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《货币战争（升级版）4：战国时代》AI 大纲

作者：宋鸿兵　·　共 92 章 / 1680 条　·　AI 读书 · 全书大纲

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章节目录
内容简介

《货币战争4：战国时代》简介

  • 本书以国际储备货币的战略价值为中心，以美国、欧洲、亚洲三者之间的货币博弈为半径，从经济发展的内在逻辑为线索，把各国的历史经验和现实困境，有机地缝合成了一张大国崛起的全景线路图。

中国的全球化策略

  • 中国的全球化不是欧美化，而首先应该是亚洲化
    • 只有立足亚洲，中国才能走向世界。
    • 只有团结亚洲，中国经济才能成功转型。
    • 只有一个统一的亚洲货币，才能在国际上与美元和欧元分庭抗礼，最终形成三足鼎立的货币战国时代。
作者简介

宋鸿兵简介

  • 国际金融学者，具有全球影响力的国际化概念——“货币战争”一词的首创者
    • 曾被美国《商业周刊》评为“2009年中国最具影响力的40人”之一。

《货币战争》系列著作的影响

  • 成功预测了美国2007年次贷危机和2008年席卷全球的金融海啸
    • “货币战争”系列著作在中国财经图书市场上热销多年，被译成多国语言畅销海外。
    • “货币战争”一词被各国政要、媒体广泛引用，世界货币战争的爆发也成为国际社会广泛关注的焦点。
    • 作者最早提出的“剪羊毛”“次贷地震”“金融海啸”“金融高边疆”等皆成为流行词语。
新版序

中华文明的历史变迁与全球博弈

  • 中华文明因地理环境的封闭而长期偏安于欧亚大陆一隅
    • 缺乏其他文明的刺激与挑战，既塑造了中国的内向心态，也成就了中国举世无双且稳定的文化基因。
  • 自鸦片战争以来，中国被迫应对西方文明的强势挑战，至今已历170余年
    • 中华文明在百年大溃败之后，终于稳住了阵脚，赢得了70年的喘息。
  • 中国内向的文明基因被迫嬗变，闭关必然退化，偏安等于衰亡，不参与全球博弈，则必被历史淘汰
    • 欲参与全球事务，就需要大国心态、国际视角与历史纵深感。

中国在全球事务中的挑战与不足

  • 中国虽经济跃居世界前列，但世界性思维能力还有待提高
    • 其根源在于中国长期缺乏对世界的系统性研究，信息积累匮乏、专业领域孤立、方法陈旧过时、人员条块分割、部门各自为政，很难形成统一的逻辑体系和整合的全球战略。
  • 中国的智库多如牛毛，但基本都是围着领导意图转，缺乏自己的专业积累与思想定力
    • 无法形成稳定的大格局，更遑论战略的前瞻性。

美国货币战争的历史案例与启示

  • 美国与苏联的货币较量早在20世纪40年代就已经发生过
    • 美国冷战鼻祖乔治·凯南于1948年2月发出的长达8000字的电报，正是他对于美国财政部质询苏联为何迟迟不加入IMF的回应。
  • 美国在20世纪80年代与沙特联手打击石油价格，致使石油价格暴跌过半，苏联外汇收入面临枯竭
    • 苏联财政状况加速恶化，工业投资陷入绝境，巨额外债难以偿还，对东欧国家的石油和经济援助急剧缩减，苏东阵营的离心力大增。

美俄货币战争的现状与前景

  • 美国中断俄罗斯的美元清算，意味着俄罗斯无法与世界各国展开美元贸易
    • 如果在美国强大的压力之下，位于欧盟的SWIFT将俄罗斯踢出局，将意味着全世界除美元以外的其他货币，也无法与俄罗斯进行贸易结算，俄罗斯的对外贸易将注定崩溃。
  • 俄罗斯正在努力推进新一代的国际清算体系建设以摆脱SWIFT的独木桥
    • 俄罗斯积极促成了金砖五国银行的建立，说明普京具有相当超前的战略预见眼光。
  • 俄罗斯必然进行货币反击，其关键性的一步就是实施石油、天然气出口的非美元结算
    • 从而撬动整个石油美元的基础，直接挑战美元霸权，加速全球去美元化的进程，最终动摇整个世界贸易体系的根基，导致国际政治格局发生根本性的改变。
自序

金融危机后的全球经济形势

  • 金融危机惊醒了人们对永久繁荣的幻梦。
  • 世界各国政府纷纷采取了史无前例的财政刺激和宽松的货币政策。
  • 世界经济在最近三年里出现了显著复苏的迹象。
  • 我们并未生活在一个健康的经济复苏体之中
    • 2011年美债困境与欧债危机再度拉响了经济的红色警报，人们才猛然发觉，我们并未生活在一个健康的经济复苏体之中。

研究历史的重要性

  • 历史早就给出了答案，我们的任务就是从历史中寻找并发现这些答案
    • 研究历史的重要性，体现在为今天的困境梳理出清晰的脉络。
  • 尽管历史不会是简单的重复，但在历史中不断反复的人性本质，却有着惊人的相似之处
    • 经济史和货币史就是人类在有限资源的制约下，不断求取财富极大值并试图控制财富分配权力的历史。

美元与英镑的争霸

  • 美元处心积虑地颠覆英镑霸权
    • 从美元处心积虑地颠覆英镑霸权入手，展示美国的货币战略高手们是如何一步步地蚕食英镑势力，挤压英镑的国际储备货币地位和贸易结算计价权。
  • 英镑势力通过“帝国特惠制”反扑美元的攻势
    • 英镑势力又是如何通过“帝国特惠制”反扑美元的攻势，并将美元打回了“孤立主义”的原形。

美元与苏联的决斗

  • 冷战爆发的根源，在于杜鲁门对罗斯福的大战略进行了彻底颠覆
    • 美国对苏联的步步紧逼，迫使斯大林放弃了加入美元帝国版图，与美国合作分治世界的希望。
  • 冷战的导火索正是苏联突然变卦，放弃了加入IMF和世界银行的计划
    • 乔治·凯南发出8000字长电冷战檄文的直接原因。

美国与欧洲的矛盾

  • 法国对美元的黄金挤兑直接加速了布雷顿森林体系的崩溃
    • 20世纪70年代初，美元与欧洲货币开始进入冲突与对抗的时代。
  • 20世纪80年代开始，美国启动了债务驱动型经济增长模式
    • 1%的富人将社会财富的分配大权从政府手中夺回，从而开始了史无前例的财富向极少数人集中的“新自由主义”时代。

中国的经济转型与亚洲的未来

  • 中国的经济转型势必要求将国民经济的主要资源，从向海外市场倾斜转为向国内市场倾斜
    • 这一进程将改变美国继续容忍中国经济增长的基本立场。
  • 中国应该展示出政治智慧，大胆借鉴促成德法历史和解的“煤钢联盟”
    • 将东海和南海的战争火药桶的引信彻底拔出，以超主权的“石油联盟”为起点，推动亚洲经济共同体的建立。
  • 只有立足亚洲，中国才能走向世界；只有团结亚洲，中国经济才能成功转型
    • 只有一个统一的亚洲货币，才能在国际上与美元和欧元分庭抗礼，最终形成三足鼎立的货币战国时代。
第一章 雄心初起，美元失败的远征

美国成为大英帝国全球霸权的终极挑战者

  • 美国将德国推上了与英国争霸的第一线
    • 第一次世界大战后，美国将沉重的战争债务压在欧洲的头上。
  • 美国巧妙地利用了德国的战争赔款问题，将美元成功地植入了德国的货币体系
    • 美国迫使各国倾其国库所有，从而深陷美元债务泥沼。

美国利用资本优势，开疆辟土，纵横驰骋，在贸易结算其中不断扩张美元帝国的版图

  • 在老牌殖民帝国辽阔的海外市场，美国利用资本优势，开疆辟土，纵横驰骋
    • 美国在垄断了世界黄金储备的情况下，形成了“挟黄金以令诸侯”的战略。

美国企图用20年的时间，以美元本位制取代英国用200年时间建立起来的金本位体系

  • 英国则为了捍卫金融霸主地位，苦守金本位而最终耗尽了经济实力
    • 在美元攻势崩溃，陷于全球收缩的同时，英镑已是城破人亡，无力回天。
    • 世界在丧失了最后的贷款人后，金钱的权力出现了真空，世界陷入黑暗的大萧条。
    • 全球贸易体系破碎了，世界资本流动枯竭了，维系各国和平发展的意愿丧失了。
    • 美国则退回了孤立主义，一边独自疗伤，一边等待着东山再起的时机。
马克投怀送抱，英镑喜出望外

沙赫特面临的经济困境

  • 德国在一战后的经济困境，包括贫困、饥饿、愤怒和超级通货膨胀
    • “一战”失败的巨大阴影，割让1/10领土的奇耻大辱，英法125亿美元巨额战争赔款的勒索，法国最近出兵强占德国鲁尔工业区的粗暴行为，特别是那一年横扫德国的超级通货膨胀，彻底洗劫了德国中产阶级的财富。
  • 德国马克的价值被抛进人间炼狱，德国人欲哭无泪
    • 马克的信用已经彻底崩溃，无法挽救了。

沙赫特的解决方案

  • 发明了一种以德国土地和土地上的全部资产为抵押的新马克，被称为“地租马克”
    • 新马克成功的关键是寻找恰当的时机，锁定新老马克兑换的比率，然后迅速完成老马克退出流通的工作。
  • 地租马克站稳了脚跟，在1美元兑4.2地租马克一线扎住了阵脚
    • 市场开始惊呼，沙赫特是经济奇人！同时，德国政府用尽全力，终于在1924年1月实现了预算平衡。

沙赫特的借钱策略

  • 向英国人借钱，开出一个让英国人无法拒绝的条件
    • 他此次英国之行，志在必得！。
  • 以德国政府货币决策者的名义声明，德国中央银行准备用英镑作为货币储备资产
    • 非但如此，而且发放的贷款也用英镑计价！。
  • 诺曼毫不犹豫地爽快答应借钱
    • 诺曼心想，想借钱？凭什么？一个破产的国家，背负着125亿美元的巨额战争赔偿，而且沙赫特上任才一个半月，还不是正儿八经的央行行长，居然上来就狮子大开口。
    • 的确，德国政府内部对傲慢无礼的沙赫特争议颇大，时任德国央行行长的黑文斯坦就对沙赫特非常不满。
    • 正当诺曼思前想后，不知该如何措辞拒绝时，沙赫特似乎看透了诺曼的心思。停顿了片刻，沙赫特抛出了他苦思冥想的一张王牌，一个诺曼无法拒绝的诱惑。沙赫特以德国政府货币决策者的名义声明，德国中央银行准备用英镑作为货币储备资产！非但如此，而且发放的贷款也用英镑计价！。
英国推销货币“水变油”：外汇储备呱呱落地

金本位崩溃后的国际货币体系

  • 金本位失效，各国纸币严重超发，物价轮番上涨
    • 第一次世界大战，就是这种巨大的经济断裂能量的总爆发。
    • 全球贸易崩溃了，世界市场被分割，更重要的是保证世界经济齿轮运转的全球资本流动停止了。
  • 黄金储备极度失衡，英国面临黄金短缺的困境
    • 战前的四大经济强国——美、英、德、法共有黄金储备50亿美元，其中美国最多，为20亿美元，英国8亿美元，德国10亿美元，法国12亿美元。
    • 1923年，由于黄金产量增加，四国黄金储备总量上升到60亿美元，但分布发生了急剧扭曲。

英国推销货币“水变油”：外汇储备呱呱落地

  • 诺曼提出英镑纸币与黄金相同，劝说和强迫各国接受这一观点
    • 诺曼会拍胸脯向大家保证，如果需要，英镑可以随时被兑换成黄金。
    • 1922年，在这样的思路的指导下，英国主导的国际联盟(League of Nations)金融委员会，在热那亚会议(Genoa Conference)上，向各国正式推荐英国的货币新发明，英镑纸币与黄金相同。
  • 外汇储备的概念在世界货币史上第一次隆重登场
    • 热那亚会议决议案第9款，明确要求各国“建立一种新的国际惯例，为了节约黄金，货币储备中可以持有外汇”。

金汇兑本位的实施和影响

  • 金汇兑本位就是黄金加外汇(可兑换黄金)的本位制
    • 从此，各国中央银行和商业银行，未来将以黄金和外汇作为抵押，创造货币和信用。
  • 诺曼推销的外汇储备理念并不顺畅，大家对于这种货币“水变油”的概念将信将疑
    • 除了英帝国的殖民地属国和战后备受恶性通货膨胀困扰的奥地利和匈牙利等小经济体之外，欧洲其他各国并未立刻买账。
    • 正在诺曼对此事心力交瘁之时，沙赫特代表欧洲最大的经济体德国居然主动要求马克投进英镑的怀抱，代价是2500万美元的区区之数，怎能不让诺曼欣喜若狂？
美元横刀夺爱，马克傍上了新大款

美国银行家道威斯和欧文·杨来到欧洲调查战争债务偿还计划

  • 道威斯是著名的炮筒子，在“一战”中曾在欧洲负责美国远征军的后勤补给
    • 战后美国参议院曾举行听证会，调查美军后勤补给账目不清和收费昂贵的问题。
  • 欧文·杨才是踏踏实实干具体工作的人
    • 摆在道威斯面前的是一个令人头晕眼花的各国收入支出账单，用以指导战争债务偿还计划的制订。

欧洲各国在“一战”中的经济状况

  • 英国在战争中总共花费430亿美元，其中110亿美元用来资助法国、俄国这些穷朋友
    • 它靠增税筹集到90亿美元，约占战争费用的20%，国内外举债270亿美元，剩余部分只能靠印钞票。
  • 法国战争开销总计300亿美元，法国人堪称世界上最强悍的抗税民族，宁可亡国也绝不愿增税
    • 法国中产阶级痛恨税收，但酷爱存钱，他们认购了150亿美元国债。
    • 考虑到法国人员伤亡的规模，美国和英国在道义上必须出点儿血，总共借给法国100亿美元，剩下的差额部分还是靠印票子。
  • 德国的战争费用为470亿美元，其中10%由税收贡献，而德国缺乏英国复杂的金融市场和强大的融资能力，又没有法国的富裕中产阶级，最后只得依靠印钞票了事
    • 战争期间，英国货币流通量是战前的两倍，法国是三倍，德国是四倍。

美国对欧洲债务的态度和处理方法

  • 美国人认为商业贷款怎能与战争赔款混为一谈，生意就是生意
    • 收不到德国的赔款是你们的问题，欠我们的钱，一文也不能少！借钱不还，没有信用，真不要脸！。
  • 美国人提出了一个全新的概念，这就是“偿还能力”最重要
    • 怎样定义德国的偿还能力呢？就是税负。德国人所承受的战争债务税负应该与英法相当。

道威斯计划的提出和效果

  • 道威斯计划建议赔款由德国政府以马克筹集，并存入德国央行专用监管账户
    • 这个专员的位置相当于德国的经济太上皇！。
    • 美国人承诺，在第一年德国需偿付的2.5亿美元债务中，美国负责融资2亿美元，一部分用来充实德国央行的货币储备，以稳定马克币值。
  • 道威斯计划终于问世了，美国人开出了相当慷慨的条件
    • 赔款总额先不谈了，头一年先付2.5亿美元，然后逐年增加，到20世纪20年代末，每年还6亿美元。
    • 从实际效果看，相当于把德国赔款总额从125亿美元降到了80亿～100亿美元。

美元国际大游行的战略布局

  • 美元从美国出发，周游世界一圈后又回到美国，看似多此一举，实则是美国的战略布局
    • 美国真正想要的，就是用美元将欧洲拴在自己的裤腰带上！。
凯恩斯发现，美元正在颠覆金本位

美元金汇兑本位的确立

  • 美国黄金占据压倒性优势，美元比英镑更坚挺
    • 当各国在增加外汇作为货币储备的选择时，美元肯定比英镑更受青睐。
  • 美元在各国储备资产中的比例超过英镑，奠定美元未来的霸权地位
    • 结果自然是美元在各国储备资产中的比例超过英镑。

黄金涌入带来的问题

  • 黄金大量增加会导致美元信用被迫增加的问题，诱发通货膨胀
    • 这一点和目前中国外汇储备过剩而形成的人民币被迫超发的实质是一样的。
  • 中央银行的货币发行和商业银行的信用创造，其本质就是一种购买资产的行为
    • 当价值20亿美元的黄金从欧洲逃到美国时，美国的银行体系将主动或被动地将这些黄金“吃进”，而“吐出”的则是美元钞票或银行信用。

本杰明·斯特朗的货币操作

  • 斯特朗首创了央行通过向市场抛售其国债资产来回笼货币的办法
    • 同样，如果市场货币不足，央行则创造货币买入资产，向市场注入美元。这就是现在人们熟知的公开市场操作。
  • 斯特朗的做法绝对算得上是离经叛道，将使国债在央行资产中的比例越来越高
    • 在金本位体制下，黄金才是最核心的资产，其比例应该占有绝对优势，其他资产(如国债、商业票据)只是辅助性资产。
    • 但是斯特朗的这种“操作”，将使国债在央行资产中的比例越来越高，进而从根本上颠覆货币储备资产的基本定义。

凯恩斯对金本位的看法

  • 凯恩斯从斯特朗的举动中不仅看到了金本位的危险，更看到了大英帝国金融霸权的危险
    • 凯恩斯在1923年出版的《论货币改革》(A Tract on Monetary Reform)一书中明确指出：“一个美元本位制，正在物质财富的基础上拔然而起。过去两年里，美国人貌似在维护金本位，但事实上，他们建立的是一个美元本位制。”。
  • 凯恩斯认为美国是在“挟黄金以令诸侯”
    • 美国拥有着4个经济大国75%的黄金总储备，其他国家的货币正在闹黄金饥荒，而美国却通过公开市场操作将黄金的作用埋藏起来，美元则根据本国经济情况自行其是。
    • 美国督促大家维护金本位的真实目的，就是让英国和其他欧洲国家的货币跟着美联储的指挥棒转，并最终形成对美元的依赖。
贸易结算，美元的侧翼打击

英国在国际贸易和金融中的地位

  • 英国是全世界最大的债权人，控制着高达200亿美元的海外庞大资产
    • 英国在非洲、中东、亚洲、美洲和大洋洲拥有着巨大的殖民地经济体系。
    • 英国还拥有着世界上最强大的海军，控制着全球几乎所有的重要水道。
  • 伦敦垄断了世界商业承兑汇票的交易，各国之间的贸易普遍使用英镑结算
    • 英格兰银行对信用市场的调控，正是基于对商业票据的再贴现率的调整。

“一战”对英镑地位的影响

  • “一战”的爆发，使得欧洲各国纷纷将商业承兑汇票转向资金充裕的纽约市场进行贴现
    • 由于欧洲主要国家的工农业生产能力被战争日益摧毁，因此它们对美国工业与农业产品的需求量急剧攀升。
    • 战火使得交战各国金融资本大规模转向军事工业，贸易信用日益短缺。
  • 美元计价的商业汇票开始粉墨登场，英镑作为贸易结算计价货币的地位受到挑战
    • 1915年之后，耗资靡费的战争使得英镑价值剧烈波动，而美元的巨额黄金储备使得美元币值更为稳定。
    • 本能厌恶货币价值波动的贸易商们，开始将英镑结算变为美元结算。

美国抓住机遇，积极鼓励本国银行向海外扩张

  • 美国政府规定，凡资本金在100万美元以上的美国银行，都有资格设立海外分支
    • 美国的银行必须支持美国的贸易走向全球。
    • 法律允许这些银行可以拿出不超过自有资本50%的资金来购买商业汇票。
  • 美国的银行开始了史无前例的国际化大进军，积极劝说以前使用英镑结算的当地进出口商，改为美元结算
    • 纽约城市银行(花旗银行的前身)一马当先，战争刚一爆发，就立刻向其5000个公司客户发出调查问卷。
    • 杜邦公司看中了巨大的军火业务，准备在智利建厂，美国国家城市银行立刻将分支开到那里，并陆续开设了巴西、古巴分行，通过并购进一步将分支伸进了欧洲与亚洲市场。

美联储的创始人保罗·沃伯格对商业汇票市场的贡献

  • 沃伯格成立的“美国承兑汇票协会”，旨在教育投资人了解银行承兑的商业汇票是一种非常值得投资的新产品
    • 沃伯格一方面在资金进入商业汇票市场的规模和成本上下功夫，另一方面也在汇票市场的流动性方面动脑筋。
  • 纽约联储银行开足马力，大规模吃进淤积在市场中的汇票，使得银行能够将汇票迅速脱手，资金周转大大加快
    • 斯特朗制定的再贴现率，就是央行从银行手中吃进汇票的折价率，以此为汇票市场筑起坚固的赢利底部。
    • 只要银行买入汇票的折价低于它们卖给央行的折价，中间的差价就是银行的利润。

美元在国际市场上的崛起

  • 到20世纪20年代中期，一半以上的美国进出口贸易开始使用美元计价的商业汇票
    • 而纽约联储银行的深度介入，使得纽约汇票贴现成本比伦敦低了整整一个百分点，源源不断的汇票如雪片般飞向了纽约。
  • 1924年，美元在正面的储备货币战线上全面突破英镑的防御，美元在各国中央银行的外汇储备中的比例第一次超过了英镑
    • 在贸易结算定价权的侧翼上，打垮了英镑的顽抗。
    • 自此，美元已完成了对英镑的合围。
逼迫各国恢复金本位，美国欲“挟黄金以令诸侯”

美国逼迫各国恢复金本位的动机

  • 美国以美元本位颠覆英帝国货币霸权。
  • 美国利用黄金作为工具，实现其经济目的
    • 黄金不过是美国手中的“汉献帝”，一旦条件成熟，美元本位就会废掉黄金而自己称帝。

英国恢复金本位的背景及后果

  • 英国在战争中耗尽了称霸世界的经济资源
    • 英国虽然打败了霸权挑战者德国，却也耗尽了称霸世界的经济资源。
    • 长期稳定的工业资本积累，是英国向全世界放贷的保证，但19世纪后期，美国与德国的工业崛起，削弱了英国的工业竞争能力。
  • 英国恢复金本位加剧了根本性的矛盾
    • 英国向海外输出资本的规模已恢复到战前水平，但此时的“世界银行家”却主要依赖短期热钱储蓄，来支持长期对外放贷，其潜在的风险性大大提高。

美国逼迫英国恢复金本位的策略

  • 美国通过银行家和政府施压，迫使英国恢复金本位
    • 诺曼被斯特朗和摩根系的银行家们包围着，他们正在发起一轮强大的攻势，力促英国尽快恢复金本位。
    • 美国财政部部长梅隆明确告诉诺曼，1925年1月，恢复金本位的“时机已经到了”。
  • 美国承诺提供贷款支持，消除英国顾虑
    • 如果英镑遭遇困难，纽约联储银行随时可以提供2亿美元的贷款，另外摩根和其他美国银行家还承诺提供3亿美元的后备支持。

英国恢复金本位的后果

  • 英国经济长期休克，错过了经济繁荣期
    • 1924—1929年欧美繁荣的5年经济快车没赶上，而上1929年之后的10年大萧条的贼船却没耽误。
  • 英国经济控制权被华尔街掌控
    • 凯恩斯认为，美国的黄金储备规模占据了压倒性优势，将英镑与黄金锁定，无异于把英镑的命运捆在了美元身上，最终的结果只能是把英国经济的控制权交到了华尔街的手中。
金汇兑本位：流动性泛滥的根源

金汇兑本位的起源和特点

  • 金汇兑本位制是诺曼想出来救急的法子，主要是应对英国黄金储备已不足以支撑其世界金融中心地位的窘境。
  • 金汇兑本位天生就是不稳定的货币制度
    • 在金汇兑本位下，中央银行被授权不仅将黄金和以本国货币计价的凭证纳入货币储备，还增加了外汇。
    • 外汇的真实头寸永远不会离开外汇发行国，而各国得到的外汇流入仅仅是影子账户上数字的增加。

金汇兑本位下的信用创造问题

  • 金汇兑本位制中内生的双重信用创造的问题
    • 输出资本的国家可以基于同一笔钱再度进行货币创造。
  • 世界范围的信用规模得以大幅扩张
    • 金汇兑本位推行得越广，规模越大，则信用泛滥的程度就越严重。

金汇兑本位对全球经济的影响

  • 贷款标准下降、投机盛行、资产泡沫膨胀
    • 欧美“喧嚣的20年代”正是基于这一货币体制催生出的信用泡沫时代。
  • 20世纪30年代的大萧条正是金汇兑本位的代价
    • 1929年股市崩盘后，由于金汇兑本位制的约束，英国无法采取积极的货币政策来刺激经济。

金汇兑本位在历史上的实践

  • 英国勉为其难地恢复了金本位后，英镑与美元都可自由兑换黄金
    • 它们被称为所谓的外汇硬通货，并形成了货币核心国家。
  • 法国是唯一尚未恢复金本位的大国，法郎的危机开始了
    • 由于法郎找不到自己的轨道，法郎的危机开始了。
汇率冲击波与法郎保卫战

拉斐特与美国的关系及其对法国的影响

  • 拉斐特是美国独立战争的英雄，与美国国父华盛顿结下终生友谊
    • 拉斐特年仅20岁就来到新大陆，投身于美国独立战争。
    • 他屡次参加战斗，功勋卓著，被美国授予少将军衔。
  • 美国在战争债务方面的毫不通融，使得法国人耿耿于怀
    • 美国总统柯立芝的一句“我们出钱，他们打仗，难道有错吗”，更是对法国等欧洲盟国数百万死伤士兵表现出了令人寒心的冷漠。
    • 由于法郎的剧烈贬值，使得美国人蜂拥而至，廉价抢购法国城堡、油画、贵重首饰等传承百年的珍贵财富。

法郎危机的背景及原因

  • 法郎是西方主要国家中唯一尚未回归金本位的货币，因此它成了国际投机资本集中围猎的对象
    • 法郎在1924年道威斯计划谈判时，美元兑法郎曾被货币投机势力打到了1∶25，最后法国政府被迫接受道威斯计划，汇率回到了1∶18。
    • 1926年夏，法郎再度跌到1∶30。
  • 法国政府的频繁更替，超过价值100亿美元的法国短期债务，进一步加重了法郎的压力
    • 法国财政已经消除了多年来顽固的赤字问题，阿尔萨斯和洛林回归的投资，法国北部受战争摧毁地区工业的恢复，这一耗资40亿美元的巨大工程已经完成，政府开支剧减，而未来收益应大幅增加。
    • 真正的问题在于法国国债的期限较短，不断出现的政治丑闻和政府更迭使得短期国债滚动面临频繁的信心危机。

法郎危机的解决过程

  • 莫罗认为，法郎的问题主要是信心的问题，法国已分别与美国和英国重新谈定了偿还战争债务的协议
    • 美国人最终接受了法国的提议，40亿美元的债务被削减了60%，英国同意将30亿的债务减少到12亿。
    • 法兰西银行已确立了410亿法郎的流通货币法定上限，确保了法郎币值的稳定。
  • 普恩加来上台后，宣布了一系列减税方案，稳住了法国资产阶级的恐慌情绪
    • 他公布刺激工雷业发展的方案，减少政府开支，取悦了大资本家。
    • 在过去的两年中出逃的法国资本，开始大规模回流法国，法国人不再需要外国资本的援助，赢得了金融独立自主的主动权。
  • 李斯特和奎斯内开始打破常规思维方式，强烈要求法兰西银行对法郎升值设置上限
    • 由于他们的想法太过匪夷所思，各国央行从来没有这样干预外汇市场的先例，莫罗不愿吃这个螃蟹。
    • 还是旁观者凯恩斯看透了问题的本质，“法郎的(汇率)水平，并非由投机者或贸易平衡，甚至不是由鲁尔区的冒险行为所决定，而是法国的纳税人愿意拿出多少自己的收入，去支付给法国的食利者们(债券持有人)”。
  • 法兰西银行开始用本币大规模购买外汇，以遏制法郎升值的趋势
    • 李斯特抑制法郎过度升值的努力，遭到了罗斯柴尔德和其他法兰西银行董事的激烈反对。
    • 1927年和1928年这两年中，继续买入外汇，将法郎对美元的汇率死死钉在1∶25的水平上。
    • 法国财政部向法兰西银行承诺，所有由于干预外汇而出现的财务损失，由法国财政负责补偿。

法郎危机的影响及意义

  • 法国由于摆脱了传统货币理论的束缚，正确地采用了稳定法郎汇率的办法，大大增强了法国的经济和金融实力
    • 到1929年，法国财政大幅好转，政府偿清了所有对法兰西银行的负债，债券价值翻了一倍。
    • 1926年法国政府仅有100万法郎的盈余，1929年财政累积盈余已高达170亿法郎。
    • 法国的货币储备包括高达14.5亿美元的黄金和价值10亿美元的外汇。
  • 法国经济增长顽强地抵抗了大萧条的头两年，直到1931年下半年才被卷入世界衰退的旋涡。
滑向经济大裂谷，金钱权力的真空

20世纪30年代经济危机的原因

  • 货币扩张制造出的债务泡沫
    • 以有限增长的黄金去应对无限膨胀的信用与债务，迟早会面临清算。
  • 英国金汇兑本位制导致的双重信用创造效应
    • 外汇储备进入各国货币发行所带来的根本问题，就是双重信用创造效应。

美元本位制的建立及其影响

  • 美国企图用美元本位制取代英国的金本位体系
    • 美国事实上放弃了威尔逊总统参加“一战”时的道义原则。
  • 美元本位制下，美元流出并不减少国内的信用创造基础
    • 美元本位制将打破金本位下的平衡，美元的流出并不减少国内的信用创造基础，而美元流入国却增加了外汇储备，从而扩大了其货币供应。

道威斯计划及其后果

  • 道威斯计划是美国对德国精心设计的债务圈套
    • 作为启动资金，美国向德国第一年提供的2亿美元贷款，不仅一举抢夺了英镑独占德国货币储备的先机，而且还稳稳地控制了德国货币金融太上皇的宝座。
  • 德国成为危机的重要导火索
    • 德国这个“次级贷款人”后来果然成了危机的重要导火索。

1929年经济危机的爆发

  • 1929年10月，美国终于迎来了自身债务泡沫崩溃的时候
    • 此时，美国经济体的全部负债总规模已达到GDP的300%。
  • 1929年的第一轮危机冲击后，世界经济进入短暂的静寂
    • 一种更加可怕的安静，债务堰塞湖只开了个裂缝。

英镑区的形成及其对美元的影响

  • 英镑区形成，美元在世界范围内包围着英镑
    • 在英国放弃金本位后，遍布世界各大洲的英联邦诸国，北欧的瑞典、丹麦、挪威、芬兰，南欧的葡萄牙、希腊，非洲的埃及，亚洲的日本，以及与英国保持重要贸易关系的南美诸国，纷纷跟随英国的脚步脱离了黄金，它们事实上形成了一个硕大无比的“英镑区”。
  • 英镑区的强大使得美元初起的雄心，遭遇了严重挫折
    • 美国人终于明白了，不彻底砸碎强大的英镑区体系，美元就不可能最终称霸世界！
第二章 摄政天下，剿灭英镑割据

英镑割据势力的形成

  • 1931年英镑摆脱了金本位的枷锁，依托“帝国特惠制”，形成了强大的英镑割据势力
    • 英镑区的幅员之辽阔、人口之众多、资源之丰富，构成了对美元世界霸权的严峻挑战。

美国在大萧条期间的困境

  • 美国经济迟迟不能复苏的根源，在于对危机本质的错误认识和来取的错误对策
    • 1933年罗斯福上台时，面对的是1300万的失业人口，而1941年美国参加“二战”前夕，罗斯福仍然被1000万人的失业问题所困扰。
    • QE(货币量化宽松)政策，并非是今天伯南克的发明，美国在1930年、1932年和1933年曾进行过三轮QE刺激；在经济短暂繁荣后，却等来了1937年的第二次衰退。

第二次世界大战与美元霸权的崛起

  • 第二次世界大战带来了美元东山再起的良机
    • 在战争中，美国处心积虑地削弱英国的经济潜力，对英帝国卷土重来的戒惧，甚至超过了对苏联扩张的担忧。
    • 借助《租借法案》，美国打垮了英国的“帝国特急制”，利用战后对英货款：的致命条件，发起了对英镑区的总攻。
    • 连英国人自己都承认，如果不是美国政策的蓄意安排，英国不至于衰落得如此之快，如此之彻底。
  • 最终，美元终于掌握了世界货币的实权，建立起一个“黄金弱君登基，美元摄政天下”的布雷顿森林王朝。
金本位崩溃，英镑区割据自立

1931年金融风暴的来临

  • 德国银行的倒闭潮席卷全球
    • 匈牙利的银行体系全部停业，罗马尼亚和波兰的主要银行破产，埃及的银行爆发大规模挤兑，伊斯坦布尔发生金融恐慌，玻利维亚和秘鲁的债券违约，智利的外债开始拖欠，墨西哥金本位散架而被迫转为银本位。
  • 伦敦的朗热、施罗德等老牌投行纷纷陷入困境，正在苦盼英格兰银行的救助。
  • 英格兰银行自身难保
    • 7月13日，英国政府发布了《麦克米兰报告》，英国银行体系的问题被披露了，英国所欠的短期外债竟高达30亿美元。

英镑黄金堡垒的失陷

  • 全世界惊恐万状的投资人立刻开始从伦敦抽逃资金
    • 仅两周的时间，英格兰银行就损失了价值2.5亿美元的黄金，相当于黄金储备总量的一半。
  • 英格兰银行被迫将利率从2.5%大幅提高到4.25%
    • 诺曼情急之下，紧急向美国和法国求援2.5亿美元的外汇救兵，谁知这笔钱刚一投入，就如泥牛入海，顷刻间就被挤兑的洪流淹没得无声无息。
  • 9月19日，英格兰银行已经损失了10亿美元的黄金储备，英国的黄金终于耗尽，金本位崩溃了
    • 随之破灭的就是英镑重新恢复世界货币霸权的梦想。

英镑的重新崛起

  • 英镑承受了国际市场的巨大抛压，汇率贬值了30%，但英国经济摆脱了金本位的镣铐，英镑重新获得了自由
    • 英国工业的竞争力强劲复苏，美国和法国的产品在国际市场遭到了英国货的凶猛挑战。
  • 英国通过国债融资，有效地进行了一场“3%利息的战争”
    • 廉价的货币政策和资金的回流，使得英国的短期利率水平大幅降低到2%，高达80亿美元的长期贷款成本从5%被削减至3.5%，大大缓解了巨额债务的成本压力。

英镑区的建立

  • 英镑脱离金本位之后不久，大英帝国便率领着它庞大的殖民地属国和重要的贸易伙伴，建立起一个令人望而生畏的英镑割据势力范围
    • 这就是1932年英帝国渥太华会议确定的“帝国特惠制”。
  • 英镑区的市场规模之大、幅员之辽阔、人口之众多、资源之丰富，足以构成对美元世界霸权的严峻挑战
    • 英国曾号称日不落帝国，世界人口的1/4都是帝国的臣民，地球陆地面积的1/5尽是帝国的版图。
    • 从英伦三岛蔓延到冈比亚、纽芬兰、加拿大、新西兰、澳大利亚、马来西亚、中国香港、新加坡、缅甸、印度、乌干达、肯尼亚、南非、尼日利亚、马耳他以及无数岛屿，地球上的24个时区均有大英帝国的属地。
    • 英国霸权领导下的国际秩序被称为“不列颠治下的和平”。
    • 英国出版的大英帝国全球地图，通常用红色把帝国的领土标出，从图中可以清晰地了解到这个庞大帝国在全球的影响力。
    • 如果再把英国的主要贸易伙伴算进来，如北欧的瑞典、丹麦、挪威、芬兰，南欧的葡萄牙、希腊，中东的伊拉克，非洲的埃及，亚洲以及南美诸国，英镑区的市场规模之大、幅员之辽阔、人口之众多、资源之丰富，足以构成对美元世界霸权的严峻挑战。
美联储险些解体，美元的惊魂48小时

英镑脱离金本位后，欧洲各国央行纷纷向美国兑换黄金

  • 英镑的大幅贬值，使法国央行外汇储备损失了惊人的1.25亿英镑
    • 荷兰央行损失了全部自有资本。
    • 瑞典、比利时这些当年被诺曼“货币水变油”忽悠储备英镑的国家，如今真是欲哭无泪。
  • 欧洲人将7.5亿的美元储备兑换成了黄金
    • 法兰西银行将1亿美元的储备兑换成了黄金。
    • 瑞士央行兑换了2亿美元黄金。
    • 比利时央行兑换了1.3亿美元。
    • 荷兰央行要求兑换7700万美元。

黄金外流导致美国银行大规模倒闭，货币信用剧烈萎缩

  • 黄金被抽出美国的货币系统，致使美国银行的信贷基础被严重削弱
    • 没了信贷抵押物，大量放出的贷款必须马上收回，而现在大家都缺钱，贷款人根本无法偿还贷款，只有被迫跳楼甩卖资产，大家一起抛，结果谁也跑不了。
  • 美国银行大规模倒闭，货币信用的剧烈萎缩，导致物价下跌，负债加重，商业破产，失业恶化，消费不振，坏账增加，挤兑加剧，美国金融陷入恶性循环
    • 与1931年相比，美国的银行信贷萎缩了20%。

美元危机的阴云开始在纽约上空积聚，纽约联储银行损失大量黄金

  • 纽约联储银行在两周之内损失了2.5亿美元的黄金，占其总储备的1/4
    • 尽管美联储作为一个整体，其黄金储备还绰绰有余，但由于这些黄金资源被分布在12个独立的联储银行手中，这些银行正面临各自管辖区内的银行挤兑风潮，早已顾此失彼。
  • 纽约联储银行的黄金储备已跌破至法律规定的下限，即40%的货币发行储备
    • 银行破产的风潮非但没有减弱，反而愈演愈烈。

罗斯福当选总统，但拒绝关闭银行，美联储面临解体危险

  • 罗斯福认为经济搞得一塌糊涂，那是前任的无能，他也是因此而当选
    • 与胡佛联合推出任何计划，在政治上都不是明智之举，此时此刻掺和这样的残局，将使他未来难脱干系，他才不会干这种给别人擦屁股的蠢事。
  • 胡佛总统急得跳脚，再不关闭美国全国的银行，美联储就要散架了
    • 他胡佛也将成为美国历史上第一个把国家经济搞破产的总统，在史书上怕是要留下恶名！。

美联储采取紧急措施，关闭全美所有银行

  • 美联储主席连夜召开理事会议，建议总统立刻关闭全美所有银行
    • 在家已经睡下的、躺在病床上生病的、参加酒会应酬的，美联储的理事们冒着风雨飞驰在溜滑的路上，奉召赶来了。
  • 3月4日，罗斯福就任美国总统，下令全美银行关门，整顿10天
    • 这是美国历史上，也是世界货币史上，第一次出现全球最大的经济体将在10天之内，完全生活在没有银行和货币的社会中。
三轮QE，美国并没有走出大萧条

美国经济在银行体系关闭后的应对

  • 社会秩序井然有序，人们天然适应力强
    • 商场灵活机变，用赊账的方式继续向顾客提供商品。
    • 医生、律师、汽车修理厂的老板们，接受个人欠条作为支付手段。
    • 大学照常上课，食堂为学生们记账就餐。
    • 百老汇的表演票房，也接受个人欠条，但必须出示银行储蓄本，证明未来有钱可还。
    • 上百个地方政府，发行了本地的流通券。
    • 还有一些地方，采取了直接收取商品作为支付手段。
  • 信用是有限度的，小额可以，金额过大则会出麻烦
    • 即便没有货币，美国人照样不会耽误玩乐，结果多达5000名游客被困在佛罗里达，因为他们的透支额度超过了上限。

罗斯福新政的失败

  • 罗斯福认定危机的根源在于价格的下跌，但他的新政却开错了药方
    • 罗斯福认为，价格下跌导致工业利润丧失，债务负担加重，投资意愿低迷，生产开工不足，失业率居高不下。
    • 罗斯福的核心思路就是想尽一切办法使得物价回升，脱离通货紧缩的苦海。
  • 罗斯福在推行新政取得短暂繁荣之后，于第4年再度陷入与1937—1938年类似的衰退
    • 罗斯福无法解决的失业困扰，对于奥巴马来说，同样是经济噩梦。

三轮QE的实施及其影响

  • 胡佛和罗斯福都进行了QE，但都没有解决根本问题
    • 1929年11月到1930年6月，为拯救华尔街股市的10月崩盘和信心危机，纽约联储银行进行了第一轮QE，将利息从6%陡降到2.5%，向银行体系注入了5亿美元。
    • 1932年2月，美联储游说国会通过法案，允许美国国债作为货币储备，从而拿掉了黄金对美元的刚性制约。美联储立刻开动印钞机，启动QE2，大规模买入国债，向银行体系再度注入了10亿美元。
    • 罗斯福启动的QE3包括，脱离金本位，美元兑换每盎司黄金的价格从20.67美元上涨至35美元，美元大幅贬值。
  • QE并没有带来真正的经济复苏，反而导致了更严重的后果
    • 廉价货币将摧毁人们的储蓄和真实购买力，而财政赤字将增加消费者最终的负债压力，这与经济健康复苏和增加就业，完全是背道而驰的。
    • 大萧条的本质是，一边有大规模的资源和生产设备被闲置，而另一边有严重的劳动力被闲置，只要货币将两者一结合，经济发动机必然重新启动。可是银行系统由于烂账问题严重，在最需要信用的时候，却无力提供，也不愿冒这个风险。
    • 罗斯福此刻正享受着美妙的成功喜悦。不过，总统忘了，无就业增长的复苏，能持续吗？银行家得救了，资本家开心了，老百姓呢？没有他们最终消费能力的实质性提高，一切终归是幻觉。果然，1937年，罗斯福再度面临经济萧条中的“再衰退”。
“我的命运，我自己操盘！”

伦敦经济会议的背景及主要议题

  • 伦敦经济会议是1933年6月的一次国际事件，世界各国希望借此解决经济问题
    • 伦敦经济会议是在衰退的沼泽地中挣扎的世界各国，纷纷将希望寄托在伦敦会议这根稻草上。
  • 英国关注稳定货币和减免战争债务，美国关注经济复苏
    • 英国认为，必须将美元区和法郎区的贸易版图纳入英镑区的统一管理之下，稳定货币是世界经济复苏的前提，战争债务能减则减。
    • 美国认为，美元目前处于弱势，必须首先振兴经济，积蓄力量，等待美元东山再起的机会。

英美在会议上的分歧和斗争

  • 英美在货币稳定和经济复苏的问题上存在根本分歧
    • 英国人提及货币稳定时，罗斯福闻讯后指示美国代表团，不要在此问题上纠缠，美国要集中讨论经济复苏的问题。
    • 美国人认为，美元贬值既能解决美国国内的价格下跌，同时还能促进出口，增加就业，打击英镑。
  • 英美在会议桌下的货币无影腿斗争
    • 会议之前，英国人得到消息，美国可能将美元贬值到1英镑兑3.5美元的水平，但会议期间，美元大幅贬值到1∶4.18。
    • 到了6月27日，美元进一步贬值到1∶4.3，这是美国内战以来的最低汇率，英国人的嗓子已经喊哑了。

国际银行家们的秘密协议

  • 英格兰银行行长诺曼、法兰西银行行长莫内、纽约联储银行行长哈里森等人，躲开了大会的聚光灯，秘密地找了个地方继续讨论货币稳定的方案
    • 他们几乎达成了私下的协议，英镑保持在相对于黄金贬值30%的水平不变；美元应该回升，保持在相对于黄金贬值20%的水平；法郎继续与黄金挂着，保持价值不变。
  • 这种私下的协议，犯了罗斯福的大忌
    • 最令罗斯福痛恨的，还不完全是他们讨论的内容，而是这种秘密协议的方式。

罗斯福的强势态度和决定

  • 罗斯福对国际银行家们的秘密协议感到愤怒，并在白宫公开发表声明，表示美国政府既不知道，也不会允许
    • 白宫发言人刻意对记者强调，哈里森并不是美国政府的代表，他仅仅代表纽约联储银行，而这是一家独立于美国政府的实体。
  • 罗斯福决定彻底颠覆整个伦敦经济会议
    • 7月2日，罗斯福给在伦敦的美国代表团发出了亲自起草的声讨货币稳定的战斗檄文。
被遗忘的美国崛起真相

美国崛起的真相

  • 美国的崛起之路，正是强烈主导自己命运的选择
    • 罗斯福之所以能够不理睬美元的外部稳定而专注于国内经济复苏，那是因为美国的对外依存度很低。
    • 美国经济的崛起，堪称是世界经济史上的一大奇迹。
  • 美国的崛起道路，显然不同于英国
    • 英国是先殖民征服，后发展贸易，再工业革命，最终建立世界霸权。
    • 对美国人来说，独立战争的全部意义，就在于摆脱对英国的依赖。

美国工业的崛起

  • 美国工业的崛起，采用的就是高关税、高工资、强工业、重科技、大市场的战略
    • 在美国工业集团的敦促下，国会于1824年通过了关税法案(Tariff Act)，提高了纺织品、羊毛、生铁、亚麻等产品的关税。
    • 美国学派认为，劳动力是一种资本，而不仅仅是成本。
    • 正是由于贸易保护，美国的工业从无到有，由弱变强。
    • 正是基于劳动力是一种资本的理念，使美国工人的工资水平远高于欧洲。
    • 正是发展了自己强大的工业，才创造出了世界上最多的工业产品和服务，而正是有了高工资的庞大中产阶级，才形成了世界上规模最大的消费市场。
乘人之危，美国豪夺英国资产

第二次世界大战爆发，美国看到东山再起的绝好机会

  • 德国纳粹在欧洲摧枯拉朽般的胜利，让美国看到了东山再起的绝好机会
    • 美国一国的GDP总额就比三国之和还高50%。
    • 战争毕竟打的是钱粮。轴心国都是后起的工业国，缺乏海外殖民地所提供的军事基地和原材料补充，世界大战最后拼的是资源消耗。
    • 仅英、法、苏、中这几个大国，就足以耗尽轴心国的人力、物力和财力储备，而英帝国的庞大海外资源，将源源不断地提供战争补给，战争拖下去将对盟国越来越有利，最终美国参战则必然形成压倒性的优势。

美国希望在战争中尽可能地削弱英国的实力

  • 美国更忌惮战后大英帝国的实力
    • 美国人并不真正担心德国最终会胜利，或者苏联会扩张，恰恰相反，美国更忌惮战后大英帝国的实力。
    • 所以，美国希望在战争中尽可能地削弱英国的实力，这样战后的世界将是美国一家独大。

英国在战争中逐渐衰弱，黄金和外汇储备急剧下滑

  • 到1940年9月，英国的黄金和外汇储备就急剧下滑到10亿美元
    • 英国是工业国中较早走出衰退的，这在很大程度上归功于英镑区的庞大市场。
    • 到1938年，英国居然拥有了高达40亿美元的黄金和美元储备，比30年代初高出了4倍！
    • 但战争爆发仅仅一年时间，到1940年9月，英国的黄金和外汇储备就急剧下滑到10亿美元。

美国通过迫使英国出售资产，豪夺英国资产

  • 美国人只给英国政府72个小时的时间宣布企业出售的消息
    • 在英国被迫出售的企业中，首当其冲的就是“美国人造纤维公司”。
    • 摩根给了英国人5400万美元，转手就在市场上卖了6200万美元。
  • 为了支持民主和自由的战争，美国要求英国人廉价出售资产的消息在美国不胫而走
    • 一大批美国投机商激动得彻夜难眠，其中就包括神奇的哈默博士。

哈默博士提出“驱逐舰换军事基地”计划，成功倒卖英国在西半球的军事基地

  • 哈默列出了美国可能感兴趣的地区，如洪都拉斯、马尔维纳斯群岛、圭亚那、纽芬兰海岸的一些岛屿等
    • 美国对直接统治没兴趣，但对于租用这些地区，建立军事基地却不能不感兴趣。
    • 战争迫在眉睫，战后美国同样需要全球的军事基地，因为那时美国必然取代英国现在的地位，没有海外军事基地就无法维护全球秩序。
  • 哈默的计划成功了！英国收到了50艘美国驱逐舰，这对于英国坚持1941年的海战起到了重要作用
    • 不过，哈默在回忆录中绝口不提他这笔天大的生意到底获得了多大的收益。
《租借法案》，庖丁解牛英帝国

《租借法案》的通过及其目的

  • 《租借法案》为肢解英帝国经济体系而量身定做
    • 美国国会考虑的核心问题，就是租借的对价，即英国和其他受援国在战后多边贸易重建中进行合作的承诺。
  • 美国人不忘多边贸易，因为英镑区的割据势力太强大了
    • 如果不趁着英国被德国逼得走投无路，英国人岂肯轻易就范？

丘吉尔对《租借法案》的态度

  • 丘吉尔刻意保持了对美国的模糊承诺
    • 他强调：对所有盟国开放欧洲殖民地的原材料市场，停止进口市场的歧视性条款，并“充分尊重我们现在所享有的优惠”。
  • 丘吉尔留了一条后路，即保留“帝国特惠制”和英国对殖民地原材料资源的垄断。

《租借法案》第7条的影响

  • 《租借法案》第7条规定扩大生产、就业、商品的交换和消费，消除国际商业中所有形式的歧视性待遇，削减关税和其他贸易壁垒
    • 当凯恩斯看到这一条时，愤然说道，这不过是“赫尔先生痴人说梦般的提议”，他认为战后英国只能是更加严厉地实施金融和贸易控制。

美国对英国的经济策略

  • 美国紧紧卡住英国的脖子，防止英帝国的经济威胁在战后死灰复燃
    • 美国财政部部长摩根索与怀特强调，英国的储备“已经增加得太多了，英国现在要用现金支付租借账户上供应给它的部分物品了。
    • 美国一直逼迫英国始终处于“掏光家底”的状态，英国的储备不能超过战前的10亿美元。
  • 美国国会从背后向英国人狠狠地踹上了一脚
    • 参议院战争调查委员会的头头，正是后来的总统杜鲁门，他宣称“租借的目的从来都不是作为盟国将战争的成本转嫁给美国的手段。如果受益国无法以美元进行偿还，它们可以将其国际上所持有的资产，如石油储备和金属储备，部分地转移到这个国家”。

英国在战争结束后的经济困境

  • 英国将再次从战争的胜利者沦为债务的失败者
    • 清算对于英国人将是一枚经济炸弹，战争的巨大消耗迫使英国在最终胜利之前，必须大量储备作战物资，而战争一旦结束，这些剩余物资将折算成英国欠美国的债务。
    • 在外汇储备严重不足的情况下，英国还要面对巨大的战后重建工作，到处都需要花钱。
    • 英国欠美国的债，同时还欠着殖民地属国为战争所付出的成本，这两者相加，必然是一个灾难性的数字。
布雷顿森林王朝：黄金弱君登基，美元摄政天下

布雷顿森林体系的建立

  • 布雷顿森林体系是一个中心，两个基本点
    • 一个中心，就是建立一个以黄金为弱主，而由美元掌实权的世界货币中心。
    • 两个基本点，就是IMF和世界银行。
  • 美元选择了曹操的思路，放弃虚名，只图实利。等待时机，废金自立
    • 美国战后拥有世界70%的黄金储备，降金即降美。
    • 美国控制着世界货币的实权，英国对美国债务深度依赖，要求英国支持黄金是顺理成章的事。
    • 苏联的卢布一直采用金本位，在美国援助的诱惑下，已经派代表团参加了布雷顿森林会议。
    • 如果直接告诉苏联人，世界未来将采用美元本位，斯大林立刻就会翻脸走人，而黄金却能将苏联拉入美国主导的世界货币体系。

IMF的建立和作用

  • IMF的定位，就是一个稳定各国汇率的机制
    • 20世纪20年代世界货币“三剑客”——纽约联储银行的斯特朗、英格兰银行的诺曼、德国中央银行的沙赫特，后来再加上法兰西银行的莫罗，正是稳定各国汇率的核心人物。
    • “二战”以后，美国希望IMF发挥的作用，就是取代当年四巨头的功能，以更合法、更规范和更标准化的流程来实现各国汇率的稳定。
  • 为了实现稳定的货币体系，各国货币要与美元确定比值关系
    • 美元承诺35美元兑换1盎司黄金，这样各国货币通过美元间接实现与黄金价值的锁定关系。
    • 当某个国家的货币与设定汇率偏差过大时，该国可以从基金中根据自己的额度透支一部分资金，用来干预本国货币，以使汇率回到规定范围之内。

世界银行的建立和作用

  • 世界银行的初衷就是为战后重建提供资金，后来将资助欠发达国家的发展也纳入了考虑
    • 美国把世界银行的贷款当成了奖励各国的棒棒糖，只要愿意归顺布雷顿森林王朝，放弃经济发展自给自足的理念，削减关税和贸易保护，愿意成为美元帝国的良民，这样的国家就能够得到世界银行的资助。
    • 如果谁不加入这一美国主导的全球体系，就等于在经济上选择了“自我流放”。
  • 美国此时已经完成了从坚定的贸易保护实践者，到积极的自由贸易鼓吹者的转变
    • 美国的根本气质是商人，商人重实用，不信所谓的主义，什么对我有利，就坚决地用，什么对我不利，就果断地弃，蔑视一切他人评判。
    • IMF、世界银行，包括后来的关贸总协定(WTO的前身)，无不体现出美国鲜明的商人气质。
对英镑痛下杀手，美元无毒不丈夫

英镑在战争中的地位和作用

  • 英帝国庞大的殖民体系为英国提供了近乎无限的信用透支权力
    • 殖民地和英联邦国家为英军提供各种资源、粮食和原材料。
    • 它们认购英国国债，并积累了大量英镑储备。
  • 战后英镑在各国储备中的总规模比美元储备高出一倍
    • 这些储备中2/3都集中在英镑区之内，而且处于高度不稳定的状态之下。

英镑面临的危机

  • 英镑区国家大量积累英镑，并非由于英镑更有价值，而是英国战时冻结了它们将英镑兑换成其他货币的选择
    • 由于美元的存在，使得英镑时刻面临被英镑区国家抛售的巨大威胁。
  • 一旦英镑解除冻结外汇，各国将争先恐后地把英镑储备兑换成美元，英镑会立刻面临灾难式的价值雪崩
    • 英国净对外负债已高达150亿美元，6倍于它的黄金与外汇储备。

凯恩斯在美国的压力下解冻英镑储备

  • 凯恩斯代表英国赴美谈判战后贷款问题，却对这一事关英镑区生死存亡的大问题出现了严重的判断失误
    • 美国人向凯恩斯提出，美国可以向英国提供37.5亿美元的信贷额度，另外算上加拿大可以提供的12.5亿美元，总共50亿美元。但条件是：英国必须在1947年7月15日之前，解冻外国的英镑储备。
    • 超级自负的凯恩斯，原以为美国和英国既是盟国，又是同文同种血脉相连的兄弟，美国定会慷慨地放宽贷款条件，自己则准备了宏韬大略，准备和美国人大谈未来英美共同主宰世界的美妙设想，却全然没有防备美国提出了这样“相煎何太急”的条件。凯恩斯确实不懂美国的政治权谋，他竟然答应了！。

英镑霸权的崩溃

  • 1947年7月15日，英镑的霸权彻底崩溃了
    • 战后，英国本指望依靠英镑区重新崛起，但是，美国人不会给英帝国死灰复燃的机会了。
    • 德国发动两次世界大战都难以撼动的强大的英镑霸权，却被美国施以37.5亿美元贷款的蝇头小利就轻易摧毁了。
第三章 货币冷战，拒绝美元就是拒绝和平

苏联拒绝布雷顿森林体系的原因

  • 罗斯福的大政方针被推翻，美国步步紧逼，迫使斯大林拒绝布雷顿森林体系
    • 罗斯福在“二战”中，对英镑东山再起的忌惮，远胜于对卢布扩张的担忧。
    • 罗斯福去世后，美国的冷战鼻祖们推翻了他的大政方针，步步紧逼，迫使斯大林最终拒绝了布雷顿森林体系。

卢布的历史演变

  • 卢布在列宁的新经济时代，建立了金汇兑本位置，号称金卢布。
  • 斯大林时代，卢布演变成了“计划本位制”
    • 它不再是一种主动参与商品交易的媒介，而是被动计量计划经济下“物物交换”的周转量。

苏联的工业化进程

  • 斯大林20世纪30年代赶超西方工业强国的10年计划，如果没有大规模的技术扩散，以及由农村提供的原始积累，将不可能获得成功
    • 在当时能够提供西方技术扩散的国家，只有“一战”中战败的德国。
    • 苏联正是在德国军方的支持和资助下，才得以学习和借鉴了现代先进的工业技术。

苏联与美元的货币流通域大战

  • 战后，苏联携强大的军威和国力，在世界各地与美元进行了激烈的货币流通域大战
    • 直到60年代中期，由于苏联自身经济的停滞，卢布才逐渐与美元形成了长期对峙的局面。

石油危机对美国的影响

  • 70代的石油危机，使美国发现了一种强大的经济武器，这就是石油贸易
    • 美国在80年代中期，正是有效地使用了石油这把致命的“美元匕首”，对一刀插进了卢布帝国的心窝。
斯大林拒绝美元，凯南起草冷战檄文

苏联对布雷顿森林体系的态度

  • 苏联人对布雷顿森林体系初始的热情是可以理解的，因为他们并没有真正搞明白罗斯福的美元大战略的精神实质
    • 苏联人认为：“苏联对这种战后合作感兴趣，是因为这样的合作让美国得以推动并促进我国国民经济的恢复进程，使我们能够沿着社会经济获得更大发展的道路上快步前行。”。
    • 苏联人认为IMF的短期信贷，以及世界银行的长期信贷的推动作用，将有助于苏联和其他国家之间贸易关系的发展。
  • 斯大林认为美国在为推行自由贸易而施加的压力，最终的目的就是把东欧甚至苏联的经济控制权抓在美国的手中
    • 苏联人原先对布雷顿森林体系的诸多疑惑，现在重新开始发酵。
    • “在对布雷顿森林协议的讨论中，苏联人表示出了对怀特计划的忧虑，这个计划据称提出了在近期废除对贸易、货币的所有限制。”。

美国对苏联的态度和政策

  • 罗斯福认为苏联没有海外的殖民地体系，工业远不足以和美国竞争，农业更是美国农产品的巨大市场，在对外投资方面，苏联也不构成任何威胁
    • 经过战争磨合，罗斯福认为斯大林是一个值得信赖的世界级领袖，并没有颠覆世界资本主义体系的即时冲动。
    • 为此，美国对苏联进行必要的政治妥协和经济援助，将苏联纳入美国的世界体系，是符合美国终极战略目标的。
  • 杜鲁门决定必须对苏联强硬，美国驻苏联大使哈里曼开始放风，将对苏联的经济援助和波兰与东欧问题扯在了一起
    • 斯大林开始警惕起来，这不是出尔反尔吗？难道罗斯福一死，美国的政策要变？
    • 斯大林拒绝了杜鲁门，并指出美国的要求与雅尔塔决议的精神相矛盾。

凯南对苏联的态度和政策的影响

  • 凯南利用美国财政部发给他的电报，将他多年来对苏联的个人消极判断，升华到“汉贼不两立”的理论高度
    • 凯南在电报中，将他多年来对苏联的个人消极判断，升华到“汉贼不两立”的理论高度，为杜鲁门拒绝做“张伯伦第二”的急迫政治姿态提供了思想弹药。
    • 凯南也从此一炮走红，被后人称为“冷战鼻祖”。
  • 苏联在随后的几个月里，非但没看到美国的援助贷款，反而等来了丘吉尔的“铁幕演讲”
    • 失望之余，苏联声明拒绝加入IMF和世界银行，与布雷顿森林体系分道扬镳。
    • 美国试图用货币和贸易的手段，将苏联纳入美元帝国的梦想终于破灭了。
金卢布与新经济政策

沙俄的金融史和卢布的贬值

  • 卢布从铜币变成银币，从银币改为纸币，再从纸币最后确定为金币
    • 每一次货币改革都是为了应付上一次留下的恶性通货膨胀问题。
  • 1897年沙俄金本位的建立，使金卢布成为世界最坚挺的五大货币之一
    • 金卢布成功地挺过了1904—1905年日俄战争和1905—1906年俄国革命的两次冲击。

苏维埃政权时期的通货膨胀和战时共产主义政策

  • 苏维埃政权为了取得战争胜利，维持着450万红军的庞大规模
    • 苏维埃政权一方面开始发行自己的苏维埃卢布，一方面必须借助战时共产主义的极端措施。
  • 战时共产主义政策将工农业的几乎所有产品，全部实施了配额发放
    • 所有农村的粮食，除留下口粮外，其余必须上缴国家来支援战争。
    • 城市居民的食品、日用品、消费品，全部由国家配额供应。
    • 有能力的公民必须参加义务劳动。
    • 对工商业进行全部国有化等措施。

新经济政策的实施和货币制度的改革

  • 1921年，列宁的新经济政策开始启动
    • 商人允许从事自由贸易，农民可以在交完税之后出售余粮，小企业重新还给私营业主，外国人被鼓励进行投资。
  • 苏维埃政府决心进行货币制度的重大改革
    • 1921年10月，苏维埃共和国国家银行重新组建，1923年更名为苏联国家银行，重新搭起了中央银行的架子。
    • 1922年10月11日，人民委员会授权苏维埃共和国国家银行，以不少于25%的黄金和外汇为货币储备，发行名为“切尔文”的银行券。
    • 1923年初，切尔文在整个苏俄的货币流通总量中仅占3%，到1924年2月已逐渐增加到83.6%。
    • 随着切尔文作为法定通货的地位日渐稳固，苏维埃政府下令停止旧卢布的流通，财政部发行国债回收旧币。
    • 1924年苏联发行了新卢布，货币改革完成，切尔文为计账货币，新卢布为流通货币，1切尔文等于10个新卢布。
苏联的发展模式之争

列宁的新经济政策及其影响

  • 列宁的新经济政策获得了巨大的成功，挽救了1921年的政权信心危机
    • 农业耕种面积从1921年时的1.48亿英亩增加到1927年的2.22亿英亩，粮食产量翻了一番，煤产量也翻了一倍多，纺织产品增长4倍。
  • 1924年列宁去世后，苏联应该采取什么样的发展模式，引发了一场根本性的争论
    • 一派人认为：列宁的新经济政策不应该是短期的权宜之计，而应该是苏联经济发展的根本方略。
    • 另一派人认为：面对资本主义世界的围困，要在一国成功建立社会主义国家，就必须优先发展重工业。

苏联工业化的发展及其影响

  • 斯大林的高速工业化战略成了苏联的发展模式
    • 他提出，苏联要在10年内赶超西方工业强国。
  • 苏联工业化可谓突飞猛进，但也带来了严重的隐患
    • 任何经济发展的投资都必须由储蓄来提供，苏联工业化之前既没有足够的国内储蓄，也没有可借用的外国储蓄，唯一能够提供资本积累的就是占国家经济主要部分的农业。
    • 高速工业化向农民索取了劳动力和食物，但优先发展重工业的策略，却导致轻工业无法向农民提供消费产品来交换粮食。
    • 在正常的市场经济条件下，拥有土地的农民可以拒绝这样的不平等交换，而要求合理的价格，情况也正是这样发生的。
    • 斯大林认定传统的农业模式不足以支持工业化的积累需求，必须搞强制性的集体农庄和国营农场，土地、生产工具和牲畜公有化，迫使农民生产并忍受更低的生活水平。
    • 结果是农民宁愿杀掉牲畜，也不愿无偿地交给集体农庄。在1928—1933年的集体农庄推行期，苏联的耕牛从3070万头，下降到1960万头，羊从1.46亿只剧减到5000万只，马从3350万匹降到1660万匹，农民的生产积极性受到严重挫伤。
德国给力，苏联工业化加速

苏联工业化的背景和起点

  • 苏联在20世纪20年代初是一个典型的农业国，工业基础薄弱
    • 工业技术和设备落后，工人们用笨拙的手钻开凿矿石，通常大约需要三天才能钻出一个足以安放炸药的洞来。
    • 炸碎的矿石是装在筐里用人背上高处台阶的，在那里，工人们坐成一排一排的，用小锤将石头敲碎。
    • 矿石经过清洗后，就由农民用小车把它们运到10里外的火车站。
  • 1927年的苏联经济，大致相当于中国1953年的水平
    • 中国20世纪50年代由苏联援建的156项大型工业项目，打下了坚实的工业化基础。

德国对苏联工业化的援助

  • 德国与苏联签订《拉巴洛条约》，建立紧密的贸易同盟
    • 德国和苏联在热那亚经济会议上签订了苏德《拉巴洛条约》，相互取消彼此的战争赔偿要求，全面恢复两国外交关系，建立紧密的贸易同盟。
  • 德国成为苏联最大的贸易伙伴，提供军事工业援助
    • 德国军方向苏联军事工业提供的第一笔7500万马克的资金援助。
    • 德国容克飞机公司在莫斯科郊区的菲力地区，开始建设现代飞机制造厂；克虏伯军火公司在苏联南部动工兴建重型火炮生产企业。
    • 随后，德国军方的飞行训练学校、坦克测试学院、化学武器生产厂、潜艇建设基地，也陆续在苏联境内兴建起来。

苏联工业化的加速

  • 在德国军事工业的帮助下，苏联获得了工业化所需的技术、设备、经验和人才
    • 大批德国军工技术专家被派往苏联，手把手地帮助苏联工程师们建立起飞机、坦克、大口径火炮、化学制品等一系列制造工厂。
  • 苏联在1928年开始了第一个五年计划，工业化车轮隆隆滚动起来
    • 当苏联在1928年开始了第一个五年计划时，只需将这些宝贵的工业技术扩散加以几十倍地放大，工业化的车轮就会隆隆地滚动起来。
卢布帝国的扩张

美国对苏联和东欧的“经济流放”和政治军事遏制

  • 美国实施“美元化战略”，变相废除德国对苏联的战争赔偿
    • “马歇尔计划”的核心就是变相废除德国对苏联的战争赔偿，代之以美国向欧洲提供金融援助。
  • 苏联通过拆卸德国重工业设备，席卷一切值钱的东西，抢回了大约660亿马克的战争赔款
    • 苏联人没有忘记工业技术扩散中最具创造力的财富——人才，成功地截留住了剩下的3500名工程师和优秀技术工人。

苏联对美元帝国版图的扩张

  • 苏联对一系列美元帝国版图中最薄弱的地区展开了经济攻势
    • 新中国的建立，使得美国丧失了太平洋西岸最大的一块美元占领区。
    • 苏联在中东的英镑区也开始发动颠覆性的进攻。
  • 东欧国家也在紧跟苏联的卢布扩张战略
    • 捷克为埃及建设了非洲最大的军火生产体系，在开罗近郊铺开了非洲最大的陶瓷生产企业的工地。
    • 在也门，苏联的工程师们正在建设红海最大的现代化港口，这是也门历史上第一个大型公共工程。

苏联的卢布外交策略

  • 苏联对埃及提供的是卢布长期贷款，价值1.78亿美元，时限长达12年，利息仅为2.5%，比西方商业贷款低一半
    • 苏联对埃及棉花的进口价大大高于世界市场价格，使得西方市场对于埃及变得失去了诱惑力。
  • 苏联在突破美元围困的攻势中，调动了最大的潜力和主动精神
    • 在印度最大的比莱钢铁公司，计划完工后的钢产量将达到100万吨，占印度全国钢产量的1/5，雇员人数高达5万人，这也是印度第二个五年计划的扛鼎之作。
    • 苏联与民主德国出现得恰到好处，两国大量购买智利的铜制品，并暗示更多的订单还在后面。
    • 苏联还是老办法，石油换巴西的咖啡、可可、棉花和原材料，一举扭转了巴西的经济困境。
粮食困局，高速工业化的恶果

苏联粮食问题的历史背景

  • 苏联在20世纪60年代以后的大多数年份，不得不依赖越来越多的粮食进口才能养活自己
    • 俄国在20世纪初，仍然是世界上最大的粮食出口国，占据了世界粮食出口总量的45%。
    • 苏联在1980年以后，却成了世界上最大的粮食进口国，占世界粮食进口总额的16.4%。

苏联农业问题的根源

  • 苏联的农业问题源于极度的倾斜发展，忽视了农业增长同样需要技术扩散
    • 集体化，剥夺农民迁徙、选择工作和居住地点的自由，强迫从事无偿劳动，必须依靠个人副业养家糊口，这一切都无异于恢复了农奴制。
    • 在拥有监控和实施暴力的现代手段的条件下，在缺少道德约束的情况下，政府坚信，较之对工业基础建设投资的增长，农村所发生的事情无关紧要。
    • 大批农业人才的流失，无论是主动还是被动，都造成了苏联农业问题无法用加大投资来缓解的困窘。

苏联政府对农业的投资及其效果

  • 苏联政府从20世纪60年代初开始逐年增加对农业的投资力度，但苏联的粮食却在多数年份无法满足国内需求
    • 1960年，苏联尚可出口部分粮食，而到1970年却不得不进口220万吨，到1982年剧增到2940万吨，1984年更达到4600万吨。

高速工业化和城市化对苏联粮食问题的影响

  • 工业化使得人们的工资收入不断增加，越来越多的城市人口对于食品供应的数量和质量要求也随之提高
    • 特别是对于肉、蛋、奶等高营养价值食品的追求，导致更多的粮食被畜牧业的饲料所挤占，这使得粮食短缺问题更加恶化。
  • 畸形工业化挤压了轻工业部门的资源，难以生产出在国际市场中有竞争力的产品，无法换回外汇
    • 为了缓解粮食短缺的危机，苏联不得不主要依靠出口石油来换得硬通货。
石油峰值，苏联跌向深渊

石油在苏联经济中的重要性

  • 石油是苏联换取外国粮食的最后希望之路
    • 黄金年生产量不足以支撑粮食逆差，石油成为苏联换取外国粮食的希望之路。
  • 石油出口为苏联带来巨额顺差
    • 西伯利亚大油田的发现，使得苏联的石油如同上帝的恩赐，将源源不断的财富塞进了苏联的国库。

石油峰值理论及其对苏联的影响

  • 石油峰值理论认为石油产量会达到最高点，然后开始下降
    • 哈伯特认为，石油作为不可再生资源，任何地区的石油产量都会达到最高点，达到峰值后，该地区的石油产量将不可避免地开始下降。
  • 石油峰值理论使美国认识到可以利用石油战略来打击苏联
    • 美国已认识到该理论不仅能够影响市场预期，而且这种预期能为美国所利用，去实现自身重大的战略目的。

美国利用石油战略打击苏联

  • 美国通过CIA的备忘录影响政府的政策选择思路
    • 1977年3月，CIA给美国政府递交了一份秘密备忘录《即将来到的苏联石油危机》，指出苏联石油产出的峰值将于80年代初来到。
  • 美国授意沙特宣布石油开采规模扩大两倍以上，引发石油价格暴跌
    • 1985年，苏联的石油开采量在历史上首次开始下降，美国等待已久的苏联“石油峰值”的时刻终于到来了。
    • 在美国的授意下，沙特宣布石油开采规模扩大两倍以上，立刻引发石油价格出现了史无前例的大暴跌，苏联石油出口创汇的收入随即跌入深渊。
美元痛下石油匕首，卢布含恨魂归西天

美元本位制的转变和卢布的计划本位制

  • 美元的本位制从名义上的黄金转向了实质上的美国国债
    • 货币深深地植入了经济活动的一切领域，商品交易产生了对货币的需求。
  • 卢布则是从20世纪30年代开始一直采用了黄金名义下的“计划本位制”
    • 卢布的需求，不再源于交易，而是计划的产物。

商业资本主义货币信用的主要特征

  • 金钱呈现“刚性”特质，金钱的背后代表着已经存在的商品，其主要形态就是金银
    • 在早期的简单交易中，买卖双方基于一手交钱一手交货的原则，交易规模的扩大与货币的增长同步发生。
  • 货币日益体现出“弹性”特点，商业信用起到了替代金钱促成交易的作用
    • 随着交易距离的扩大，买卖双方出于对运输和方便性的考虑，逐渐接受了赊账的方式，由此产生了商业信用。

工业资本主义时代的货币供应

  • 工业技术带来了商品生产的爆炸式增长，工业发展所需的资金周期长、规模大，产生了对货币的更大需求
    • 工业信用、国家信用、商业信用与金钱一同构成了更大规模的货币供应，来促进工业时代巨大的商品交易过程。
  • 货币供应中的“债务成分”更加突出
    • 由于工业与国家信用都是一种未来支付的承诺，而且时间比商业信用跨度更大。

苏联计划经济模式下的货币与银行功能

  • 在计划经济模式下，货币与银行的功能大大萎缩，形成了“大财政、小银行”的格局
    • 除了苏联国家银行之外，苏联只保留了4家长期投资的专业银行，央行基本上成为一个超级出纳，负责货币发行、短期贷款、结算等简单业务。
  • 卢布是严格根据经济活动的事先计划，由苏联国家银行创造并直接被塞进经济运转的链条中
    • 卢布所统计的只是产品周转的总量。

计划经济模式的失效和卢布过剩

  • 随着经济体系的进化，计划的难度呈几何倍数地迅速飙升
    • 苏联的国家计委仅仅为最重要的产品做出计划，也至少要制作2000种产品的复杂平衡计划表，其他下属部门则据此再计算出20000种产品的详细计划，然后逐级下达。
  • 经济活动中未完成的计划，体现为产品和服务的短缺，而货币供应根据计划的“精确扩张”，则产生了缺少实物对应的卢布过剩
    • 苏联的通货膨胀，在初期并非以物价上涨的形式体现出来，而更主要的是以物资短缺为特征。

美元对苏联的石油匕首战略

  • 美国在1985年苏联石油产量下跌之际，刻意压低世界石油价格，人为制造苏联外汇短缺
    • 进口的刚性需求体现在，如果削减进口粮食，则会引发社会矛盾，激化政权危机；如果停止进口外国设备，就会拉大与西方的技术差距，从根本上削弱卢布区的经济潜力。
  • 美国对付苏联的“石油匕首”，正好一刀扎在卢布的要害上
    • 苏联丧失了石油援助的魔棒，自身深陷粮食危机，硬通货告罄，再也无力维持需要紧急救助的卢布区其他国家。

苏联的解体

  • 苏联苦心经营半个世纪的经互会解体了，与之同时崩溃的是苏联的半个对外贸易市场
    • 卫星国们纷纷改嫁西方。
  • 在经济危机之下的政治改革，弱化了中央集权的向心力，加速了苏联各加盟共和国的主权独立
    • 原本高度一体化的内部经济所形成的统一市场，为苏联提供了经济周转总额的半壁江山，随着各国相继独立，连接苏联整体的经济血脉被人为割断，国内市场陷入瘫痪，经济最终彻底崩溃。
第四章 合纵连横，欧洲货币的崛起与困惑

欧洲货币联盟的起源

  • “二战”后的欧洲，一直存在着一个所谓的“欧洲影子政府”
    • 没有它的推动，就不会有今天的欧盟和欧元。
  • 欧元的诞生并不走欧洲整合的结果，而恰恰是其手段
    • 它的终极目标将是建立一个“欧洲合众国”。

美国对“欧洲合众国”的态度变化

  • 从20世纪五六十年代的大力支持，到后来开始逐步防范
    • 美国需要欧洲来围堵苏联，美国同样需要统一的欧洲市场来推动美国的出口，但前提是欧洲必须听话。
  • 戴高乐正是由于不能忍受美国的霸道，才开始攻击美元，并最终掀翻了整个布雷顿森林体系
    • 1971年之后，世界货币体系进入美元本位时代。

美元本位制的内在矛盾

  • 美元本位制同样存在着无法克服的内在矛盾
    • 历史是今天的现实，现实则是明天的历史！着眼于现实，就是为了塑造未来的历史。
德国工业险遭“阉割”，罗斯福之死挽救了德国！

罗斯福对战后德国的处置策略

  • 罗斯福担心德国再度崛起，威胁美国的霸权
    • 德国在1914—1939年的25年里，两次挑战世界秩序。
    • 罗斯福不得不仔细掂量，会不会有第三次呢？如果前两次拖垮了大英帝国，第三次可就是冲着美国来的了。
  • 罗斯福计划对德国进行“工业阉割”，永绝后患
    • 在罗斯福的授意下，时任美国财政部部长摩根索制订了“摩根索计划”，将德国的重工业基础彻底摧毁。

罗斯福死后，美国对德国政策的转变

  • 杜鲁门总统和一大批反对罗斯福战略的人，联手推行战后的“修正主义”
    • 颠覆了罗斯福的战后方略，开始步步紧逼苏联，迫使斯大林放弃了与美国合作的希望。
  • 英国为了保住自己的利益，推动美国将苏联锁定为美国的头号敌人
    • 丘吉尔始终是反苏的急先锋，因为他明白，如果罗斯福执意要肢解大英帝国的殖民体系的话，那么英国的势力将被压缩回英伦三岛。
    • 如果将苏联竖成美国的主要靶子，用苏联置换德国的位置，那么英国就将成为美国最重要的盟友，英国的利益就好商量了。

德国工业实力的保留

  • 盟军在进行对德国的战略轰炸中，主要目标是交通运输，而不是德国的工厂本身
    • 希特勒已经将德国工业的生产能力进行了充分的疏散，最后只需要集中组装就能使军事装备有效地投入战争。
    • 盟军发现分散轰炸成本过高，效益极差，而只要炸瘫德国的交通运输系统，就能阻碍德国军事工业的最终输出能力。
  • 德国在战争中和战后，保留了大约70%的工业实力
    • 从生产组织体系到工程师和技术工人都未受重大损失，他们在吃饱了肚子，补充了原材料库存，有了足够的能源供应之后，只待订单的出现，就随时可以开动机器设备，重新生产出技术先进、质量优异的工业产品。

德国经济复兴的基础

  • 德国工业被拆除的部分不及生产能力的1/10
    • 摩根索计划对德国工业的伤害并不严重，主要是美国占领军要承担修复城市基础设施、清理废墟、救助平民、维持秩序等繁重的日常工作，还没有腾出足够的人手来拆除德国的工业设施。
  • 德国保留了大约70%的工业实力，这是德国复兴的真正基础
    • 无论是马歇尔计划，还是牛歇尔计划，没有德国积累多年的强大工业实力，所谓经济复兴根本无从谈起。
马克变天，苏联变脸

德国分裂和冷战背景

  • 美、英、法占领联邦德国，苏联控制民主德国，四个大国分区管制德国领土
    • 苏占区是德国传统的粮食供应基地，民主德国地区的日常生活还算过得去。
  • 美国的步步紧逼，冷战的阴云已经逐渐笼罩在德国的上空
    • 苏联为了反击美国的咄咄逼人，开始紧缩民主德国向联邦德国的粮食输出。

德国经济困境和黑市交易

  • 联邦德国地区陷入了艰难的困境，商品奇缺，货币贬值
    • 鲁尔工业区工人每天的食物定量仅1000大卡，不到正常标准的一半。
    • 1946年的冬天是20世纪最寒冷的冬天，在冻饿交加的日子里，德国人终于体会到了列宁格勒人民长达900天被饥饿与寒冷围困的滋味。
  • 黑市成为配给之外最活跃的交易方式
    • 农民，家中尚有余粮，自然成为黑市交易的大赢家。
    • 城里的富人和中产阶级蜂拥而至，他们用家中的金银财宝、油画，甚至家具和衣物，来换取面粉、鸡蛋、肉类与黄油。
    • 美军的物资由政府提供，而这些香烟、肥皂、刮胡刀、咖啡、罐头、巧克力都成为市场中的抢手货。

币制改革前的困境

  • 帝国马克已彻底丧失信用，币制改革成了重中之重
    • 1948年的德国，经济早已破产，黄金没有，美元未到，第三帝国倒是留下了大笔国债。

美国的币制改革

  • 通过“货币法案”、“发行法案”和“兑换法案”
    • “货币法案”建立德意志马克的法定货币地位，以取代帝国马克。
    • “发行法案”奠定了西德联邦银行的中央银行地位。
    • “兑换法案”则需要解决新旧马克的兑换比率，以及执行细节。
  • 新老马克兑换率定在1∶10
    • 货币流通量需要缩水90%，所以美国人决定将新老马克兑换率定在1∶10。

币制改革的影响

  • 货币改革一把抢走了穷人和中产阶级90%的购买力
    • 德国的富人和有产阶级，其主要财富形式是股票、房地产、金条、珠宝、油画和其他形式的实物资产，而穷人和中产阶级的主要资产全在银行储蓄里。
    • 在市场商品、房地产和资产价格很高的情况下，货币改革一把抢走了穷人和中产阶级90%的购买力，实际上这是一次社会财富的重新分配，通过掠夺穷人和中产阶级来增加富人的财富。
  • 货币改革并未立即带来经济起飞
    • 现代工业体系的复杂程度并不是像摆地摊自由交易那样简单，市场原则只需要较短的时间就可建立，但强大的工业生产能力却需要漫长的积累。
    • 自由贸易的经济环境绝不可能替代生产力经济的基础。
    • 真正促使德国经济崛起的强大外部机遇还是1950年爆发的朝鲜战争，持续三年的巨额军用物资订单，才启动了德国工业机器的满负荷运转，最终将德国经济推入了高速起飞的轨道。

苏联的应对策略

  • 苏联发出抗议照会，指出西方实行单独币制改革旨在分裂德国
    • 当联邦德国开始发行新马克时，旧马克在苏占区仍是法定货币，于是旧马克铺天盖地地涌入民主德国，苏占区人民的储蓄顷刻化为乌有，通货膨胀立刻飙升，市场秩序大乱。
  • 苏联宣布实行币制改革，发行民主德国的带有特殊标志的马克
    • 为了保护苏占区经济免遭西方占领区币制的破坏，苏联驻德军事长官索科洛夫斯基宣布，苏占区和大柏林区实行币制改革，发行民主德国的带有特殊标志的马克。
  • 苏联实施“柏林封锁”计划，全面切断联邦德国和柏林之间的水陆交通
    • 从1948年6月24日起，全面切断联邦德国和柏林之间的水陆交通。在具体做法上，苏联留有余地，仅切断水陆交通，从汉堡、汉诺威、法兰克福通往柏林的3条空中走廊仍保持畅通。
煤钢联盟，欧盟与欧元梦想的摇篮

德国工业的能源和原材料供应问题

  • 德国工业主要依赖煤炭，同时工业发展又急需钢铁
    • 没有煤炭和钢铁，德国工业就不可能发展。
  • 德国的煤钢主要来自鲁尔和萨尔两大地区
    • 萨尔早在1947年就被法国夺走，鲁尔又成了法国急于下咽的肥肉。

法国对德国的忌惮及美国的立场

  • 法国三次被德国入侵，而且从来没有单凭自己的实力打败过德国
    • 法国的工业革命起步远比德国更早，但由于频繁的革命和战乱不断地打断法国工业的发展，致使德国工业后来居上。
  • 美国开始对德国更加倚重，反倒是看法国越来越不顺眼
    • 美国的政治天平渐渐滑向德国一边，法国单独面对日渐强大的德国感到越来越吃力。

舒曼计划的提出和意义

  • 舒曼提出建立一个“超主权”经济实体，将法国和德国的煤炭和钢铁生产能力置于该实体之下
    • 由于煤炭和钢铁都是国家发动战争不可或缺的资源，而将煤钢交由超越德法国家权力之上的新实体进行管理，将从根本上消除双方发动战争的意图与能力。
  • 舒曼计划首先获得了美国的大力支持
    • 为了对付苏联，西方阵营的德法重归于好，拔掉了欧洲未来战争的导火索，煤钢联盟所形成的共同市场，也有助于欧洲经济的复苏，整体上有利于美国的战略目标。

煤钢联盟的成立和影响

  • 1951年4月，《巴黎条约》正式签署，煤钢联盟横空出世
    • 除了德法之外，意大利、比利时、卢森堡、荷兰也加入进来，形成了“六国命运共同体”。
  • 煤钢联盟不同于任何一种以往的国际组织或者公司的形式，它的独特之处就在于“超主权”
    • 所谓“超主权”，就是主权国家将部分经济乃至政治的最终国家决策权，让渡给新的实体，而这一实体在相当程度上将拥有国家的性质。

欧盟与欧元的诞生

  • 6年之后，六国在罗马又签署了《罗马条约》，在煤钢联盟的基础上成立了“欧洲经济共同体”和“欧洲原子能共同体”，奠定了未来欧盟的基础
    • 1957年3月25日，《罗马条约》正式签署，欧洲经济共同体(EEC)和欧洲原子能共同体(Euratom)成立。
  • 没有煤钢联盟，就不会有现在的欧盟，也不会有今天的欧元
    • 正因如此，欧盟将5月9日“舒曼计划”的宣布日期定为每年的“欧洲日”。
“欧洲之父”身后的“影子政府”

让·莫内的背景和影响力

  • 莫内出身富商家庭，人脉资源丰富
    • 莫内结识了许多重要人物，包括英格兰银行董事、朗热兄弟公司的合伙人、哈德逊湾公司的董事会主席凯德斯雷爵士，后任国联秘书长的德拉蒙德伯爵，后任美国国务卿的约翰·杜勒斯和中情局局长的艾伦·杜勒斯兄弟，后任美国财政部部长的道格拉斯·狄龙，后任世界银行行长、美国驻德国最高军事长官、大通曼哈顿银行董事会主席的麦克罗伊，以及美国最古老的阿斯特家族成员。
  • 莫内是战后欧洲一体化的总设计师
    • 莫内被后人公认为战后欧洲一体化的总设计师，著名的煤钢联盟也正是在他的运作下才获得了巨大的成功。

莫内的国际人脉和影响力

  • 莫内与英美核心统治精英建立联系
    • “一战”刚爆发，莫内就被“重量级朋友”介绍给法国总理，年轻的莫内提出应该加强英法之间战略物资统一的调度与运输，于是被派往英国，成为国际物资供应委员会法国代表，常驻伦敦，代表法国进行组织协调。
    • 在英国与他共事的英国代表就是他当年的老朋友亚瑟·索特，后来他们又共同参与了《凡尔赛条约》的谈判和国联的创建，正是这个亚瑟·索特提出的“欧洲合众国”的思想深深地影响了莫内的人生轨迹，亚瑟·索特也是英国罗兹会社的核心成员之一。
  • 莫内在国际政治舞台上的影响力
    • “二战”爆发后，莫内向丘吉尔建议，将法英两国合并成一个国家、一个政府、一个议会和一支军队，集两国之力对付德国。
    • 战后，莫内获得了马歇尔计划在法国监督实施的权力，戴高乐不得不借重莫内的人脉关系去打通美国的资源，并委派莫内制订法国战后的5年经济恢复计划。

莫内对欧洲一体化的推动

  • 莫内提出煤钢联盟的“舒曼计划”
    • 当莫内兴冲冲地拿着“舒曼计划”来找英国当盟主时，英国的态度却非常冷淡。莫内不得已掉头回来支持法德主导煤钢联盟，并出任煤钢联盟第一任“最高理事会”的主席。
  • 莫内推动欧洲防卫共同体的建立
    • 莫内搞的欧洲防卫共同体(European Defense Community)最终被法国的戴高乐主义者们否决了。欧洲各国仍然保留在国家之间的防卫合作层面上，这就是当时刚成立的北大西洋公约组织(NATO)。
  • 莫内筹建“欧洲合众国行动委员会”
    • 这一组织在与美国国务院的密切配合下，在幕后对各派组织强力游说施加压力，最终促成了1957年《罗马条约》的签署和“欧洲经济共同体”的诞生。

莫内圈子对欧洲一体化的影响

  • 莫内圈子是欧洲一体化的积极推动者
    • 洛克菲勒家族的掌门人戴维·洛克菲勒在自传中描述了这个比彼尔德伯格俱乐部更具争议性的欧洲核心圈子。
    • “1967年10月，卡洛·培森提，一个拥有意大利许多重要公司的银行家……把我介绍给他的小圈子，在那里大家主要讨论欧洲当前的趋势和世界政治……让·莫内、罗伯特·舒曼和康莱德·阿登纳都是这个圈子的发起人……讨论用法语进行，通常我只是参加会议的唯一的美国人，不过有时这个小组在华盛顿开会时，尼克松总统的国家安全顾问基辛格也会前来一起吃饭。这个圈子的所有成员都是欧洲政治和经济整合的积极推动者。”。
  • 莫内圈子的目标是建立一个“欧洲共和国”
    • 这一“国际主义”的主张，势必同各国坚持主权观念的“国家主义”发生激烈冲突，如果在20世纪50年代就公开宣布消灭主权国家的政治主张，显然会激起欧洲各国从政府到民众的尖锐矛盾。
    • 所以，莫内圈子里的精英只能悄悄地推动这一进程，在遭遇主权国家、社会民众的强烈反弹时，甚至需要借助重大的危机来“倒逼”改革，迫使各国政府不断交出工业、贸易、货币、财政、税收，乃至国防主权。
美元从稀缺到过剩，金权的天平向欧洲倾斜

美元从稀缺到过剩的过程

  • 战后初期，美国贸易持续顺差，各国美元和黄金不断涌入美国，美国一度拥有高达世界黄金储备总量的2/3。
  • 20世纪50年代以来，欧洲经济正从战后的废墟里渐次复苏，马歇尔计划带来了滚滚的美元，布雷顿森林体系建立起稳定的货币环境
    • 朝鲜战争爆发后，美国如雪片一般飞来的军品订单，使得欧洲经济开始满负荷高速运转起来。
  • 美国在进行朝鲜战争时，由美联储出面将国债“货币化”，向世界经济注入美元纸币，然后再竭尽所能地赖掉债务
    • 国债货币化所制造出来的大量“劣质美元”，开始随着美国在海外每年高达30亿美元的军事开支，以及跨国公司在欧洲的并购投资，而将通货膨胀的种子撒遍欧洲大地。

金权的天平向欧洲倾斜

  • 美元此时占尽天时地利人和，一时间，美元权倾欧洲
    • 美国制订了援助欧洲的马歇尔计划、援助日本的道奇计划，以及世界银行和国际货币基金等众多经济重建计划。
    • 美国跨国公司的海外直接投资，汹涌而来的海外投资美元大潮，在资金匮乏的战后欧洲横冲直撞，攻城略地兼并资产，引发了欧洲人的惊呼。

美元危机的爆发

  • 由于金汇兑本位制的遗传毛病，美元的增长必然超过黄金，而维持美元与黄金之间的锁定价格，也就成为一个从逻辑上看根本无法持续存在的幻觉
    • 特里芬在1947年发现的这一问题，在美元极度短缺的时代，在美国拥有世界黄金储备高达2/3的情况下，基本没有引起政治家们的关注。
  • 当20世纪60年代初，欧洲各国手中的美元第一次超过了美国的黄金储备总量时，美元在欧洲严重过剩的问题就变得异常刺眼
    • 如何应付过剩的美元呢？欧洲20世纪60年代所碰到的问题，恰如中国现在所面临的处境。
欧洲美元，一片金融的新大陆

欧洲美元的产生背景

  • 美元从稀缺的宝贝，变成了烫手的山芋
    • 面对日益膨胀的贸易盈余和国际资本大规模涌入所带来的大量美元储备，欧洲各国政府的选择，除了买美国国债，就是兑换成黄金了。
  • 欧洲美元，最早就是指的流入欧洲并在那里四处游荡的美元
    • 这些美元金额巨大，缺少监管。
    • 后来苏联、中东诸国将石油出口收入的美元也存放在欧洲的银行体系，一并成了欧洲美元的组成部分。
    • 再往后，凡是美国境外的美元，统统被称为欧洲美元。

西格蒙德·沃伯格与欧洲美元债券市场

  • 西格蒙德·沃伯格是欧洲一体化的信奉者，与莫内圈子关系深厚
    • 他主要出没在伦敦和纽约，曾担任华尔街最负盛名的投行“库恩雷波公司”的高级合伙人。
    • “二战”后，他曾力谏英国政府加入欧洲共同市场，并向莫内和阿登纳阐述应将伦敦作为欧洲共同市场的金融中心，在欧洲金融整合方面发挥主导作用。
  • 西格蒙德·沃伯格看到欧洲企业的美元融资为什么非要去纽约呢？欧洲美元不是近在眼前吗？
    • 当欧共体把主要注意力放在货币联盟之时，西格蒙德则在考虑如何将欧洲的资本市场进行整合。
    • 在纽约库恩雷波公司的第一线，他亲身体会到华尔街强大的金融辛迪加是如何组织协调大规模的债券承销的，但巴黎和法兰克福显然不具备这样的金融战略远见。

欧洲美元债券市场的创建过程

  • 西格蒙德首选了伦敦作为欧洲美元债券的试点
    • 这不仅是因为伦敦作为世界金融中心的历史，更是因为英格兰银行对于其他欧洲国家央行谈虎色变的热钱，采取了较为开明的政策。
  • 第一单欧洲美元债券并非来自西格蒙德心目中的代表作煤钢联盟，而是一家意大利公司1500万美元的6年期债券
    • 票面利息5.5%，发行价格为票面价值的98.5%，创下了首发纪录。
    • 西格蒙德率领欧洲金融机构成功实现债券销售。从此，欧洲美元债券市场轰轰烈烈地拉开了序幕。

欧洲美元债券市场的影响和意义

  • 欧洲美元终于在美国国债微薄的收益之外，找到了一个巨大的投资空间
    • 欧洲人开始利用美元资源，借力打力，在发展自己的同时，并未落入美元国债的低收益陷阱，成为美国赤字财政融资被动的埋单者。
  • 西格蒙德的尝试，使其成为当之无愧的“欧洲美元债券”之父。
货币同盟：欧洲整合的起点，还是终点？

莫内对欧洲整合运动的推动及货币同盟的构想

  • 莫内是推进欧洲整合运动的灵魂人物，主张建立欧洲货币同盟
    • 莫内建立的“欧洲合众国行动委员会”，吸纳了欧洲众多的精英人物。
    • 莫内逐渐意识到经济一体化必须先行，而建立欧洲货币同盟则是撬动经济整合最强大的杠杆。

欧洲内部对货币同盟的两种思路及争议

  • 货币联邦势力代表着欧洲的国际主义意识形态，目的是废除各国主权，建立统一的欧洲合众国政府。
  • 货币联盟的支持者则是国家主义的坚定信奉者，坚信国家利益是最终的价值取向
    • 这两种思路代表着欧洲内部的两派力量，货币的国际主义与国家主义之争，在过去的半个世纪里一直是欧元问题争执的核心。

美元贬值对欧洲的影响及德国央行的独立性

  • 美元贬值对欧洲造成的冲击，首先波及德国
    • 美元不断贬值的破坏性冲击，构成了建立欧洲货币同盟的外部压力。
    • 在欧洲人眼里，美元已经从欧洲经济健康稳定的保护伞，蜕化为贸易动荡、货币危机的肇事者。
  • 德国央行建立之初，既无黄金也无外汇，信用仍是一张白纸
    • 面对国内全面破产的银行体系，在新马克以1∶10兑换旧马克的同时，必须彻底清理银行的资产。
    • 德国央行规定凡是纳粹政府所欠银行的债务，一笔勾销。银行所蒙受的重大资产损失，由央行与未来的联邦政府分摊部分亏空，办法就是用央行发行的“平衡票据”(Equalisation Claims)来补充银行的资产损失。

德国工业实力的增长与马克的升值

  • 当德国满负荷地开动工业机器，巨大的社会财富被源源不断地创造出来
    • 优质的商品海量涌进美国市场和欧洲共同市场，滚滚的美元和黄金则涌入德国的国库。
    • 1950年，德国尚无任何黄金储备，但仅仅用了6年时间，德国央行的黄金储备就轻松超过了历史上的黄金大国法国，同时还积累了巨额美元储备。
  • 马克升值反映了德国工业实力的增长现实，布雷顿森林王朝固化的汇率体系代表着1945年前后各国的经济发展水平
    • 当德国经济从废墟中崛起为巨人之时，再用8岁小孩的鞋子给20岁的小伙子穿，尺码显然不会合适。
    • 但是，升值对德国的货币储备，特别是美元储备会造成相当程度的潜在损失，虽然在美元与黄金价格锁定的年代，这一损失并不会表面化。

欧洲货币同盟的推进及其争议

  • 欧共体在1965年建议，欧共体的发展趋势必然需要形成一个货币同盟
    • 欧共体的发展趋势必然需要形成一个货币同盟，先以汇率稳定为目标，再逐步过渡到欧洲单一货币。
  • 以德国为首的一派认为，统一货币是一个漫长的过程，各国经济的整合是前提
    • 德国人并不认为超越主权的货币联邦存在着太大的可行性。
  • 以法国为首的另一派则坚持，货币整合就是经济整合的出发点，没有稳定的汇率就不会有欧洲经济的发展
    • 双方争论的实质就是，货币同盟究竟是实现欧洲统一的起点还是终点，是手段还是目标。
黄金大决战

戴高乐的上台及其对法国未来的构想

  • 戴高乐身上集中体现了法国人的特质：激情奔放、高傲冲动、充满理想主义的狂热。
  • 戴高乐决心要重振法国的威风
    • 法国是胜利者，却胜得缺乏荣耀；法国是强国，但强得不足以称雄欧洲。

戴高乐对欧洲联合的构想及其与美国的关系

  • 戴高乐需要的是一个法国领导下的强大欧洲联盟，目标是挑战美国的世界霸权
    • 在戴高乐的心目中，“欧洲联合将由法国和德国完成，法国是赶车人，德国是马”。
  • 戴高乐最耿耿于怀的就是美英称霸世界的格局
    • 在“二战”中，罗斯福不喜欢戴高乐，因为戴高乐也想自己牢牢地掌握自己的命运。
    • 丘吉尔也很讨厌戴高乐，即便是在逃到了英国的情况下，戴高乐那种傲慢、固执以及毫不妥协的倔强，丝毫不像在别人家吃白食的架势。
    • 而戴高乐则最痛恨盎克鲁-撒克逊人试图主宰法兰西的命运，特别是在雅尔塔会议上，戴高乐遭到英美的排挤，没有搞到这次重大会议的入场券，更使戴高乐骄傲的心受到痛击。

戴高乐对布雷顿森林体系的挑战及其影响

  • 戴高乐认为布雷顿森林体系的命门就是黄金，只要抓住这个要害往死里打，美元的江山必然坍塌
    • 经过1957—1958年两次法郎贬值，法国的出口好转，美元储备激增。
    • 到那时，群雄并起，豪杰四出，法郎带领着马克、里拉等众兄弟抢上货币金銮殿，试看天下谁能敌？
  • 戴高乐的行动使得美国对法国的行为恨到了牙根儿里
    • 20世纪60年代初，美国强迫欧洲央行掏份子建立起了“黄金互助总库”，共同抛售黄金以稳住35美元兑换一盎司黄金的底线。
    • 然而，美元泛滥之势却有增无减。

法国挑战英镑的地位及其结果

  • 法国不仅用黄金攻击伦敦的英镑储备，猛击英国的痛处，而且还动用法国国家传媒工具来削弱英镑
    • 法国持续将英镑兑换黄金的做法，造成了美国等“十国集团”和IMF组织的贷款，用以保卫英镑的努力化为乌有。
    • 德国在关键时刻，拒绝发表声明支持英镑，理由是“德国各界坚信英镑应该贬值”。
  • 1967年11月，在进行了艰苦的三年英镑保卫战之后，英镑宣布投降，贬值达14.3%
    • 英镑的贬值立刻刺激国际市场大规模抛售美元，抢购黄金。

“5月风暴”对法国黄金战争的影响

  • “5月风暴”在外汇市场上掀起滔天巨浪，法郎被大规模抛售，引发了雪崩式贬值
    • 5月29日，法兰西银行行长向美联储打电话求救，美国人回答：“美元怕是不好白借，法国不是有黄金储备吗？可以卖出换美元啊！”。
    • 在走投无路的情况下，法国人愿意以35美元的平价将黄金卖给美国财政部，美国其实极度短缺黄金，而且黄金价格正在上扬，美国财政部却要求法国人降价10%。
    • 双方最后达成妥协，美国财政部以35美元价格出钱购买，法国人在巴黎向IMF交割黄金，IMF在纽约把自己的黄金交给纽约联储银行。
    • 1968—1969年，法国被迫以这种方式向美国平价出售了9.25亿美元的黄金。
1971年美元“篡金自立”，建立美债帝国

布雷顿森林体系的瓦解

  • 法国黄金攻势导致布雷顿森林体系瓦解
    • 法国在全世界掀起的黄金挤兑巨浪，埋葬了美国一手建立起来的布雷顿森林王朝。
  • 美国关闭黄金窗口，停止美元与黄金的兑换
    • 1971年8月15日，美国总统尼克松宣布，关闭美国的“黄金窗口”，停止美元与黄金的兑换。

美元成为世界货币

  • 美元成功将黄金与世界经济的联系进行割裂
    • 25年来，美国成功地用美元将黄金与世界经济的联系进行了割裂，除了中央银行之外，人们在日常生活中已经淡忘了黄金而习惯了美元。
  • 美元本位制取代金汇兑本位制，将对全世界产生的深刻影响。

美元和美债的内在矛盾

  • 美元作为世界各国的货币储备，将导致美国国债成为事实上的全球储备核心资产
    • 世界经济越是发展，各国货币增长对美国国债的需求就越是饥渴；国际贸易越是扩大，对美元输出的压力也就越大。
  • 美元和美债在相互需求中，将具有自我增长的内在刚性驱动力
    • 美元好比播种机，在环流世界的过程中，将美国国债的种子顺手插进各国的金融系统，这些种子会发芽会长大，债务的利息增长将带来更多的美元需求。

对未来的启示

  • 当美元与美债的矛盾暴露时，人们却只得听天由命
    • 当特里芬发现美元与黄金锁定的天然矛盾时，没有人在意，因为那是几十年后的危机，而不是今天的问题。
    • 当那一天提前来到时，人们却只得听天由命。
第五章 东方欲晓，中日工业化的角色

亚洲世纪的可能性

  • 19世纪是英国的世纪，20世纪是美国的世纪，21世纪则是亚洲的世纪
    • 至少从目前全球的发展态势来看，确实存在着这样的可能。

中日经济赛跑的历史背景

  • 中国在接受了苏联24亿美元的援助之后，大规模兴建了156个重点工业项目，拉开了全面工业化的序幕。
  • 日本则是在美国41亿美元的直接与间接帮助之下，开始了艰难的战后复兴
    • 至少到50年代中期，双方的发展水平仍不相上下。

中日经济赛跑的拐点

  • 1955年，中日之间经济赛跑的拐点出现
    • 这是一种经济战略眼光的巨大落差，这一落差被中国自身的错误所放大，被日本充分利用世界市场的资源所强化。
    • 在20世纪60年代所出现的世界工业化的剧烈变机与加速中，中国失去了20年的时间。
卢布援华，中国得到了苏联的“马歇尔计划”

中国选择苏联的原因

  • 美国对中国进行“经济流放”，苏联成为中国工业化唯一能够提供援助的外部力量
    • 美国长期支持国民党政府，并已经同苏联开始冷战。
    • 指望美国能够为共产党领导下的中国提供大规模工业化所必需的技术、设备、人才和资金，显然严重不靠谱。

中国工业化的困难和挑战

  • 工业化技术扩散所需要的核心人才严重短缺
    • 国民党时代留下来的科研机构和研究人员少得可怜。
    • 全国的地质专家不到200人，全国的工程技术人员总共不过2万余人。
  • 工业化必须要求巨大的资本积累，而农业国在工业化过程中所需的资本，只能源于农业积累和外部资金
    • 发展中国家之所以普遍存在外汇短缺的问题，就是因为它们必须以农业缓慢而微薄的自然积累，来交换国外先进技术设备的成本。

朝鲜战争对中国的影响

  • 朝鲜战争在军事上，彻底扭转了中国近百年来的国防大溃败的趋势
    • 遏强敌于三八线上，巩固了东北乃至整个中国工业化的战略安全地带。
  • 朝鲜战争使斯大林从根本上改变了对中国政府的狐疑态度，对援助中国进行工业化的热情明显提高
    • 周恩来曾说过：“斯大林到抗美援朝时才改变了对中国的看法。”。
    • 毛泽东也认为：“多少使斯大林相信中国共产党的一个重要原因是中国人民志愿军的入朝作战。”。

苏联对中国的援助

  • 苏联总共向中国提供了高达66亿卢布的援助，相当于16.5亿美元
    • 这笔资金并非免费的午餐，中国必须以农业产品和工业初级原材料来进行交换。
  • 苏联在20世纪50年代向中国派出了18000名各行业的专家与工程师
    • 他们对于中国吸收工业化的技术扩散居功至伟。

中国从苏联获取的技术扩散的价值

  • 中国从苏联所获得的工业技术扩散的总收益，就远不是24亿美元的规模，恐怕要高出一个数量级
    • 在石油工业方面，苏联专家否定了传统的中国贫油论，并传授了先进的油田勘探方法，使中国石油工业的劳动生产率提高了3倍。
    • 在电力方面，推广了16种先进施工方法，大大降低了成本，缩短了工期。
    • 在煤炭工业方面，使大批矿井寿命延长了20～40年。
    • 在钢铁工业方面，苏联的新技术使钢铁生产能力大幅超过设计水平，维修时间则缩短一半。
    • 在林业方面，苏联专家的新方案使木材流送损失率降为原来的1/10。
“大跃进”与大衰退

“大跃进”的背景和原因

  • “一五”计划的提前完成使中国社会快速进入亢奋状态
    • 社会主义的优越性通过崭新的工厂、林立的车间、繁忙的车床、源源不断的工业产品、琳琅满目的市场和农民日益丰富的餐桌展现出来。
  • 农业是工业化发展的基础，但农业脆弱的基础在工业化的重压之下显得格外需要呵护
    • 重工业所需的设备，85%是用农产品去国外换来的，轻工业所需要的原料，90%来源于农业，1亿城市人口和5亿农民的粮食，也需要农业来提供。
    • 只有当工业化发展到一定程度之后，工业化所带来的农业机械、化肥、农药和大型水利建设，才能对农业产生实质性的帮助。

“大跃进”的过程和影响

  • “大跃进”时期的高积累到了令人惊骇的程度
    • 1957年时积累仅为24.9%，1958年则飙升至33.9%，1959年更是达到惊人的43.8%，1960年仍高达39.6%。
  • “人民公社”把农民的私有财富强行收归生产队所有，推行大食堂吃大锅饭
    • 结果一个季度就吃掉了半年的粮食。
  • 以农业惨重代价强行积累起来的重工业投资，却出现了惊人的浪费
    • 钢产量被高度图腾化为工业化的标志，提出了钢产量1958年要比1957年翻一番，由535万吨增加到1070万吨，1959年要比1958年再翻番，由1070万吨涨到3000万吨的目标。
    • “以钢为纲”，一马当先，万马奔腾的景象确实出现了，这就是全国大炼钢铁的狂热之举。

“大跃进”的结果

  • 经济危机从重工业的畸形扩张开始，过度积累造成了农业的破产
    • 1958年的粮食实际生产了4000亿斤，1959年减少到3400亿斤，1960年更降到2870亿斤，棉花减产的情况更为严重。
  • 商品零售由于缺乏消费品而陷入恶性的萎缩之中，致使国家财政收入巨额赤字
    • 不得不压缩投资规模，最终导致重工业从1961年开始出现了前所未有的大衰退，重工业生产1961年比上一年下降了46.6%，1962年又同比下降了22.6%。
  • 直到1965年，中国经济才逐渐恢复到1957年的水平
    • 为了这一错误，中国浪费了整整8年宝贵的时间。
人民币的“物资本位”，再次遏制了恶性通胀的蔓延

人民币的“物资本位”理念

  • 人民币的发行秉承了战争年代的“物资本位”的核心理念
    • 选择了既不与美元卢布挂钩，也不与黄金白银挂钩，形成了完全独立自主的货币体系。
  • 中国在货币制度上，借鉴了苏联卢布的“计划本位”的外部特征
    • 形成了一套以“计划驱动”货币供应、以“物资调节”货币流通的机制。

新中国成立初期的通货膨胀问题

  • “大跃进”导致货币超发，物价暴涨
    • 在“钢元帅”自我膨胀的过程中，中国基本建设规模呈现出“大干快上”的疯狂局面。
    • 政府一方面承认仓库中无法出售的商品也算“完成了产值计划”，另一方面则不可避免地出现了“财政虚收”所导致的惊人赤字。
    • 财政赤字迫使政府开始大印钞票，“大跃进”的三年中累计增发货币达72.89亿元。
  • 粮食和商品的极度短缺，使得国营商店的供应完全无法满足社会的最低需求
    • 政府不得不大规模放宽农贸自由市场的限制，当海量货币杀进农贸市场时，疯狂抢购稀缺的物品的货币洪水，将粮食价格推高了10～20倍。

中国政府遏制通货膨胀的措施

  • 控制通胀的核心问题，就是让农贸市场的价格逐步回落到略高于国营商店的水平
    • 1961年，中国开始对18类商品实施定量供应，从粮食、棉布、猪肉、肥皂，到香烟和火柴，都有额度限制。
    • 城市居民每人每月供应猪肉二两，口粮则普遍不足，农民每人每年供应棉布仅三尺。
  • 在陈云的建议下，提出了用高价商品回笼货币的基本思路
    • 在定量商品价格不变的情况下，额外提供“高价糖果，高价点心，高价饭店”。
    • 这一政策推行了三年，国家以高价商品大规模地收回泛滥的流动性，在稳定物价和保证市场供应方面产生了显著作用。
  • 国家从1961年开始大幅提高农产品收购价格，压缩工业建设的规模，将国家经济资源重新向农业进行倾斜
    • 1961年的农产品收购价比1960年提高了28%，比1958年提高了34.8%。
    • 农产品收购价格的跳升，几乎立刻对农民的生产积极性产生了强烈的刺激效应。
    • 到1965年，工业生产渐次复苏，多数企业开始扭亏为盈。
    • 除了煤炭等少数产品价格上升之外，绝大部分商品价格稳定。
    • 1965年的消费品价格总指数比1962年下降了12%之多，平均商品价格下降了4.8%，农贸市场价格与国营商店的价格重新回到正常的范围之内。

对货币本质的反思

  • 货币的本质究竟是什么？国债或者外汇，是否就是一国货币发行所必须依赖的基础？
  • 在目前欧美各国所面临的国债困境，以及这种困境衍生出来的主权货币危机中，中国人民币的“物资本位”所取得的物价稳定和反通胀的巨大成功，难道不值得今天的世界各国认真借鉴和反思吗？
工业化的变轨与加速：中国错失了机遇

中国轻工业的原料依赖及其影响

  • 农业天然的低增长速度，限制向轻工业提供原料的潜力
    • 农业低增长，直接制约轻工业发展，间接制约重工业扩张。
  • 轻工业的突破，特别是在原料来源方面的突破，才能打破经济增长的瓶颈
    • 欧美工业化过程中，钢铁和煤炭在世界工业发展中的核心地位。

石油工业的崛起及其对轻工业的影响

  • 中东地下沉睡的石油之海，彻底改变了世界工业化的发展轨道
    • 1946—1950的短短5年之间，仅每年在中东发现的石油资源就多达270亿桶。
  • 石油的衍生产品，从根本上突破了轻工业原料源于农业的制约
    • 石油化工的异军突起，带来了化学工业的革命。
    • 石油化工的基础产品乙烯，成为新经济时代的宠儿。

电子工业与计算机的发展及其对工业化的影响

  • 晶体管和集成电路的诞生，带来了以集成电路为核爆炸中心、以摩尔定律为冲击波速度、横扫工业一切领域的自动化浪潮
    • 自动化将生产过程中的数据进行采集、分析、判断和反馈，并控制机器最终完成了人类所无法企及的超高速度、超高精确度和超高强度的自动连续生产。
  • 自动化第一次将信息从工业过程中剥离出来，这次伟大的分工创造出一个单独的工业分支
    • 这一分支以计算机为大脑，以集成电路为脊梁，以网络为四肢，以海量信息为粮食，在重工业领域中，创造出了智能化和数字化的技术装备。

中国错失工业化变轨机遇的原因

  • 中国经济在1966—1976年“文化大革命”的10年经济停滞之中
    • 虽然石油化工的很多技术和理念已经传播到中国，但是，在中国的工业中还没有来得及大规模普及。
  • 美国对中国“经济流放”所带来的封闭与隔绝，对中国工业化的后劲造成了深重的内伤
    • 中苏关系的恶化，进一步断绝了从苏联和其他社会主义国家获得最新技术扩散的渠道。

中国抓住工业化变轨机遇的努力

  • 中国于1973年提出了“43方案”，准备在3～5年内，大规模引进43亿美元的石油化工与钢铁制造的成套设备
    • 中国终于明白了石油化工对于轻工业摆脱农业制约的重要性，在引进设备中将化纤、化肥、化工设备放在了优先的位置上。
  • 20世纪70年代的“43方案”，是继50年代苏联援建的156个大型项目之后，中国进行的第二次大规模吸收技术扩散的计划
    • 利用这些设备，通过国内配套和改造，总投资约200亿元，兴建了27个大型工业项目，计划到1982年全部投产。
日本工业险遭“阉割”，麦克阿瑟大搞“土改”

美国对日本的占领政策

  • 美国对日本的占领，不同于德国，实行的是间接统治
    • 美国占领军最高长官麦克阿瑟收到了华盛顿的一项明确指示：“你对日本经济的复兴和强化不负任何责任。”。
    • 面对天皇存废问题，麦克阿瑟确信保留天皇制度将有利于美国的“间接统治”。
  • 美国对日本最初的态度与对德国类似，就是从根本上摧毁日本再次挑起战争的工业潜力和战争意志
    • 美国的目标是，战后日本工业的生产规模大体上只能以1931年“九一八事变”前后的水平为限，将日本的工业能力降低到一个初级工业化的水平。
    • 为了迫使日本向亚洲曾被侵略的国家提供赔偿，大量的工业设施将被拆除。

美国对日本财阀体系的处理

  • 美国占领当局准备对日本的财阀体系动刀子，但实际上财阀银行并未被拆分
    • 所谓“解散财阀”，仅仅将财阀们的持股公司打破，但是财阀体系中最核心的财阀银行，却毫发未伤地保留下来。
    • 这些财阀银行家族与华尔街和伦敦城的国际银行家们，有着上百年的交情。
  • 财阀银行在某种意义上，相当于从前的财阀持股公司，起到了财阀集团的战略制定、战术协调和利益枢纽的核心作用
    • 三井银行、三井信托、三井生命保险、大正海上火灾保险等三井系的金融机构联合起来，对三井矿山、三井金属、三井物产、三井造船、三井不动产、三井石油化学、王子造纸等三井系企业优先给予贷款。
    • 从组织上看，虽然没有从前的财阀持股公司存在，但三井系的头头们却以交换情报为目的，以“二木会”的名义定期集会，其密切程度不亚于前财阀企业集团。

麦克阿瑟的“土地改革”政策

  • 麦克阿瑟在日本发动的“土地改革”，是由政府强制性收购地主的佃耕土地，然后平价卖给佃农
    • 佃农第一次获得了梦寐以求的土地，他们不必每年再向地主缴纳一半或更多的粮食地租。
    • 这大大地提高了他们的生产热情，农业产量屡创历史新高。
  • “土地改革”的成功，使得日本在1948年及随后的年份里，迎来了农业的繁荣，不仅缓解了粮食短缺和通货膨胀，而且支持了日本轻工业的十年恢复
    • 占人口一半的农民在随后的20年中，逐步减少到人口的1/3，但农业生产却增加了一倍。
“倾斜生产计划”，带来了煤钢和通胀

日本战后初期的经济困境

  • 日本在战争中遭受严重破坏，工业生产急剧下降，货币流通总量暴涨，黑市物价飙升，粮食危机严重。
  • 美国占领军当局宣布停止日本军工生产，大批军工企业面临断炊危机，大规模失业随之而来
    • 占国民经济半壁江山的军事及配套工业一旦停摆，大规模失业将如影随形。
    • 再加上海外军队和移民纷纷回国，日本的失业人口一度高达1130万人。
  • 日本银行体系在战争中向军事工业发放的贷款高达贷款总额的一半，战争结束之日，也就是这些银行破产之时
    • 为挽救银行体系和整个经济局势，日本政府在宣布投降的当天就发表声明，在允许银行客户继续自由取款的同时，也允许金融机构为企业继续提供新的巨额贷款。

日本政府的“金融紧急措施”

  • 发行新日元，回收旧日元，民众必须在限期内将所有旧日元，存入银行的储蓄账户，在账户中兑换成新日元，但最多只能取出500新日元作为日常开销
    • 政府用冻结存款的方式，暂时缓解了即将爆发的银行挤兑危机。
  • “金融紧急措施”并没有从根本上减少通货膨胀的压力，只是延迟了问题的爆发
    • 从短期效果看，物价疯涨的局面被短暂遏制，从而渡过了一个金融危机的鬼门关。
    • 但从长期看，没有解决任何实质问题。

日本政府的“倾斜生产计划”

  • “倾斜生产计划”的主要目的就是集中有限的资源，增加煤钢生产
    • 由于煤炭是工业的能源，而钢铁是工业的原料，有了这两种物资，就能带动其他工业部门恢复运转。
  • 1947年煤炭生产应声增长了近30%，同期的钢产量也增长了21%
    • 1948年，日本经济出现了初步好转的迹象。工业生产恢复到战前的54.6%，其中煤炭达到90%，钢铁49.2%，基本达到了事先设定的目标。

“倾斜生产计划”的代价

  • 实现“倾斜生产”的代价，就是更大规模的财政赤字和钞票泛滥
    • 钢铁和煤炭是有了，但轻工业生产消费品的原料仍然受制于1947年的农业。
    • 日本当年的轻工业与中国类似，在石油化工产业尚未启动的情况下，轻工业的原料来源严重依赖农业。
  • “倾斜生产”非但没有倾倒出大量的消费品，反而倾倒出更为猛烈的通胀，以及大规模的政治动荡
    • 结果，日本爆发了1948年的“三月斗争”，罢工人数高达100万人，在日本历史上规模空前。
    • 与此同时，政府机关和公共团体的公务人员也掀起了大规模抗争。
道奇路线，日元投入美元帝国的怀抱

道奇路线的背景和目标

  • 道奇刚在德国参与了6月的马克改革，此刻风尘仆仆地赶来东京，面对日本的恶性通胀，再看日本的财政政策，不禁心头火起
    • 道奇毫不客气地指出：“夸耀生产指数提高和出口增加是愚蠢透顶的行为，因为实际上这不过是美国援助的资金、(日本大藏省)补助金和赤字扩大的表现而已。”。
  • “道奇路线”的核心就是：平衡预算、限制信贷、改革税制、推出单一汇率
    • 麦克阿瑟在给日本吉田首相的“书简”中，以极其强硬的态度和严厉的措辞，要求日本政府不折不扣地执行上述原则。

道奇路线的实施和影响

  • 在没有通知日本政府的情况下，以美国政府直接指令的形式，于1948年12月18日，以占领军总司令部的名义，向日本国民宣布了“稳定经济九项原则”，这就是历史上大名鼎鼎的“道奇路线”
    • 大财阀们群情激奋，日本政局波涛汹涌，吉田内阁完全搞不定日本国会中势力强大的反对派。为此，麦克阿瑟秘授机宜，干脆解散国会，重新举行选举，吉田的新内阁终于获得了国会众议院绝对多数的支持，“道奇路线”开始实施。
  • 由于大财阀们在经济复苏阶段中，实行了“铁血式”残酷的资本积累，日本工人的工资被压得太低，以致众议院大选时，日本共产党大获全胜，高达35人当选，引发了美国和日本政府的惊恐
    • 道奇在美国众议院做证时指出，“与经济稳定有关的真正问题，是人们对政治和社会的反应。当前日本的重要问题，是保证政治和工资的稳定，维持一种能防止共产主义势力发展的较高生活水平，为此，必须提高实际工资，重要的是提高货币的购买力，归根到底是提高粮食配额和棉制品的销售量。”。

道奇路线的实质和效果

  • 道奇路线的实质，其实就是将美国过剩的粮食和商品转移给日本，作为一种“恩赐”，美国赚足了日本政府的感激；再用这种“恩赐”的物资来回笼超发货币，又实现了控制恶性通胀的目的，赢得了日本人民的好感；最后，“恩赐”再转化为“回头资金”的投资，作为政治杠杆来制伏日本的各派政治势力，镇住了大财阀们的过度贪婪
    • 于是，美国设立了“回头资金”制度，要求日本政府将销售美援物资所得来的货款，存入特别会计账户，由占领军当局管理。
    • 从1949—1951年，“回头资金”总共支出了3165亿日元，其中偿还政府债务和购买公债占35%，企业投资占65%。
  • 道奇路线奠定了平衡的预算，缓解了通胀压力，实现了单一汇率，这一切只是建成了日本经济起飞的跑道，真正起飞所需要的加速度，还是源于1950—1953年的朝鲜战争
    • “朝鲜景气”为日本带来了23亿美元的超级战争红利。棉纺业十大公司的利润增加了9～19倍，其中90%的利润形成了资本积累，钢铁、化纤和造纸业取得了相似的利润增长。再加上美国给日本提供的18亿美元的援助，日本在归顺美元帝国的选择中，在1945—1955年的10年经济恢复阶段，总共获得了41亿美元的“好处费”。
“国民收入倍增计划”，日本工业化的变轨与加速

日本工业化的底子与困境

  • 明治维新时打下的底子，但到1937年中日战争爆发时，已被苏联甩在后面
    • 8年战争下来，日本的国民经济全面转向战争机器，工业化的深度与广度，已严重落后于美国和西方国家。
  • 朝鲜战争期间，美国放弃让日本生产重武器系统，因为日本的工业技术已严重落后
    • 美国的工业专家到日本考察了一圈之后，放弃了这一想法。

日本工业化的战略转变

  • 日本认识到电子工业和石油化工的重要性，并将自动化作为新的发展目标
    • 石油化工取代了农业，成为轻工业的主要原料来源，电子工业和自动化则是工业化的加速器。
  • 日本决心放弃军事侵略的立国传统，因为既没有必要，又没有好处
    • 石油在世界市场的充分供应，使占领中国东北煤炭能源基地显得毫无必要。
    • 石油化工带来的廉价、丰富、优质的合成橡胶，让南下掠夺东南亚天然橡胶的军事行动成了不可理喻的冒险。

日本“国民收入倍增计划”的提出与实施

  • 1960年日本人提出了“国民收入倍增计划”
    • 日本通产省的经济战略眼光，远高于中国当时的计划经济政策制定者。
  • 日本政府采取了一系列政策和金融手段，推动战略行业的发展
    • 在重化工业中，指定应该优先发展的种类，并提供绝对的保护和发展援助。
    • 实行进口价的一半由政府出，国内同类厂商的成本，政府也支付一半的财政补贴。
    • 对企业设备实行特别折旧制度，加速设备更新，扩大资本积累。
    • 日本发展银行和日本进出口银行等政府财政机构，还为战略行业提供长期的低息贷款。

日本产业结构的变化

  • 通过10年的发展，日本的产业结构朝高利润率的方向急剧转化
    • 在工业领域中，重化工的利润率高于轻工业，重化工业1955年占日本经济总量的51%，1965年达到了64%，1975年则高达75%，创发达国家的最高纪录。
  • 日本经济的发展模式与西方自由市场竞争的模式存在着巨大的差异，计划性的特点十分鲜明
    • 日本政府在工业化变轨与加速的关键转折关头，高瞻远瞩、魄力惊人，对战略性行业的支持力度堪称成功的典范。

日本的竞争观念

  • 日本是一个竞争激烈的社会，但不是个人之间的竞争，而是企业集团之间的竞争
    • 公司雇员之间的和谐，对公司的献身精神，是被日本社会认为值得提倡的，而公司雇员之间的竞争则不被鼓励。
    • 所以在日本国内，日本企业集团存在着竞争；而在国外，则体现为日本企业之间的合作，共同与外国企业进行激烈的竞争。

日本国民收入的增长

  • 至少到1973年，平均每人实际收入的增长率，在20年间几乎一直保持在年率8%以上的水平
    • 即便考虑到在1860—1913年的半个世纪中，英国执行的纯正金本位的坚挺英镑，与1945—1971年，金汇兑本位下与疲软美元之间的货币贬值因素，人们也必须承认日本国民收入的增长率的确大大高于英国人的时代。
第六章 蛇形渐进，通往欧洲合众国的欧元之路

欧元诞生的历史背景

  • 战后欧洲一体化的历史，就是德法争夺欧洲大陆主宰权的历史
    • 在美苏霸权的挤压下，欧洲试图重新崛起。
  • 欧洲始终存在着国际主义与国家主义之间的博弈
    • 国际主义的背后代表了金钱的权力，主权边界阻挡了资本自由流动的意志。
    • 国家主义继承了传统的主权思想，力图约束金权的崛起。

欧元的诞生过程

  • 从煤钢联盟的诞生到《维纳计划》的推出，从蛇形汇率机制的运作到欧洲货币体系的实施
    • 《德洛尔报告》的发布到《马斯特里赫特条约》的签订，从欧洲货币单位的制定到欧洲中央银行的成立。

欧元带来的问题

  • 没有统一的欧洲财政部，就无法克服当前的欧元危机
    • 没有最终的欧洲合众国，欧盟一体化的目标就没有实现。
祸起萧墙，戴高乐下台；风云急转，欧洲整合提速

戴高乐下台

  • 1968年法国爆发“5月风暴”，戴高乐被迫下台
    • 法国国内突然发生了“5月风暴”，法郎遭到了美元的绝地反击而一溃千里。
    • 在危机最严重的5月底，巴黎游行的学生和市民打出了“戴高乐下台”的口号。
    • 对政局失去控制的戴高乐，甚至连他的总理蓬皮杜都没有通知，就于5月29日突然“失踪”。
  • 戴高乐下台的原因
    • 美国人对他的痛恨非常自然，但法国国内的某些政治势力，甚至在他自己的政府内部，对他所坚持的“法兰西至上”的政策，心怀不满的也大有人在。
    • 在戴高乐掌权的10年里，欧洲合众国的理想基本在原地踏步。

蓬皮杜的上台

  • 蓬皮杜是戴高乐一手栽培起来的总理，也是“莫内圈子”的积极分子
    • 蓬皮杜早年就读于巴黎著名的路易勒格朗中学，与塞内加尔后来的开国总统桑戈尔是同窗挚友，与大名鼎鼎的盖·罗斯柴尔德也是校友。
    • 蓬皮杜毕业于巴黎高等师范学校，后来成为一名中学教师。
    • 1944年，当蓬皮杜得知自己的一位同学已经是戴高乐身边的幕僚长时，立刻给他写信，希望能谋得一官半职。
  • 蓬皮杜在罗斯柴尔德家族银行中的地位与日俱增，深得罗斯柴尔德的信任
    • 他本来在银行中只是一个闲职，罗斯柴尔德也并没有希望他在金融业务中能有什么重大成就；但是，蓬皮杜在短短两年内，从一个看不懂资产负债表的门外汉，逐渐介入核心业务。
    • 从1956年到1962年，蓬皮杜当上了罗斯柴尔德银行的总经理，并且受罗斯柴尔德委派，担任了另外几家大公司的董事，代表罗斯柴尔德家族银行发号施令。

欧洲整合的提速

  • 蓬皮杜推行的“戴高乐主义”，本质上是一种抽去了“法兰西至上”精神核心的“修正主义”
    • 他和“莫内圈子”中的同道者们，在摆脱了戴高乐的掣肘之后，开始大踏步地推进欧洲合众国的进程。
  • 1969年4月，戴高乐刚下台，欢欣鼓舞的英、德、法首脑就在12月齐集海牙，召开欧共体峰会，会议决定加速欧洲一体化的进程
    • 英国突然受到欧洲大陆的热烈欢迎。1973年，欧共体一下子吸纳了英国、丹麦和爱尔兰加盟，从初创时的6个国家，变成了9国联盟。
  • 在海牙会议上，另一项重大举措就是设计“欧洲经济货币联盟”(Economic and Monetary Union)的战略框架
    • 《维纳报告》中提出，要建立欧洲经济货币联盟，成员国的一些关键权力(包括财政预算和货币政策)，将最终从各国议会、政府和中央银行手中，向欧共体内部成立的新机构进行转移。
美债帝国开张不利，卖粮草“赔了夫人又折兵”

美元与黄金脱钩后的世界货币市场混乱

  • 尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，美元“篡金自立”
    • 1971年8月15日，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，美元“篡金自立”，开启了美债帝国的货币大贬值时代。
  • 世界货币市场陷入空前混乱，人们争先恐后地逃离美元
    • 资本大规模涌向德国马克和瑞士法郎寻求避难。

美国政府的应对措施及其问题

  • 尼克松宣布了减税，冻结工资和物价90天，对所有进口商品加征10%的临时关税
    • “以确保美国商品不会因不公平的汇率，而处于不利的竞争地位”。
  • 美国的贸易伙伴可能会报复，但康纳利轻蔑地回答：“随他们去吧，他们能怎样？”。

《史密森协议》的签订及其影响

  • 1971年12月，在华盛顿召开了各国财长和央行行长参加的会议，形成了《史密森协议》
    • 美元与黄金从35美元兑换1盎司黄金，贬值到38美元，美元对世界主要货币贬值10%。
  • 世界货币市场恢复了短暂的平静，但美国故态重萌，美元再度陷入被大规模抛售的危机
    • 1972年，美国继续降低利率刺激经济，美元再度陷入被大规模抛售的危机。
    • 到1973年2月，美元进一步贬值10%，美元兑黄金贬到了42.22美元。世界再一次陷入混乱。

美国向苏联出售粮食的初衷与结果

  • 美国希望苏联大量购买农产品，迫使苏联出售黄金，强化美元地位
    • 按照苏联人对粮食的需求来看，起码需要在市场上抛售800吨以上的黄金。
  • 苏联人进口美国农产品的惊人胃口，对美国国内市场价格造成了远超过预想的巨大冲击
    • 美国的粮食价格开始飙升，物价指数节节上扬，席卷全国的通货膨胀骤然来临。
    • 苏联人没有如美国人期盼的那样大量抛售黄金，而是转而取道向欧洲美元市场借钱。
    • 结果，美国陷入粮少钱多、通胀加剧、美元疲软加剧的恶性循环。
    • 美国人向苏联出售粮食，居然变成了以粮食回笼过剩美元的“义举”，这引发了美国国内通货膨胀倒灌效应，美国经济承受了巨大压力。
1973年10月，石油危机让工业国家脱轨

石油危机的爆发及其影响

  • 美元贬值和粮食价格上涨，启动了世界范围的通货膨胀
    • 粮食进口国，也包括石油输出国组织，都被通胀的冲击波震得天旋地转。
  • 1973年美元10%的再度贬值，造成了阿拉伯国家3.5亿美元的外汇储备损失
    • 通货膨胀吃掉了它们储蓄中5.25亿美元的购买力，1973年石油输出国遭到了8.75亿美元的财富掠夺。
  • 石油输出国对美国和以色列的愤怒，断然对美国、荷兰和丹麦进行石油禁运
    • 英国只让美军的飞机从基地起飞，但不能再降落；德国不让运送美国军火的轮船靠岸；意大利要求以色列退还所有占领地区。

美国的应对策略及其问题

  • 美国要求“联合应对能源危机”，在欧洲与中东协商任何议题之前，美国都必须拥有“参议”权
    • 基辛格不希望欧洲与中东之间发生超越它们和美国的关系。
  • 美国在石油危机后4个月就启动了国际能源署(IEA)，以抗衡“石油输出国组织”对石油价格的影响力
    • 如果政治和经济手段都不能达到目的，美国甚至准备动用战争手段来对付中东石油输出国。

石油危机对欧洲的影响及欧洲的应对

  • 欧洲需要石油，而中东国家需要工业化，两者的经济进行深度整合完全合乎逻辑
    • 当欧洲经济逐渐与中东石油输出国和非洲自然资源丰富的地区进行深度整合，实现自主发展的时候，一个比英镑当年割据更具危险性的货币势力范围，将出现在美国的面前。
  • 欧洲人强调“世界发展将越来越集中的权力和责任，交到了少数强权国家手中，这意味着欧洲必须团结起来，对外发出一种声音”。
  • 法国人来到科威特，以援建石油化工和炼油项目为交换，确保法国的原油供应
    • 在沙特，法国人与沙特政府签署了未来20年56亿桶原油供应的协议，交换条件仍然是石油化工与炼油厂项目。

石油危机对全球经济的影响

  • 石油价格的4倍上涨，将大幅提高石油化工行业的原料价格
    • 石油的突然短缺和价格的大幅暴涨，对已经变轨到石油工业经济的发达国家，顷刻间造成了破坏力极大的经济内伤。
  • 70年代全球出现的滞涨，正是石油工业经济遭遇瓶颈的后果
    • 越是重化工产业发达的国家，在石油危机中所承受的打击就越严重。
    • 所有的工业化国家，同时进入了衰退或低速增长阶段。

石油危机后的经济探索

  • 石油危机逼迫各国去寻找替代石油的清洁能源
    • 原子能、太阳能、风能、水能或潮汐发电，仅仅从能源入手，企图替代石油，引发一场新的经济革命，可惜这种尝试不会获得经济增长的重大突破。
  • 新的经济爆发力，正孕育在新的技术革命之中
    • 人类的工业革命，其实仅仅是将能源从木材转化为煤炭和石油，将原材料从土地上的农产品和天然材料，转变为以石油为主要基础的合成材料而已。
欧洲汇率求稳定，美元浮动掀波澜

美元贬值的原因及美国的对策

  • 美元贬值导致世界频频出现粮食问题、通货膨胀、石油危机、经济衰退、美欧裂痕
    • 美元贬值在世人面前将暴露无遗，一次次对黄金的价格下挫，将美元疲软的窘态反复昭示于天下。
  • 美国决心废掉固定汇率制度，让世界货币市场彻底混乱起来
    • 浮动汇率所产生的更加复杂的经济乱象，将分散大家对美元贬值的聚焦，起到扰乱视听、趁乱突围的作用。

欧洲汇率求稳定的措施及问题

  • 欧共体推出“蛇形汇率机制”，试图稳定局势
    • “蛇形汇率机制”规定了欧共体内部任意一对货币的汇率所允许的浮动上限。
  • “蛇形汇率机制”存在缺陷，无法有效抵御美元投机大浪
    • “蛇形汇率机制”只锁定了欧共体内各国货币的比价关系，但各国的货币和财政政策却各行其道。

美元浮动后的世界货币体系

  • 1973年3月1日，“史密森大堤”崩溃，布雷顿森林体系所残留的固定汇率体系土崩瓦解
    • 世界进入了一个货币自由浮动的混乱时代。
  • 美国将“圈禁”黄金的行为，分成四个步骤展开
    • 所有IMF成员国的中央银行，不允许制定黄金的官方价格。
    • 黄金与SDR之间的价值联系必须被切断。
    • 美国财政部将举行黄金拍卖。
    • IMF将配合美国财政部压低世界黄金价格。

美国如何导流中东的石油美元

  • 美国警告欧洲的银行，不得接受超过它们目前持有的150亿美元的储蓄规模
    • 从而切断了中东石油美元的去路。
  • 以军事合作、安全保障为诱惑，胁迫沙特将石油美元投向美国国债
    • 让中东接替欧洲和日本从前的角色，为美国的赤字继续提供融资。
“莫内圈子”解体，欧洲联盟徘徊不前

“莫内圈子”解体，欧洲联盟徘徊不前

  • 中东战争和石油危机打断欧洲战后长期经济增长的势头
    • 浮动汇率时代的来临，又将欧洲抛入更大的经济与政治旋涡。
  • 欧洲的政治家们被各自国内的经济衰退和政局动荡，搞得疲惫不堪
    • 德国关注通货膨胀，法国担心经济增长，英国对“蛇形汇率机制”热情有余担当不足，意大利等其他欧共体国家看到领头羊们争执不下，群龙无首，只好各扫自己的门前雪，难顾他人瓦上霜了。
  • 莫内提出建立“欧洲资源基金”，但遭到德国财政部部长的反对
    • 石油危机爆发后，莫内又提出欧共体应该建立一种合作机制，以便在区内国家中分配石油供应，结果德国同意，而英法反对，只得作罢。
  • 德斯坦提出“欧洲理事会”制度，构建欧洲合众国大厦的三大支柱
    • “欧洲理事会”由欧共体的各国首脑组成，相当于欧共体最高的战略决策机构。
    • “欧共体执委会”负责欧共体的日常运作，相当于一个国家的内阁政府。
    • “欧洲议会”相当于国家的立法、监督和咨询机构。
  • 莫内退休，欧洲合众国运动在失落和迷茫中徘徊了整整10年
    • 莫内没有想到欧洲合众国的道路会如此漫长，在戴高乐当政的10年里，莫内在法国失去了影响力，不过他仍然在欧美各国享有崇高地位。
    • 莫内感到自己的使命已经完成，他决定退休并解散欧洲合众国行动委员会。
  • 1979年欧洲货币体系的建立，是1970年《维纳报告》的具体成果
    • 欧洲货币体系的中心就是ECU(欧洲货币单位)，这个货币单位最终演变为现在的欧元。
    • 德国人强烈反对法国人的设计，认为这将“迫使德国马克货币的创造，完全失去我们的控制”。
    • 新的汇率机制，不过是将“蛇形浮动”加以法律化，德国人的负担并没有增加，马克一家独大的局面，也没有出现任何变化。
再举莫内精神大旗，“欧洲行动委员会”在行动

“莫内圈子”解散后的欧洲一体化进程

  • “莫内圈子”解散后，推动欧洲合众国的精神驱动力处于瘫痪状态
    • “莫内圈子”中的核心骨干们，并没有意志消沉，他们在等待合适的时机，再度组建一个新的圈子，继续推进欧洲统一的大业。

“欧洲行动委员会”的成立及其目标

  • 科斯泰姆在1982年10月启动新圈子，旨在恢复莫内精神，重建一个新的委员会
    • 1984年3月13日，科斯泰姆在布鲁塞尔正式启动了新圈子，参加会议的有比利时总理廷德曼斯、德国前总理施密特，各国金融与贸易领域的权威人士也纷纷赶来。
  • “新圈子”被正式命名为“欧洲行动委员会”，其目标是推动欧洲的经济货币联盟
    • 1985年6月6日，在“新圈子”的第一次正式会议上，德国总统卡尔·卡斯腾斯主持会议，德洛尔提出了未来强化欧洲货币体系的计划。

“欧洲行动委员会”的主要活动及其影响

  • “欧洲行动委员会”通过秘密会议和推荐人选，影响欧洲一体化的进程
    • “新圈子”形成的决议，可直接送达德、法、英、意、荷、比和欧洲委员会主席的手中，这些决议，在很大程度上直接变成了政治家们在欧洲舞台上的台词。
  • “欧洲行动委员会”的活动对欧洲各国政府产生了深远影响
    • “新圈子”主要从幕后推动欧洲一体化的步伐，而很少在媒体上公开宣扬他们的计划，这样使得政治家们在国内政治舞台上，有足够的表演发挥的余地。
德洛尔委员会，欧洲货币联盟的临门一脚

欧洲货币联盟的历史背景和目标

  • 货币联盟作为撬动欧洲统一的主要杠杆，从20世纪50年代就开始发挥重大作用
    • 稳定欧共体内部的汇率关系，始终是促使欧洲各国合作的持续动力。
  • 1979年启动的欧洲货币体系，最重要的突破就是形成了ECU，建立起欧洲的货币本位
    • 最终建成货币体系的关键部件——中央银行，迟迟未能获得重大突破。

德国、法国、英国在欧洲货币联盟中的立场和策略

  • 德国支持欧洲统一的目的，是希望建立一个由德国驾驭的欧洲大陆
    • 德国人对于自己想要得到的东西，异常清晰，始终如一，前后连贯，毫不动摇。
    • 在军事上跛脚，政治上装孙子的窘境中，德国人手中唯一的重武器就是货币。
    • 德国人手中唯一的重武器就是货币，欧洲的货币大权，必须也只能由德国中央银行进行实质控制。
  • 法国永远是理想远大，计划宏伟，但执行力不足
    • 法国想让未来的欧洲中央银行对它唯命是从，但它既缺乏实力，又没有耐心。
  • 英国在心态上始终没有走出“伟大光荣”的过去
    • 英国幻想着自己仍是当年那个举足轻重的欧洲砝码，偏向德国，则法国的雄心壮志不得不折戟沉沙，而滑向法国，日耳曼帝国的梦想就会烟消云散。

德洛尔委员会的成立及其影响

  • 德洛尔委员会由德国总理科尔提议成立，主席为法国人德洛尔
    • 德国科尔总理最后亮出了底牌，他举荐的正是“欧洲委员会”主席，法国超级红人德洛尔。
    • 法国总统密特朗含笑点头，英国首相撒切尔夫人在茫然中追随。
  • 德洛尔委员会提交的《德洛尔报告》主张欧洲未来的中央银行将获得甚至比德国央行还要大的“独立性”
    • 报告指出，欧洲央行“应该采取联邦形式，我们可以称之为欧洲中央银行体系(ESCB)。
    • 这个新的体系，应该被赋予完全独立自主的地位，它是欧共体的机构，而不隶属于任何国家。
    • 新的体系的职责是维持物价稳定。该体系的理事会必须独立于各国政府和欧共体的权力部门”。

欧洲货币联盟的争议和结果

  • 《德洛尔报告》一经发布，立刻在各国激起了激烈争议
    • 法国内部更是吵翻了天。法国总统密特朗看到报告后，才开始意识到欧洲中央银行的权力之大，远远超过了他的设想。
    • 参加德洛尔委员会的法国央行行长德拉罗西埃，在法国政府内部变成了千夫所指的“罪人”。
  • 在政治家与银行家的斗法中，金权获得了最终的胜利
    • 在欧洲，已经不是国家在控制资本，而是资本控制着国家。
两条战线：德国统一与货币联盟

德国统一与货币联盟的压力

  • 德国统一压力使科尔从欧洲一体化的发动机变成了刹车
    • 1989年11月，柏林墙倒塌了，民主德国立刻就要投身联邦德国的怀抱了。
  • 法国、英国，甚至德国的跟班荷兰，无不感受到一种无形的压力和时不我待的急迫感。

德国统一与货币联盟的妥协

  • 德国统一的先决条件是放弃马克，接受欧元，加快货币联盟的步伐
    • 1948年，法国就曾经对德国鲁尔工业区进行国际共管(实际上则是将其置于法国的控制之下)，作为联邦德国政府成立的交换条件。
    • 现在，法国人故伎重施，密特朗强烈暗示科尔，德国统一的先决条件是放弃马克，接受欧元，加快货币联盟的步伐。
  • 德国被迫再度陷入两线同时作战的困境
    • 欧洲货币联盟与德国统一，已经被法国人捆绑在一起。

英国对德国统一的看法

  • 撒切尔夫人认为欧洲一体化不是制衡德国的办法，法国需要和英国联手来对付德国的威胁
    • 撒切尔夫人说：“德国已经是欧洲经济的支配力量，统一后又将成为欧洲政治的支配力量。”。
    • 撒切尔夫人认为：“欧洲一体化是‘把铁板一块的欧洲，拱手奉送给了德国’，这将增强德国的支配地位。”。
  • 英国期望加入欧洲汇率机制，以便利用德国马克的地位，创造某种类似金本位的机制，来帮助英国控制通货膨胀。

德国统一过程中的问题

  • 联邦德国和民主德国马克之间兑换比例严重失衡，为德国造成了20年的经济后遗症
    • 1990年2月6日，科尔在没有征求德国央行、财政部和国会的意见，也没有通知欧共体其他国家的情况下，突然宣布联邦德国马克将向民主德国供应的惊人消息。
    • 1989年11月柏林墙倒塌之后，民主德国马克直线贬值到20∶1。
  • 民主德国人陷入一种货币误区，他们把联邦德国马克想当然地当成了财富本身
    • 放弃努力工作，只想靠拥有货币而致富的思想，弥漫在整个民主德国社会之中。
    • 民主德国自身的经济，在这样的普遍心态下，日益沉沦。

欧元的诞生

  • 1991年12月，在衰退和危机中，欧洲的首脑们齐聚荷兰的马斯特里赫特，共同签署了《马斯特里赫特条约》，欧共体变成了欧盟
    • 根据《德洛尔报告》的调门，以德国央行为首的中央银行家们，起草了欧洲中央银行章程。
    • 《马约》将货币联盟的最终完成时间定在了1997年或1999年。
欧元帝国创世纪

欧元帝国的创建背景

  • 欧洲央行的筹备机构——欧洲货币局的成立，引发德法之间的争执
    • 德国提出法兰克福作为欧洲货币局的最佳选择。
    • 法国人担心大量的外汇交易将使法兰克福取代巴黎，成为欧洲大陆最大的金融中心。
  • 德国人坚持货币局必须拥有公开市场操作的职能，法国人建议用欧洲央行与各国央行联合操作的模式
    • 由于德国人提供了货币局的主要货币储备，最终还是钱说了算。

欧元帝国的权力结构

  • “欧元集团”由欧盟的财政部部长们组成，他们定期与欧洲央行的官员一起讨论经济问题
    • 法国人希望利用“欧元集团”，将国家主义的政治势力，渗透进国际主义控制下的货币权力核心之中。
  • 德国人紧紧抓住货币发行实权，“欧元集团”对欧洲央行的所谓制衡，仅仅是没有约束力的“定期交流”
    • 德国人却实际得多，他们不仅嘴里吃着货币发行权的“肥肉”，还把筷子伸向了锅里的“财政大权”。

欧元帝国的内在问题

  • 欧元从本质上看，就是以成员国的国债与外汇储备为抵押所发行的货币
    • 欧元价值的根源，来自各国经济和财政的健康。
  • 无法控制各国的经济与财政，就无法保证欧元的价值
    • 欧元目前的困境，症结正在于此。

欧元帝国的未来展望

  • 推动欧洲一体化的力量早已树大根深
    • 欧盟各国货币，以ECU为1欧元基准，按照1998年12月31日的市场汇率，进行货币兑换。
    • 直到2002年1月1日，新的欧元纸币和欧元硬币启用，欧元正式成为欧元区的法定货币。
第七章 债务驱动，美利坚盛世的脆弱

美债帝国建立及其影响

  • 1971年“美债帝国”建立以来，美债作为核心资产，被植入到世界各国的货币体系之内
    • 当美债输入德国、日本和法国，这些国家的真实储蓄则流向了美国。
  • 当美元对各国货币大幅贬值时，这些储蓄遭到了洗劫
    • 德国人和日本人发现后，他们只有哑忍，因为他们需要美国强大的军事保护。
    • 法国人发现后，戴高乐暴怒，发誓要挤垮美元体系。
    • 在欧洲人都搞明白后，大发石油横财的中东人顶了上去。
    • 当中东人的储蓄也被吸得差不多时，美国又将美债这一“储蓄吸血”的针管，插到了乍富还穷的中国人身上。

金融全球化与债务驱动型经济增长模式

  • 金融全球化本质上就是美元债务的全球化
    • 这意味着相当一部分资产，由于缺乏财富的对应物，其实只是巨大的债务。
  • 世界经济的停滞，会使支持这些债务的现金流逐渐枯竭
    • 当违约风险加剧时，大批资产持有者必然集中抛售以套现，这将导致资产价格跳水，金融体系瘫痪，实体经济随之衰退。

债务驱动型经济增长模式的崩溃及其后果

  • 1990年美国的经济衰退，2008年全球的金融海啸，2011年欧洲的债务危机，都是债务驱动型经济增长，模式崩溃的必然结果
    • 这些危机的根源都在于债务驱动型经济增长模式的崩溃。
债务货币，经济增长的“癌变基因”

美元背后的资产变化及其对经济增长模式的影响

  • 美元背后的核心资产从黄金变为美债
    • 1971年美债帝国建立后，美元背后的核心资产变成了纯粹的美债。
  • 经济扩张的本能冲动，逐渐由投资向负债过渡
    • 在美债本位时代，资本和信用的核心理念，已经从储蓄积累，异变为债务创造。

储蓄、投资、消费和财富的定义及其关系

  • 储蓄是为了进行投资，投资是为了获得效率更高的捕猎成果
    • 保证猎人5天不用打猎还能生存的15只兔子，就是猎人的“储蓄”。
    • 猎人起早贪黑拼命打猎，等终于积累了15只兔子，足够5天的食物，他才能够开始制造弓箭的工作。
  • 消费的本质是一种交换，消费的前提是猎人必须有剩余的储蓄
    • 猎人用多余的猎物去交换急需的衣服，这时，他就开始了“消费”。
  • 财富是猎人积累出来的剩余猎物，通货是长期保存、随时兑换、方便易用的财富储藏手段
    • 猎人除了留下足够的食物，必要的弓箭改良“投资”，必需的生活用品“消费”之外，还剩余了更多的猎物，这就是猎人积累出来的“财富”。
    • 在市场交易中，猎人发现金银备受大家喜爱，所有的人都愿意将自己的商品换成金银，既能够长期储存，又便于切割、携带、计算，大家都追捧的商品就成了“通货”。

美元作为债务货币的弊端

  • 美元背后的资产，以债务的白条取代了诚实的黄金，这从根本上扰乱了市场经济，瓦解了社会公平，加速了贫富分化，腐蚀了道德基础
    • 当债务变成了货币，这种“画兔充饥”的白条就会充斥银行系统，所谓的“储蓄”，不再是人们诚实劳动的成果积累，而是现在并不存在，将来也未必存在的“兔子”。
  • 美债帝国自身的储蓄越来越不足，既要透支消费，还想借钱投资
    • 美债作为借用别国储蓄的凭证，美国人从未认真打算偿还，当“美债白条”对“猎人”进行货币贬值时，手持白条的“猎人”的真实储蓄，将被逐步剥夺。
  • 美债作为核心资产，被植入到世界各国的货币体系之内，当美债输入德国、日本和法国，这些国家的真实储蓄则流向了美国
    • 当美元对各国货币大幅贬值时，这些储蓄遭到了洗劫。
    • 德国人和日本人发现后，他们只有哑忍，因为他们需要美国的军事保护；法国人发现后，戴高乐暴怒，发誓要挤垮美元体系。
    • 当欧洲人都搞明白后，大发石油横财的中东人顶了上去；当中东人的储蓄也被吸得差不多时，美国又将美债这一“储蓄吸血”的针管，插进了乍富还穷的中国人身上。
  • 2008年金融危机后，伯南克狂印钞票，这既不可能增加美国人的“真实储蓄”，也不可能促进市场的“真实消费”，更谈不上进行“真实的投资”
    • 印钞票唯一的作用，就是让那些已经把真实储蓄借给了美国的国家，遭到重大的储蓄损失。
“SDR替代账户”：不流血的金融政变

美元背后的抵押资产变化及其影响

  • 美元背后的抵押资产由黄金变为美债，导致美元持有人产生“财富失重”的本能反应
    • 美国财政赤字是美债的源头，美国人对赤字问题的“善意忽视”伤透了欧洲人的心。
  • 美元超发导致通货膨胀愈演愈烈
    • 从1958—1964年，美国财政与国际收支逆差的问题逐渐暴露，但通胀几乎为零。
    • 1964年，人们对美元的信心开始动摇，通胀上升到2%。
    • 1968年，当拱卫美国黄金储备的战略防线“黄金互助总库”彻底崩溃后，通胀升至4%。
    • 当尼克松宣布美元与黄金彻底脱钩之后，从1972—1978年，通胀飙升至10%，到1979年，通胀达到了惊人的14%。

石油危机对世界经济的影响

  • 石油价格暴涨导致整个工业化国家的经济列车严重脱轨
    • 1973年和1979年的两次石油危机，使石油价格暴涨了10倍以上。

通货膨胀对社会道德观念的影响

  • 高通胀瓦解了社会的传统道德观念，摧毁着美国立国的实业精神
    • 负债经营不再是个坏主意，因为通胀在不断稀释偿债的压力。
    • 透支消费很快成为风行的潮流，享受现在的货币购买力，因为货币还会烂下去。
    • 储蓄者成了愚蠢的倒霉蛋，勤俭节约的人成了不识时务的老古董。
    • 诚实努力的传统遭到摒弃，投机暴富的行为广为社会传颂。
    • 一切长期规划显得不合时宜，所有短期行为渐成主流。

美元贬值与通货膨胀对实业投资的影响

  • 通货膨胀，永远是生产力的天敌
    • 当美元贬值与通货膨胀大行其道时，资本逐利的天性使得资金更多地流入了投机领域，以博取快速收益，而远离漫长、艰苦和充满风险的实业投资。

美元面临的危机及美国的应对策略

  • 美元贬值与通货膨胀导致全世界到了抛弃美元的危险边缘
    • 在国际上，美元虽然绑定了石油定价，但在美元贬值的高通胀时代，甚至连中东石油输出国，都不愿再持有美元资产。
    • 欧洲人早就表现出对美元的不耐烦，日本人暗暗地准备腾挪美元资产。
  • 美国紧急制定出“营救美元”的后备方案，即通过IMF搞出的以SDR置换美元的计划
    • 如果到了全世界共同放弃美元的最后关头，IMF将出面号召所有国家，用手中的美元外汇储备在IMF的“SDR替代账户”中兑换为SDR。
    • 这一计划的核心就是，用SDR来全面替代美元，再用回笼后的美元，投资美国国债。

SDR替代账户的未来可能性

  • 如果再赋予IMF创造信用的功能，它就俨然变成了一个放大版的“欧洲中央银行”
    • 再往下走，恐怕就是SDR升格为“世界欧元”了。各国的货币主权将被迫上缴给IMF。
  • 这将是一场不流血的国际金融政变
    • 到目前为止，IMF仅仅是各国货币储备集中起来的一个资产池，它的规模有限，主要是向受援国提供别国“过剩”的流动性，以解燃眉之急。
新自由主义，1%富人的呐喊

新自由主义的起源和目标

  • 1%的富人决定必须彻底改变游戏规则，让财富分配的天平重新向他们倾斜
    • 美国实体经济在全球市场中地位，在欧洲和日本的激烈竞争之下正在节节败退。
    • 公司利润不断萎缩，生产率的增长陷于停滞，高通胀带来资本结构的恶化。
    • 美元危机进一步导致华尔街主导世界财富分配的机制日渐弱化。
  • “第二次美国革命”的思想，吹响了美国媒体轮番攻击政府的冲锋号
    • 低效、无能、浪费、赤字、通胀的帽子铺天盖地，政府一下子成了经济衰退的元凶。
    • 1%的富人巧借美国百姓对通胀和失业的不满之火，准备烧掉政府对金融业与跨国公司的监管枷锁。

新自由主义的政策实施

  • 在“三边委员会”的支持下，毫不起眼的佐治亚州州长卡特，当选为总统
    • 卡特的整个外交政策和主要的国内政策，基本上全盘来自“三边委员会”。
  • 里根当选总统后，更誓言将解除管制和私有化作为执政的重心
    • 金融革命正是爆发在里根时代，结果是金权革了政府的命。

新自由主义的学术理论

  • 货币主义的大本营——芝加哥大学，本身就是在洛克菲勒家族的资助下发展壮大起来的
    • 货币主义大师弗里德曼，被派去亲自调教里根总统。
  • 与货币主义遥相呼应的就是强烈呼吁减税和削减福利的供应学派
    • 他们声称，只要大幅减税，美国经济就会“神奇”地爆发出巨大的生产力，削减福利则会迫使工人失去懒惰的依赖，努力工作增加生产。

新自由主义的影响

  • 美国的公司治理制度需要从根本上加以改革，必须强调债权人和股东的利益优先
    • 在公司利润增长停滞的情况下，工人的实际收入要削减，否则富人的收入就上不去。
  • 政府对经济发展和社会福利的干预，必须进行最大限度的削弱
    • 以便腾出巨大的经济资源，供1%的富人重新进行财富分配。
  • 政府支持工会联盟的传统必须打破，工会组织保护着工人的福利和待遇，不削弱工会的力量，就难以压低工人的收入，财富再分配就无法进行。
  • 金融机构的势力必须得到进一步强化，与其投入大量资金重振工业体系，强化与德国和日本的竞争实力，不如用金融繁荣取代工业复兴，进入所谓“后工业时代”。
  • 重新梳理金融部门与非金融部门之间的关系，确保前者获得明显优势。
  • 废除法律对公司合并与收购的种种限制，让金融部门从中获得暴利。
  • 强化中央银行的权力，确保物价稳定，以便繁荣金融市场。
  • 重建与外围国家的贸易关系，加速经济资源向中心国家的转移。
沃尔克的货币“化疗”，美债帝国转危为安

保罗·沃尔克的背景介绍

  • 沃尔克是洛克菲勒家族帐下的悍将，曾任美国财政部副部长和纽约联储银行行长
    • 沃尔克在洛克菲勒家族旗下的大通曼哈顿银行发迹，后被罗伯特·罗萨看中，选拔到财政部进行历练。
    • 沃尔克在尼克松时代担任美国财政部副部长，亲手策划并参与了废除黄金的“政变”。
    • 沃尔克被洛克菲勒家族提拔到纽约联储银行行长的关键位置，掌握着美联储的“兵权”。

沃尔克的反通胀政策

  • 沃尔克决定从根本上改变美联储控制美元货币供应的方法，直接控制M1，而不再以利率来间接调控货币
    • 直接控制货币供应量，就是按住M1的增长，放开利率，无论利率飙升到何种程度，也绝不动摇。
    • 控制利率，则是通过对联邦基金利率的调整，用资金成本来影响商业银行信用扩张的意愿，间接调整货币供应的总量。
  • 沃尔克设计了一个通胀“化疗”方案，他将M1的增长目标锁定在4%～6.5%之间，以“高能货币”为调控手段
    • 如果投机需求导致的信贷扩张，超过了M1的控制目标值，美联储将收缩“高能货币”，导致银行拆借资金紧张，联邦基金利率将自动上升，遏制投机信贷扩张。
    • 当M1增长回落到目标区后，利率也将自动滑落。

沃尔克反通胀政策的实施与效果

  • 沃尔克的反通胀政策在初期并未取得预期效果，反而导致了经济的恶化
    • 1980年第二季度，美国的GNP暴跌了9.4%，失业率从6.1%上升到7.5%。
    • 货币供应M1的增长目标原计划是锁定在4%～6.5%的区间之内，此时却已突破了15%。
  • 沃尔克在坚持一段时间后，终于通过高利率政策和美元升值预期成功抑制了通胀
    • 从1980年秋开始，直到1982年夏，沃尔克第二次启动了反通胀的“化疗”。
    • 1980—1982年，美国通胀从13.5%降到了6.1%，在这7.4%的降幅中，美元升值贡献了大约2/3。
借来的繁荣

里根时代经济繁荣的来源

  • 向未来借，向外国储蓄借，同时“抢”第三世界的低廉原材料
    • 从1979年秋到1982年夏，在近3年的时间里，沃尔克以宗教般的狂热抡起货币大棒砸碎了通胀预期，同时也将实体经济砸成了深度脑震荡。
    • 1980—1985年，美元剧烈升值了50%！这是现代经济史上，主要国家最剧烈的货币地震！。
    • 结果，美国的工业经济遭到了灭顶之灾。失业率飙升至10.8%，重化工业被砸断了脊梁骨，钢铁工业近1/3的工人被裁员，汽车工厂纷纷倒闭，装备制造的生产线被大量闲置，石油化工业大幅压缩规模，矿山遭到废弃，连农业产品也失去了国际竞争力。
  • 美国财政赤字每年都高达2000亿美元以上，占GNP的比重高于5%。
  • 美国国内净储蓄率从70年代的6.5%降到2.5%，巨额财政赤字是吞噬国内储蓄的元凶
    • 一个国家的净储蓄，就是“猎人的兔子”，它是消费与投资的前提。
    • 消费，就是猎人把储蓄的一部分兔子，拿去与别人进行交换；投资，则是猎人为制造弓箭所耗费掉的其他储蓄。
    • 美国“二战”结束以来，净投资一直占GNP的7%，成功的投资将带来更高效率的产出，所以投资为经济增长提供了后劲。
    • 但在里根执政的8年中，美国的净投资占GNP的比重下降到仅剩5%。
  • 由于国内储蓄不足，为了维持美国社会的生活水平，里根政府不仅向未来大举透支，同时也向海外借入巨额的外国储蓄
    • 美国以开放国内市场为条件，要求日本与德国将对美国的贸易顺差，通过购买美国金融资产的形式，把它们创造出来的储蓄借给美国。
    • 1984年，外国购买的美国固定收益类资产(主要是美国国债)的金额跳升了3倍，达到374亿美元。日本在一年里流向美国的资本就达到惊人的500亿美元的规模！。
    • 外国资本的流入，强化了美元升值，降低了进口商品的价格，刺激了美国消费，扩大了美国的贸易逆差。
    • 结果，美国的经常账户在1980年时尚有盈余，从1984年开始，美国每年赤字高达1000亿美元，狂涨到GNP的3%！。

里根时代经济繁荣的影响

  • 美国工业被迫大规模向外转移，创造国民财富的核心实业资产遭到了根本性的削弱
    • 美国长期资本的工业投资被大量放弃，1983～1984年的出口增长仅为以前经济复苏时期的一半，而进口则是过去的两倍。
  • 华尔街却喜获丰收，债券市场开始进入大牛市
    • 从1982—1987年，华尔街的股票市场暴涨了200%！。
  • 金融全球化本质上就是美元债务的全球化，它导致了金融资产的增长速度和规模都远大于实体财富
    • 这意味着相当一部分资产，由于缺乏财富的对应物，其实只是巨大的债务。
    • 金融市场的畸形繁荣，其本质就是债务驱动下的金融资产自我膨胀。
  • 在沃尔克发动的反通胀战争中，“阵亡”的还有墨西哥、阿根廷、巴西、尼日利亚、刚果、波兰和南斯拉夫等大批第三世界国家
    • 它们全都不幸地落入了美元的“债务陷阱”之中。
    • IMF作为美元的“国际债务警察”被推上了逼债的第一线，当代“夏洛克们”要从第三世界国家身上割下鲜血淋漓的数倍“鲜肉”。
    • 经过IMF的债务重组，发展中国家在1980年时的美元债务仅为4300亿美元，到1987年却欠下了当代“夏洛克们”高达1.3万亿美元的新债务，这还不包括已经支付的6580亿美元的本息。

里根时代经济繁荣的反思

  • 里根时代使美国在短短的几年之内，从一个世界上最大的债权国，沦落为最大的债务国
    • 当年第一次世界大战的惊人战争消耗，将大英帝国从世界债权霸主的王位上给拽了下来，美国正是利用新兴债权国的威力，迫使欧洲债务国接受了美元霸权。
    • 新自由主义用差不多同样的时间，就重演了第一次世界大战所造成的全球债权与债务关系的大逆转。
  • 债务取代了债权而成为统治世界的新权杖，也意味着投资已经让位于负债，变成了刺激经济增长的主要动力
    • 这开启了一个债务驱动型经济发展模式的危险时代。
美元的冰火两重天

美元在1980年代的双重挑战：通胀与美元升值

  • 1985年，美元基本摆脱了1979年世界范围的美元危机，但付出了恶性通胀和严重衰退的沉重代价
    • 高油价与美元绑定的货币战略，支撑住了摇摇欲坠的美债帝国。
    • 苏联在20世纪70年代的石油危机中赚得盆满钵满，增强了与美国进行“星球大战”的军事实力。
  • 美元在20世纪80年代初的升值幅度，已经远远脱离了美国经济的基本面
    • 在强势美元的冲击下，美国贸易逆差迅速扩大，工业经济受到了难以愈合的伤害。
    • 当大量海外热钱在美元高汇率的吸引下涌进美国之后，华尔街的金融资产泡沫迅速膨胀。

美国利用石油价格暴跌打击苏联经济

  • 美国通过施压沙特阿拉伯，使其大幅增加石油产量，将油价压到20美元以下
    • 1985年3月，美国国务卿舒尔茨在给美国驻英国的大使馆发去的秘密电文中提到，“国务卿对国务院正在进行的石油价格暴跌将造成何种影响的研究报告，极端感兴趣”。
    • 9月，美国开始对沙特施加压力，要求沙特大幅增加石油产量，将油价压到20美元以下。
  • 石油价格暴跌导致苏联出口崩溃，经济陷入困境
    • 苏联的出口崩溃了，西方的借贷渠道关闭了，粮食进口没了着落，城市食品供应配额紧张，贪污走后门猖獗，苏联民众反政府的情绪日益高涨。
    • 石油作为绑住东欧各国的援助纽带断裂了，导致东欧各国在巨额西方债务的压力下离心离德，经济崩溃加速，终于诱发了苏东集团的解体。

美元贬值压力下的政策挑战

  • 贝克提出两个阶段的方案，试图实现美元的有序贬值
    • 首先，建立一种类似放大版的欧洲汇率机制，让主要货币对美元的汇率在10%～15%之间浮动。
    • 然后，建立一套协调各国经济政策的机制，消除美国经济与欧洲和日本之间的不平衡。
  • “广场协议”后，美元的贬值并没有使美国经济软着陆，美元承受的贬值压力骤然增加
    • 1986年第二季度的数据显示，外国中央银行已经停止了美债购买，海外私人资本流入也在萎缩。
    • 美国长期债券的收益率已经出现红色警报。

“罗浮宫协议”后的全球股灾

  • “罗浮宫协议”之后，美元继续下挫，各国央行使出了吃奶的劲儿，来阻挡劈头盖脸砸来的美元抛单
    • 到1987年9月，各国已经吃进了令人窒息的700亿美元！事实上，它们只得印刷本币来购买美元。
  • 各国央行号称独立性的核心理由，就是拒绝为政府赤字而印钞票，但它们此刻却正在为美国政府的赤字而狂印钞票
    • 即便是这样，也没能挡住美元崩溃所引发的1987年全球股灾。
格林斯潘：金融市场的最后拯救人

格林斯潘接任美联储主席

  • 格林斯潘比沃尔克更听话，华尔街喜欢他，华盛顿也接受他
    • 沃尔克上任时正赶上美元崩溃的重大危机，算得上是临危受命，格林斯潘就职时再度碰上了美元失控的危机。

美元危机的爆发

  • 美国贸易逆差远超预期，日本人开始疯狂抛售美元资产
    • 美国30年国债收益率应声突破10%的心理大关。

贝克的应对策略

  • 贝克希望其他国家降低利率，并推动经济刺激，给美元留出喘息的空间
    • 贝克气得险些背过气去。

“黑色星期一”的发生

  • 贝克的言论被市场解读成“罗浮宫协议”的合作面临破裂，美元加速暴跌
    • 星期一，纽约股票市场刮起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上最大的一次崩盘事件。

格林斯潘的救市行为

  • 格林斯潘宣布“为履行作为中央银行的职责，美联储为支持经济和金融体系的正常运作，今天重申将保证金融体系的流动性”
    • 这句话实际上是表明中央银行准备动用印钞机来挽救股票市场。

德国央行的决定

  • 德国央行宣布不减息，甚至暗示在一定情况下还会加息
    • 德国央行照常开会，行长波尔若无其事地首先发表观点，“贝克闯了祸，我们只是应对而已”，这就为会议定了调。
    • 被邀请参加会议的德国财长斯托登伯急得两眼直冒火，当他被邀请发言时，他极力强调国际合作的重要性，“(股灾前)加息是错误的”，斯托登伯被全球股灾震惊了，经常参加国际会议让他对别国的焦虑感同身受。但波尔不为所动，他不相信政府能够决定市场。

格林斯潘的美元保卫战

  • 格林斯潘决定发动一场“美元空头绞杀战”
    • 这次格林斯潘亲自出马组织，日本和德国央行同意联手行动，纽约联储银行成为主要操盘手。
  • 格林斯潘以正合、以奇胜的战略，加上心理战、舆论战、诱空陷阱、主攻亚洲市场的战术，均取得重大成功
    • 美联储透露，格林斯潘在外汇期货市场布下的奇兵是一种“创新”。
    • 以如此之低的成本，取得如此之大的效果，可谓各国央行干预外汇市场以来，最为骄人的战绩。

对中央银行干预外汇市场的争议

  • 中央银行对外汇市场的干预，还算不算是自由市场经济？
    • 央行作为外汇市场的裁判员，本该对多空双方的博弈作壁上观，维持市场秩序，现在居然直接下场，而且是抱着足球直接撞进了对方的球门。
信息革命，何以短命？

美国20世纪80年代的经济增长模式及其后果

  • 20世纪80年代美国经济主要建立在负债扩张的基础之上
    • 资产膨胀带来了债务膨胀，而偿还债务的资金最终还是源于实体经济。
  • 当实体经济无法再提供足够的现金流，资产泡沫的破裂将凸显出原先被繁荣所掩盖的丑陋负债
    • 经济衰退就成为难以逃避的宿命。

1990年日本股市崩溃后的世界经济形势

  • 日本股市崩溃，经济陷入长期萧条，美国最重要的外国储蓄来源被切断了
    • 德国正忙着国家统一，国内资金被调入民主德国地区恢复经济，无力再输出更多的储蓄。

美国公司的负债膨胀及其后果

  • 美国公司的负债膨胀速度，大幅超过了设备和工厂等有形资产的增长
    • 公司净资产从1980年占GNP的94.5%，降到了1988年仅占74.3%。
  • 当资产泡沫破裂后，公司债务本息偿还的压力翻了一倍
    • 公司倒闭和违约的比例较1953—1980年间增加了2.5倍。

信息革命时代的到来及其对经济的影响

  • 信息技术的爆炸同样如此，当1995年第一个图形浏览器“网景”出现后，一场轰轰烈烈的信息革命迎来了第一次高潮
    • “二战”之后半导体的出现，拉开了信息革命的帷幕。
    • 1958年集成电路的发明，将计算机推向了信息革命的中心。
    • 微处理器、网络、卫星、光纤、激光等领域的技术突破在通信领域形成了汇聚效应，并奠定了互联网技术的基础。
  • 无论是石油化工，还是信息技术，都对人类社会的方方面面产生了直接而深远的影响
    • 石油化工所创造出的各种新材料，改变了人类所能触摸到的几乎一切物质。
    • 信息技术所带来的海量信息，则提供了人脑所能感知到的近乎无限的体验。

经济增长模式的改变对信息革命的影响

  • 1980年之后，美国与英国率先进行了经济增长模式的转变，投资推动的健康发展模式，被债务驱动的脆弱增长模式所替代
    • 美元的超发，在80年代形成了一个前所未有的“金融异度空间”。
    • 在这个空间里生长出一批贪婪而巨大的金融怪兽。
  • 信息技术的不幸，就是在远不成熟的阶段，遭遇到了资本疯狂的过度投资
    • 在信息技术仍在逐步向其他行业渗透，尚未形成可观效益的时候，就在自身产业链中形成了无法产生足够回报的严重过剩。
    • 过度投资形成了不可挽回的储蓄浪费，泡沫破裂的贻害覆盖了信息革命的光辉。
第八章 亢龙有悔，中国模式3.0的升级

中国模式1.0的失败

  • 中国学习苏联计划经济，但由于底子太差，人的脑子太活，人口素质也达不到产格计划经济的要求，最终没有僵化到无法变通的程度
    • 结果，苏联师傅僵化成了僵尸。

中国模式2.0的探索

  • 改革开放以后，中国的知识精英们决定以西方为师，特别足以美国模式为最终的“彼岸”
    • 他们毫不犹豫地扑入水深浪急的全球化洪流，向着“彼岸”奋力游去。

中国模式3.0的升级

  • 2008年的金融海啸将“彼岸”给淹没了，美国师傅也掉进水里艰难挣扎
    • 退潮后，“彼岸”上到处是“占领华尔街”的抗议人潮。
  • 中国发现失去前进方向的失落和焦虑，现实已经把中国推到了世界潮流的最前端
    • 经济萧条中的美国，债务危机下的欧洲，以及亚洲的贸易伙伴，大家都在眼巴巴地瞅着中国的钱袋子，指望着中国再度启动经济刺激政策，拯救世界于水火。
  • 中国的模式，会引起所有国家的关注，中国的命运与世界的命运紧密相连
    • 在近现代史上，这还是第一次。
“折腾”中的艰难起步

中国工业化的基础及其问题

  • 中国工业化基础严重老化而脆弱不堪
    • 工业化技术扩散的红利，曾在20世纪50年代使中国快速接近了当时的世界水平，但随后的20年却基本在吃老本和政治动荡中停滞不前。
    • 重工业、轻工业和农业严重失调的痼疾，积累与消费之间的巨大落差，非但没有好转，反而每况愈下。
  • 中国工业化缺乏综合体系的保证
    • 缺乏综合体系的保证，单枪匹马搞工业化，就如同大炼钢铁，不顾协调其他行业一样，不仅后劲不足，而且后患无穷。

改革开放初期农业问题的严峻性

  • 农业是中国改革开放初期制约工业化最大的瓶颈
    • 中国80%的人口是农民，他们不仅需要提供自身和城市人口所需的粮食，而且在石油化工突破之前，还必须提供轻工业的主要原材料。
    • 在1970年以后的整整10年里，积累率年年超过30%，到1978年再次上马“洋跃进”时，积累率竟然达到了36.5%，接近三年大跃进的水平。
  • 农业经济被窒息，工业化也会瘫痪
    • 如果积累比例达到25%以上，农业经济将被窒息，工业化也会瘫痪。

改革开放初期农业改革的措施及成效

  • 政府大幅度提高农产品的收购价格
    • 1979年，为了扭转长期对农业的欠债，政府开始大幅度提高18种农产品的收购价格。
    • 此后6年里，农产品的收购价格几乎年年上涨，农民收入获得了历史性的提高。
  • 以家庭承包为核心的农村经济改革正式启动
    • 农民重新获得了土地的经营权和农产品的销售自主权。
    • “保证国家的，留足集体的，剩下都是自己的”的政策，对农民产生了巨大的诱惑，农民的生产热情获得了充分释放，农业生产持续增长，农民纯收入得到快速提升。

改革开放初期工业经济的调整及问题

  • “洋跃进”的疯狂势头在1981年受到遏制
    • 重工业的投资被压缩了，经济资源开始向农业和轻工业大幅倾斜，积累比例掉到了30%以下。
  • 全民所有制的固定资产投资在1984年又开始猛增
    • 1984年，重工业、轻工业、农业的比例逐渐协调过来，中国经济出现了改革开放以来的最佳状态。
    • 农民代表着中国80%的人口，改革的第一炮，就是让农民直接获得利益，在农业增长的刺激下，轻工业开始获得发展动力，农村与城市同步繁荣，让老百姓真正获得实实在在好处的改革，赢得了民心的真诚拥戴。

1988年通货膨胀的原因及影响

  • 1988年出现的严重通货膨胀，主要根源是财政赤字
    • 财政赤字的根源在于低效率、高浪费和重复建设的老毛病。
  • 通货膨胀使货币蜕变为欺诈的工具
    • 货币是什么？货币是社会财富的契约！当人们付出诚实的劳动时，拿到的是货币这一社会公认的财富契约，人们相信未来当他们需要时，可以拿着这张契约去兑换相同价值的产品或服务，他们相信市场上那些从未谋面的“交易对手”不会违约。
    • 通货膨胀，使货币蜕变为欺诈的工具，财富的契约，变成了赖账的凭证。

对通货膨胀的态度和处理方法

  • 任何公平与诚实的社会，对通货膨胀的容忍度都应该是零
    • 无论什么人，无论用什么样的借口来主张通货膨胀，他们都是诚实货币的破坏者，都是货币道德底线的践踏者。
  • 降低增长欲望时，经济发展反而会更健康更快速
    • 这只能说明一个问题，工业化社会的高度复杂性，超出了计划经济制定者的认知极限。
    • 经济过热和紧急冷却的不断“折腾”，反复说明了旧体制存在着无法克服的矛盾。
中国经济起飞的第一级火箭——农村工业化

农村工业化的背景和意义

  • 20世纪80年代初，农业经济在国家经济资源的倾斜政策中，获得了罕见的资本积累
    • 50年代中国工业化起步阶段，靠的是苏联的技术和资本输入，而80年代农村的工业化，则发端于城市工业化的扩散。
  • 中国的大多数人口在农村，中国的命运也就必然与农村紧密地联系在一起
    • 在古代，没有农民参与的武装反抗，就不可能有王朝的更迭。
    • 在近代，没有农民参与的革命，就不会是彻底的革命。
    • 在经济建设中，没有大多数农民获得实质利益的发展，都是脆弱和不可持续的增长。

农村工业化的过程和特点

  • 乡镇企业应运而生，利用城市工业淘汰的二手设备，国营企业退休但仍富有“余热”的技术人员，瞄准巨大的消费市场空白，迅速开动生产机器
    • 这些企业大到数百人，小则几个人，固定资产多数不过几万元或几十万元，在正统的经济统计中，它们不过和个体户的规模相当，堪称市场经济中的“游击队”。
  • 乡镇企业的“战略战术灵活”，在战略上进入的领域都是投资少、见效快、回报率高、有一定资源优势、产品市场需求旺盛的行业。在战术上，乡镇企业的经营管理表现出很大的灵活性、实用性和高效率
    • 企业内部机构设置和人员配备，也是根据实际需要而定，没有人员编制约束和招工指标的限制，干部能上能下，职工能进能出。
    • 在用工制度方面，一般有合同工、临时工和聘用工，非生产性人员少而精。职工干得好就留，干不好就回家。企业可以选择职工，职工也可以选择企业。
    • 在分配制度方面，工资一般都由企业自己确定，多数与生产和效益挂钩，工资水平按贡献大小并随企业赢利状况而浮动，报酬能高能低，职工收入拉开了档次，多劳多得，注重效益，充分调动了职工积极性。
    • “游击队”依托本乡本土的大力支持，土地资源充足，劳动力成本低廉，与当地政府形成了水乳交融的利益共同体，形成了稳固的“根据地”，进可攻，退可守，回旋余地大。

农村工业化的影响和贡献

  • 农村工业化创造了规模惊人的1.3亿个工作机会，占到农业就业的1/3，农业富余劳动力的一半，实现出口6008亿元，总产值高达1.8万亿元
    • 在1980～1988年间，全国轻工业产品市场供给能力增加的份额中，乡镇企业的贡献占32%，1988年主要消费品产量中，乡镇企业提供的电风扇占全国的45.5%，丝织品占68.7%，尼绒占52.1%。
    • 到1997年，乡镇企业缴纳税金占全国财政总收入的17.7%，占全国地方财政收入的35.8%。
  • 农村工业化对农业的反哺作用巨大，农民收入中约1/3来源于乡镇企业
    • 在这个阶段中，农民收入几乎每5年翻一番，对国内生产总值的贡献度最高曾超过50%，一度成为支撑中国经济的半壁江山。

农村工业化的挑战和未来

  • 农村工业化的弱点日渐暴露，企业在规模、技术、资金、人才、信息、渠道、体制等方面的困难，变得越来越缺少回旋余地
    • “游击战”的经验已经过去，无边界的资本、技术、信息的“立体战”时代开始来临。
  • 中国工业化的整体生产率，在没有外部再次强大的技术扩散刺激的条件下，将不会产生本质性的突破
    • 真正推动社会生产率第二次重大革命的事件，莫过于2001年中国加入WTO(世界贸易组织)。
中国经济起飞的第二级火箭——全球化

中国经济起飞的第二级火箭——全球化

  • 加入WTO后，中国进入了一个几乎无边无际的世界市场空间
    • 狭窄的国内市场无法进一步提升工业的生产效率，而一旦面向广阔的国际市场，企业的生产规模将开始迅猛扩张，生产成本直线下降，劳动生产率的提升将达到令人瞠目结舌的程度。
  • 全球化为中国带来了先进的技术和管理经验
    • 大部分世界500强公司都进入了中国，当今世界上的几乎所有著名品牌都在中国开工生产，这是一次难得的技术扩散机遇。
    • 无论跨国公司来到中国有着自己怎样的打算，它们必然要大量雇用中国员工，这相当于中国利用跨国公司的技术资本投入，为国内的科技人员提供“手把手”吸收西方技术的机会。
  • 全球化为中国培养了人才，这些人才扩散所形成的技术扩散，只能逐步地渗透到国内经济体系之内
    • 他们不会永远在跨国公司工作，当他们流出时，这些技术扩散将大面积地渗透到中国的企业中。
  • 经济的全球化还为中国带来了先进的公司治理架构和商业模式
    • 人们在与世界接轨的过程中，逐步淘汰了过去陈旧和低效的生产组织方式，解除了长期制约经济高效运转的另一个重要束缚。
  • 2000年以来的“中国制造”革命，借了外国投资的东风，在环渤海、长三角和珠三角地区形成了世界级的制造中心
    • “中国制造”的贴牌堆满了全世界的货架。全球化的第二级火箭，将中国经济推到了新的“宇宙速度”。
  • 外向型出口经济的爆炸性增长，为中国创造了巨大的新增财富
    • 持续多年的外商巨额投资与惊人的贸易顺差一起，将中国的外汇储备从2000年的1600多亿美元，一举推高到2011年令人炫目的3万亿美元。
  • 全球化存在副作用，中国貌似很富，其实却很穷
    • 中国提高了生产率，但只拿到了利润的零头；中国开放很彻底，但进入别国却很难；中国制造名扬天下，但中国品牌却无人知晓；中国经济规模很大，但技术原创很少；中国GDP增长很快，但自己享用的不多；中国贸易赚回来了巨额储蓄，但大半又被美国借走；中国手上美元一大把，但满世界买不到好东西；中国牺牲了环境，压低了生活质量，西方却是端起碗吃肉放下碗骂娘。
中国的两大出口品种：商品和储蓄

中国出口储蓄的现象及其影响

  • 中国出口储蓄导致国内技术进步的能力、消费的规模和就业的机会被削弱
    • 中国购买美国国债，意味着国内储蓄流向了美国。
    • 猎人本可以用这些储蓄更好地改进弓箭，在市场中更多地交换其他商品，改善自己的生活品质，同时刺激国内更大的消费，创造出更多的就业机会，但是，现在猎人新增的储蓄被借走了一半。
  • 中国人的储蓄流入美国后，推高了美国的资产价格
    • 这些借来的钱实际上流入了美国的金融领域，推高了美国的资产价格。
    • 从2001年“9·11”事件到2003年伊拉克战争，美联储连续13次降息试图刺激经济增长，结果却催生出一个美国200年历史上最大的房地产泡沫，中国人的储蓄变成了美国房地产狂欢的泡沫和伊拉克战火的硝烟。

美国资产膨胀型繁荣的终结

  • 美国老太太的债务负担使得美国老太太的还本付息的压力与日俱增
    • 美国老太太每次用房地产提款机取钱的时候，都增加了她的负债，而她的收入增长却远远赶不上她的债务膨胀。
    • 越来越大的债务负担使得美国老太太的还本付息的压力与日俱增，她不得不指望着利息永远保持超低的水平，因为她的财务状况已经到了压力的极限。
  • 美联储的连续加息导致房地产泡沫破裂
    • 如果美联储继续维持超低利息政策呢？那么房地产泡沫的规模将会更大，泡沫破裂的杀伤力也会更强。
    • 美国老太太的“债务堰塞湖”在2007年终于开始崩溃了，2008年更多的美国老太太出现了集体债务违约，美国的资产膨胀型繁荣终结了！。

“中美国”模式的终结及其影响

  • “中美国”模式终结，中国经济增长面临困境
    • 自20世纪80年代以来，美国的债务驱动型经济增长带来了资产价值的膨胀，这一新型经济模式在21世纪的前7年，为美国赢得了快乐而逍遥的美好时光，为中国经济起飞的二级助推火箭提供了充足的燃料。
    • 如今，这一美妙的经济“永动机”熄火了，“中美国”必将开始分裂。
  • 中国新增储蓄的能力面临日益枯竭的困境
    • 没有新的生产率大幅提升，就没有新增储蓄的来源，也就不可能进行真正的投资和消费。
    • 中国政府的财政刺激和投资推动，带来的必然是通货膨胀的压力，最大的效果仅仅是维持经济运转，而不会带来真正的繁荣！。
中国模式3.0：形成世界最大的消费市场！

中国模式的转型

  • 中国必须转型，这不仅是中国经济发展自身的要求，更重要的是，除此之外，中国已别无选择。

美国崛起的核心之道

  • 美国崛起的核心之道，就是永远掌握自己的命运
    • 在这种立国精神的指引下，美国一切国内国际政策，皆以实用为原则，凡是符合美国利益的事，有用就用，无用则弃，绝无半点儿含糊。
    • 美国在经济崛起的过程中，坚持掌握自己的命运，主要体现为美国刻意保护自己的国内市场，根本不理睬英国人拼命“传销”的所谓自由贸易理论，实行的是高关税、高工资、重科技、强工业、大市场的思路。

中国对外部市场的依赖

  • 中国对外部市场的高度依赖，只能使中国经济更加脆弱，让中国外交难以坚挺，给国家安全带来更多顾虑
    • 它不仅带来与别国的贸易激烈摩擦，产生危险的政治对抗情绪，也使中国无法形成真正的凝聚力和号召力。
    • 现在，中国能够生产的绝大多数出口产品，10年后就可能移到印度、墨西哥、越南或其他国家，无非是看谁更廉价。

中国未来发展模式的核心

  • 中国未来发展模式的核心，应该是毫不犹豫地将发展国内市场置于最优先的战略地位
    • 坚定不移地将出口依存度逐步降到GDP10%以下的安全区域，把国民经济的主要资源从输送国外市场，改为向国内市场倾斜。
    • 中国人耗费了劳动力、时间、能源、资源、土地、原材料、粮食、电力，承受了交通拥挤、环境污染的压力，所创造出来的社会财富，应该优先由中国的消费者自己享用。

如何创造世界上最大的消费市场

  • 用国内市场取代国际市场，以中国消费置换美国消费，把出口资源转向国内
    • 这将极大改变中国与所有国家的关系，贸易冲突变成了贸易和平，激烈排斥转化为热情合作，对中国的敌视，会被中国市场的诱惑所折腰，政治围堵军事遏制的联盟将不攻自破。
中国经济起飞的第三级火箭——农业的第二次工业化

农村繁荣对国家繁荣的重要性

  • 农村繁荣则国家繁荣，农村富裕则工业化顺利
    • 新中国成立以来的经验表明，农村繁荣则国家繁荣，农村富裕则工业化顺利。20世纪50年代如此，80年代也是如此。反之，农村凋敝，经济发展必然遭遇增长的瓶颈。

农业经济的问题和困境

  • 农业经济在20世纪90年代中期陷入缓慢发展，农民收入增长的速度变缓
    • 虽然政府取消了农业税，但各种摊派和隐形支出，使农业的经济资源，持续不断地处于失血的状态之下。改革开放前15年所形成的宝贵农业资本积累，在后15年中逐渐瓦解。
  • 农村消费持续下滑，造成了多数人口无法形成市场规模
    • 数据来源：2008年中国统计年鉴。

农村第二次工业化的必要性和可能性

  • 工业化才能带来比农业更高的生产率，才能振兴农村经济
    • 只有超过第一次农村工业化的深度，才能真正振兴农村经济。
  • 城市现代的工业化，特别是信息化、高科技化，以及先进的商业模式，应该再次向农村进行大规模的技术扩散
    • 如果20世纪80年代的农村工业化是农民主动向城市寻找技术扩散的需求，那么这一次应当由政府和城市主动向农村廉价供应。

农村第二次工业化的实施策略

  • 减少农产品销售流通环节的利润损失，实现农产品从土地到城市居民的直接对接
    • 将层层盘剥的低效率高损耗的中间商挤压出去，将本该属于农民的流通利润大部分返还给农民。
  • 高技术含量的现代农业将极大地提高生产率，大幅降低水、化肥、农药的消耗量
    • 以色列的滴管技术，使农业用水基本稳定，但农业产出却翻了五番。

农村第二次工业化的资金筹措

  • 发行“特种农业公债”或地方农业债，用于农村基础设施和教育、医疗等长线投资
    • 农业债是典型的生产型负债，而地方融资平台的许多债务则投向了华而不实的非生产型领域。
    • 财政对农业债的利息支出，将从全社会的经济利润增加中得到税收的超额补偿。
  • 发行超长期(20年或更长)特种国债，鼓励投资人不仅追求经济回报，而且创造社会效益
    • 农村的教育、医疗等投资，产生回报的时间可能需要10～20年时间。但是，这种投资从长期看，可以将农村人口从负债转化为资本，随着时间推移，效益将越来越明显。
创造就业，扩大市场规模的第二战场

中小企业融资难的问题

  • 中小企业融资难的问题在货币紧缩的政策下凸显
    • 中小企业无法从银行系统获得贷款而危机频现。
  • 中小企业依赖高利贷的地下钱庄，一旦稍有意外，将轻易摧毁一个多年苦心经营、信誉良好的企业
    • 地下钱庄肆意蔓延，已逐渐形成中国式“次级贷”链式反应的潜在危机。

解决中小企业融资难的呼声与根源

  • 解决中小企业融资难的呼声早已延续多年，但问题迟迟无法解决
    • 商业银行在市场经济中天然具有“嫌贫爱富，规避风险”的偏好。
  • 商业银行在遭到惨重损失之后，对风险产生了偏执性的厌恶，造成了美国消费和按揭贷款的萎缩
    • 美国不是没有公司和个人希望得到贷款，而是银行在遭到惨重损失之后，对风险产生了偏执性的厌恶。

政府在解决中小企业融资难问题中的角色

  • 政府可以绕开银行体系，将国家意志通过金融创新的工具直接注入经济体
    • 德国政府决定摆脱银行创造信用的传统理论，不受黄金与外汇的制约，由政府创造一种新形式的货币，这就是著名的“创造就业汇票”。
  • 政府面对的其实是一个战略分析，如果将扩大国内市场规模置于最优先的位置，那么创造更多的就业，就将直接增加国内市场的消费能力
    • 如果需要解决中小企业融资难的困境，就必须进行金融创新。

金融创新的方式

  • 创造就业汇票、短期商业票据、垃圾债券都是值得深入探讨的方式
    • 这些创新的基本特点有两个：一是绕开银行，二是政府支持。

外商直接投资的方式调整

  • 用外汇储备对跨国公司在华股权进行回购当然要本着“自愿”原则
    • 政府其实可以援引中国企业在海外并购中所遇到的各种“说辞”，反其道而用之就可以了。
房地产是财富泡沫，还是经济增长的支柱？

房地产是财富泡沫，还是经济增长的支柱？

  • 经济增长是从率先提高生产率的部门开始向周边行业“扩散”
    • 高生产率的部门扮演着“经济火车头”的角色，低生产率的部门则是受其需求刺激而产生增长的动力，然后逐步提高自身的生产率。
  • 社会出现“财富窖藏”需求后，土地开始升值
    • 越来越富裕的猎人和制衣者们渐渐有了住房需求，房地产开发商被“刺激”起来。
  • 土地升值和房地产开发，是生产率提高的自然结果，而不是其初始原因
    • 如果没有生产率的革命性突破，片面追求土地升值，将会造成实业部门的成本提高。
  • 畸形的房地产繁荣绝非中国之福
    • 土地和房地产的货币化刺激了信用创造的狂潮，日益贬值的货币购买力扭曲了社会财富的合理分配。
    • 土地快速升值和房地产业的畸形发展，从物质和精神两个方面同时摧残着实业生产率增长的潜力。
  • 正常的房地产发展有利于全社会的生活品质改善，带来了经济的健康成长
    • 促进了社会消费，扩大了国内市场规模，应该受到鼓励。
  • 对于房地产泡沫破裂将引发中国金融危机的西方“高论”，其实不必过虑
    • 所有的金融危机都是债务违约所造成的流动性枯竭，进而摧毁了金融机构资产所引发的链式反应。
    • 在中国，由于政府是社会权力的中心，在危急时刻，一切皆可变！包括债务债权关系，可以随时调整，从而使西方的金融危机在中国难以出现。
摆脱美元，人民币需要“刮骨疗毒”

美元储备的问题

  • 美元储备作为世界各国货币发行基础，存在着不可克服的内在逻辑矛盾
    • 从逻辑上分析，美元体系迟早会再度崩溃，而以美元和美债作为外汇储备核心资产的国家将无一幸免。
  • 持有美债，无异于将国内储蓄输出，压制国内市场规模的扩大
    • 持有美元，也就是间接持有美元背后的美国国债，同样相当于为美国赤字提供融资。
  • 美元资产的真实购买力每年都在贬值，这不相当于把出口商品的一部分直接倒进了太平洋吗？
    • 为了就业，中国消耗了资源、能源、人力和物力，难道就是为了把产品一批批地倒进大海吗？

人民币基础货币供应的演变

  • 1994年以前，再贷款是人民币的主要投放方式
    • 人民币与本国经济发展的相关度很高，因为再贷款是国内金融机构从中央银行拿到的贷款，这些贷款投向了国内的经济循环。
  • 1994年汇率并轨后，人民币发行机制逐渐变异，外汇占款比重越来越高
    • 人民币基础货币的抵押品日益依赖外汇储备，人民币发行的独立性逐渐遭到削弱。

人民币发行机制的改进

  • 建立“外汇平准基金”，由它出面以国家信用发行特种“外汇公债”
    • 在中国的银行间市场上，替代中央银行扮演外汇“最后购买人”的角色，阻断外汇流入央行的通道，杜绝仅仅为了收购外汇而大幅增加的基础货币投放。
  • “外汇平准基金”的主要职责包括：对汇率市场实施干预，实现人民币的汇率稳定；作为外汇最大的集散地，对需求外汇的机构进行放贷
    • 只要放贷收益超过发行“外汇公债”的成本，基金自然可以赢利。
    • 基金本身并不直接进行外汇投资，这个工作可以外包给中投或新成立的其他外汇投资公司，它只是以放贷人的身份与外汇投资管理公司打交道。

外汇储备的处理

  • 央行已经存在的外汇储备，可以分批以资产置换的方式逐步解决
    • 例如，农村第二次工业化所需要筹集大规模的建设资金，可以用国家信用发行超长期的特种“农业债”，以此置换外汇资产，将人民币与国内经济转型紧密联系起来。
    • 同理，为解决就业问题所发行的“创造就业汇票”，为发展技术创新的“国家创新债”，为改善中国城市乡村的看病难就医难的“医疗保健公债”，为解决住房难的“廉租房公债”，为保证经济增长原材料来源的“国家资源储备公债”等新的债券品种，都可以用来分批置换央行的外汇资产。
第九章 战国时代，地平线上的亚元

“中美国”关系的转变

  • “中美国”关系靠的是利益捆绑，未来10年，美国将面临长期的经济低迷
    • 美国债务驱动型模式的破产，欧洲和日本也同样不乐观，发达国家的长期不景气使得中国的外向型经济模式难以持续。
  • 美国的经济不振会使其信心变得脆弱，缺乏自信的霸权往往会变得更加敏感和富于攻击性
    • 如果中国经济持续繁荣，美国将充分利用东海与南海问题损耗中国实力，甚至挑动局部战争以削弱中国。
    • 如果中国经济硬着陆，美国将落井下石，趁势收拾这个最大的潜在对手。

中国经济繁荣的基础脆弱性

  • 石油、原材料供应和海上贸易通道基本被美国掌握，高度外向型的经济模式又严重依赖欧美市场
    • 当双方利益捆绑在一起时，这一切都不是问题；但是，当中美共同利益基础削弱时，一切都将成为问题。

中国应积极推动亚洲经济共同体

  • 借鉴欧洲经验，积极推动亚洲经济共同体，把亚洲潜在的对手转化为拥有利益共同体的盟友
    • 以亚元的货币战略整合亚洲的政治经济资源，同时可稳步推进人民币的国际化。
  • 中国应当主导亚元的进程，以亚元的货币杠杆，撬动亚洲的全面合作，最终形成与美元、欧元分庭抗礼的鼎足之势。
“中美国”的困境

“中美国”的繁荣模式及其困境

  • “中美国”经济繁荣的背后是美国经济的负债水平不断攀升
    • 美国以“市场换储蓄”的代价，是其经济整体的负债水平必然不断攀升。
    • 以债务驱动经济增长的瓶颈在于消费者的收入与负债压力之间越来越尖锐的矛盾终将无法维持，导致崩溃。
  • “中美国”的财富分配制度不合理，导致人才流失和技术创新不足
    • 1%的超级富豪享受了20%的国民收入，比20世纪80年代里根“新自由主义”启蒙阶段高出了1倍。
    • 美国最好的理工科人才都去了华尔街，美国几乎所有技术领域的发明专利申请都呈现20%以上的负增长。

美国经济模式的调整与挑战

  • 奥巴马提出“岩上之屋”的经济复兴战略，试图回归制造、回归创新、回归出口
    • “岩上之屋”理念，出自奥巴马2009年在乔治敦大学的一次演讲。
    • 调整经济增长模式意味着重建国家财富的分配制度，金融势力集团必须将口中的肥肉吐出一部分。
  • 美国调整经济模式面临政治意愿、统治精英的共识和现实基础和经济资源的多重挑战
    • 美国将缺乏进行经济转型所必备的条件。
    • 这一关键时期，恰逢美国三个主要经济周期最不利的交叉重叠。

美国经济周期的困境

  • 经济“解杠杆”的周期至少需要10年，才能有效清除“债务堰塞湖”所带来的巨大资产灾害
    • 从1996年开始的信息技术革命，带来了美国社会生产率的大跃进，形成了惊人的财富溢出效应，进而刺激了房地产行业的复苏与繁荣。
    • 2007年资产泡沫最终破裂之后，房价下跌幅度高达33%，超过了20世纪30年代大萧条的强度。
  • 美国人口的年龄结构预示着未来超过10年的消费萎缩周期
    • 以20世纪60年代初为中位点的7700万“婴儿潮”人口，已经迈入消费萎缩的年龄阶段(47岁为消费顶点)。
    • 当20世纪60年代初出生的“婴儿潮一代”，经过了47年的奢侈生活，来到了金融海啸的爆发时刻，此时，正值他们从消费最旺盛的年龄开始逐步走下坡路的拐点。
  • 生产率新的革命同样需要时间和技术积累
    • 在1889—2000年的111年间，美国经历了三次生产率高涨的时段，三次生产率爆发的间隔，大致为20～25年，正好是一代人的时间。
    • “婴儿潮一代”的出生中位点在20世纪60年代初，而他们之中的创新天才在90年代初达到了最具爆发力的年龄阶段，到2011年，他们已经接近50岁了，创新能力必然大幅下降。
2012之后的危险10年

未来10年大国格局将发生深远变化

  • “中美国”合作基础将发生根本性变化
    • 美国经济在债务解杠杆的痛苦过程中，还将面临人口老龄化的沉重负担。
    • 没有生产率的提高，就不会形成足够的储蓄增量，也不可能刺激真实和可持续的消费与投资。
  • 美国面临两种选择：经济转型或重新启动资产膨胀引擎
    • 经济转型困难在于政治上的阻力和经济上的乏力。
    • 重新启动资产膨胀引擎，恢复过去30年债务驱动的繁荣模式，政治阻力小，经济所承受的痛苦将由其他国家进行分摊。

美国经济困境的核心是储蓄匮乏

  • 美国消费者再也无力支撑更大的债务压力
    • 资产膨胀和债务泡沫都已经走到了尽头。
    • 中国创造国内储蓄的主要动力源于美国的消费，而美国的消费又依赖中国的储蓄。
  • 美联储只能开动印钞机来制造货币财富的幻觉
    • 美元购买力的持续贬值，以及美元信用的不断瓦解。
    • 美国越是缺乏储蓄就越需要印钞票，而日益泛滥的钞票又会加速资本逃离美元资产，导致美国丧失吸引别国储蓄的能力。

美国国债本位制所形成的世界货币大厦的根基，原本就是建立在一片“流沙”之上

  • 美元与美债资产同样存在着不匹配的内在问题
    • 美元与美债无限扩张的需求与美国财政税收只能有限增长之间不可调和的矛盾。
    • 当美债规模达到财政税收所能支撑的极限时，整个世界的货币体系将面临崩溃。
  • 美国将面临国债利息支出不可避免地突破临界值的危机
    • 2011年美国国债利息支出占财政税收的9%，2020年达到20%，2030年突破36%，2040年将直逼58%。
    • 当一国财政收入中的20%用于国债利息支付时，国家将面临严重危机，恶性通货膨胀不可避免。当这一比例超过50%后，帝国将陷于崩溃的边缘。

未来10年，中国将面对空前的机遇和危险

  • 如果中国获得了成功，并继续将国内储蓄“贡献”给美国，美国则可能对中国采取“围而不打”的策略
    • 在纠结的心态中包容中国的进一步发展。
  • 如果中国拒绝大规模购买美债，美国将无法继续“坐视”中国的成功
    • 中国周边的争端会越来越具有爆炸性的危险，甚至中国将被迫卷入一场或几场局部战争。
谁能拯救欧元？

德国和法国在欧盟中的理念差异

  • 法国希望当欧盟的“驾车人”，德国希望继续做拉动欧盟经济的“马”
    • 在战后的半个世纪中，德国在“二战”负罪的心理压力之下，勤勤恳恳地表现出“马”一般的低调和任劳任怨。
    • 随着德国完成了统一大业，牢牢地控制了欧洲中央银行的货币发行权，德国逐渐摆脱了战争的阴影，开始把“驾车人”的缰绳越来越紧地抓在了自己手中。
  • 法国在政治上的优势已日渐受到货币大权旁落的瓦解
    • 没有欧洲央行的支持，法国几乎在所有问题上都无法发力。

德国和法国在经济上的理念差异

  • 德国是典型的“弓箭制造”决胜论者，法国则更注重财富的合理分配
    • 德国民众意识到，工业产出有一个健康的结构，对经济增长和购买力的提升至关重要。
    • 萨科齐所推崇的政策反映出他的一贯观点，即经济增长的关键在于通过收入分配和削减个人税负，来提高人们的购买力。

“欧洲合众国”进程中的暗线

  • “欧洲统一财政部”的设立，旨在制约欧洲央行和德国人的势力
    • 这样会激发更多欧盟国家的老百姓产生对德国的担心，弱化他们对“欧洲统一财政部”的抗拒心理，进而在一片“忽悠”声中，乖乖地将本国的财政预算和税收政策主权拱手让给超主权的欧盟。
  • “欧洲合众国”的策划者们犯了一个战略性的错误，联盟并不是越大越好，而是经济水平越接近越好
    • 在起步阶段时期，欧元国家应仅限德、法、荷、卢四国，首先完成内部的经济整合，再推出统一财政部。
    • 如果一切运行良好，规矩已经成熟，再将意大利、比利时纳入，这两国的财政和债务问题较大，起码需要数年时间才能消化。
    • 之后，才能考虑进一步扩张。结果，现在欧元区搞成了大杂烩，良莠不齐，意见不一，德国将耗费大量宝贵的时间去进行协调，而时间是有成本的！要想真正把欧元区做强，该舍则舍，当弃就弃。不懂取舍之道，只能是自取其乱。

南部欧盟的问题

  • 南部欧盟以希腊、意大利、西班牙为代表的国家进行消费，走上了债务驱动经济的不归路
    • 它们利用加入欧元区所获得的低利率和低通胀环境，大力刺激房地产泡沫，以资产升值带动消费繁荣。
    • 在欧元区诞生的第一个10年里，西班牙经济平均增长了3.6%，希腊为4%，爱尔兰达到6%，远高于北部欧盟。
  • 南部欧盟国家经济发展模式已经崩溃，长期经济衰退已成必然，偿债能力受到了根本性削弱
    • 所谓“救急不救穷”，稳定金融系统相对容易，但重新启动这些国家的经济引擎却绝不简单。
    • 在欧元体系之下，这些国家不可能再用贬值本币来刺激出口，它们的本国实业在德国工业的显著竞争优势面前，已逐渐土崩瓦解，国内消费品日益依赖德国工业。

德国在欧洲债务危机中的角色

  • 德国人拯救别国的基本前提就是，其他国家必须首先耗尽它们所有的金融资源
    • 英国和法国曾屡次试图从德国身上“揩油”，每次都在碰壁之后无功而返。
  • 要想拯救南部欧盟，必须分两步走：第一就是稳定欧洲的金融体系，第二是重新激活其经济引擎
    • 南部欧盟在资产泡沫破裂的过程中，至少形成了规模高达2万亿欧元的资产损失，这些金融烂账充斥在南部欧盟国家的银行体系之内，而且通过国债和企业债的形式已经扩散到了整个欧元区。
    • 办法无非两种：一是通过欧洲央行印钞票，用通货膨胀来冲销烂账，不过这样做违反了德国人近乎偏执的反通胀思维方式，而且同样会导致德国储蓄的损失；二是成立欧洲稳定基金(EFSF)，用该基金来接手烂账。
中国的近忧与远虑

中国经济发展的三驾马车及其逻辑关系

  • 出口是中国经济真正的火车头，投资和消费是“被刺激”出来的
    • 出口部门创造的生产率奇迹，带来了充足的国内储蓄增量，为政府巨额的基础设施投资和繁荣的市场消费提供资金。

发达国家经济困境对中国出口部门的影响

  • 发达国家的经济困境对中国的出口部门造成巨大阻力，人民币的大幅升值使出口经济雪上加霜
    • 当欧、美、日面对债务驱动型模式的残局时，它们还有短期之内无法解决的债务困境、人口老龄化和生产率瓶颈等难题。

中国出口部门的挑战与机遇

  • 中国出口部门能够维持一个依然庞大的规模，但增量将逐步递减，经济助推火箭的功能会弱化
    • 出口部门当然会向新兴市场全面渗透，也将取得相当的成效。
    • 发达国家的中低端市场的容量也能提供出口最起码的基数保障。

生产率提升与消费的关系

  • 消费从本质上看是一种交换行为，而消费的前提则是生产，没有生产就不会有消费
    • 如果农民通过提高生产率增加了鸡蛋产量，当他拿着200个鸡蛋参加市场交易时，就丰富了市场供应，他除了要求交换衣服之外，还会要求交换更多的东西，这就刺激了经济增长。

政府刺激经济的正确方式

  • 政府加大投资力度能够维持经济增长的态势，但如果用在不能提升生产率的领域，那么中国的债务问题将会变得尖锐起来
    • 通货紧缩和通货膨胀可能同时并存，但将出现在不同的领域。消费市场的价格持续低迷和资产领域的价格不断膨胀，会把中国经济置于冰火两重天的艰难境地。

经济转型的关键：点燃第三级助推火箭

  • 第三级火箭将确保中国逐渐形成世界最大的消费市场，获得大国真正的权力基础
    • 符合上述三大条件的经济部门中，农业显然排在首位。第二次农村工业化的核心是信息化、集约化、高技术化和城镇化。
    • 政府对农村和农业基础设施的大规模投资，将改善农业经济的基础条件，降低生产成本，增加农业经济的利润。
亚洲经济共同体

亚洲经济共同体的提出背景

  • 亚洲的历史并不短于欧洲，亚洲的政治智慧始终是亚洲人自信的源泉
    • 丰富而深厚的文化积淀，历久弥新的儒家传统，豁达宽容的佛学精神，为亚洲经济共同体奠定了坚实的文明与信仰的平台。
  • 中国在未来的10年中面临着经济转型的严峻挑战，东亚地区的稳定与合作是中国经济不可或缺的外部保障
    • 如果欧洲的世代冤家德国和法国能够摒弃前嫌，成为推动欧洲共同体的两大力量，那么同样有着百年恩怨的中、日、韩，是否能够解开历史的心结，成为推动亚洲经济共同体的先驱呢？

亚洲经济共同体的借鉴意义

  • “煤钢联盟”探索出了一套现实可行的“超主权”经济模式，奠定了欧洲共同市场的基础
    • 由于煤炭和钢铁都是国家发动战争不可或缺的物资，也是20世纪50年代工业最主要的能源和原材料来源，因此，将两国的经济命脉置于“超主权”的“煤钢联盟”管理之下，将从根本上消除双方发动战争的意图与能力。
  • 亚洲虽然早已远离了战争，但从来没有远离过战争心态
    • 中、日、韩在近代结下的刻骨仇恨，非但没有随着时间淡化，反而在各自民间时时碰撞出复仇心态的激烈火花。

亚洲经济共同体的构建路径

  • 要打破这种历史的宿命，东亚国家必须跳出传统的思维方式，大胆借鉴欧洲货币与经济联盟的成功经验，化干戈为玉帛，实现亚太地区永久的和平
    • 如果成立类似欧盟的“亚洲经济共同体”的机构，以“石油联盟”作为起步，将有争议的海底石油资源让渡给这一“超主权”的新机构，从根本上化解主权这一敏感而不可调和的矛盾，形成各国共同投资、联合开发、利益共享的机制，将各国利益实现深度捆绑，使战争的爆发“既不可想象，也无法实现”，让亚洲人民得以永享和平红利。
  • 通过“亚洲经济共同体”的建立，中国将打破美国的政治、经济和军事的围堵，日本会获得石油供应的可靠保障，韩国能得到中日联合的安全承诺，东盟和印度可以进入一个统一的亚洲大市场
    • 这将是一个对所有亚洲国家都有重大利益的战略同盟！
建立亚洲美元市场：香港就是桥头堡

亚洲美元市场的概念和意义

  • 亚洲美元市场是亚洲地区最大的美元储备区，贸易盈余每年将滚滚的美元持续带回亚洲。
  • 亚洲美元市场可以用于亚洲地区海底石油的勘探和开发，为亚洲的经济发展做出直接的贡献
    • “亚洲经济共同体”可以发行美元债券，将融来的资金用于亚洲地区海底石油的勘探和开发。
    • “亚洲经济共同体”发行的美元债券，将由各国的外汇储备担保，具备与亚洲各国主权信用同等的信用评级。

香港在亚洲美元市场中的地位和优势

  • 香港处于最佳的地理位置，拥有完备的法律体系和充足的金融人才，在战后的60年中，已经积累了丰富的国际金融市场经验
    • 香港对于成为世界金融中心的定位尚不明确，未来应该大力发展股票市场、地产金融、贸易融资，还是人民币离岸中心？
  • 香港的主要竞争对手将是东京和新加坡，如果中国力推“亚洲经济共同体”，那么显然香港将是首选的金融运作中心
    • 金融管制更宽松和国际化程度更高的伦敦始终是欧洲美元最活跃的核心。
    • 东京、北京、首尔、上海、新加坡的条件都不如香港优越，其中，国际化程度和金融市场经验积累是最关键的差别。

香港在亚洲美元市场中的发展前景

  • 以亚洲美元债券的发行和交易为核心，辅之以人民币、日元、韩元和其他币种计价的债券品种，香港将在未来成为可与纽约和伦敦一较高下的国际金融重镇
    • 当年为香港设计了独特的“一国两制”，这一史无前例的制度创新，使得香港在亚洲所有的城市中具备了与众不同的国际化色彩。
    • 超主权的“亚洲经济共同体”执行机构设在香港，应当是众望所归。
亚洲货币同盟：AMF的战略方向

亚洲货币同盟(AMF)的战略方向

  • AMF的定位是一个汇率稳定基金，但并不包含类似欧洲汇率机制的长远规划
    • AMF难以获得亚洲各国高度重视的原因之一，它仅仅是个救急的工具，而不是未来货币战略的一个核心部分。
  • AMF的长期目标可分为三个阶段来实现，第一阶段就是建立类似欧洲“蛇形汇率机制”的亚洲汇率机制
    • 需要建立一个共同的储备基金，当金融危机发生时，这5个东盟成员国可以使用相当于本国出资2.5倍的资金来渡过难关。
  • AMF第二阶段的任务，就是建成亚洲货币体系(AMS，Asian Monetary System)
    • 当亚洲各国在关税、补贴、农业、资本与人员自由流动等方面达成共识后，统一的ACU(亚洲货币单位，Asian Currency Unit)将作为区内贸易结算的货币单位。
  • AMF第三阶段，也是最关键的阶段，就是固定各国货币与ACU之间的汇率，经过一定时间的准备期，当政治条件和经济环境允许时，将ACU作为亚元的货币基准
    • 条件成熟的国家可率先实现本国货币与亚元的兑换，AMF将脱胎换骨为亚洲中央银行。

AMF面临的挑战

  • 亚洲各国的政治态度决定了亚洲汇率机制筹建的快慢
    • 如果各国能够取得建立亚洲共同体的战略一致，那么在5年之内建成亚洲汇率机制是有可能的。
  • AMF从建立之初就应该有推动亚元和建立亚洲中央银行的长远考虑
    • 如果仅仅作为外汇救助基金和IMF的辅助角色，这样的定位显然太低。
  • 亚元的推进应该汲取欧元的教训，宁缓勿急
    • 中、日、韩可率先建立起汇率稳定机制，中国和日本的外汇储备旗鼓相当，韩国也不弱，这三家联盟不会产生谁救谁的争执与扯皮。
  • 最艰难的时刻是在启动汇率联盟的初期，这种难度并不是操作细节所带来的麻烦，甚至也不是中、日、韩的政治意愿，而是来自美国的巨大压力
    • 能不能和敢不敢顶住这种压力，争取主宰自己的命运，这是亚洲货币联盟成败的最大疑问，也是亚洲命运的最大疑问！
人民币，还是亚元？这是一个问题

人民币国际化的挑战

  • 国内市场规模狭小的国家，其货币都不可能成为主要的国际货币
    • 德国和日本以出口为导向的经济发展模式决定了它们无法成为主要的国际货币。
  • 中国经济的繁荣在很大程度上依赖着海外的石油和原材料供应，以及欧美市场的需求，这种繁荣的基础存在着脆弱的一面
    • 如果欧美经济的债务驱动模式难以持续，如果局部战争导致石油与原材料的供应中断，中国的经济繁荣又如何持续呢？
    • 同时，人民币的供应与美元紧紧绑在一起，在人民币完成“刮骨疗毒”之前，人民币的国际化不还是披着人民币外衣的美元再输出吗？

亚元战略的优势

  • 建立亚洲的统一战线，将潜在的对手转化为利益攸关的朋友，是化解美国高压围堵的“太极推手”
    • 联合日韩与东盟10国，以“石油联盟”为起点，以货币机制为杠杆，撬动亚洲共同市场的理念，将对抗化为合作，把利益冲突变为利益共享。
  • 亚洲共同体和亚元，不仅为亚洲各国提供了更大的发展空间，更多的自主权，同时也为中国提供了一个有效的保护伞
    • 在政治上，中国依托亚洲底气更足；在经济上，共同市场能够提供经济转型的更大空间；在军事上，中国在亚洲没有对手，只有盟友，美国的军事优势将被有效化解。

人民币国际化与亚元战略的同步进行

  • 保守与激进这两种战略其实并无根本冲突，稳步推动人民币国际化与启动亚元进程完全可以同步进行
    • 人民币国际化的最终效果可能只有一个，那就是增加中国在亚元体系中的筹码。
美元、欧元、亚元的战国时代

美元体系的困境与衰落

  • 美元无法永久承担世界货币的重任
    • 以主权债务为核心资产所建立的世界货币大厦，将随着主权国家财政税收不堪重负而最终坍塌。
  • 欧元、人民币等主权货币无法替代美元
    • 美元将是主权货币担当世界货币这一时代的“末代皇帝”。

美元帝国的反击与镇压

  • 美元帝国将动用一切政治、经济、军事的资源来镇压货币叛乱
    • 世界上的“货币乱党们”暂时处于蛰伏状态。

SDR的可能角色与世界统一货币的趋势

  • SDR可能成为美元帝国的“备胎”
    • 如果美元走到“通电下野”的最后关头，美国早已准备好的世界货币“备胎”将浮出水面，这就是IMF的SDRO。
  • 世界统一货币的出现是世界经济发展的大潮流
    • 所谓浩浩荡荡不可阻挡，那么中国就应该争取主导这一潮流，而不是被潮流所主导。

中国的应对策略：亚元的崛起

  • 中国只有将亚洲的力量整合在亚元的盾牌之下，才能与美元与欧元的利剑相抗衡
    • 如果没有亚元，亚洲各国的货币将被美国各个击破，最后亚洲各国货币的散兵游勇将被IMF全部收编。
    • 有了亚元，再广泛与南美、非洲、中东等地区的货币联盟建立起互为犄角的态势，就会获得更大的货币筹码。
  • 如果未来真到了世界统一货币的时刻，亚洲起码是三分天下有其一
    • 权力也必然是与欧美旗鼓相当，同股同权，分享天下。
感悟与致谢

作者的创作感悟

  • 作者在香山的日子里找到了人生的使命
    • 作者尝试着站到了镜子面前拷问自己同样的问题，感觉自己也许真的找到了人生的使命。
  • 作者认为好强与自强是两种个性，自强的人只在意自我的评价
    • 好强的人争的是别人的评价；自强的人则只在意自我的评价。
    • 当社会高估自己的价值时，要如履薄冰、小心谨慎；当自己的价值被社会低估时，应当从容淡定，笑看云卷云舒。
  • 作者看准的东西就要坚持，不怕挖苦讽刺，何惧飞短流长
    • 不逞一时之能，不图一时之利；不做墙头草，不当和事佬。

作者的致谢

  • 感谢郑莺燕在本书降生过程中的帮助
    • 郑莺燕承担了这本书降生的很多具体而烦琐的准备工作。
    • 她与出版社的编辑一起，在近百种图书封面的设计草案中，筛选出最符合作者个性的颜色与图案。
    • 她在图书设计风格、纸张质感、图书定价、宣传推广、时间进度等细节方面，与出版社进行了长达数月的不厌其烦的交流，为确保图书的品质付出了艰辛的努力。
  • 感谢在专业领域给予作者启发的老师和前辈
    • 中国银行副行长王永利先生关于美元的真实头寸永远不会流出美国银行体系的观点，让我获益匪浅。
    • 社科院世经所的张宇燕老师对于货币流通域、历史上白银流动对欧洲崛起的影响、中国古代货币与政权兴亡之间的关系，以及人民币国际化的许多观点，令我备受启发。
    • 国务院发展研究中心的夏斌老师也是我非常敬重的学者，他的全局眼光和深入分析令人折服。
    • 最应该感激也最让我觉得亏欠的是远在海外的太太和女儿，她们为我的理想所做出的牺牲，远远超出了我所能够实现的补偿。

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