔偿公司。
31 绞刑架决定未来

巴菲特在奥马哈的影响力

  • 巴菲特夫妇被纳入非暴力积极分子的非正式网络
    • 拉克·纽曼和苏珊一起工作，她们向基督教青年会和其他组织施压，要求他们给穷苦地区的分支机构更公平的资金份额。
    • 通过由非洲裔美国人朋友罗德尼·韦德管理的联合卫理公会社区中心，苏珊和拉克送黑人小孩参加夏令营，并且为当地高中的学生成立了一个跨种族的对话团体。
  • 巴菲特的政治观点与罗森菲尔德相同
    • 罗森菲尔德和当地以及全美国的政治都有联系，他和巴菲特的政治观点相同。
    • 他也是格林奈尔学院的董事，这所学校就像一个小小的激进的孤岛，坐落在艾奥瓦州格林奈尔的一片小村落中间。

巴菲特对马丁·路德·金的敬仰

  • 巴菲特被马丁·路德·金的演讲深深感动
    • 马丁·路德·金选择的主题是“在革命中保持清醒”。
    • 他谈到了受难的意义，引用了《登山宝训》里的内容。
    • 他用他洪亮的声音说出这句话，接着继续讲下去，以这句话作为演讲主题。
  • 巴菲特认为法律不会改变人的心灵，但能阻止人的无情
    • 马丁·路德·金说：“法律不会改变人的心灵，但能阻止人的无情。”。
    • 巴菲特认为他可以利用自己的大脑和金融智慧更好地服务于这项事业。

巴菲特的投资策略调整

  • 巴菲特提出“少一些强迫性的方法”
    • 他提出“少一些强迫性的方法”的另外一个原因是：个人目标。
    • 他说他的个人目标已经开始闯入：“我愿意拥有一个能兼顾大量非经济活动的经济目标……我很有可能限制自己只接触相当简单、安全、有利润且令人愉悦的投资。”。
  • 巴菲特把之前设定的每年超过市场10个点的目标下调为5个点
    • 他明白这是在冒险。一些热门的新共同基金比合伙公司做得好得多，一年之内资金可以翻番。
    • 然而在时间安排上，他宣布降低目标最终还是对他有利。

巴菲特在人权斗争中的角色

  • 巴菲特认为他可以利用自己的大脑和金融智慧更好地服务于这项事业
    • 罗森菲尔德开始将巴菲特介绍给民主党人士，巴菲特开始和艾奥瓦州的民主党参议员哈罗德·休斯以及准备竞选参议员的吉恩·格伦打交道。
    • 接着，1968年3月，美国最有争议的人物、亚拉巴马州前州长乔治·华莱士为竞选总统抵达奥马哈城市礼堂。
  • 巴菲特设计了一个聪明的解决方案，可以让俱乐部做正确的事情而不会和任何人发生冲突
    • 鉴于像奥马哈俱乐部等机构捍卫自己的排外政策的理由之一是“他们有自己的俱乐部，不承认我们”，巴菲特决定请尼克·纽曼提名让他加入全为犹太人的高地乡村俱乐部。
    • 巴菲特一被接纳，就以自己犹太人俱乐部会员的身份不动声色地攻击奥马哈俱乐部，赫尔曼·戈尔斯坦最终被投票同意加入。

巴菲特对政治的态度转变

  • 巴菲特对政治的参与以及承诺提供资金的行为标志着他生活里的重要变化
    • 第一次他留了一点儿空间给投资以外的事情，那就是已经扎根于他家庭的过去，并且还将延展到未来的未知的“非经济活动”。
32 简单、安全、有利润且令人愉悦

巴菲特召集格雷厄姆的追随者们开会

  • 巴菲特认为他们是留下来的守护者
    • 在过去几年里，他们的态度发生了巨大的变化。
  • 巴菲特邀请了格雷厄姆以前的学生和一些商业伙伴
    • 他邀请了比尔·鲁安、沃尔特·施洛斯、马歇尔·温伯格、杰克·亚历山大和汤姆·纳普。
    • 他还邀请了查理·芒格、芒格的合伙人罗伊·托尔斯以及杰克·亚历山大的合伙人巴迪·福克斯。
    • 已经离开芒格的合伙公司而成为特雷迪–布朗公司合伙人的埃德·安德森也在邀请之列，此外还有桑迪·戈特斯曼。

巴菲特和弗雷德·斯坦贝克的关系

  • 弗雷德是巴菲特婚礼上的伴郎
    • 沃伦结束了哥伦比亚大学的学习几年后，和1949年“内布拉斯加小姐”范尼塔·梅·布朗在纽约重聚，一起吃饭。
    • 他们分别带上了苏珊和弗雷德，把这次晚餐变成了两对夫妻的约会。
  • 弗雷德和范尼塔的婚姻出现问题
    • 弗雷德和范尼塔一直住在北卡罗来纳州的萨利斯伯里，那是他长大的地方，而且他的家族在那里创立了“Snap Back with Stanback”头痛药公司。
    • 现在弗雷德自己也需要头痛药，因为他正努力从这桩婚姻中抽身出来。

巴菲特对股票市场的看法

  • 巴菲特认为市场正变得越来越没有吸引力
    • 上亿美元被人们用来搭所谓专家的便车而涌进市场，其实那些专家自己也没有几年的挣钱经验。
    • 超过50只新的投资基金进入市场，还有将近65只正准备进场。
    • 对广大范围内的个人而言，持有股票成为一种时尚，这在美国历史上是第一次。
  • 巴菲特认为现在的市场像“不断扩散的连锁信”甚至和“躁狂症”相似
    • 大多数人“满怀希望、轻信和贪婪，找个理由就能相信”。

巴菲特在会议中的表现

  • 巴菲特在会议中非常骄傲自己能给老师设计一个表示敬意的礼物
    • 他希望他的新朋友们炫耀本杰明·格雷厄姆的智慧。
  • 巴菲特在会议中投入，尽管他不再把自己局限在“简单、安全、有利润且令人愉悦”的活动里
    • 他在1967年10月给合伙人的信中写道，从现在起，他不再把自己局限在“简单、安全、有利润且令人愉悦”的活动里。
    • 他从圣迭戈返回奥马哈后，把精力都放在合伙公司的问题上。

巴菲特对伯克希尔–哈撒韦的处理

  • 巴菲特决定抛弃棘手的伯克希尔–哈撒韦
    • 他提出把公司卖给芒格和戈特斯曼，但他们谁都不想买这家巴菲特认为自己没有了它反而能生活得更好的公司。
  • 巴菲特被迫采取行动，关闭了纺织部
    • 对他来说，在没有任何回报希望的前提下配置资本是很大的罪过。
    • 他告诉肯·蔡斯该怎么办。蔡斯失望了，不过他还是听从指示，关闭了这两个部门。

巴菲特对蓝筹印花公司的投资

  • 巴菲特和芒格发现蓝筹印花公司，并决定下注
    • 芒格的合伙公司已经买了两万股蓝筹印花公司股票，格林买的数量也差不多。
    • 巴菲特也为国民赔偿公司和多元零售公司买了斯里夫提马特商场所持股票的5%，它是蓝筹印花公司最大的股东之一。
  • 巴菲特对印花生意的理解和看法
    • 印花是预先付过款的，而奖品在之后兑换。在这期间，蓝筹印花公司可以使用这笔钱，有时可用好几年。
    • 巴菲特第一次接触这个诱人的概念是通过买GEICO股票，这也是他要拥有国民赔偿公司的部分原因。

巴菲特对市场前景的看法

  • 巴菲特认为整个市场开始看起来都像英特尔
    • 他在1968年年末的信中清醒地评估说，目前的投资想法正处于低谷。
  • 巴菲特决定不再管理其他人的钱
    • “这是一个有好几万亿美元的市场，然而我却找不到聪明地投资1.05亿美元的办法。”。
    • “我知道在一个我认为自己不能做得很好，或者我不得不去做好的环境里，我是不想去管理其他人的钱的。”。
33 解体

沃伦·巴菲特的工作环境

  • 巴菲特的办公室位于基威特大厦8楼，由格拉迪丝·凯泽守卫
    • 格拉迪丝身材纤瘦、妆容完美，一支接一支的香烟散出的烟雾弥漫在她银色头发的周围。
    • 她轻松高效地处理着文书工作，接电话，处理账单以及其他没有意义的琐碎事。
  • 巴菲特的办公室里放着磨损的金属家具和一部旧自动收报机
    • 越过格拉迪丝，沿着油毡铺的短短的走廊往里走，里面坐着的是其他知道如何解读巴菲特的暗示和手势的人。

巴菲特的投资策略

  • 巴菲特在股票市场高涨时，更倾向于研究整体收购
    • 巴菲特已经发现了位于伊利诺伊州罗克福德的伊利诺伊国民银行和信托公司，这是他见过的最挣钱的银行之一。
  • 巴菲特认为意志坚强、有职业道德的企业家通常对新所有者将如何对待他们和他们的公司更为在意
    • 他已经把这家银行卖给了另外的某个人。不过买家开始吹毛求疵，他们想要审计而他从来没有审计过，所以他想解除之前的交易。
    • 阿贝格接受了他的报价。和阿贝格的交易确认了巴菲特的直觉：意志坚强、有职业道德的企业家通常对新所有者将如何对待他们和他们的公司更为在意，而不是抓住一场交易里最后的5美分硬币。

巴菲特的出版梦想

  • 巴菲特对报纸和出版的兴趣与他重设的新投资目标以及想亲自过问的渴望，以某种方式结合起来
    • 巴菲特在奥马哈的社会地位已大幅提升，但他对《奥马哈太阳报》披露丑闻这一面有特别的兴趣。
    • 大约在1968年左右，他和一些朋友试图买下娱乐报纸《多样化》，不过最后没有成功。
  • 巴菲特想成为全国范围内的出版商
    • 乔·罗森菲尔德把他介绍给西弗吉尼亚州的州务卿杰伊·洛克菲勒，罗森菲尔德认为后者是一颗冉冉升起的政治新星。
    • 巴菲特把投资《华盛顿月刊》的想法介绍给弗雷德·斯坦贝克和罗森菲尔德，同时警告他们这不可能是一个挣钱渠道。

巴菲特的合伙公司关闭

  • 巴菲特在1969年宣布他将在年底发布正式退休通知，并在1970年年初关闭合伙公司
    • “我不适应这个市场环境，我不想因为费力去玩儿一个我不理解的游戏而破坏相当好的记录。”。
  • 巴菲特在关闭合伙公司前，精心指导他的合伙人迈向他们未来的投资生涯
    • 他甚至还帮助他们把钱放在投资好手的手里，给他们再写一封信，一丝不苟地描述他们的选择。

巴菲特的投资组合调整

  • 巴菲特出售了合伙公司持有的蓝筹印花公司股份
    • 蓝筹印花公司——巴菲特、芒格和格林曾苦心收购这家公司的股票——现在成为一个不同于总体趋势的引人注目的例外。
  • 巴菲特和芒格对零售业的投资持谨慎态度
    • “零售业是非常棘手的生意，”查理·芒格说，“我们意识到自己错了。”。

巴菲特的个人生活

  • 苏珊开始单独或者和她的女性朋友一起去旅行，有时去拜访家庭成员
    • 她不赞成挣钱是人生的目标。因为沃伦缺乏兴趣，所以她远离了旅行、博物馆、剧院、艺术以及其他大多数文化形式，这让她感到生活很贫乏。
  • 巴菲特的孩子们开始叛逆，他对此感到困惑
    • 豪伊现在14岁，随着一天天长大，变得更狂野不驯了。一直以来他总在寻求和他的父亲有一些情感上的联系，虽然这种联系一直没有降临。
    • 苏茜有时会发现一双沾了假血的时装模特的腿从她的衣橱里伸出来。当她约会回家后，豪伊会装扮成大猩猩爬到房顶上监视她。如果她穿着舞会上的裙子出现，他会用厨房水槽里的喷头把她淋湿。
    • 一旦他们的父母去纽约，豪伊就抓住机会进行无法无天的尝试。沃伦仍然什么事都依赖苏珊，而且认为她能照顾好豪伊和其他孩子，满足他们的需要。但是到现在，苏珊自己已经不再努力去控制孩子，而且早已经抛弃了那些有关婚姻的理想主义期望。

巴菲特的公众形象

  • 《福布斯》发表了一篇关于巴菲特的题为“奥马哈如何击败华尔街”的文章
    • “1957年投入巴菲特合伙公司的1万美元，”《福布斯》说，“现在价值26万美元。”。
    • 拥有1亿美元资产的合伙公司年均复合增长率为31%。在这12年里“没有哪一年是亏损的……巴菲特凭借坚守基本的投资原则而获得了这样的业绩”。
34 “糖果哈里”

巴菲特合伙公司的解散及其影响

  • 巴菲特在合伙公司经营过程中的惊人表现，以及他对股票前景的谨慎看法。
  • 巴菲特给合伙人们写了一封信，告诉他们持有哪些股票
    • 伯克希尔–哈撒韦，在他看来，每股大约值45美元。
    • 多元零售公司，他评估每股价值11.50美元到12美元。
    • 蓝筹印花公司，首次在他的信中被提到。
    • 伊利诺伊国民银行及罗克福德信托公司也归伯克希尔–哈撒韦所有。
    • 《奥马哈太阳报》，他称之为“在财务上不具重要性”。
  • 巴菲特希望他们选择现金，然后把伯克希尔–哈撒韦和多元零售公司的股票留给他自己
    • 他当然希望他们选择现金，然后把伯克希尔–哈撒韦和多元零售公司的股票留给他自己。
    • 不过，他对他们仍然很诚实。

巴菲特的投资策略和理念

  • 巴菲特认为在专业的股票投资和被动的债券投资之间，对于普通的投资者而言，可供选择的余地太少了
    • 鉴于市场处于如此高涨的时期，“……在我职业生涯中，这是第一次”，他写道，“我现在相信在专业的股票投资和被动的债券投资之间，对于普通的投资者而言，可供选择的余地太少了。”。
  • 巴菲特认为自由交易和流动的公共市场对这些股票来说可能更无效、更不公平
    • “富有经验的老练的合伙人可能比初出茅庐的合伙人更有优势”。
    • 当然，这样一来，他那些天真的即将解除合伙关系的人，也更容易摆脱患躁郁症的“市场先生”的魔掌，这位先生有时可能会严重低估股票的价值。
    • 这也降低了大批经纪人说服他们卖出股票而去买IBM或者AT&T的可能性。
    • 但是，这也意味着巴菲特限制了他合伙人的选择——使他们买卖股票都变得更困难——并且，如果他们真的想卖，也只有卖给他。

巴菲特对喜诗糖果公司的收购

  • 巴菲特和芒格认为喜诗糖果公司就像一只债券，值得额外支付2 500万美元
    • 如果公司把他们的收益作为“利息”支付，那么这个利息平均达到9％。
    • 不仅如此——拥有一家公司要比拥有公债风险更大，并且“利率”还没有保证。
    • 但是这个收益还在不断增加，每年平均12％。
  • 巴菲特和芒格现在可以松口气了，到目前为止，这项收购工作还没有遇到任何麻烦
    • 蓝筹印花公司的出价为2 500万美元，它的税前收益为400万美元，从巴菲特和芒格第一天买进它开始，这项投资就为他们带来了9%的回报。
    • 尽管他们认为喜诗糖果公司可能会坚持提高售价二三百万美元，不过这仍然值得，他们的资金回报率仍然可能达到14%。

巴菲特的家庭生活和个人情感

  • 苏珊开始结交了一大批比她年轻的新朋友
    • 他们十分钦佩她，慷慨而又亲切地公开赞美她，对她充满热情，甚至是坦率的爱慕。
  • 苏珊和沃伦的关系依然如初，没有什么改变——只是她的感觉除外
    • 他很满意，他分析这是因为她喜欢给予，通过接受她的关爱，他也使她感到满足。
  • 苏珊在公开场合称赞沃伦，把他抱在腿上，但是在家中，他总是躲在屋内搞自己的工作
    • 她需要被人照顾，因此，她出去吃午饭、晚饭，或者晚上和朋友去爵士乐俱乐部，到处旅游。

巴菲特的慈善事业和社区参与

  • 苏珊和沃伦一起管理基金和捐助活动
    • 他们提供小额助学金，不过它没有专业的管理机构。
  • 巴菲特寻找机会采用其他的方式来提供帮助
    • 例如，苏珊的一个朋友哈利·史密斯开始把一些黑人小孩的名单转给她，这些孩子都因缺钱而上不起大学，苏珊开始成千美元地捐助。
    • 为了促进“黑人资本主义”，他们找到了巴菲特和他的朋友尼克·纽曼，他曾经拉着沃伦一起参与到了当地的民权运动中。
    • 巴菲特加入内布拉斯加州社区银行的董事会并成为一名顾问，同时也邀请了鲁安–切尼夫的约翰·哈丁加入董事会。
35 《奥马哈太阳报》

巴菲特在加州的政治活动

  • 巴菲特宴请乔治·麦戈文，资助阿拉德·洛文斯坦和约翰·托尼
    • 乔治·麦戈文是1972年民主党总统竞选人。
    • 阿拉德·洛文斯坦是前国会议员，以自由主义的“花衣魔笛手”而著称。
    • 约翰·托尼是“肯尼迪式的人”，成功当选为加州的参议员。
  • 巴菲特提出“不适指数”
    • “不适指数”是巴菲特所谓的通货膨胀率和失业率。

哈罗德·休斯的竞选活动

  • 休斯是艾奥瓦州的州长，坚决反对越南战争
    • 休斯曾经是个卡车司机，也是个酒鬼。
    • 他从一个不知名的卡车司机一跃而成为艾奥瓦州的州长。
  • 休斯接受《得梅因纪事报》的采访，声称最近刚刚通过灵媒和他已故的哥哥交谈了一个小时
    • 至此，参议员哈罗德·休斯竞选总统的抱负消失了。

巴菲特对媒体的影响力产生兴趣

  • 巴菲特开始认真关注媒体在政治方面的巨大影响力
    • 儿时投递报纸，同《财富》杂志记者卡罗尔·卢米斯多年的友谊，购买《奥马哈太阳报》，寻求购买其他报纸，以及他投资《华盛顿月刊》。
  • 巴菲特试图购买电视台，但被汤姆·墨菲拒绝
    • 墨菲是布鲁克林地区一位法官的儿子，早年在纽约混乱不堪的政治氛围中长大，后来进入哈佛商学院学习，1949年毕业。
    • 墨菲下颚宽厚，秃顶，脾气随和，他的职业生涯从经营奥尔巴尼一家破产的电视台开始。
    • 刚刚40出头的巴菲特有些受宠若惊，在墨菲身上也花费了无数时间。

巴菲特对儿童城丑闻的调查

  • 巴菲特和《奥马哈太阳报》的编辑保罗·威廉姆斯一起分析儿童城的问题，并且决定深入调查它是如何筹集资金以及如何花费的
    • 《奥马哈太阳报》已经就该事件作过一系列的报道，并且收到了儿童城的辩解——“我们不讨论经济问题。”。
  • 记者们发现儿童城收到的公开宣传材料声称儿童城没有从教会、联邦或者州政府获取任何资金支持，记者米克·鲁德顺藤摸瓜，在林肯市内布拉斯加州议会大厦记录中发现这是假的
    • 他们发现儿童城同州福利部门的关系长期以来都很紧张；儿童城当时的负责人威格纳主教拒绝参加由外部机构组织的评审工作，只听取自己员工的建议。
    • 巴菲特利用自己的财务知识，分析出它的运营成本连其中的一半也不到。儿童城筹集资金的速度比花钱的速度快。

《奥马哈太阳报》对儿童城丑闻的报道

  • 《奥马哈太阳报》的记者们对整个周末都在兴奋地写这篇新闻报道
    • 巴菲特和利普西一点点地读着。“我们只是一家毫不起眼的小报”，巴菲特说，但是却要按照著名的全国性报纸的新闻报道标准去写。
  • 《奥马哈太阳报》的报道刊登后，新闻通讯社已经将儿童城的报道传遍了全国，成了全国性的丑闻
    • 星期六，儿童城的董事们召开紧急会议，决定停止所有的筹资活动，包括春季已经印好并已装进信封的所有信件。

儿童城丑闻的影响

  • 儿童城开始在一些项目上进行投资，并且迅速组建了一个中心，对儿童的听力和言语缺陷进行研究和治疗
    • 儿童城从现在开始有了预算，并且向公众公开其财务状况。
  • 这一事件的结局和其他的一样：一种复杂的胜利，为了应对公开的尴尬，一方面加以掩盖，一方面加以改革，却没有完全改变体制
    • 虽然儿童城最后又获得了董事会和管理层的信任，但这不是一天就实现的，董事会的利益冲突并没有消失，至少没有立即消失。

巴菲特的名声鹊起

  • 《超级金钱》一书使巴菲特成了明星
    • 这本书十分畅销，卖出了100多万册。
    • 一夜之间，巴菲特成了明星。
  • 巴菲特被加冕为“投资之王”
    • 他现在是人们常挂在嘴边的“那个沃伦·巴菲特”。
36 两只落汤鸡

巴菲特和芒格对出版领域的兴趣

  • 巴菲特一直渴望在出版领域占据一席之地
    • 他和查理·芒格也开始了一个接一个的收购活动。
  • 他们尝试着从斯克里普斯·霍华德那里购买《辛辛那提问讯报》，不过没有成功。
  • 他们还打算为蓝筹印花公司买进斯克里普斯家族的另一家企业——新墨西哥论坛公司，该公司旗下拥有《阿尔伯克基论坛报》——最后也以失败而告终。

巴菲特和芒格与凯瑟琳·格雷厄姆的会面

  • 巴菲特和芒格请求查理·彼得斯牵线，帮他们结识《华盛顿邮报》的出版商凯瑟琳·格雷厄姆
    • 巴菲特说他和芒格已经购买了《纽约客》的股票，并且想把这份杂志整个买进。
    • 他们需要一个合伙人一起购买该杂志，他们认为《华盛顿邮报》可能是最佳的选择。
  • 巴菲特和芒格在《华盛顿邮报》的总部同凯瑟琳·格雷厄姆会面
    • 尽管凯瑟琳·格雷厄姆是《华盛顿邮报》的出版商，但是接管该报时已经不年轻了。
    • 在她的办公室落座后，她对我们十分热情，然后她建议我们去见见董事长弗里茨·毕比，他是纽约真正起推动作用的人，我们听从了她的建议。

凯瑟琳·格雷厄姆的背景和经历

  • 凯瑟琳·格雷厄姆出生于一个富有的家庭，父亲吉恩·梅耶是犹太人，一个投资家和《华盛顿邮报》的出版商。
  • 凯瑟琳最初几年是由母亲照顾的，她们住在基梭山的别墅里
    • 餐桌上的每样蔬菜、每个水果都来自周围的农地和果园。
    • 凯瑟琳吃的肉来自农场自己养的猪和鸡，喝的牛奶来自农场的泽西种乳牛。
    • 每天每个房间的桌子上都摆满了鲜花，甚至在华盛顿的家中也有从基梭山的花园快递过去的鲜花。
  • 凯瑟琳从母亲那里学会了对小事不拘一格，慷慨大方，害怕受欺骗，不愿轻易放弃以及对他人持怀疑态度，认为别人都想利用她。
  • 凯瑟琳迷上了菲利普，她认为自己没有什么能力，就理所当然地接受了父亲的决定，把《华盛顿邮报》近2/3有表决权的股份转给了菲利普，授予他绝对的控股权
    • 尽管梅耶热切希望把这份报纸继续创办下去，但是当菲利普·格雷厄姆接手后，事态立即失去了控制。
    • 菲利普·格雷厄姆着手对此进行整顿，并且开始加大政治报道的版面，培养报纸的特性，同时用强硬自由的声音加强社论版的力度。
    • 他收购了《新闻周刊》和几家电视台，这都表明他是一个出色的出版商。
    • 但是随着时间的推移，酗酒狂欢、脾气暴躁、情绪不稳以及冷酷的幽默感，使他变得越来越古怪，尤其是对他妻子常常毫不留情地讽刺抨击。
    • 他最终弃她而去，投入《新闻周刊》编辑罗宾·韦伯的怀中。
    • 当她的一个朋友知道此事后，对她说：“太好了！”她当时就目瞪口呆。她从来没有想过离开了菲利普她的生活会更美好。
    • 但是，他随后就开始想方设法将报纸从她手中夺走，毕竟他控制了2/3的股份。
    • 凯瑟琳十分害怕会丢掉家族的报业。
    • 1963年，当她正在同菲利普争夺报纸的控制权时，他在一次公开活动中突然病倒，被诊断为躁郁症，送到了一家精神病医院治疗。
    • 六周后，他借口周末回家休养逃离医院。他回到坐落于弗吉尼亚州格伦韦尔比的家中。
    • 周六，他和凯瑟琳一起吃了午饭，然后他在楼下一间浴室中开枪自杀，时年48岁。
    • 他一自杀，报纸就归凯瑟琳所有，威胁消失了。
    • 虽然她十分害怕掌管这份报纸，但是当有人建议她卖掉报纸时，她却下定决心自己来管理。
    • 她要接手管理工作，直到她的孩子长大成人来接替她。
    • “我对管理一无所知，”她说，“我甚至对复杂的编辑问题一点儿都不懂，我不知道秘书是干什么的，我不知道哪些事情重要，哪些不重要。更糟糕的是，我根本分不清事情的轻重缓急。”。
    • 尽管格雷厄姆有时已经能够表现出坚定的信心，但是在工作中，她仍然需要依赖别人，因为她不断地重新思考和质疑自己的决定。
    • “我不断地从那些经营报纸的报业人身上学习管理，”她写道，“当然，他们都是男人。”。
    • 但是她从来没有信任过他们或者其他人——当然了，她身边的人没有一个用值得信赖的方式对待过她。
    • 她会试探性地把信任放在某个人身上，然后转念一想，又收了回来。时而热情时而冷淡，对手下人不满意，导致她在公司获得了一个可怕的声誉。而她却又总是在寻求建议。
    • “有时一天要做出好几个决策，而她根本不确定怎么进行——常常是很难做出决定——她会打电话给董事们、朋友们，她认为他们可能会有相关的经历，能够给她一些建议。这一方面是为了得到建议，来帮她处理问题，同时也是为了看看哪个朋友的建议更合理，以后好再次向他们求助。”。
    • 最开始，她常常依赖弗里茨·毕比律师——《华盛顿邮报》的董事长。
    • 他在凯瑟琳刚刚接管这份新工作之初，就给她很大的支持。
    • 她渐渐地适应了自己的角色。
    • 她和主编本·布拉德利都很有远见，把竞争对手《纽约时报》作为自己的标准，想办成一家全国性的报纸。
    • 布拉德利出生于波士顿的盎格鲁–撒克逊基督教新教家庭，毕业于哈佛大学，第一任妻子是美国一位参议员的千金。
    • 他曾经在情报机构工作过，然后转行当记者。
    • 风趣，聪明，有时还有点儿出人意料的尖刻，同他的个人背景很不相符。
    • 在格雷厄姆的鼎力相助下，他发挥了最佳的能力——鼓励记者在宽松的环境中自由发挥，同时参与激烈的竞争。
    • 不久之后，《华盛顿邮报》就以严谨的新闻风格而著称。
    • 在她接管报纸三年后，就力荐布拉德利为总编辑。
    • 1970年，凯瑟琳的母亲艾格尼丝在病床上去世，她终于从母亲的专横之中解脱出来。
    • 当时正是劳动节的那个周末，凯瑟琳前往基梭山的别墅休假。
    • 仆人告诉她艾格尼丝一直没有按铃让人送晚饭过去，凯瑟琳立即上楼到母亲的卧室看看是怎么回事，结果发现她躺在床上，“全身僵硬冰冷”，格雷厄姆在自传中这样写道。
    • 她没有哭，尽管有时一些庸俗不堪的小说和电影都能引得她泪流满面，并且有时在生气或者受伤时她也会流泪——她在自传中这样解释——然而当任何人死时，她从来不会哭泣。
    • 尽管艾格尼丝·梅耶的去世减轻了格雷厄姆的重负，但并没有消除她的不安全感。

《华盛顿邮报》在五角大楼文件事件中的立场和决策

  • 《华盛顿邮报》决定刊登五角大楼文件
    • “如果我们不刊登，那我就辞职，”本·布拉德利说，“很多人都会辞职。”。
    • “每个人都知道我们得到了那些文件，”格雷厄姆后来写道，“在《纽约时报》被迫停止刊载后，继续保持这种冲劲十分重要，因为问题是政府是否有权事先限制媒体的新闻报道。而且我也感觉到正如本所说的，如果我们屈服的话，就会打击编辑们的意气与斗志，新闻的道德底线就会沦丧，我们的一举一动都会产生重要的影响。”。
  • 政府向法院起诉《华盛顿邮报》，但最高法院支持报纸，拒绝签发禁令禁止它继续刊登五角大楼文件
    • 6月的一天，格雷厄姆正在乔治敦公寓的阳台上欣赏美丽的午后风景，突然有个电话打进来。她走进书房，在一个小沙发上坐下，然后拿起电话。电话是《华盛顿邮报》的董事长弗里茨·毕比打来的。他告诉她说：“恐怕你要作决定了。”。
    • 在那个下午即将结束时，政府向法院起诉《华盛顿邮报》。第二天，6月21日，杰哈德·格泽尔大法官裁决支持报纸，拒绝签发禁令禁止它继续刊登五角大楼文件。不到两周之后，最高法院支持他的裁决，并且称政府不应该以“沉重负担”为由要求司法裁决，以国家安全为由禁止报纸出版。
37 新闻记者

“水门事件”报道的起源和发展

  • “水门事件”始于1972年6月，由一起非法闯入案引发
    • 伍德沃德和伯恩斯坦通过窃贼携带的支票，追踪到了尼克松竞选连任委员会的成员。
  • “深喉”向伍德沃德和伯恩斯坦透露总统竞选连任委员会的情报
    • “深喉”不断地给这两位记者传送关于总统竞选连任委员会的情报，以及中央情报局和联邦调查局的多位高官给这些窃贼提供资金支持和帮助的情报。
  • 尼克松政府坚决否认和非法闯入案有牵连
    • 尼克松竞选连任委员会的主席约翰·米切尔同时也是尼克松政府的司法部长，他警告伍德沃德和伯恩斯坦，如果《华盛顿邮报》继续报道该事件的话，凯瑟琳会“自讨苦吃，是没有好果子的”。

巴菲特的投资策略和对《华盛顿邮报》的兴趣

  • 巴菲特几乎会为伯克希尔–哈撒韦买进所有的报纸
    • 当联合出版社的银行家，《波士顿环球报》的出版商，正在想方设法出售公司股份时，巴菲特打破了他多年来从不购买公开发行股票的惯例，以低价吃进联合出版社4%的股份，使伯克希尔一举成为它最大的股东。
  • 巴菲特所持有的《华盛顿邮报》的股票已经超过了5%
    • 他给格雷厄姆写了一封信。她总是害怕失去公司，即使毕比和吉莱斯皮将《华盛顿邮报》的股票分成两种，在市场上公开交易的股票永远都不能威胁到她的控制权，恶意的收购根本不可能发生。

格雷厄姆的困扰和巴菲特的机会

  • 格雷厄姆在“水门事件”中处于风口浪尖
    • 她每天都在处理“水门事件”。在一定意义上，她已经把《华盛顿邮报》的命运押在了这一赌注上。
  • 巴菲特认为华尔街没有看到《华盛顿邮报》的真正价值。

巴菲特与格雷厄姆的会面

  • 巴菲特与格雷厄姆在《洛杉矶时报》办公室会面
    • 她看起来和两年前没有什么两样：衣着得体完美，毫无瑕疵，短发亮丽而富有光泽，双唇微翘，露着甜蜜的微笑。
  • 巴菲特在午宴上向格雷厄姆做出书面保证
    • “我说，‘凯瑟琳，乔治·吉莱斯皮设计的A股给了你绝对的控制权。但是，’我接着说，‘我也知道在这个世界上，控制权对你太重要了，不论你已经得到了什么，你还是会担心的。它是你整个的生命。’然后，我又接着说，‘我要告诉你，即使这些牙齿对你来说看起来像是小红帽中的狼牙，它们真的只是婴儿的乳牙，并且我们还要把它们拔出来。在今天下午交易之前，我们书面确定一些事情，如果没有你的同意，我不会再多买进一股。’。”。

巴菲特的投资决定和格雷厄姆的反应

  • 巴菲特用10 627 605美元购买了该公司12%的股份
    • 当天下午，巴菲特用10 627 605美元购买了该公司12%的股份，同时和格雷厄姆签署了一份协议，保证没有经过她的同意不再购买《华盛顿邮报》的股票。
  • 格雷厄姆对巴菲特的投资决定感到惊喜和安心
    • 她惊呆了，一动不动。霍华德非常高兴把她问倒了。然后我插话了，给霍华德解释什么是无形资产的摊销。我刚说完，凯瑟琳就说：“对极了！”。
38 意大利美国西部片

巴菲特的投资理念及其对公司结构的影响

  • 巴菲特崇拜戈登·华莱士的商业帝国模式
    • 华莱士的美国制造公司就像一个俄罗斯套娃，一层一层地打开，会发现里面是一个又一个的公司。
  • 巴菲特和芒格的公司开始有点儿像合并前的埃尔特拉公司
    • 伯克希尔–哈撒韦是多元零售公司最大的股东，同时也持有蓝筹印花公司的股票。

巴菲特对韦斯科金融公司的收购

  • 巴菲特和芒格认为圣巴巴拉的股票价格似乎被高估了，而韦斯科金融公司的股票则似乎被低估了
    • 韦斯科金融公司是由卡斯珀家族创建的，位于帕萨迪纳，那里是芒格的家乡。它拥有互助储蓄银行,从事储蓄和借贷业务。
    • 尽管如此，韦斯科金融公司从来没有抓住机会谋求增长。不过它的利润十分可观，因为其运营成本很低。
  • 巴菲特和芒格通过购买韦斯科金融公司的股票，最终阻止了与圣巴巴拉的合并
    • 彼得斯带着巴菲特和芒格去见她的兄弟们，争取他们的支持。等到一周后董事们再次开会，并重申他们的立场时，彼得斯做出了一个决定，秘密地把她的全家都召集过来，一起投票反对与圣巴巴拉的合并交易。
    • “接下来我的工作是，”彼得斯说，“回到帕萨迪纳那间召开董事会议的秘密而封闭的会议室，告诉这些保守沉闷的绅士们，包括管理人员，我们决定放弃同圣巴巴拉的合并交易。”。

巴菲特的投资策略及其效果

  • 巴菲特通过购买保险公司，积累了大量浮存金
    • 他创建了一家再保险公司——一个为其他保险公司提供担保的公司——归多元零售公司所有。这就是内布拉斯加再保险公司，该公司同意接受国民赔偿公司的部分业务，收取保费，支付赔偿。
  • 巴菲特通过购买股票，巩固了对三家公司的控制权
    • 他开始为多元零售公司购买股票。他主要模仿华莱士的模式，他购买了蓝筹印花公司和伯克希尔–哈撒韦的股票。
    • 巴菲特想尽一切办法，到处买进蓝筹印花公司的股票。他从蓝筹印花公司的管理人员以及其他董事手中购买。

巴菲特的家庭生活及其变化

  • 苏珊开始到处奔走，忙着履行她在城市联盟的董事职责
    • 她不断地授予奖学金，着手她最新的改革运动，成立了未来中央委员会，将她的母校——中心高中制定的用公共汽车(或校车)接送儿童上学的制度废除了。
  • 彼得现在正在读高二，大部分的时间都是在地下室中度过的
    • 苏珊培养了他对摄影的兴趣，在地下室给他建了一个暗房。

巴菲特对媒体的投资及其看法

  • 巴菲特对媒体的兴趣在过去的几年中不断增强
    • 他已经对媒体有了全方位的深入了解和认识。
  • 巴菲特买进300万美元的广告业股票
    • 他给他的经纪人打电话，一下买进300万美元的广告业股票，其中有国际公众公司、智威汤逊公司以及奥美广告公司，作为控制媒体的另一种方式。
39 大力士

巴菲特的投资生涯和媒体行业的进入

  • 巴菲特经历了1929年的股市崩盘而东山再起，现在他的儿子正在从20世纪第二次经济大崩溃中冉冉升起
    • 现在不仅是演员，甚至连商界的人士也能成为明星。
  • 巴菲特关闭了他的合伙公司，成为一名投资人，借助1969年《福布斯》的报道以及后来《超级金钱》一书的热销，他得以声名远扬
    • 他开始了一种全新的、“后合伙人时代”的生活。

巴菲特与凯瑟琳·格雷厄姆的关系

  • 巴菲特成了凯瑟琳·格雷厄姆的私人戴尔·卡内基训练师，他的建议使她反败为胜，扭转局势
    • 他和其他所有人一样，都会同情那些在人群面前不知所措、战栗不已的人。
    • 他已经学会了更微妙的为人处世方式。
    • 他已经学会了倾听，学会了对别人表现出兴趣，还能同其他人谈论股票之外的事情。
  • 巴菲特和格雷厄姆开始工作，她不断猜想他们会提出的问题，诸如新闻纸多少钱一吨
    • 巴菲特听到这一想法“扑哧”笑了，重新为她定位。
    • 巴菲特成了凯瑟琳·格雷厄姆的私人戴尔·卡内基训练师，他的建议使她反败为胜，扭转局势。

巴菲特在《华盛顿邮报》董事会的工作

  • 巴菲特正式加入了《华盛顿邮报》的董事会，摇身一变,从一个奥马哈的明星投资经理人，成为世界上最重要的一家媒体公司的正式顾问
    • 尽管刚刚加入该公司董事会，他仍然能够看见格雷厄姆习惯性地向其他的董事们祈求帮助。
    • 但是，他还不是非常了解她，因此，他也不好说什么。
    • 相反，他却告诫自己，《华盛顿邮报》的董事会里到处都是达官显贵和知名人士，因而他要小心翼翼地同这些人周旋。

巴菲特的投资策略和市场观点

  • 巴菲特认为现在是投资的绝佳时机，但是对巴菲特来说，在很大程度上，只能“看”而不能“摸”
    • 尽管这确实是最佳的投资时机，但是对巴菲特来说，在很大程度上，只能“看”而不能“摸”。
    • 国民赔偿公司的一个航空经纪人几近疯狂地赔钱贱卖航空保险保单。
    • 财务记录混乱不堪，损失也不清楚。国民赔偿公司不知道全部的账单会达到多少，不过按最坏估计可能会高达数千万美元。
  • 巴菲特对“女儿国”的见解有双重含义：尽管这确实是最佳的投资时机，但是对巴菲特来说，在很大程度上，只能“看”而不能“摸”
    • 尽管到1974年为止，他一直对市场很热心，但是在投资时他还是很谨慎，一点点地买进，大部分的资金都花在了斯图德贝克·沃辛顿公司、汉迪–哈曼集团、哈特·汉克斯报业集团以及多媒体公司等等，并且巩固了他在信义房产公司的地位。
    • 他把其他的一些股份也增加了10%或者20%。他还从里克·格林手中购买了蓝筹印花公司的10万股股票。

巴菲特面临的诉讼危机

  • 美国证券交易委员会正在考虑起诉巴菲特和芒格，控告他们违犯了《证券法》
    • 一个看似正在酝酿之中的问题，现在突然爆发为全面的危机。
    • 里克肖塞尔在收购喜诗公司时就开始为巴菲特和芒格打理法律事务。
    • 不久之前，他还在为维持现状或维护旧制度而努力战斗，就在那时候一位在美国证券交易委员会工作的律师给他打电话，说他遇到麻烦了。
  • 美国证券交易委员会的工作人员似乎一直在调查蓝筹印花公司和其他一些投资活动
    • 最后，它得出结论，巴菲特和芒格故意破坏了韦斯科金融公司与圣巴巴拉的合并交易，他们采用的方式是通过为其中的1/4股份支付较高的价格，从而达到控制其他股份的目的。
    • 至少，圣巴巴拉方面肯定是这么认为的，因为很明显是它把蓝筹印花公司告到美国证券交易委员会的。

巴菲特和芒格的辩护

  • 巴菲特和芒格竭尽全力为蓝筹印花公司辩护，反驳他们关于破坏圣巴巴拉并购活动的控告
    • 芒格承认蓝筹印花公司曾经考虑过取得控股权，但是那些计划都仅仅是“模糊的，不确定的”，直到圣巴巴拉的并购活动以失败告终才浮现出来。
    • 巴菲特说：“因为韦斯科金融公司的管理层对我们的印象是相当重要的。也许，你可以说，我们已经掌握了公司的控股权，别人的感受并不重要，但实际上影响很大。路易斯·文森蒂并不一定非得为我们工作……你明白，如果他觉得我们是一群寡廉鲜耻的卑鄙小人，那么这种良性的互动关系就不复存在了。”。
  • 巴菲特和芒格同意和解，而不用承认或者否认控告
    • 公司接受了美国证券交易委员会的裁决，既没有承认，也没有拒绝，它只是没有通知投资人公司正在同圣巴巴拉公司争夺韦斯科金融公司，并且蓝筹印花公司人为地提高了韦斯科金融公司股票价格长达三周之久。
    • 该裁决没有提及任何个人。公众对该事件的关注度极低，并且很快就淡忘了。巴菲特和芒格的个人记录和声誉没有受到任何玷污。
40 如何避免经营一家公共图书馆

苏珊·巴菲特的音乐梦想

  • 苏珊在朋友尤妮斯·丹尼伯格的鼓励下，开始尝试公开演出
    • 苏珊在“蒸汽动力”夜总会登台演出，面对35位朋友，她紧张得要求沃伦不要去看。
    • 苏珊选择的音乐都是充满深情、激情和浪漫的，观众反响十分强烈。
  • 苏珊在莎莉去世后，与伯蒂的关系更加亲密
    • 莎莉死后，伯蒂发现这一悲剧融化了她冰冻的情感，她与苏珊的关系更加亲密。

沃伦·巴菲特与凯瑟琳·格雷厄姆的关系

  • 沃伦被凯瑟琳·格雷厄姆强烈地吸引着，甚至到了痴迷的地步
    • 沃伦迷上凯瑟琳后，他对她的关注甚至压倒一切。
    • 沃伦在谈及生意时，他在一瞬间就恢复了原状，把强烈的感情埋在了心底。
  • 沃伦对凯瑟琳的感觉是：“她非常非常聪明，在许多方面都很明智，只要你不去碰那些伤疤就行了。不过她很善解人意。”。

《华盛顿邮报》的危机与转机

  • 《华盛顿邮报》的工会合同到期，一些印刷工人砸毁灭火器，倒出油墨，弄掉齿轮，扯下电线，使机器无法印制报纸
    • 《华盛顿邮报》的一些印刷工人砸毁灭火器，倒出油墨，弄掉齿轮，扯下电线，使机器无法印制报纸。他们扯下成卷的新闻纸，到处放火，并且打伤了一个印刷车间领班的头部，鲜血汩汩地直往外冒。
  • 巴菲特和芒格最终同美国证券交易委员会达成了和解
    • 巴菲特邀请芒格到畜牧场附近的约翰尼餐馆吃牛排，同时商讨他们的“精简”计划。
    • 巴菲特已经决定停止为FMC公司管理资金。接着，蓝筹印花公司要把它在原始资本基金的股权卖掉，并且伯克希尔和多元零售公司要重启合并计划，之前的计划在1975年年初由于美国证券交易委员会的调查而中断。

巴菲特的投资策略

  • 巴菲特认为对自己想要的东西付钱太多总是错误的，焦躁是最大的敌人
    • 巴菲特使格雷厄姆明白在股价较低时回购公司股票，从而减少其公开发行量的价值，这种做法能增加每一份蛋糕的分量。
  • 巴菲特过去常常扮演接受的角色，而在格雷厄姆身上，他第一次体会到了给予的滋味
    • 巴菲特对人们的反应洞察得很敏锐，可以帮助那些感觉受到威胁的人，让他们分清哪些人真的具有威胁性，而哪些人的行为只是出于恐惧。
    • 巴菲特对凯瑟琳·格雷厄姆的改造，让她从一面正常的镜子中看到自己，而不是通过一面哈哈镜去看。

巴菲特的家庭生活

  • 苏珊这些天也很少待在家里，她承认自己对婚姻有些担心
    • 她似乎感觉到凯瑟琳好像是个第三者，要把她的丈夫抢走。
  • 巴菲特的三个孩子仍然在朝着各自的方向前进
    • 彼得开着他那辆黄色的凯旋牌小敞篷车，前往帕洛阿尔托度假去了。
    • 豪伊驾着一辆推土机，穿着脏兮兮的衣服在挖土。
    • 苏茜正在和她英俊的冲浪运动员丈夫享受着新婚之乐。

巴菲特与杰克·拜恩的会面

  • 巴菲特认为拜恩是GEICO的救世主，决定投资该公司
    • 巴菲特在参加了《华盛顿邮报》董事会的一次晚宴后，在格雷厄姆位于乔治敦的别墅里等待拜恩的到来。
    • 巴菲特对拜恩的评价是：“十分理解保险业，并且具有分析能力，他是个领导者，也是个推销商。GEICO需要一位分析型的领导者，从而可以弄清楚如何解决它的问题，同时它也需要一个推销商，从而向所有相关的资助者推销其产品”。
  • 巴菲特通过所罗门兄弟公司购买了大量的GEICO股票
    • 所罗门兄弟公司同意承担7 600万美元的可兑换股票保险，但是没有其他投资银行愿意提供支持并分担风险。
    • 巴菲特想持有尽可能多的股票。他给所罗门兄弟公司下令，一旦市场上的股票开始交易，就尽可能为他购买所有的股票。

杰克·拜恩的改革措施

  • 拜恩砍掉了公司40%的客户，卖掉了利润丰厚的人寿保险的一半业务
    • 他只保留了7个州和华盛顿特区的业务，并将其他州的业务全部取消。
  • 拜恩在新泽西的破釜沉舟之举正好取得了这一效果，自此每个人都知道他是严肃认真的
    • 他在新泽西的破釜沉舟之举正好取得了这一效果，自此每个人都知道他是严肃认真的。
    • 他给管理人员打电话要求他们到杜勒斯附近的喜来登和威斯汀酒店开会，他可以一口气问他们15个小时的问题，有时会议会持续好几天。
    • 他会戴着一顶巨大的厨师帽和一株巨型三叶草。“我为他们烹制爱尔兰食物，”他说，“爱尔兰式土豆炖萝卜泥，里面有萝卜、土豆和酸牛奶。尝起来很糟糕。我会拿来大锅，把萝卜捣碎，然后说，‘哦，这肯定是棒极了！’。”。
41 然后呢？

沃伦·巴菲特与凯瑟琳·格雷厄姆的关系

  • 巴菲特被凯瑟琳·格雷厄姆的魅力所吸引，他们的关系逐渐升温
    • 巴菲特更多的时候是到纽约和华盛顿同格雷厄姆一起参加那些盛大的晚会，或者是她家里的聚会。
    • 尽管他有时感到尴尬，遭人讥笑，但是他仍然去见那些达官显贵，以及凯瑟琳的著名朋友和熟人，这使他大开眼界。
  • 巴菲特和凯瑟琳·格雷厄姆的关系降到了冰点，苏珊推到了后台
    • 她的出现导致他们的关系降到了冰点，并且把苏珊推到了后台。

苏珊·巴菲特的生活转变

  • 苏珊开始追求自己的歌唱事业，并在奥马哈的法国咖啡屋进行了首轮演出
    • 1976年，她同奥马哈一家法国咖啡屋的老板接洽，这是一家由仓库改装的正式餐厅，位于古色古香的铺满鹅卵石的老市场区，她请求在他们的大厅里唱歌。
    • 她“缺乏自信”，一位评论家说，但是她有“安·玛格丽特的朝气”、“独特的爵士风范”，以及想在法国咖啡屋的舞台上赢得观众赞誉的愿望。
  • 苏珊在旧金山找到了新的生活和乐趣
    • 苏珊看了一些公寓，然后她回到奥马哈，来到法国咖啡屋，这是她曾经登台歌唱的地方。她找到了阿斯特丽德·门克斯，她是那里周一晚上的领班，也是调酒师，有时还客串一下主厨。
    • 在旧金山住了一段时间之后，苏珊发现这是一个漂亮的、能够激发想象的、生气勃勃的城市。

沃伦·巴菲特的生活困境

  • 沃伦·巴菲特的生活变得孤独、可怜，在感情上好像退化成了一个11岁的小男孩
    • 面对苏珊提出让她去看望沃伦的要求，阿斯特丽德不知道苏珊究竟是什么意思，因此她感到困惑和害怕。不过，她最终还是去了。到那里后，她做了一顿家常饭。她发现这个家到处都是书、报纸和年报。离开女人的照顾，沃伦几乎不能生活下去，他急需别人的关爱。
    • 空闲时间，他不知道如何打发，只好带着多蒂去看电影，或者同已经离异的朋友鲁丝·马奇莫尔一起消磨时光。很明显，他仍然十分孤独、可怜，在感情上好像退化成了一个11岁的小男孩。他需要别人来给他做饭、帮他穿衣。
  • 沃伦·巴菲特对苏珊的离开感到内疚和痛苦
    • 沃伦最后解释为什么苏珊要这样离开：这是可以避免的，这本来就不应该发生，这是我所犯过的最大的过错。
    • 其中部分原因就是缺乏理解，我确定，95%都是我的过错——这一点是毫无疑问的。甚至可以说99%都是我的过错。我对她太不关心了，而她总是对我十分关心，几乎是关心我所有的方面。
42 最高荣誉

阿斯特丽德·门克斯与沃伦·巴菲特的关系

  • 阿斯特丽德·门克斯是一个蓝领妇女，比沃伦小16岁
    • 阿斯特丽德知道巴菲特所不知道的一切东西——高级烹饪术、美酒、吃贝类食物的刀叉以及厨师的刀具。
  • 阿斯特丽德的出现引起了巴菲特的亲朋好友的骚动
    • 这种不同寻常的三角关系违背了利拉的宗教信条和她的公共道德意识。

苏珊·巴菲特与沃伦·巴菲特的关系

  • 苏珊·巴菲特开始接受阿斯特丽德的存在
    • 苏珊对巴菲特说：“非常感谢你照顾他。”。
    • 苏珊开始接受这种关系，这也使她的新生活更为容易了。
  • 苏珊在旧金山找到了新的生活
    • 苏珊的离去引起了剧烈的骚动。
    • 她的新生活也把她解放了出来。

《布法罗晚报》的法律诉讼

  • 《布法罗晚报》与《信使快报》的法律诉讼持续了两年
    • 法官布里安特公布了初步的裁决，裁定《布法罗晚报》完全有权出版周日版，这样做符合公众的利益。
    • 《信使快报》立即对此提出上诉，寻求维持原判。
  • 《布法罗晚报》最终赢得了法律诉讼
    • 1980年7月，联邦第二巡回上诉法庭一致同意推翻布里安特法官的裁决。
    • 1982年9月，《信使快报》只得停刊。

巴菲特的投资策略

  • 巴菲特认为投资者应该购买股票，而不是黄金
    • 巴菲特在《福布斯》发表文章：这是投资者购买股票的最佳时机。
  • 巴菲特在《布法罗晚报》的投资损失惨重
    • 两年里它损失了好几百万——1979年的税前损失高达500万美元。
  • 巴菲特在《布法罗晚报》的投资最终获得了成功
    • 一年后，随着广告的增多以及发行量的激增，《布法罗新闻报》的税前利润高达1 900万美元，超过了前几年所有的损失。
43 法老王

巴菲特的50岁生日庆祝活动

  • 500名富翁为巴菲特庆祝50岁生日
    • 伯克希尔–哈撒韦每股价值375美元，巴菲特夫妇的资产净值比一年半前翻了一番还要多。
  • 巴菲特展示他早年商业活动的资料
    • 他开始收集他早年商业活动的资料，并把这些东西当作圣物一样，带着一丝崇敬展示给人们看。

巴菲特的商业策略和成就

  • 巴菲特的投资策略仍然是评估投资价值，规避风险，保留安全边际，专注，做自己能够胜任的事，让复利发挥实际功效
    • 他更加雄心勃勃地搜寻并买进股票，并且已经摆脱了多年前“烟蒂”型股票和法律诉讼的困扰。
  • 巴菲特的财富正在以几何级数飞速增长
    • “复利”这一伟大的发动机像奴仆一样正在为他的财富辛勤劳作着，他的财富正在以几何级数飞速增长，公众眼睁睁地看着他的身家飞涨。

巴菲特的管理风格和团队

  • 巴菲特的管理技巧就是找到一些像他一样不知疲倦地工作的完美主义者，然后就放任自流了
    • 对多数人来说，其他方法就不必再用了。
  • 巴菲特的团队虽然人数很少，但效率极高
    • 尽管他的商业帝国逐渐扩展到整个美国，从伊利湖边到洛杉矶的市郊，基威特大厦一直都是中心——这座外表安静、实则充斥着忙碌不停的人的商业圣殿，其地面却铺着亚麻油布地板，摆满了已经褪色的破旧的钢架结构家具。
    • 每进行一项新的投资，人们的工作就会增加不少，但是在总部工作的员工人数几乎没有什么变化。

巴菲特的家庭生活

  • 巴菲特和妻子苏珊的关系亲密，苏珊继续心不在焉地开创自己的音乐事业
    • 她把他们带到奥马哈，到旧市场的爵士乐俱乐部参观。
    • 莱尔德和佩利意识到，炫耀巴菲特那才华横溢、漂亮的妻子会让他十分自豪和快乐。
  • 巴菲特的孩子们都有自己的生活和事业，他对孩子们的未来和伯克希尔的未来有自己的看法
    • 他认为孩子们的未来以及伯克希尔的未来，最终不是通过所有权的关系实现的，而是通过慈善事业联系在一起的——他们管理着巴菲特基金会的股份。

巴菲特的慈善观念和遗产处理

  • 巴菲特认为，应该用钱回报社会，他的基金会每年捐赠出的不足4万美元，几乎全都花在了教育上
    • 如果苏珊有权支配这些钱的话，她很有可能迅速捐出大量的钱，但是巴菲特不急于这样做。
    • 他认为让金钱随着时间而增加，通过复利会生出更多的钱用来捐款。
  • 巴菲特决定，他会作一些捐赠——尽管微不足道，却机动灵活
    • 1981年，他制订了一项独特的慈善计划，由股东们选择一个慈善团体，然后伯克希尔–哈撒韦从每股股票中提出两美元捐出。
44 B夫人

罗斯·布鲁姆金的早年生活

  • 罗斯·布鲁姆金出生于俄国明斯克地区谢德林附近的一个小村庄
    • 她共有7个兄弟，全家挤在一个有两个房间的小木屋里。
  • 罗斯13岁时，为了省钱，她把4美分藏在火车的座位下，一直藏了300英里
    • 她口袋里有4美分，为了省钱，她把这4美分藏在火车的座位下，一直藏了300英里，直到抵达最近的城镇戈梅利。
  • 16岁时，她已经成了经理，手下管理着6个大男人
    • “不要担心男人们，妈妈！”她在给妈妈的信中这样写道，“他们都很服从我！”。

罗斯·布鲁姆金的美国之旅

  • 罗斯让丈夫先去美国，自己继续攒钱
    • 两年后的1916年12月，罗斯开始了她的美国之旅，她登上了横跨西伯利亚的火车，朝着中国进发。
  • 罗斯经过近3个月的长途跋涉之后，终于抵达西雅图
    • 她带着硬邦邦的黑面包上船，但是一路上身体太虚弱，吃得很少。

罗斯·布鲁姆金在美国的生活

  • 罗斯夫妇在奥马哈定居，开始经营当铺
    • 伊萨多租了一个当铺。“你恐怕从来没有听说过当铺会破产。”。
  • 罗斯接管了当铺，开始以寄售的方式低价销售崭新的皮大衣
    • 她的人生哲学是：“与其使自己遗憾，不如让他人恨你。”。
  • 罗斯在1937年，开办了一个家具店，叫布鲁姆金家具店
    • 她从一个兄弟那里借了500美元，在她丈夫当铺的地下室里开办了一个家具店，叫布鲁姆金家具店。

罗斯·布鲁姆金的成功之路

  • 罗斯成了家具“走私者”，坐着火车在整个中西部地区四处奔走
    • 由于那些大批发商拒绝给内布拉斯加家具店供货，罗斯成了家具“走私者”，坐着火车在整个中西部地区四处奔走，以高于批发价5%的价格从梅西百货公司和马歇尔–菲尔德公司大量购买家具。
  • 罗斯以比其他经销商低价的销售方式，成功地在地毯零售业占据了一席之地
    • 她到芝加哥的马歇尔–菲尔德公司，告诉他们要为一栋大楼购买地毯；他们以3美元一码的价格卖给她3 000码的莫霍克地毯。然后她以3.95美元零售给客户，是标准售价的一半。
  • 罗斯和路易斯·布鲁姆金已经打造了北美最大的家具城
    • 在这块3英亩的地方，他们每年可以销售1亿美元的家具，是同等规模商场的10倍。

罗斯·布鲁姆金与巴菲特的合作

  • 巴菲特听说布鲁姆金家正在同德国汉堡的一家公司洽谈，该公司经营着世界上最大的家具城，同他们的运营方式一样
    • 布鲁姆金家族要出售了！“你不用想就知道这真是太好了，能够同B夫人合伙可真是求之不得啊。”。
  • 巴菲特和B夫人签署协议，巴菲特收购了内布拉斯加家具城90%的股份
    • 巴菲特先去找路易斯谈了谈。路易斯说：“你应该去见见我的儿子罗恩和艾文，将来他们要接管商场的。”。
    • 巴菲特把罗恩和艾文请到他的办公室，同他们建立了联系。他给路易斯写了一封信，陈述了他们把商场卖给伯克希尔的利与弊。
    • 巴菲特解释说，如果他买下了商场，他想让布鲁姆金家族继续做他的合伙人。如果他们回过头后感觉很遗憾，那这次的交易对每个人来说都是很失望的，包括他自己。
    • 巴菲特还有其他的优势，他不是德国人。虽然德国公司的报价高达9 000万美元，但是B夫人横跨亚洲，穿越9 000英里，就是为了躲避对犹太人的大屠杀，因此卖给德国公司是会受到诅咒并被逐出教门的。
    • 最后，布鲁姆金家族同意将公司卖给伯克希尔，巴菲特立即驱车前往那个20万平方英尺的大卖场签署协议。
    • 合同只是一页卡内基式的文件。开头这样写道：“你拥有内布拉斯加家具城100%的股份，这是一家十分成功的家具和日用品零售商场……伯克希尔–哈撒韦长期以来十分尊敬你们所做出的成就，因此提议从你们手中购买这一优质股票90%的股份。”。
    • 为了宣布这一交易，他举行了一次新闻发布会，播放了公司成长历史的录像。在看录像时，B夫人的眼睛湿润了。
    • 巴菲特找到了一件不同寻常的收藏品，把它加入到他感兴趣的收藏之中，而B夫人不屈不挠的意志、艰苦奋斗的历史以及独具特色的个性力量则使他产生了敬畏之情。
    • “亲爱的B夫人，”他这样称呼她，“我已经向路易斯和他的孩子们许诺过，这项交易会让所有的家庭成员都感到高兴，从现在起5年、10年、20年之内，甚至更长远，我向你做出同样的许诺。”。
    • 巴菲特丝毫不担心他本人或者他的下属不会从美国证券交易委员会那里得到豁免。巴菲特是一个和蔼可亲的老板，从来不发脾气，从来不反复无常地改变主意，从来不对任何人说一句脏话，从来不责骂或者批评他的员工，对他们的工作也从来不猜疑，总是充分放权，从不干涉。
    • 他对员工讲的话大意是这样的：你太出色了，这份工作一点儿也不会花费你太多的时间，并且也不会太费精力。当然了，你在下一封信中要把它提交给我。因为这项工作正好是你的强项，再找三个人也比不上你。
    • 维恩·麦肯齐刚刚把蓝筹印花公司一团乱麻的复杂关系整理清楚，就被委派了一件费力不讨好的工作——说服美国证券交易委员会发布一项豁免，准许B夫人免于审计的烦扰，这样就不用将她的财务秘密暴露在伯克希尔–哈撒韦的股东面前。麦肯齐开始费尽心机地研究那些烦琐刻板的政府条例，而巴菲特却信誓旦旦地鼓励他，说这对他简直就是小菜一碟。
    • 同时，巴菲特很喜欢创新的工作，笼络新人。他很快就喜欢上了路易斯和他的那些“男孩们”；他开始在晚上8点30分开车到72号大街等着商场关门，然后，他会同路易斯、罗恩和艾文一起吃晚饭，连续几个小时谈论家具和营销。他开始带着那些“男孩们”以及他们的妻子一起休年假。
    • 当年的秋天，巴菲特集团成员乘坐“伊丽莎白二号”游轮在北大西洋度假，波涛汹涌的海浪差点儿把船给掀翻了。当巴菲特的一些朋友被告知要为这次旅行提前支付125美元，并且要带上小礼服参加几次正式的宴会时，他们很是震惊。乔伊·鲁安被这一架势给吓住了，带着17个箱子来参加。船上的食物只能算是“二流的”，其中一个成员说，日程既安排了惯例的活动，又有新加的活动：《财富》杂志的记者温德姆·罗伯逊，也是该集团的成员，谈了谈通货膨胀期间的投资；针对股票期权进行了讨论；乔治·吉莱斯皮和罗伊·托尔斯离婚分割财产的协议成了一个热点话题；汤姆·墨菲谈了谈大都会传媒公司同CBS的有线电视部门的激烈竞争；查理·芒格谈了谈本杰明·富兰克林的思想；巴菲特谈了谈用“博弈论”解决经济问题的方法，这一理论是基于一位先驱型的经济学家亚当·斯密“看不见的手”的理论——该理论认为人们在致力于增加自己的收益时，相应地也会为大家带来收益。
    • 一直以来，巴菲特很喜欢给朋友们讲述B夫人的传奇故事和她惊人的家具城，这也是他刚刚为自己买进的赚钱机器。然而，他几乎被埃德·安德森的演讲抢了风头，安德森的讲话使这些假装正经的成员——大多数的人——差点儿从椅子上掉下来。当时他解释了为什么要资助人类的性研究，还一本正经地讲述了一个变性人的故事：那人在做完变性手术后，把自己切掉的器官放到一个瓶子里收藏起来。
    • 然而巴菲特集团的成员还是从椅子上掉了下来。除了那些因晕船而在包厢休息的人以外，其他人都被困在了大厅里，盘子从桌子上滑下来，烟灰缸滑落一地，在暴雨和强风的摧残下，游轮在海面上随着波浪摇摇晃晃，而他们却听了无数遍“永不沉没”的B夫人的故事。巴菲特集团本来计划抵达英格兰后上岸悠闲地待几天，但是他们一抵达南安普敦，里克·格林就搭乘飞机回了纽约。
    • 虽然经历了大风的怒号，讨论了本杰明·富兰克林的训诫、离婚协议以及瓶子里的阳具，一条信息却清晰地闪现出来：巴菲特对罗斯·布鲁姆金的爱戴和尊敬。巴菲特为她做了个计划——他要把白发苍苍的罗斯变成灰姑娘，并且让巴菲特集团成员拉里·蒂施作为幕后策划。
    • 在纽约大学董事会成员蒂施的帮助下，他安排克莱顿大学和纽约大学为罗斯授予荣誉学位。在克莱顿大学，B夫人激动不已，用手掩面，在台上大哭不止，并且连连说着：“哦……哦……我做梦都没有想到过。”。
    • 然后，她说起了美国，这个使她梦想成真的国度。她给毕业生的建议是：“首先，要诚实；第二，努力工作；第三，如果你不能立即找到想要做的工作，那就告诉他们你什么都愿意干。如果你很优秀，他们会雇用你的。”。
    • 在到纽约大学参加典礼时，罗斯的家人们都很小心，避免让她看到酒店的价格，因为她以前曾经来过纽约，并一直认为如果价格超过75美元就太可恶了。她让路易斯带她去看看埃利斯岛和地兰西街，但是参观城市也是很麻烦的事，因为她觉得出租车的价格有些欺人了。在授予学位的那天早上，B夫人身穿长袍参加了盛况空前的毕业典礼，她同参议员丹尼尔·帕特里克·莫伊尼汉和诗人奥克塔维奥·帕斯一同被授予了荣誉学位。
    • 尽管纽约大学的典礼庄严神圣，但是在被问到更喜欢哪个荣誉学位时，罗斯毫不犹豫地回答是克莱顿大学的，也许是因为他们从她那里购买了地毯吧。
    • 不久之后，伯克希尔的审计员做出了内布拉斯加家具城的第一本财产目录——商场价值8 500万美元。B夫人在以6 000万美元的总价(包括他们仍然保留的股份)把商场卖出去之后，一直悔恨不已，但是在接受《Regardie’s》杂志采访时，她说：“我不会反悔的，不过我很吃惊……他一分钟都没有考虑(在接受报价之前)，但他肯定研究过，我敢打赌他知道。”。
    • 不管怎样，他现在几乎把自己当作了这个家族的一员。当B夫人快要90岁时，家具商场搞了一次大促销，在当地的报纸上连续几天整版刊登广告，每年她的生日时都会这样做。而巴菲特会拿她生日促销的日期开玩笑。
    • 她按照犹太教的日历计算生日，因此每年都不相同。我曾经还拿这开过玩笑，它确实每年都不在同一天。但是，我说她确定生日的原则是根据她什么时候最需要扩大销售，她的生日相当灵活，她顽皮地一笑，然后看着我说：“哎呀，你不懂犹太教的日历嘛。”。
    • 然而，不到两年的时间，这个童话故事就变了味儿。不屈不挠的B夫人当着顾客的面向罗恩和艾文怒吼，骂他们是懒蛋。由于她过过艰苦的日子，不得不努力地工作，因此，没有谁比她更了解生意。但是渐渐地——并且也是可以理解的——那些“男孩们”开始拒绝同她说话。
    • 最后，在她95岁高龄时，孙子们把她的地毯经营权也剥夺了，她勃然大怒。这是她最后的一根稻草啊。“我是老板，但是他们从来都不告诉我什么。”。
    • “他总是对他妈妈很好，”巴菲特说，“她无法接受自己失去控制权这一事实，这对她来说是世界上最艰难的事情。并且她不得不放弃她所钟爱的事业，这也让她十分生气。”。
    • 两年后，B夫人的商场，尽管规模仍然很小，却在一点点地发展，已经威胁到了家具商场的生意。最后，路易斯再次出面调解。“妈妈，”他说，“你最好把这个商场再卖给我们，我们之间互相竞争没有一点儿意义。”。
    • 因此，罗斯打电话给巴菲特。她十分怀念家具商场，也很怀念家人。与家人分开独自居住，让她感觉很孤独。她说：“我错了，家庭意味着更多，我不仅仅需要自尊和生意。”。
    • B夫人告诉巴菲特她想回来。于是巴菲特提着一箱喜诗糖果，抱着一束粉色的玫瑰花去看望她。他提出支付给她500万美元，仅仅为了使用她的名字和她的租约。
    • 他加了一个条件：这一次她必须签署一份禁止竞争协议，这样她就永远不能再和他竞争了。他觉得自己以前要是这么做就好了。他同99岁高龄的老太太签署一份这样的协议真是荒谬至极。然而，巴菲特十分现实，这份协议巧妙地把B夫人限制住了。如果她退休了或者因为其他原因生气而退出，不论她当时多大岁数，从那以后5年之内她不能同巴菲特以及她的家人竞争。即使她活到了120岁，巴菲特也不用担心。“我认为她可能会活得很长久，”他说，“不过我有5年时间就行了。”。
    • B夫人仍然不会读写英语，不过，别人向她解释了这份禁止竞争协议，她还是在上面签了字，用她自己独具特色的标记。这一和解协议轰动一时，成了报纸的头条新闻。“接着，我要确保她永远不会发脾气。”。
    • 巴菲特开始假惺惺地讨好这位新雇员，使她高兴，这样她就永远都不会退出，从而保证禁止竞争协议能够一直实施下去。
    • 1993年4月7日，大奥马哈商会的商业名人堂建成开幕，罗斯被列入其中。和她一起入选的还有巴菲特、彼得·基威特和其他几位商业大亨。之后不久，巴菲特双膝微颤，战战兢兢地登上高地俱乐部的舞台，为庆祝B夫人的百岁生日而献歌，这是他有生以来第一次公开表演。他还给当地一家剧院捐了100万美元，因为B夫人正在翻修这家剧院。
    • 没有人敢相信，沃伦·巴菲特竟然捐了100万美元！所有人都对罗斯·布鲁姆金大唱赞歌，但是没有一句能让她飘飘然。甚至沃伦·巴菲特给她捐助的100万美元，也没有冲昏她的头脑。她感觉自己的一切，所有的财富、好运全都应该归功于这个国家，是它为她提供了所有的机遇，造就了她的成功。在家族的活动上，她一直坚持唱那首她最喜欢的歌曲《天佑美国》，每次都会唱，有时还不止唱一次。
45 拖车政策

巴菲特与苏珊的婚姻生活

  • 苏珊与巴菲特分居后，两人的关系没有发生太大的变化
    • 尽管那时苏珊已经和巴菲特分居，但两人的关系没有发生太大的变化，他们几乎每天都要通电话。
  • 苏珊在物质消费上花费甚多，且把一部分注意力转移到了奢侈品消费上
    • 苏珊年轻的时候，最喜欢购买的是各种各样的祝福卡片，但是现在，苏珊更喜欢把钱花在那些知名品牌上，比如著名的皮鞋品牌波道夫。
  • 苏珊在社交上非常活跃，她的朋友数量不断增加
    • 彼得大学时代的女朋友也一度在苏珊身边工作，担任她的秘书，而且一做就是几年的时间。
    • 随着朋友数量的不断增加，家族规模的不断壮大，越来越多的朋友、家人，包括苏珊在旧金山的随行人员总是伴随在她的左右。

苏珊对艾滋病患者的关怀

  • 苏珊决定投身到抗击艾滋病的战争中，她的重点就是那些旧金山的同性恋者
    • 在2 000多名患者因此丧命、2 000多人感染的情况下，苏珊决定投身到这场抗击艾滋病的战争中。
    • 那时，人们对于艾滋病的认知还远没有达到现在的程度，对于艾滋病的传播方式也有很多误解，这样的大背景让人们对艾滋病的抵触情绪完全转移到了那些同性恋者身上。
  • 苏珊在旧金山的生活非常紧张，这更需要一种平衡
    • 在她(苏珊)离开奥马哈搬到旧金山居住和另外一个男人有关，但同时她也承认这不是离开的全部原因。

巴菲特的事业困境

  • 伯克希尔工厂维持下去的希望变得越来越渺茫
    • 尽管工厂里的细纱机并没有停止转动，但这仍然无法掩盖工厂败落的事实。
    • 当时工厂里只剩下了400多名工人，他们中的相当一部分人都是葡萄牙人的后裔，尽管专业技术优秀，但是他们年纪偏大，很多人都已经五六十岁，而且他们的英语也讲得很差，再加上长期在嘈杂的纺织车间工作，很多人的听力都受到了不同程度的影响。
  • 巴菲特对位于加州拉古纳海滩的住所感到厌倦
    • 他(巴菲特)对这里就不是很有好感。

巴菲特的保险业改革

  • 巴菲特把若干个小保险公司整合起来，新公司也因此成为了国民赔偿公司的一个重要支柱
    • 这个决定在当时曾被人称道，但若干年后，公司的发展方向却被认为远远偏离了正轨，这样的发展策略也被认为是错误的。
  • 巴菲特身边发生了很多事情：最开始，巴菲特的好友杰克·林沃尔特选择退休，之后国民赔偿公司发生了诈骗事件
    • 特别是后者带给公司的影响是巨大的，经济损失超过了1 000万美元。
    • 尽管公司也在诈骗案发生后追回了部分损失，但是这些只是保险公司所有问题的开始。
  • 巴菲特为了增加再保险行业中的经验值，还涉足了再保险险种
    • 这是一家保险公司为其他保险公司提供保险服务的业务。
    • 在这项新业务中，巴菲特聘请了乔治·扬作为主管。

格罗斯曼的离开和戈德伯格的加入

  • 格罗斯曼因感到压力巨大而选择离开伯克希尔
    • 他(格罗斯曼)认为在公司纵横交错的关系网中，他很难找到属于自己的自由。
  • 戈德伯格加入伯克希尔，成为保险业务的主管
    • 戈德伯格能够在短期内取得成绩，难怪有人会对他的工作方法感到好奇，但是他的工作方法其实很简单，就是不断地给公司经理人打电话，然后和他们充分地深入交谈，以了解经理人对工作的态度并指出他们应如何正确地思考业务。

阿吉特的加入和巴菲特的信任

  • 阿吉特·贾殷作为巴菲特的高级助理加入伯克希尔
    • 阿吉特·贾殷于1951年出生，在位于印度克勒格布尔的著名学府——印度理工学院修完了工程学位，之后在IBM驻印度分部就职3年，这之后阿吉特继续了自己的学业，并拿到了哈佛大学的经济学学位。
  • 巴菲特对阿吉特的信任和依赖
    • 巴菲特认为他们俩有着太多的相似，他(阿吉特)在保险业没有任何背景，但我就是喜欢这个人，我想我和他之间有着太多的共性。
46 两难抉择

20世纪80年代美国的经济状况

  • 20世纪80年代，美国是一个充斥着交易的时代，但这些交易全都是负债经营的
    • 道琼斯工业指数在1964年9月是875点，到了1982年新年那一天，道琼斯指数再次回到了875这个数字上。
    • 不断增长的通货膨胀率让公司的利润增长成为泡影，但是似乎没有公司受到影响。
  • 80年代初，股票的情况就好像涤纶西装那样不值钱，但之后，一切发生了巨大的变化
    • 随着美联储主席保罗·沃克尔的上台，通货膨胀率得到了控制，原本高达15%的利率开始平稳降下来。
    • 精明的投资家们也开始注意到当时美国国内商业出现的膨胀趋势。

巴菲特的投资策略

  • 巴菲特不赞成垃圾债券交易，但对于交易把富人从股东变成经理人和公司掠夺者的做法他十分不屑
    • 巴菲特认为，我们决不会进行垃圾债券的交易！。
  • 巴菲特依然选择用现金付账，依然在公司收购的过程中扮演救星的角色
    • 在1985年2月的某个清晨，巴菲特被好友汤姆·墨菲的电话吵醒了，当时巴菲特正巧在华盛顿小住，墨菲这通电话的目的就是告诉巴菲特他刚刚收购了美国广播公司。
    • 巴菲特以救市的方式从众多企业掠夺者手里抢回了大都会广播公司，他也在不知不觉中卷入了美国历史上耗资最大的媒体交易，成了这笔交易中不可不提的一方。

巴菲特与所罗门公司的合作

  • 所罗门公司出现危机，古特弗罗因德向巴菲特发出求救信号
    • 所罗门公司的管理层自然不希望为佩雷尔曼或者是他任命的任何一个人卖命。
    • 古特弗罗因德不得不向巴菲特发出了求救信号，希望他能像之前帮助斯科特·费策尔公司那样扮演“救星”的角色，对所罗门公司进行投资以避免佩雷尔曼可能发起的收购挑战。
  • 巴菲特决定投资所罗门公司，成为公司的最大股东
    • 巴菲特买进了所罗门公司的优先股。
    • 巴菲特在所罗门公司得到了15%的分红，远远超出了之前的预期。
47 不眠之夜

巴菲特的投资观念和对华尔街的看法

  • 巴菲特认为华尔街是赌场，对利用垃圾债券来完成收购的做法持批评态度
    • 巴菲特在信中写道：“这些交易是在那些没有头脑的人之间进行的，他们从不在乎别人的想法！”。
    • 巴菲特说：“我从来不和那些股票经纪人或者分析师说话！”。
    • 巴菲特用“赌场”来形容当今的这个社会。
  • 巴菲特认为投资经理是伪善家，他们能让纷乱的场景变得异常平静
    • 巴菲特在1987年3月他写给股东们的信中他提到了对投资经理的看法。

巴菲特与所罗门公司的关系

  • 巴菲特在所罗门公司混乱时选择进入，并持有相当一大笔股份
    • 巴菲特说：“因为我信任一个人，约翰·古特弗罗因德，这位所罗门公司前首席执行官非常出色，无论在哪个方面都是如此，这是一个值得尊敬的人。”。
  • 巴菲特在所罗门公司董事会的角色有限，但他非常了解套利交易
    • 巴菲特和芒格常常为了所罗门公司的管理问题争吵，但始终没有得到令人满意的答案。

巴菲特的投资策略和对可口可乐的投资

  • 巴菲特的投资策略是寻找价值被低估的公司，并长期持有
    • 巴菲特在推算的整个过程中，他既没有使用复杂的模型和公式，也没有用电脑或者电子表格来计算，他的判断只是建立在一些简单的推理基础上。
  • 巴菲特投资可口可乐公司，成为其最大股东之一
    • 截至1988年年底，巴菲特已经斥资6亿美元购买了可口可乐公司超过1 400万的股份。
    • 巴菲特对可口可乐公司的股票持有率达到6%——市值为12亿美元。

巴菲特的家庭生活和个人兴趣

  • 巴菲特的家庭生活充满了爱，他和苏珊、子女以及女友阿斯特丽德的关系都很密切
    • 巴菲特希望被照顾，否则他的生活将会混乱得一塌糊涂，那样他将无法工作，也不能解决任何问题。
    • 他在身边照顾他的人能够各司其职才是他最大的乐趣，就这样，苏茜和阿斯特丽德开始在巴菲特生命中扮演着不同的角色。
  • 巴菲特的个人兴趣是打桥牌、阅读、喝可口可乐和享受美食
    • 巴菲特想出了一个非常不错的方案，那就是利用波仙珠宝店(Borsheim’s)来取悦身边的女性朋友。
    • 巴菲特在赶往机场的路上，去医院探望了苏珊的姐姐多蒂。年老体弱加上长期嗜酒，多蒂的身体状况并不好，而且她刚刚被诊断出患上了格林–巴利综合征。

巴菲特在所罗门公司面临的挑战和危机

  • 所罗门公司因交易员违规操作导致巨额亏损，巴菲特面临巨大压力
    • 所罗门公司不得不面对“黑色星期五”后狼藉一片的现实。
    • 所罗门公司的股东们眼前似乎出现了一个永远也填不满的无底洞，就这样，所罗门的股票开始接近悬崖的边缘。
  • 巴菲特与古特弗罗因德的关系复杂，他在所罗门公司董事会的角色受限
    • 巴菲特和古特弗罗因德两人必须要解决出现的问题。
    • 巴菲特在所罗门公司的董事一职几乎是有名无实的，人们很少去征求他的想法，更不要说去采纳他的意见了。

巴菲特的投资选择和策略

  • 巴菲特坚持价值投资理念，寻找被低估的公司进行投资
    • 巴菲特认为可口可乐公司是林子里的鸟，随时都可能飞走，而伯克希尔的现金则是巴菲特手里的那只鸟。
    • 经过一番比较，巴菲特觉得在某种程度上，可口可乐是个完美的抉择，他甚至想不出哪笔投资能比投资可口可乐公司有更丰厚的回报，这就是巴菲特注资可口可乐的开始。
  • 巴菲特的投资策略是谨慎，避免过度杠杆和风险
    • 巴菲特认为使用电脑会增加风险。
    • 巴菲特认为一个容易出错的人和一台不会判断的电脑将组成一个完全无监控的、无人看管的环境，很显然那就意味着，会发生无法挽救的失控。
48 吮拇指及其严重后果

巴菲特接到所罗门公司的电话

  • 所罗门公司遇到麻烦，希望巴菲特晚上7点半的时候能主动联系所罗门公司的律师事务所
    • 古特弗罗因德的办公室给巴菲特打来电话，询问他在晚上9点到午夜的这段时间会在哪里，有没有时间和他们谈谈。
    • 他们告诉巴菲特，希望他在晚上7点半的时候能主动联系所罗门公司的律师事务所——沃切尔–利普顿–罗森–卡茨律师事务所。

所罗门公司的危机

  • 所罗门公司国债部门负责人保罗·莫泽尔在1990~1991年间多次违反美国财政部的竞拍规则，暗箱操作
    • 莫泽尔和他的同谋，即他的副手，已经被停职，并且公司正逐级上报此事。
  • 莫泽尔的行为处于监管人员的严查之下，所罗门公司同样未能幸免
    • 监管疏忽显然不能说明问题。监管人员怀疑所罗门内部存在着系统性问题。

巴菲特的决定

  • 巴菲特决定暂时接管董事长的工作，但现在他必须亲自看看报纸上都写了什么
    • 巴菲特认为这完全是无稽之谈，董事之间争论不休，芒格为此大发脾气。
  • 巴菲特决定亲自出马，拯救所罗门
    • 巴菲特知道，不成功，便成仁。他不能逃避，也无法逃避。

巴菲特的应对策略

  • 巴菲特决定向财政部长布雷迪说明他将拒绝临时董事长一职，因为他是来拯救公司，而不是像现在这样看着公司垮掉的
    • 巴菲特认为，尽管现在还不能完全控制局势，至少已经有些眉目了。
  • 巴菲特决定请求，或者说乞求别人看在他的面子上，给点儿私人帮助
    • 他也许会因此欠布雷迪一个人情。他是在拿他的名声——需要一辈子来建立却只需要5分钟就能毁灭的名声——冒险，来赌一赌他开口后的转机。

巴菲特的新闻发布会

  • 巴菲特在新闻发布会上承认所罗门公司的错误，并表示将改变公司的文化
    • 巴菲特说：“在我看来，没有及时上报监管当局，是无法解释和不可原谅的。”。
    • 巴菲特说：“我认为同样的事情不会发生在修道院里。”。
  • 巴菲特在新闻发布会上回答了记者的问题，并表示所罗门需要改变自己的文化，这的确不是在开玩笑
    • “有位女士在该部门干了很多年后将要离去——我猜是要退休，”巴菲特说道，“有人编造出一个数额巨大——10亿美元——的交易指令，交给她执行，即购入10亿美元新发行的30年期美国国债。然后——大概就是这样——我猜那些人的计划可能是使她相信：不知何故这一指令没有提交，并让客户对指令没有提交提出质疑。这个恶作剧原本是为了吓她一大跳，或是出于其他什么原因。我不清楚。”。
    • “但实际上，这一出价真的被提交了。”。
49 愤怒的众神

巴菲特对所罗门危机的处理

  • 巴菲特回到纽约，开始处理所罗门危机
    • 巴菲特第一次感觉到事情不在他的控制之下。
    • 巴菲特和芒格将莫伊尼汉带到了所罗门47层的私人餐厅。
  • 巴菲特和芒格制订出计划拯救所罗门
    • 巴菲特亲自上门拜访财政部的布雷迪。
    • 巴菲特下定决心，不管所罗门犯了什么错误都要及时纠正过来。
  • 巴菲特采取极端措施，表现出极大的忏悔之意
    • 巴菲特认为帮助所罗门规避指控的最好疗法就是表现出极大的忏悔之意。
    • 巴菲特将挖出最后一个癌细胞，用激光彻底销毁，加强整顿，绝不允许任何病症复发。

所罗门危机的根源及影响

  • 所罗门危机的根源在于莫泽尔的违规行为
    • 莫泽尔承认将错误的竞标申请交给了世界上最重要的客户和监管人员——美国政府。
    • 莫泽尔拉了一名客户下水，试图和他一起掩盖一切，好让美国政府无法发现真相。
  • 所罗门危机的影响巨大，导致股东损失上亿美元，8 000多名员工和他们的家人面临失业的困境
    • 结果就是所罗门的股东们损失了上亿美元，8 000多名员工和他们的家人面临失业的困境。
    • 我认为这是世界上最简单的事情。你有位同事——莫泽尔——承认将错误的竞标申请交给了世界上最重要的客户和监管人员——美国政府。然后，你又发现他拉了一名客户下水，试图和他一起掩盖一切，好让美国政府无法发现真相。

所罗门危机的处理结果

  • 所罗门支付1亿美元的罚款，古特弗罗因德、梅里韦瑟以及斯特劳斯也被处以适当罚款
    • 美国检察院与美国证券交易委员会判定所罗门犯有诈骗罪以及违规记账罪，同时还判定所罗门支付1亿美元的罚款。
    • 古特弗罗因德、梅里韦瑟以及斯特劳斯，由于对莫泽尔监管不严，也被处以适当罚款，并禁止从事金融业几个月。
  • 巴菲特辞去首席执行官的位置，莫恩接过了首席执行官的位置
    • 当一切结束时，凯泽说：“我几乎看到人们长长地舒了一口气，就好比一夜之间，沃伦又回来了一样。”。
    • 巴菲特宣布自己将辞职。莫恩接过了首席执行官的位置，巴菲特又任命MTO律师登纳姆为公司董事长。
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巴菲特在国会上的证词和所罗门事件

  • 巴菲特用反传统的方法解决了所罗门危机
    • 巴菲特并没有卑躬屈膝，而是以一种平等的方式化解了危机。
  • 巴菲特的名气随之飙升，伯克希尔–哈撒韦的股票突破了每股10,000美元
    • 公司的资产总值达到了44亿美元，苏珊手里持有的股票总值达到了5亿美元。

巴菲特成为国家英雄后的生活变化

  • 巴菲特身边总是围绕着各种各样的人，他的生活开始生活在光环之下
    • 只要他走进某个房间，便立刻令其蓬荜生辉。
    • 巴菲特所到之处，人们都用无比虔诚的眼神看着他。
  • 巴菲特开始被记者包围，他的生活受到了影响
    • 有人跟踪他，而目标只是为了要一张巴菲特的签名照片。
    • 美国好莱坞老牌影星嘉宝写信向巴菲特要一张签名照。

巴菲特与盖茨的友谊

  • 巴菲特和盖茨在凯瑟琳·格雷厄姆的倡议下见面
    • 他们希望巴菲特和盖茨两位巨人能在这里过一个周末，放松一下他们的神经。
  • 巴菲特和盖茨的对话开始吸引越来越多人士的注意
    • 巴菲特和盖茨边走边谈，从花园来到了海滩，人们也竞相尾随。
    • 巴菲特和盖茨的对话从行业竞争的大环境，谈到信息产业公司更迭如此之快的原因为何。

巴菲特的投资观念变化

  • 巴菲特开始购买科技股，如微软
    • 巴菲特通过购买股票能够更好地了解这家公司的发展方向。
  • 巴菲特在投资过程中始终不曾对科技股抱以信心
    • 在巴菲特看来，信息产业公司更迭的速度太快，产品即便生产出来也都早已过时。

巴菲特的慈善事业

  • 巴菲特和苏珊决定死后把遗产悉数捐献出来
    • 这样在巴菲特去世后，以他的名字命名的基金会将成为伯克希尔–哈撒韦最大的股东。
  • 巴菲特基金会成为全世界规模最大的5家基金会之列
    • 1994年以前，基金会每年大约捐出350万美元，而在1994年巴菲特把这个数字翻了一番，700万对于像他和伯克希尔–哈撒韦这样规模的公司来说并不算多。

巴菲特的家庭生活和影响

  • 苏珊决定和巴菲特分居，她依然保持着与巴菲特的婚姻关系
    • 苏珊把家搬到了旧金山，但她依然保持着与巴菲特的婚姻关系。
  • 巴菲特的子女们也受到了他的影响
    • 豪伊成为了内布拉斯加州酒业发展委员会的主席，后来还成为了ADM公司董事会里最年轻的成员。
    • 彼得在音乐的道路上，彼得是受人尊敬的，但他绝对算不上成功，在人们眼中，他是一位勤奋的音乐人，但难以和巨星画等号。
    • 彼得正式收养了一对双胞胎女儿埃丽卡和妮科尔。

巴菲特的桥牌爱好及其影响

  • 巴菲特在桥牌比赛中展现出了惊人的专注和冷静
    • 巴菲特和奥斯伯格顺利地打进了决赛，这样的结果让奥斯伯格也感到很吃惊。
  • 巴菲特的桥牌爱好对他的投资和生活产生了影响
    • 巴菲特在桥牌游戏中找到了新的朋友，如奥斯伯格和凯瑟琳·格雷厄姆。
    • 巴菲特的桥牌爱好让他的生活有了新的变化，虽然它并没有削弱巴菲特对伯克希尔–哈撒韦的兴趣，但是桥牌却给巴菲特的生活带来了影响，改变了他的社交圈，成为其制定行程安排的主要依据，甚至成为其结交朋友的一大标准。
51 该死的熊

巴菲特的投资策略和伯克希尔–哈撒韦的发展

  • 巴菲特的投资策略是寻找并投资那些价值被低估的公司
    • 巴菲特通过阅读《穆迪手册》搜寻潜在的投资对象。
    • 巴菲特的投资目标是那些市场价格远低于其内在价值的公司。
  • 伯克希尔–哈撒韦在巴菲特的领导下，通过投资吸纳资金后把资金投入到其他行业和股票上，形成了一个永不停止的循环过程
    • 伯克希尔–哈撒韦的发迹的主要原因就在于通过投资吸纳资金后把资金投入到其他行业和股票上。
    • 伯克希尔–哈撒韦的B股发行未设数额上限，这样就能保证股票价格在发售期间不会出现暴涨的现象。

巴菲特与GEICO的收购谈判

  • 巴菲特希望收购GEICO，但双方在收购价格上存在分歧
    • 巴菲特向GEICO的两位联席首席执行官还有公司董事执行委员会主席萨姆·巴特勒表达了自己收购的意愿。
    • 巴特勒开出了每股不低于70美元的价格，而且还提出要以伯克希尔–哈撒韦的股票作为支付手段，但巴菲特表示只接受现金交易的方式，而且每股的收购价格不会高于50美元。
  • 巴菲特通过欲擒故纵的战术，最终成功收购GEICO
    • 巴菲特不断地告诉巴特勒，保险行业正面临前所未有的冲击，他这样做的目的就是为了让巴特勒相信，GEICO并不像看起来那么牢不可破，而是非常脆弱。
    • 巴菲特使出了自己的“秘密武器”，让好朋友芒格介入谈判进行调停，但最终谈判和之前收购所罗门公司的谈判不同，巴特勒并没有因为芒格的出现而改变态度。
    • 巴菲特最终妥协，用23亿美元的价格买下了GEICO52%的股份。

巴菲特与长期资本管理公司的收购案

  • 巴菲特原本有意收购长期资本管理公司，但最终未能成功
    • 巴菲特在得知长期资本管理公司陷入困境后，曾有意对其进行收购。
    • 巴菲特提出了一个让人觉得非常棘手的条件：收购可以，梅里韦瑟必须走人！
    • 由于梅里韦瑟不希望把公司卖给巴菲特，最终导致收购失败。
  • 长期资本管理公司收购案的失败，引发了全球性的金融动荡
    • 长期资本管理公司的失败，引发了全球性的金融动荡，美联储连续3次降低储蓄利率，这是为了救市，尽可能地将金融市场的损失最小化。
    • 长期资本管理公司收购案的失败，使得套利基金公司的规模要做到足够大，才能保证其在金融市场永远都不会垮台，政府的介入现在来看就是安全边际线。
52 饲料事件

ADM公司价格垄断案

  • 豪伊·巴菲特成为美国司法部调查的对象
    • 豪伊·巴菲特是ADM公司的副总裁，涉嫌操纵玉米糖精和赖氨酸市场、欺骗消费者并垄断价格。
  • 豪伊·巴菲特选择辞职，并起诉ADM公司
    • 豪伊·巴菲特在得知自己被联邦调查局调查后，选择辞职，并正告公司的首席法律顾问，如果自己的名字还会被媒体提到，或者还被牵扯到案件中来的话，他将诉诸法律。

苏珊·巴菲特的慈善事业

  • 苏珊·巴菲特在20世纪90年代，工作的注意力几乎都放在了艾滋病患者的救治康复上
    • 苏珊·巴菲特在得知姐姐多蒂被确认为癌症晚期后，把更多的注意力放在了姐姐身上。
  • 苏珊·巴菲特在旧金山住所的旁边添置了一处公寓，人们把这里叫作“集体宿舍”
    • “集体宿舍”主要用于家人、朋友过来小住之用。

巴菲特的家庭变故

  • 巴菲特的母亲利拉病逝
    • 利拉是一个很严厉的人，即使到了生命的最后几天，她的脾气也没有和善多少。
  • 巴菲特的姐姐多丽丝和妹妹伯蒂的生活发生了变化
    • 多丽丝开设了一家叫“阳光女人”的基金会，并为“伊迪丝–斯塔尔–克拉夫特”杰出教师奖进行捐助。
    • 伯蒂是一个节俭的人，她一直没有动用手里持有的伯克希尔–哈撒韦的股份，而且她还非常热衷慈善事业，总是默默地把自己的精力和金钱投入在慈善、公益事业上。

巴菲特的投资策略

  • 巴菲特在投资过程中，从不染指科技股
    • 巴菲特认为信息科技是一个高速发展的产业，而他的“汉堡理论”在科技股里肯定是不适用的。
  • 巴菲特对可口可乐公司套用“汉堡理论”的论断应该在1997年告一段落了
    • 从这一年开始，可口可乐公司改变了销售计划，他们为自己确定了销售目标，这种方式极度彰显了公司发展的雄心。

巴菲特的投资组合调整

  • 巴菲特在1998年以7.25亿美元的价格买下了奈特捷公司
    • 奈特捷公司是一家经营飞机分时业务的公司，可以为不同的人群和需要制定不同的飞行业务和计划。
  • 巴菲特在2000年买下了中美洲能源控股公司
    • 中美洲能源控股公司，主要负责一些国际能源项目，以及替代能源品的开发。

巴菲特对可口可乐公司的投资

  • 巴菲特认为可口可乐公司应该每10年都进行一些活动，这样才能保证品牌的经久不衰
    • 当时伯克希尔–哈撒韦拥有可口可乐8%的股份，而可口可乐公司的股票价格比刚上市时至少增长了40倍。
  • 巴菲特在可口可乐公司股票出现状况时，开始担心
    • 1999年年底，可口可乐公司的股票降到了每股9.5美元，伯克希尔–哈撒韦的股票也因此受到了影响。

巴菲特与可口可乐公司的董事会成员的关系

  • 巴菲特与赫伯特·艾伦一起，希望艾华士下台
    • 艾华士希望利用一个持续的统计手段来解决问题，在可口可乐的品牌上大做文章。
    • 巴菲特和艾伦对艾华士这些年来对可口可乐公司付出的一切表达了感谢，然后说道：“但是现在我们已经不再信任你了！”。
  • 巴菲特在可口可乐公司的股票大幅下跌后，开始担心
    • 巴菲特开始着急了！可口可乐公司与灌装商问题的焦点之一在于艾华士是否知道如何改善可口可乐公司的销售业绩。
    • 巴菲特认为，有了之前开拓的保险市场，能源市场将是他事业的又一块基石。
53 精灵的故事

巴菲特的投资生涯和精灵的故事

  • 巴菲特和芒格经常被问到关于投资生涯的问题
    • 从20世纪90年代中期开始，他和芒格就连续不断地被问到关于投资生涯的诸多问题。
  • 巴菲特通过精灵的故事来讲述如何对待自己的大脑和身体
    • 他经常接触运动员和大学生，经常向他们讲述一个关于精灵的寓言。

精灵的故事的寓意

  • 精灵送给巴菲特一辆车，但条件是这辆车要用一辈子
    • 精灵说：“沃伦，我送你一辆你喜欢的车，你明天早晨就可以看到，一辆崭新的、上面系着个大大的蝴蝶结的车子，那就是给你的。”。
    • 精灵回答：“只有一个条件，这辆车是你此生拥有的唯一一辆车。所以，必须用一辈子。”。
  • 如果不去呵护自己的大脑和身体，我们50年后面临的就是健康极度受损的状况
    • 如果事情真的发生，我就会得到自己心爱的汽车。但是，大家可以想象，在知道这辆车必须用一辈子的情况下，我会怎么做呢？我会把用户手册仔细阅读五六遍，长期坚持在车库存放车辆。哪怕有一点点凹痕或擦伤，我都会立即修复，因为我不希望这辆车有一点点锈蚀。我会精心呵护这辆车，因为这是我要使用一辈子的一辆车。
    • 人们的大脑和身体正是如此。每个人只有一个大脑和一个身体，是一生不能改变的。现在，人们总会在不经意间长期忽视自己的大脑和身体。但是，如果不去呵护自己的大脑和身体，我们50年后面临的就是健康极度受损的状况，就像汽车一样。
54 一个分号

巴菲特在千禧年的工作挑战

  • 巴菲特在千禧年第一周开始工作，面临通用再保险公司的负面消息
    • 通用再保险公司在尤尼卡文公司诈骗案中受害。
    • 弗格森对如何承保阿吉特推出的再保险Grab.com在线大奖项目的问题，给了巴菲特很大的打击。
  • 巴菲特对通用再保险公司的管理变革决心
    • 巴菲特发现弗格森与自己有着截然不同的哲学观，决定进行一次管理变革。
    • 巴菲特没有付诸行动，因为通用再保险公司以往的记录一直很好。

巴菲特面临的公众认知挑战

  • 巴菲特因健康谣言导致伯克希尔–哈撒韦股价下跌
    • 巴菲特在线玩儿桥牌的时候，雅虎网站的网络BBS写手以“zx1675”为代码发帖称“沃伦住院——病情危急”。
    • 谣言像病毒一样通过论坛迅速扩散，伯克希尔–哈撒韦的股价急剧下跌。
  • 巴菲特对谣言的态度和处理方式
    • 巴菲特选择了理性面对：谣言终究是谣言，最后一定会不攻自破。
    • 巴菲特发布了惊人的新闻，所有关于股票回购和巴菲特先生健康状况的谣言“百分之百都是假的”。

巴菲特的投资策略和市场观点

  • 巴菲特坚持自己的投资策略，对科技股持谨慎态度
    • 巴菲特一直坚持这样的观点：宁愿轻松跨过眼前1英尺高的跨栏，也不愿伺机等待出现7英尺高的跨栏才大步攀越障碍。
    • 巴菲特对电脑的基本操作非常熟悉，但是他没有考虑买进任何价位的科技股票。
  • 巴菲特预测未来20年中市场低落的程度远远不是投资者可以想象的
    • 巴菲特在太阳谷年会中对各界精英进行的精辟演讲中作了唯一一次解释。
    • 巴菲特的这番演讲刊登在《财富》上，在街头巷尾传播。

巴菲特的个人挑战和健康问题

  • 巴菲特的健康问题开始成为不容忽视的事实
    • 巴菲特备受病痛折磨，肾结石会复发。
    • 巴菲特在体检中发现自己肚子里有一块巨大的良性息肉。
  • 巴菲特决定进行手术，切除结肠中的几块良性息肉
    • 手术进行了几个小时，切除了长达15英寸的息肉。
    • 巴菲特在家休养一周，生平第一次留了胡子。
55 凯瑟琳的最后一次聚会

巴菲特的投资策略和市场观点

  • 巴菲特开始并购一系列私营公司、破产公司和侥幸生存的公司
    • 他并购了意外风险保险公司——美国债务公司，珠宝商本·布里奇珠宝公司，Acme砖业公司、托尼·拉马皮靴公司，以及Nocona靴业公司的母公司贾斯汀工业，全球最大的地毯制造商Shaw实业集团，本杰明·摩尔油漆工业公司，家居建材产品制造商杰斯曼公司，高科技复合钢制造商Mitek公司。
  • 巴菲特认为市场价值依然高于实际经济水平的1/3
    • 巴菲特的曲线图表明目前的经济水平虚高几近一倍，或者可以理解为市场价值依然会下跌一半。
  • 巴菲特预期股票市场的年均增长只能达到不足7%的水平
    • 巴菲特预期的股票市场(包括红利在内)的年均增长只能达到不足7%的水平，而且可能在未来20年持续如此。

凯瑟琳·格雷厄姆的去世及其影响

  • 凯瑟琳·格雷厄姆在太阳谷年会期间去世
    • 凯瑟琳·格雷厄姆在参加桥牌后，一个人走向高尔夫球车，独自开着车返回公寓，结果摔倒在了公寓门前靠近走廊的台阶上。
  • 巴菲特在凯瑟琳·格雷厄姆去世后，仍然按照计划进行演讲
    • 巴菲特穿着笔挺的灰西服走上台，看起来有些不太自然，声音略带嘶哑。

巴菲特的个人生活和价值观

  • 巴菲特的生活简单，变数极少
    • 他一栋房子，与妻子相伴50年，对买卖房地产、艺术品、车辆和其他财富都没有兴趣，没有频繁辗转于各地，也没有在职业生涯中变幻无常。
  • 巴菲特认为人们应该选择自己喜欢的工作，为自己最崇拜的人工作
    • 巴菲特奉劝大家不要浪费时间和生命，“只是因为有人看好你的简历就频繁跳槽是不理智的做法，就像老了才去考虑两性生活一样。做自己喜欢的工作，为自己最崇拜的人工作，就是为自己创造了最佳机会。”。
  • 巴菲特认为投资应该努力抗拒各种诱惑，不草率行事，并能做出一个个明智的重大决策
    • 巴菲特向学生们解释了投资的“20个孔眼”法。他说：“假设你的一生有这样一张卡，上面可以打20次孔，一次财务决策打一个孔，这样你就会努力抗拒各种诱惑，不草率行事，并能做出一个个明智的重大决策，从而变得非常富有。”。
56 富人统治、富人享受

巴菲特在凯瑟琳葬礼上的自责

  • 巴菲特后悔自己没有在凯瑟琳的葬礼上发言
    • 巴菲特认为自己应该在凯瑟琳的葬礼上为她送上一份祝福。
  • 巴菲特觉得如果一直陪着凯瑟琳，无论如何也会让她安全的
    • 巴菲特甚至觉得如果他一直和凯瑟琳打桥牌，她可能不会摔倒。

巴菲特的生活恢复

  • 巴菲特开始规划9月份将进行的第十届奥马哈慈善高尔夫球锦标赛
    • 巴菲特盼望着10月去法国比里亚茨举办巴菲特集团会议。
  • 巴菲特在科迪和苏珊过了一个悠闲自在的周末
    • 巴菲特和苏珊过了一个长长的周末，和他们一起过周末的还有媒体大亨巴里·迪勒和妻子黛安娜·冯·弗斯腾伯格，唐纳德和米基·基奥，电影导演迈克·尼科尔斯和妻子，新闻播音员黛安娜·索耶，制片人悉尼·波拉克，影星坎迪丝·伯根，英特尔的首席执行官安迪·格鲁夫和妻子伊娃等人。

“9·11”事件对巴菲特的影响

  • 巴菲特在得知“9·11”事件后，立即做出工作安排
    • 巴菲特给通用再保险公司打了一个电话，他说如果机场开放，航班恢复正常，就计划飞到康涅狄格州亲自到通用再保险公司。
  • 巴菲特认为“9·11”事件给他带来的最重要的机遇和赚钱无关，而是他现在有优势也有责任通过自己的舞台影响各类事件和各种理念
    • 巴菲特认为现在正是他可以提出这一观点的时候：富人非常贪婪，而且财政政策恰好满足了富人的贪婪本性。

巴菲特对财产税的看法

  • 巴菲特认为财产税不是死亡税，而是赠与税
    • 巴菲特指出，任何人在任何时候赠与大量金钱都应该交纳赠与税。
  • 巴菲特认为废除财产税意味着政府必须增加其他税收甚或借钱保证各类开销
    • 巴菲特认为在联邦预算保持赤字的情况下提出削减财产税，实质就是伪善的最高境界。

巴菲特对股票期权的看法

  • 巴菲特认为股票期权不是一种薪酬，如果薪酬不是一种开支，那么是什么呢？
    • 巴菲特认为，如果股票期权不是一种薪酬，那么是什么呢？如果薪酬不是一种开支，那么是什么呢？如果在计算收益时不把开支考虑进去，那么要把它们计算到哪里去呢？
  • 巴菲特认为应该抓住自己期待已久的机会——彻底终结虚假的股票期权会计方式
    • 巴菲特在《华盛顿邮报》发表了重要评论《股票期权和常识》。
    • 巴菲特说：“我和比尔、梅琳达一起先来到了凯瑟琳摔倒的地方。我不能自已地浑身颤抖，就像发冷一样。这样的时候人们可能会觉得难堪，但是我一点儿都不觉得难堪。我只是努力控制自己。”。
    • 随后，巴菲特通过“浴缸”记忆发挥的奇特作用让自己恢复平静。可口可乐公司的董事会做出了重大决定，在新闻发布会上宣布公司把员工的股票期权计入开支，而此前是可以不计入开支的。
    • 其他公司都没有这样做，它们给出的理由就像孩子和父母争辩一样：没有的事儿，如果有那事我也不在那里；如果我在那里，我也不会那么做的；即使我做了，也是朋友让我做的。那些公司说股票期权不是开支，如果是也没有人知道怎么计算，如果可以计算也不能从收入中扣除。对于公司的股票期权应该通过脚注表明，因为投资者可能不清楚高管人员的股票期权值多少钱。因此，可口可乐的这一声明对美国公司犹如炸弹，其威力随着新政策的宣布进一步扩张——太阳谷集会时媒体就像露营一样在花盆屏障外面等待新闻。可口可乐公司的声明显然有巴菲特在背后指点。太阳谷年会之后，《华盛顿邮报》集团模仿可口可乐公司，同样宣布将股票期权计入开支。
    • 巴菲特在这一系列成功之后再次通过《纽约时报》发表评论《真正造假账的是谁》。
    • 一年后，在2003年太阳谷年会的最后一个星期六上午，比尔·盖茨发言宣布微软不再推出股票期权。这让人们刮目相看，从此微软推出限制性股票——在一定时期内不得售出的股票，这一变革需要极大的勇气。
    • “宣布取消股票期权给微软带来许多压力——许多许多压力。硅谷称其为叛徒。有太多的公关人员时刻关注微软公司变化的报道。有人告诉盖茨，那么做犹如在一间满是汽油的屋子里划着一根火柴。”。
    • “对此我要说的是，正是这些人在屋子里倒满了汽油。”。
    • 关于股票期权的战争又持续了两年之久，直到财务会计准则委员会最终将其纳入条款。但是可口可乐公司的决定是突破之举，而微软的反应戳穿了硅谷人在华盛顿口径一致的技术行业集体游说。
57 传神谕者

巴菲特的生活和性格

  • 巴菲特的生活井井有条，合理安排时间
    • 他只做有意义的工作和自己喜欢的事情，从来不浪费时间。
    • 如果日程安排增加了一些事情，他就会放弃另外一些，向来都不手忙脚乱。
  • 巴菲特的朋友圈简单，注重私人时间
    • 他的朋友们都不会借他的声望为所欲为。
    • 尽管有许多熟人是他喜欢的类型，但是要通过几年的相处他们才会成为真正的朋友。

苏珊的生活和性格

  • 苏珊的生活忙碌，关心他人
    • 她一直都飞来飞去，根本无法控制自己对别人的关心，需要她关注的人越来越多。
    • 她投入了太多的精力关心别人，结果自己却越来越虚弱。
  • 苏珊的朋友圈广泛，但面临健康问题
    • 一些关心她的人开始担心，尽管他们难得见她一面，难得有机会对她讲讲他们的担忧。
    • 她的喉咙和内脏一定存在健康问题，他们甚至认为她大量收藏和购物、无休止地翻新装修是在拼命坚持。

巴菲特的投资策略和理念

  • 巴菲特认为活动房屋市场通过宽松的贷款条件将大量的销售对象定位为买不起住房的人，导致自身发展僵化
    • 因此，活动房屋的销售量不会回升。
  • 巴菲特主张对衍生产品进行管制，要求进行多方披露，应该通过一个结算所进行交易，美联储应该成为大型投资银行的中央银行，而不仅仅是一家商业银行
    • 他到处引述他的“大规模杀伤性金融武器”，经常让人怀疑他是不是反应过度。

巴菲特并购克雷顿房屋公司的过程

  • 巴菲特认为克雷顿公司的主要问题就是融资渠道枯竭，有足够的钱，公司就可以进入一个不错的经营状态
    • 公司的股价随着整个行业的下滑下降至9美元。
    • 类似于危机时期的所罗门公司，克雷顿公司的资金来源开始枯竭，因此所有者准备卖掉公司。
  • 巴菲特以12.5美元每股的价格并购了克雷顿房屋公司
    • 尽管没有正式记录，但是在这样的时候他显然表现出自己的又一典型风格：圆锯风格，以同情的方式强调融资渠道一点点枯竭的公司会变得弱不禁风、不堪一击，以此争取自己对克雷顿公司的主动权。
    • 在克雷顿父子接受巴菲特式的出价后，巴菲特亲自飞到田纳西州去见他们，参观了工厂，拜见了诺克斯维尔当地的显要人物。

巴菲特并购克雷顿房屋公司后的挑战

  • 股东们对并购价格不满，反对并购的力量越来越大
    • 谣言传说还有另外一家并购方愿意出价。
    • 投资者认为巴菲特将赚到很多很多钱，因为伯克希尔–哈撒韦有大量的资本，还有良好的信用等级，他可以向克雷顿父子提供资金，而且可以永远做到这一点，他提出的条件胜过任何人提出的并购条件，除非有政府出面干预。
  • 米尔伯格·韦斯和奥维斯公司联手要求田纳西州布朗特县巡回法庭的法官戴尔·扬阻止并购工作
    • 米尔伯格·韦斯对投票结果提出质疑，得到批准重新统计投票。
    • 特拉华州衡平法院支持投票结果。因此，奥维斯公司和米尔伯格·韦斯联手要求田纳西州布朗特县巡回法庭的法官戴尔·扬阻止并购工作。
    • 然而，法官扬却说并购应该顺利进行。尽管米尔伯格·韦斯依然没有放弃，但是克雷顿父子没有再浪费时间。8月7日，并购工作完成的日子，克雷顿公司在特拉华州的律师破晓就守在州务卿办公室的门口，准备递交相关文件完成并购认证。
    • 早上7点30分，并购工作圆满结束。
    • 并购生效的同时，米尔伯格·韦斯和奥维斯公司立马向田纳西州上诉法院提起上诉，驳回法官扬在前一天做出的决定。第二天，田纳西州上诉法院一致决定暂时中止并购，其实并购已经完成。
    • 法院中止并购就是阻止伯克希尔–哈撒韦开始支付并购款项。上诉法院分配下属法院在两周内做出裁决。克雷顿公司开始完成米尔伯格·韦斯要求的长达18页的文件。律师和公司员工为此昼夜不停地工作。
    • 当时凯文·克雷顿的妻子生产在即，因蛋白质过敏而绞痛难忍。“我们试了27个药方才从伦敦找到一个有疗效的，”克雷顿说，“而且，我还得了疱疹，就是因为压力太大了。我打电话和父亲说，‘爸爸，太苦了。’结果他说，‘嗯，儿子，我像你那么大的时候，因为压力太大整个左脸都麻痹了。’后来我打电话和沃伦讲自己压力太大，结果他还是说，‘嗯，凯文，我年轻的时候，因为压力大掉了许多头发。’我没有得到他们的一点儿同情。”。
    • 8月18日，法官扬发起陪审团庭审。克雷顿立即提出上诉。
    • 克雷顿公司的股票几周前就停盘了，但是伯克希尔–哈撒韦无法支付并购款项，因为并购结果还在高等法院手里攥着。4万名股东都在等着用伯克希尔–哈撒韦支付的现金。而伯克希尔–哈撒韦有17亿美元在银行存着，正在为其生息。
    • 巴菲特收到一对夫妻发来的传真，他们被迫从自己的住房中搬了出来，急需卖出克雷顿公司的股票取得现金，支付抵押贷款。能付多少付多少吧，他告诉那对夫妻，而且说明了当时的情况。可能那笔钱就足以让他们摆脱住房无法赎回的困境。
    • “称得上一次宝林历险记。”。
    • 他说。
    • 僵局持续了近两周之久，最后，在9月即将到来之时，法院没有发现“一丁点儿证据”说明克雷顿父子操纵股东投票工作。6天后，米尔伯格·韦斯通过田纳西州最高法院提出上诉。巴菲特难以置信——或者不如说他一直难以置信会有米尔伯格·韦斯这样的律师事务所。他们依然在想办法阻止并购。这并不会让律师事务所有大量好处可赚。他们怎么会期待有什么收入呢？克雷顿公司的律师事务所一直工作到深夜，复印机一直不停地复印大量文件和与法律相关的草案。巴菲特推测认为米尔伯格·韦斯一直坚持如此让人讨厌的做法，可能是接受了克雷顿公司提供的好处。他和凯文·克雷顿谈了这一点。克雷顿发誓，从来没有。
    • 巴菲特又认真考虑了田纳西州最高法院的历史地位，该法院有可能成为美国历史上第一个这样的法院：拆散已经并购了的两家公司。法院显然意识到自己在做什么，于是驳回上诉。
    • 克雷顿公司的保险公司——圣保罗公司希望以500万美元了结米尔伯格·韦斯带领其他股东进行的诉讼。然而这笔钱可以让股东受益的部分微乎其微——可能每股只有5分镍币属于股东受益部分——克雷顿父子和巴菲特极其厌恶这些他们眼里的强盗资本家和争取渔翁之利的人们。律师们将得到大部分钱。但是保险方坚持说事情不解决，法律费用可能就会让公司损失更多。就这样带着被讹诈的情绪，他们接受了这样的做法，付了那笔本不愿意支付的款项，从此结束了并购克雷顿房屋公司的战斗。
58 超越自我

巴菲特的生活和慈善事业

  • 巴菲特被《财富》杂志评为商界最有能力的人
    • 他通过拍卖自己的旧钱包和一条股票信息获得21万美元，用来资助女子公司(Girls Inc.)。
    • 他在eBay网站拍卖自己——或者说是拍卖8个人和他共进午餐的一次机会——用来资助旧金山的格莱德纪念教堂。
  • 巴菲特的妻子苏珊和女儿苏茜都将应邀参加《财富》杂志的商界女强人峰会
    • 峰会上的女性人物包括首席执行官、企业家和不同领域的杰出女性。

苏珊的病情和手术

  • 苏珊被诊断出患有三期口腔癌
    • 医生发现她的口腔底部有针尖波点状斑点，建议她去看专家。
    • 活组织检查结果显示苏珊患有三期口腔癌。
  • 苏珊接受了手术，切除了口底、两颊内侧和大约1/3的舌部
    • 手术需要摘掉口底、两颊内侧和大约1/3的舌部，不需要植骨。
    • 手术后一个多月的时间，她只能通过插在鼻子里直接通到胃部的管子进食。

巴菲特对苏珊的关心和支持

  • 巴菲特在苏珊手术前后一直陪伴在她身边
    • 他每个周末都到旧金山陪苏珊。
    • 他决定每个周末都到旧金山陪她，尽管他确实不知道自己该怎么做，但是他希望自己可以按照一种自己理解的方式来关心她。
  • 巴菲特在苏珊手术后的恢复期间，继续处理伯克希尔–哈撒韦的事务
    • 他亲自送闷闷不乐的阿斯特丽德到林肯观看内布拉斯加足球比赛。
    • 他参加了可口可乐在亚特兰大召开的董事会议。
    • 他飞到圣迭戈参加了巴菲特集团的会议。

苏珊的康复和后续治疗

  • 苏珊在手术后开始接受放射治疗
    • 医生们开始为苏珊准备为期6周的放射治疗，放疗是为了杀死残存的癌细胞。
    • 她一直没有完全同意接受放射治疗，而且放疗可能灼伤她的咽喉。
  • 苏珊在康复期间，沃伦每个周末都来看望她
    • 他不想打搅她的休息，也担心光线穿过苏珊房间没有窗帘的大窗户会弄醒她，所以那段时间他就睡在楼下用来存放东西的房间。
    • 他和苏珊一起选择流食养生，他决定坚持自己的一贯策略，那就是每天只摄入1 000卡路里的食物，想吃什么就吃什么。
59 冬天

苏珊拒绝放疗

  • 苏珊对放疗的焦虑不安，开始大量服用安定文
    • 艾斯利医生告诉苏珊一些安定文的知识，告诉她不能再让母亲大量服用，但是一提到放疗她就紧张不安。
  • 苏珊认为接受放疗就完全失去了自我，放疗的结果可能就是在生命的最后经受更大的痛苦
    • 她看到过许多人辞世，看到他们经受了不堪忍受的痛苦。我们都希望可以延续她的生命。她不惧怕死亡，但是莫名其妙地认为接受放疗就完全失去了自我，放疗的结果可能就是在生命的最后经受更大的痛苦。

沃伦和苏珊的沟通

  • 沃伦认为不接受放疗就是自暴自弃，希望苏珊能接受放疗
    • 他告诉她，手术是最痛苦的，而放疗没有那么痛苦。
  • 苏珊在沃伦的劝说下，最终决定接受放疗
    • 她同意接受33次放射治疗，一周5次，周末休息，从12月中旬开始治疗。

苏珊的放疗过程

  • 苏珊接受放疗，定做了一个特制的面具，放疗科医生用来罩在她的脸上，保证放疗的安全
    • 医生们强调连续放疗的重要性，却依然选择在周末不进行治疗，巴菲特对此百思不得其解，他认为这是医生们为了自己方便而选择的做法，非常担心这样的治疗方案会影响妻子的康复。
  • 苏珊第一次放疗一周后，巴菲特飞到布法罗宣布公司将在布法罗附近投资4 000万美元成立GEICO维修中心
    • 新成立的维修中心可以为纽约州增加2 000多个工作岗位，部分挽回过去3年中布法罗－尼亚加拉地区减少的17 700个职位。

苏珊的病情变化

  • 苏珊在放疗过程中，体重保持稳定，但大部分时间都在床上躺着
    • “她几乎都不起来，或者睡觉，或者想着要入睡，或者睡醒躺在床上，一天24小时中我有17个小时左右不停地说话。”。
  • 苏珊在放疗过程中，两次中断治疗
    • 圣诞节和新年，苏珊都没有精力与前来探望的朋友见面。

巴菲特的生活变化

  • 巴菲特开始学习照顾别人，不是妻子照顾他，而是他照顾妻子
    • “我们约定，无论如何——要坚持每天散步走六七个街区的距离。其余的时间我就一直轻轻地搂着她。”。
  • 巴菲特在查理的生日聚会上，表演节目，庆祝查理的生日
    • 他定做了一个超大型的本杰明·富兰克林纸板像，准备在聚会的小品节目中使用，嘲笑芒格对富兰克林的迷恋。
    • 巴菲特只能提前把纸板像托运到加州。尽管他不清楚可否按时到达洛杉矶(事实确实按时到了)，还是决定登台表演一番，包括演唱《查理是我的超级朋友》这首歌。
60 冰可乐

苏珊的病情和沃伦的照顾

  • 苏珊接受放疗，嘴里火烧火燎，连续几天不能进食
    • 医生又开始采用鼻饲管，她的嗓子堵着一块干厚的黏液。
  • 沃伦在苏珊放疗期间，一直努力以一种前所未有的方式关心着全家人的日常生活
    • 他完全了解苏珊放射治疗的细节。
    • 为了让女儿从日复一日的照顾母亲的操劳中休息一下，从公寓走出去透透气，沃伦就带女儿到约翰尼·罗基餐厅吃汉堡。
    • 他对苏珊的身体恢复越来越乐观的时候，自己却变得烦躁而空虚。

沃伦的商业活动和影响力

  • 2004年的商业活动开始让他奔走于各地，繁忙中还要每个周末到旧金山看望苏珊
    • 他一直坚持这样的观点：贪婪是长期战略，并非权宜之计。
    • 尽管拥有巨额财富，超越了自己最狂野的梦想，他还是不错过可以赚更多钱、可以更快地赚钱的每一个机会。
  • 著名人物都到奥马哈朝拜这位商界元老，或者在各种活动中找到他，要求通过他的影响力得到帮助
    • 体育明星迈克尔·乔丹、勒布罗恩·詹姆斯、小卡尔·里平肯和亚历克斯·罗德里格斯都向他征求意见。
    • 比尔·克林顿都利用午餐时间就自己新设立的慈善组织募集资金的问题向沃伦咨询。

伯克希尔–哈撒韦的经营状况

  • 伯克希尔–哈撒韦旗下的大多数公司都运作良好，但是GEICO又卷入了一场艰难的价格战
    • 通用再保险公司也彻底扭转败局，从2003年开始赢利。
    • GEICO在1999年推出一段广告，塑造了颇受欢迎的新形象：GEICO壁虎。但是GEICO的网页设计落后于进取公司，在进取公司的网站上，客户可以边比较边购买。
  • 巴菲特对GEICO投入的精力最多，仅仅是因为热爱GEICO
    • 他非常赞赏托尼·奈斯利和联合首席执行官卢·辛普森，在致股东的信中第一次夸耀他们的投资记录。
    • 过去25年中，辛普森实现了年复利回报率20.3%的水平，每年都高于市场平均水平6.8个百分点。

可口可乐公司的困境和巴菲特的决策

  • 可口可乐公司的业绩逐季逐月不断下滑，会计操纵如影随形一般出现在可口可乐的收入报表中
    • 股价已经从80美元下跌到50美元。
    • 有内部人士举报可口可乐为了吸引长期客户汉堡王，对一种名为冰可乐的饮料的营销测试结果进行了舞弊操纵。
  • 巴菲特对这些问题背后隐藏的“控制收入”的做法忍无可忍
    • 华尔街的分析师对某个公司收入的预测诱使经理人为了“实现数字目标”而进行暗中操纵，以此达到或超过“舆论”期望、取悦投资者。
    • 大多数公司都努力达到甚或超越华尔街的预期，不会单纯地如实报告收入状况，就连每股一分钱的下跌都仿佛会使这些公司出问题，继而就是股票价格急转直下。
  • 巴菲特希望退出可口可乐董事会，但遭到拒绝
    • 机构股东服务公司就告诉客户不要投票选举巴菲特。
    • CalPERS，强大的加利福尼亚州公共雇员养老基金，也决定不支持一半数量的可口可乐董事会成员，其中包括巴菲特。

可口可乐公司的股东大会和首席执行官的挑选

  • 可口可乐股东大会演变成一次在激进分子中树立品牌形象的宣传活动
    • 运输工人可能早已聚集在酒店前面的路上，蓝色的拖车上挤满学生，他们手里挥着各种标语，“可口可乐扼杀生命、破坏生活、摧毁社区”、“杀手可乐、毒药可乐、种族歧视的可口可乐”。
    • 大堂聚集的抗议人群的人数超过了股东。制瓶工人组成的工会在到处散发保险杠贴纸，抗议公司从墨西哥采购瓶子。抗议人群散发传单，指责可口可乐勾结哥伦比亚的准军事集团刺杀劳工领袖。大学生在校园里抵制可口可乐。
  • 董事会推举内维尔·伊斯戴尔为新任首席执行官
    • 伊斯戴尔是在南非长大的一位身材高大、魅力十足的爱尔兰人，在董事会非常受人欢迎。
    • 伊斯戴尔诚恳地接受帮助，但事实证明，他完全不需要那么多帮助。
61 七度火苗

巴菲特的生活和苏珊的病情

  • 巴菲特在旧金山度过了26个周末，和苏珊一起看了近100集的《欢乐一家亲》。
  • 苏珊开始吃一点儿新鲜食物，一位承办宴席的厨师朋友汤姆·纽曼想尽各种办法让她吃一点儿比较健康的食物
    • 她依然没有精力见前来探望的朋友。
  • 3月份，她接受了手术后的第一次核磁共振检查，结果显示没有阴影
    • 巴菲特清楚这次检查意味着什么。苏珊已经说她不用再到医院去，不用再去。他认为这应该是好兆头，但是……
    • 核磁共振检查结果显示没有阴影。巴菲特异常高兴，他说苏珊的医生告诉他，检查结果说明她复发的概率和从来没有患过癌症的人一样。

巴菲特的股东大会和苏珊的期待

  • 巴菲特最关心的就是她能否参加5月举办的股东大会
    • 股东大会对他来说就是显示自己受欢迎程度的时候，通过自愿飞到奥马哈参加这次盛会的人数多寡可以对此做出判断。
  • 苏珊想做的第一件事情就是去拉古纳海滩的住所，叫孙子和外孙们都到那里和她一起生活一段时间
    • 为了沃伦，她愿意参加伯克希尔的股东大会。
    • 她还希望可以有精力参加彼得在奥马哈举办的多媒体音乐大展《魂——七度火苗》的首次公演，时间在7月份。

巴菲特的股东大会和苏珊的去世

  • 巴菲特像个十几岁的小伙子一般精力旺盛，在办公室忙得团团转
    • 包括大学生在内的来宾都纷纷前来见他。一周来他的声音越来越嘶哑，来宾也越来越多。
  • 苏珊在太阳谷的时候，她和大家一起度过了许多时间，见到了巴里·迪勒和黛安娜·冯·弗斯腾伯格
    • 然而，她还是精力不济，错过了第一天早上的活动。
  • 苏珊在赫伯特·艾伦的J9农场，准备过一个长长的周末，突然，她眨了眨眼睛说想起了一些有趣的事情，刹那间，赫伯特·艾伦以为她在做一个滑稽的舞蹈动作，转而意识到她要摔倒了
    • 她的腿开始弯曲的时候，他和芭芭拉·奥霍乐很快过去搀扶她，没有让她倒在地上。
    • 他们扶着她坐到旁边的沙发椅上，椅子是身为瑜伽教练的赫伯特·艾伦特意搬到那里供苏珊休息用的。
    • 他们叫沃伦到房间去拿药。苏珊躺在沙发上，连胳膊都抬不起。她吐了几次，说有些冷，头疼得厉害。人们就拿来毛毯给她盖上。她一阵一阵地失去意识，有时候努力想说什么。沃伦忙着找苏珊的用药处方，以便护理人员即时参考。
    • 他看到苏珊当时的情况后越来越悲伤；显然她可能是得了中风。其他客人都无助地等着救护车的到来。时间在漫长的等待中消磨。过了一会儿，苏珊说头疼好些了，也可以按照人们的要求动动胳膊和脚了，大家都松了一口气。护理人员到来后做了一些简单检查就把她移到担架上，推着走向救护车，沃伦跟在后面。
    • 救护车在奥马哈着陆后，他们全家同样得到了特别关照，飞机没有在停机坪停靠，而是直接滑翔到飞机棚，灵车就等候在那里，这样避开了狗仔队跟踪拍摄他们一家悲伤的场面。沃伦径直回到家中，走进楼上的卧室，关门闭灯，一头钻进被窝。
    • 第二天是星期五，他依然躲在被窝里。罗恩·奥尔森和妻子简从洛杉矶赶来，罗恩要作一些法律方面的安排，需要处理苏珊的遗嘱，而且他是巴菲特一家非常要好的朋友，对孩子们有着深刻的影响。沃伦来到楼下，奥尔森陪他坐了一会儿。不到一个小时，电话响了，是唐·格雷厄姆打来的。“你在哪里？”苏茜问道，“就在市区的希尔顿酒店。”。
    • 他曾经要求她不要离开他，而且她答应不离开他。不管她关心照顾过的人有多少，不管她内心有过怎样的挣扎，在她的人生中，不管她选择了多少不同的生活方向，她总会回到他身边。她不会让他失望。现在却得不到她的回应。他那么需要她，怎么可能是她离开了他。他要时间停止，他不让她走，她必须陪着他。
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苏珊·汤普森·巴菲特的遗嘱

  • 苏珊几乎将自己持有的全部伯克希尔–哈撒韦的股票，价值30亿美元都留给了新近命名的苏珊·汤普森·巴菲特基金会
    • 另外600股，当时价值5 000万美元，留给了孩子们各自的基金会。
  • 她一直对自己关心的人们非常慷慨，尽管在丈夫的影响下，她的慷慨无疑也有所节制
    • 孩子们各自得到1 000万美元。
    • 许多家庭成员以外的人也得到一定数目的资金，包括凯瑟琳·科尔和她的丈夫。
    • 去世前一年，她修改过一次遗嘱，增加了附录，由一位新任律师确认生效，附录中提出留给约翰·麦凯布800万美元，留给罗恩·帕克斯100万美元。

沃伦·巴菲特的生活变化

  • 苏珊去世后，沃伦每次看到她的照片都要痛哭一场
    • 但是他没有陷入长期抑郁之中，也没有寻死觅活，苏茜曾一度认为他会因绝望而不能自拔。
  • 他确实非常忧伤，有两个月的时间，陷入深深的绝望之中，后来，和大多数人一样，他逐渐恢复正常的生活
    • “浴缸”记忆发挥了作用，他对苏珊的爱战胜了一切。

孩子们的变化

  • 苏茜很快承担起母亲生前担任的领导工作，特别是在慈善工作方面
    • 她开始招聘人员，扩大基金会的办公室，计划从现在起增加捐赠。
  • 彼得在华盛顿国家广场演出《魂——七度火苗》，庆祝美国印第安人国家博物馆盛大开幕
    • 彼得已经发行了13张专辑和唱片，但是，这一次演出让沃伦意识到自己和儿子之间有一种特别的父子关系。
  • 豪伊出版了摄影画册《边缘》和《人生织锦画》，还在第三世界国家举办摄影展和讲座
    • 他在工作方面成熟了许多，现在分别担任林赛制造工厂和康尼格拉食品厂的董事，解雇了两位首席执行官。
    • 在投资方面，持有CCE股票和伯克希尔–哈撒韦的股票。

阿斯特丽德的变化

  • 她失去了自己心中最亲密的朋友，还发现苏珊的生活完全是另一番景象
    • 多年来生活在幕后，遵从苏珊的意愿，遵从这段不合传统的“婚姻”，看起来也还理想，却突然发现其实都是建立在虚假基础之上的。
  • 她知道苏珊对沃伦有多么重要，也目睹了沃伦的“浴缸”记忆多次发挥作用，但是她恼火的是沃伦居然接受了这一切
    • 后来，沃伦意识到她为他和苏珊的生活付出了无比巨大的代价，这也是他们这些年一直避而不谈的一个现实。
    • 他愿意承担责任，努力弥补阿斯特丽德为他们而失去的一切。渐渐地，在他从妻子去世的忧伤中一步步走出来的时候，他开始频繁带着阿斯特丽德参与自己的公众生活。

巴菲特的慈善事业

  • 他开始考虑是否要在今天兑现明日果酱
    • 有很长一段时间，巴菲特认为钱留在他手里实现复利增长，要比直接捐赠出去对社会更加有益，因为这样他就有更多的钱可以回报社会。
  • 他决定早些把钱捐赠出去，但是依然只是一个想法，还没有形成具体的计划
    • 计划是复杂的，细节方面需要几个月的时间来完善。
  • 他宣布在未来几年中逐步向其他基金会捐赠伯克希尔–哈撒韦股票的85%
    • 其中5/6将捐赠给全球最大的基金会比尔和梅琳达·盖茨基金会，为了世界更加美好，两位财富巨头将进行历史性的联手。
    • 他要求自己捐赠的资金必须通过各基金会造福于人类，而不是供各基金会维系自身的长期生存之需。
    • 全家一直都在期待他们的家庭基金会有朝一日成为全世界最大的基金会，而父亲突然之间决定的大笔捐赠让孩子们颇为吃惊，为了安慰孩子们，巴菲特决定将余下的资金，共计价值约60亿美元，送给孩子们各自的基金会，每个基金会分别得到10亿美元，苏珊·汤普森·巴菲特基金会得到30亿美元。

巴菲特的投资策略

  • 他依然像年轻的时候那样关注着投资
    • “9·11”事件之后美联储大力调低利率，在市场出现泡沫之前稳步挽回损失。
  • 他找到了新的游戏，新的钻研对象
    • 他锁定了韩国，开始一宿接一宿地翻阅那本大部头的书，研究一列一列的数字，一页一页耐心地钻研。

巴菲特的晚年生活

  • 他和阿斯特丽德在苏茜家举办了简单的婚礼
    • 阿斯特丽德身穿天蓝色的上衣和白色裤子，沃伦穿着西服。
  • 他继续坚持大额捐赠
    • 他每年都给泰德·特纳的核威胁倡议(NTI)组织捐赠500万美元。
    • 他资助前总统吉米·卡特成立的卡特中心。

巴菲特的遗产

  • 他创建的一流机构可以永远运转，在他身后代代相传、生生不息。
  • 历史上还没有哪个公司的股东对公司首席执行官的眷恋之情胜过伯克希尔–哈撒韦的股东对巴菲特的眷恋之情
    • 没有人像伯克希尔–哈撒韦的股东那样认为公司首席执行官就是自己的良师益友。
资料搜集说明

作者采访沃伦·巴菲特的过程

  • 作者花了5年多的时间采访沃伦·巴菲特
    • 那时候我一连几周坐在他的办公室实地采集资料，或者跟随他到各地出差，观察他在工作中的一举一动。
  • 采访了他的家人、朋友、同学、商业伙伴等等——采访对象总计250人
    • 其中一些采访持续数天，而且许多人都多次接受了采访。

资料搜集的来源

  • 沃伦给了作者很长时间着手本书的创作，让他随便翻阅他多年积累的许多细致的资料
    • 包括档案资料和来往信件。
  • 伯克希尔–哈撒韦的大量资料帮助作者确定了本书的时间轴
    • 得以栩栩如生地展示许多细节。

引用内容的处理

  • 全书所用的引用内容是为了生动描述细节
    • 许多引用内容由录音资料整理而成，考虑到行文流畅和篇幅长短作了些许编辑。
  • 引用都注明了出处，只有采访人要求匿名的部分没有注明出处。

采访过程中的注意事项

  • 许多人努力回忆过去的一些谈话内容，有些是发生在几十年前的事情
    • 所以引用的内容不可能是一字不差地记录当时的谈话。
  • 对一些事件或谈话的再现对我创作本书非常有益
    • 采访资料来源在尾注中作了说明。

本书的创作过程

  • 作者本人和沃伦的广泛接触以及许多人提供的大量点点滴滴的资料促成了本书的完成
    • 向读者呈现了这位魅力十足、睿智深邃的时代巨人。

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