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《宽客人生：从物理学家到数量金融大师的传奇（珍藏版）》AI 大纲
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章节目录
作者简介
伊曼纽尔·德曼的简介
- 伊曼纽尔·德曼拥有哥伦比亚大学的物理学博士学位。
- 他是多篇基础粒子物理学、计算机科学和金融学文章的作者，还是被广泛使用的布莱克-德曼-托伊模型利率模型、德曼-卡尼局部波动率模型的合作开发者。
- 在经过初期的学术生涯及短暂的贝尔实验室工作经历后，他在1985年进入高盛，最终在1997年成为高盛的常务董事。
- 在所获得众多奖项和荣誉中，他于2000年成为国际金融工程师协会的年度金融工程师，并在2002年入选《风险》杂志名人堂。
- 现在，他是哥伦比亚大学金融工程教学项目的负责人，《风险》杂志的专栏作家，还是一家投资管理公司的风险顾问。
第1章 因缘际会
作者的纽约初体验
- 作者对纽约的初印象是肮脏、凌乱，毫无现代感
- 作者在1966年秋天一个炎热的下午到达纽约，当时他在倒时差，疲惫不堪，从肯尼迪机场坐上闷热的出租车去上曼哈顿区，旅途让他情绪低落。
- 由洛克菲勒基金会建设的研究生公寓——“国际公寓”(I. House)，位于远离纽约上西区的地方，公寓里塞满了塑料家具，跟我在南非时他们寄给我的宣传册中的样子大相径庭。
- 走廊的墙壁被粉刷成白绿相间的颜色，让人很不舒服，加上后门入口处的保安，都让人有种身处监狱的感觉。
- 作者初到纽约时感到孤独和绝望
- 作者走下飞机的几个小时后，陷入了一种非常强烈的孤独感中。
- 这种强烈的感觉很长时间才过去，可当它消失后，我又怀念起那种让我意识到自身存在的悲伤和渴望而带来的痛感。
作者的求学生涯
- 作者在开普敦大学选择了自然科学专业
- 作者16岁的时候进入开普敦大学读书。
- 我们接受的是英国式教育：你必须选择你的主攻方向——科学、艺术、医学或是商业，然后才能开始学习。
- 我选择的是自然科学。
- 作者决定申请出国读研究生，并因此踏上美国之旅
- 1965年年末，我突然意识到我很多有志向的同学计划申请出国读研究生。
- 碰巧，我因为讨厌痤疮而意外踏上美国之旅。
- 说来凑巧，10年前我那心理医生的姐姐帮助我的皮肤科医生的侄子克服了“注意力缺乏症”，这位皮肤科医生出于感激，鼓励我申请去国外读物理学。
- 我接受他建议的时候还没有完全弄懂我将踏上的是怎样的一条路，就着手申请英国和美国的奖学金了。
粒子物理学的研究
- 粒子物理学是关于物质最小的、最基本的构成的学问
- 即使是在远离欧洲文明大陆5000英里的开普敦，我们也知道我们处在这一领域的辉煌时代。
- 20世纪60年代，每一年都会取得重大进展
- 实验物理学家利用分布在全球各地的粒子加速器，使超高速质子相互碰撞，并在碰撞中发现多种多样的新粒子。
作者的学术梦想
- 作者对基础物理学培养起一种近于宗教般虔诚的热情
- 作者被粒子物理学和广义相对论深深吸引了，它们都是研究物质、空间和时间的学问。
- 将生命用于这些领域的研究将不虚此生。
- 作者梦想成为另一个爱因斯坦，我想将我的生命专注于发现永世不灭的真理
- 有时，我有一种自觉高于那些追求世俗学问的人们的自傲。
作者在哥伦比亚大学的学习经历
- 作者在哥伦比亚大学物理系是一个传奇之地
- 哥伦比亚大学物理系和20世纪物理史上多个开创性篇章都有直接关系。
- 20世纪初，哥伦比亚大学物理系第一个博士学位获得者是R.A.密立根(R.A.Millikan)，后来他因为天才般地利用测量携带一个或两个肉眼看不见电子的微小油滴的偏离度，精确测量无法观测到的电子电荷而获得诺贝尔奖。
- 我到哥伦比亚大学后，正值I.I.拉比(I.I.Rabi)执掌哥伦比亚大学物理系的后期。I.I.拉比是奥本海默(Oppenheimer)逝世后，美国物理学界的泰斗。
- 已故的1938年诺贝尔奖得主恩里科·费米(Enrico Fermi)被视为哥伦比亚大学物理学系的精神导师。
- 哥伦比亚大学也是美丽的玛丽亚·格佩特-梅耶(Maria Goeppert-Mayer)的战时居所，她提出原子核同原子本身一样，是由绕核运动粒子组成的核状物的理论假设，因此获得1963年诺贝尔奖。
- 哥伦比亚大学逐渐成为战后相对论量子电动力学(QED)发展的中心，相对论量子电动力学是关于电子如何发射和吸收光波的理论，也是我即将努力学习的理论。
- 作者在哥伦比亚大学遇到了许多优秀的老师和同学
- 作者的导师亨利·福利教授是一位小有名气的教授，曾参与过20世纪40年代检验费曼获得诺贝尔奖的电子理论的一项经典实验。
- 作者在哥伦比亚大学物理系遇到了很多被认为是“神童”的学生。
作者的学术兴趣和职业选择
- 作者对理论物理学的热爱和对现实回报的渴望
- 作者对物理学内容充满激情，但我也对现实回报充满极度渴望。
- 作者在华尔街的工作经历
- 10年后的1976年，作为一名牛津大学的博士后研究人员，我对远大抱负的逐渐消逝有过一次顿悟。
- 在十六七岁时，我曾渴望成为另一位爱因斯坦；在21岁时，我曾认为能够成为第二个费曼就能让我兴奋了；到了24岁时，我认为未来能做到李政道那样就可以了。
- 可到了1976年，与另外一位博士后研究人员共用一间办公室的我，意识到自己已经跌落到嫉妒隔壁办公室的另一位博士后了，只是因为他被邀请去法国参加一场研讨会。
- 非常类似的是，很多期权理论家会提到所谓的“时间衰减”，意思是金融股票期权也会随着到期日的临近而逐渐失去其潜在收益。
第2章 求学7年
哥伦比亚大学研究生生活
- 哥伦比亚大学研究生生活被视为人间天堂，但需要面对严格的博士资格考试和找到研究指导教授的挑战
- 只要通过了最初的两道坎儿：通过博士资格考试和找到研究指导教授，似乎就没有人会关心在你身上发生了什么。
- 研究生生活清教徒般，需要自己寻找研究指导教授，面临严格的课程要求和孤独的科研生活
- 我在物理系度过了7年清教徒般的生活。
- 我们中很少有人能轻松过活。
精彩的讲座
- 马克·卡茨在20世纪70年代早期某天在哥伦比亚大学所做的讲座，描述了一位富有想象力的盲人，在怎样的条件下能够听出一只鼓发出的所有声波的频率，进而能够从数学上推断出这只鼓的形状
- 卡茨的讲座给人最深刻的印象是，他形象地讲述了当他在寻找解决办法时，是如何利用直觉走出死胡同的。
李政道：苍穹中最闪亮的明星
- 李政道是粒子物理学中对称理论研究的中心，他和杨振宁提出了自然界存在微小不对称性的发现，引发了一场革命
- 李政道和杨振宁提出，这两种粒子可能——事实上就是一种相同的粒子，因为弱作用力的原因，导致其按照两种不同的速度衰变，但这种情况只发生在导致其衰变的弱作用力“不是”反射不变的情况下才有可能成立。
- 李政道和杨振宁关于自然界存在微小不对称性的发现，引发了一场革命。20世纪五六十年代，进一步的实验逐步地、无可辩驳地验证了弱相互作用中更多微小的不对称性。
- 李政道在哥伦比亚大学内外都是大名鼎鼎，声名远播，但他对别人演讲中不完美的地方穷追不舍，并喜欢使演讲者不知所措
- 李政道有一种为众人所仰慕的性格，前额透出道道智慧的光芒，给人一种强烈的纯粹感。
- 他对别人演讲中不完美的地方穷追不舍，并喜欢使演讲者不知所措。
紧巴巴的7年
- 作者在研究生院花费了7年时间取得博士学位，大概是生命长度的1/10，非常惊人
- 这其中包括3年上课的预备时间，接下来的1年是为研究领域做准备的预热时间，剩下的两年用来做实际的课题研究。
- 最后，我花了大概半年时间撰写论文，包括一篇用来发表的论文，同时还要为论文答辩做好准备。
- 作者在研究生院的日子里，绝大部分时间里，我们都被忽略了，没有得到我们为之工作的指导老师的重视
- 你一年一年这样混下去，拿着能源部给的研究经费，但没有人会在意你何时或是否能够毕业，也不会关心你毕业后去做什么。
研究生院毕业只剩半条命
- 作者在开始撰写博士论文前，我已经等了4年，而一旦我知道已经准备充足可以开始时，就稳步推进
- 在研究进行到一半时，我给李政道和系里其他教授们开了一次研讨会，介绍了我前期的初步研究结论。
- 1972年年初，我终于发表了我的第一篇文章。
- 1972年年底完成全部博士论文的课题研究，最终在1973年春天，在由李政道、克莱斯特和莱德曼在内的论文答辩委员会前进行了论文答辩。
- 我的论文——《l±+N→l±+Anything中弱中性流作用力的检验》发表在1973年的《物理学评论》上。
- 作者对完成博士论文花费了很长时间，但他并没有真的遗憾过
- 从某种程度上讲，我为其中的努力而感到骄傲。
- 我在那些年里学到的东西——百折不挠的韧性与数学知识，对我无论是在华尔街还是在学术界都非常有帮助。
- 在任何领域内，只要有人想发现新大陆，他就要花费多年去思考、不断试错、在歧途中徘徊、在误区中跌跌撞撞，最终还要站起来继续前行。
- 从这个角度来说，获得博士学位是一个很好的、痛苦的磨练过程。
第3章 一种生活
作者的博士后生活
- 作者在宾夕法尼亚大学做博士后，没有朋友，周围都是一群朝九晚五的已婚族
- 作者与妻子埃娃只能在周末及暑假中的部分时间才能相互见面。
- 博士后生活是一种“返祖现象”，是很久以前一个时代留下的印迹
- 创设博士后研究职位是为了给那些已经研究生毕业但还没有当上教授的人提供一个短暂的过渡。
- 但在苏联抢先发射卫星上天后，美国将科学看成在精神上同苏联的另一场战争，结果就是产生了大量的年轻科学家，这些科学家已经取得了终身教职，占据了所有提供出来的教职，而且他们至少在30年内不可能退休。
- 教师需要学生，于是就鼓励有抱负的物理学研究者进入博士生培养流程，但当这些学生从教育流程末端涌现出来毕业的时候，却几乎没有地方可去了。
- 博士后职位暂时填补了这一空缺，该职位任期两年，而且报酬微薄。
作者的研究经历
- 作者在宾夕法尼亚大学的研究并不顺利，第一个学期就这样过去了
- 作者研究生时的大部分时间都在研究高能现象学领域，就是把别人的理论和另外一些人的实验结果做比较。
- 作者尝试着更有野心一点，开始研究所谓的“李政道模型”。
- 作者在阿斯彭物理中心度过了一个月，接触到很多著名物理学家
- 阿斯彭是一个很受欢迎的地方，因为研究场所和酒店房间数量很少，很多资深物理学家干脆在那里买了房子，以便整个夏天都待在那里。
- 年轻的博士后则被安排只能在那里待几个星期。
作者的学术成就
- 作者与同事章礼南和约翰一起，开始研究产生于重轻子的双μ介子的分布特征
- 我们三个人在黑板前长时间地、兴奋激昂地、轻松愉快地讨论与辩论，轮流从对方手中夺过粉笔在黑板上飞快地书写，边写边给出解释。
- 作者的研究成果收到很多关注，收到了来自麦迪逊的威斯康星大学和英格兰的牛津大学的两份博士后录取通知书
- 我们在重轻子领域所做的研究工作非常热门，也很及时，但还不够全面。
- 虽然我们已经提出，认为是重轻子产生了双μ介子现象的看法“可能是不成立的”，但我们没有证明上述看法的确是不可能的。
- 几个月之后，亚伯拉罕·佩斯和他的长期合作者——普林斯顿大学的塞姆·特雷曼开始关注这一问题。
- 他们两人都是弱相互作用分析的老手，对产生于重轻子衰变的带正电荷和带负电荷的μ介子速度之间的非对称分布，他们推导出了一个一般的上限值，而无须考虑尚不清楚的弱作用力的形式。
- 他们提出，在任何情况下，非对称分布的最大值都小于曼及其合作者们观测到的数值，因此可以非常明确地将重轻子作为双μ介子现象产生的原因的可能性排除掉。
- 我们所提出的“可能不成立”的结论被佩斯和特雷曼证明是“不可能”的。
第4章 情感教育
作者在牛津大学的研究生活
- 作者在牛津大学从事双μ子产生原因方面的研究
- 中性重轻子作为产生双μ子的原因已经被否定了，双μ子现象也可能就标志着产生了一个粲夸克。
- 作者开始着手计算同新产生的粲夸克的衰变相符合的双μ子分布。
- 作者在牛津大学的生活丰富多彩
- 作者在牛津现代艺术博物馆里观看展览和艺术表演，在工人居住区的考利街那非常寒冷的皮纳尔提梅特电影院里看老电影。
- 作者在牛津大学物理系与唐·辛克莱共用一间拥挤的办公室。
- 作者在周末，我们驾车去伦敦拜访朋友，度假则在希腊的克里特岛。
作者在牛津大学的学术经历
- 作者在牛津大学的研究工作得到了克里斯·卢埃林·史密斯的指导
- 克里斯·卢埃林·史密斯是一位非常著名的理论物理学家，后来成为欧洲核子研究中心的主任。
- 作者的第一年的大多数时间里都是独自在做研究，但当完成了粲夸克产生和衰变的研究，并准备将其写成论文发表的时候，作者想他从克里斯那里感觉到了一丝未言明的期望，就是我们应该合作来发表这篇论文。
- 作者在牛津大学的工作经历对作者的职业发展产生了重要影响
- 作者认为，是克里斯雇用了我，而且我还从他那里得到了建议，而且在一篇合作论文上共同署名也没有什么大不了的。
- 更重要的是，这对于我的职业发展非常有好处，克里斯是一位比我更知名(也比我更出色)的物理学家，发表的文章上有了他的名字，文章就会被更广泛地阅读，也许还会带来进一步的合作。
作者在牛津大学的人际交往
- 作者在牛津大学结识了许多新朋友
- 作者认识的一个学生小心翼翼地把他的餐后水果——香蕉剥开皮，然后像吃香肠一样吃这根香蕉。
- 作者认识一个特别崇尚英国的加拿大人，刚开始他嘴里叼着烟斗，上身穿着斜纹软夹克，下身配马裤呢裤子，脚蹬沉重的手工缝制的大号英式皮靴，在温暖宜人但又永远潮湿的天气里行走在泥泞的小路上。
- 作者的另外一位朋友是所在学院的初级研究员，带我去贵宾席参加宴会。
- 作者在牛津大学遭遇了一些文化冲突
- 作者发现其实英国人是非常排外的。
- 作者知道的很多外国人都有相似的经历。
- 牛津大学本身也有着令人窒息的官僚作风，只要你惹怒他们，他们就要向你的上司告你的状。
作者在牛津大学的思考与成长
- 作者对牛津大学的人智学产生了兴趣
- 作者在牛津校报上看到一则人智学会的广告，这个学会是已故德国专家鲁道夫·史代纳的信徒们组成的一个组织。
- 作者开始阅读巴菲尔德的《英文词汇中的历史》，这是从同步发展的英语词汇中提炼出来的、关于巴菲尔德人类意识进步理论的吸引人的描述。
- 作者对史代纳的观点进行了思考
- 史代纳融合了德国的浪漫主义与东方的神秘主义，对所有事物——从童年、教育以及对智障人士的指导，直到艺术和园艺——都有他自己的理论。
- 作者对我所能够理解的理论都非常感兴趣。当我试图向朋友谈起史代纳时，大多数情况下我遭遇到的却是嘲笑。
- 作者在牛津大学的研究经历对作者的学术研究产生了影响
- 作者在牛津大学的研究工作对作者的研究方法产生了影响，作者开始尝试探寻“上帝”法则的过程。
- 作者在牛津大学的研究经历对作者的研究方向产生了影响，作者开始关注基础性的理论问题。
第5章 圈中名流
洛克菲勒大学的研究生活
- 洛克菲勒大学是一个大型研究机构，教师和博士后拿着学术津贴住在纽约上东区
- 洛克菲勒大学创建于1901年，开始是一所医学研究机构，后来在美国研究经费充足的年月里逐渐发展成为一所装备豪华、官方认可的大学，但只能授予研究生学位。
- 洛克菲勒大学的教授们各自独立管理着各自的“实验室”
- 在理论粒子物理学领域，洛克菲勒大学有几位资深教授。其中个子矮小的佩斯是最负盛名的一位，他将我招到他的实验室。
作者在洛克菲勒大学的研究经历
- 作者在洛克菲勒大学的研究生活是快乐的，享受与儿子约书亚的相处时光
- 约书亚每天早上很早就起来，我经常带他出去散步。
- 我着迷于育儿之道，对所有史代纳教育理论中似乎有道理的内容都来者不拒。
- 作者在洛克菲勒大学的研究工作得到了佩斯的赏识，但作者决定离开
- 作者在洛克菲勒大学第一年结束的时候，佩斯的秘书就已经开始把其他学校博士后职位的招聘广告放在我办公室的文件架上。
- 作者决定离开物理学界，去医学院成为一名真正的医生。
作者的人生选择
- 作者决定申请医学院，但最后因为家庭原因放弃了
- 作者将自己关在洛克菲勒大学那间不敲门就别想进来的办公室里，没有告诉任何人我在干什么，花了一两个星期来准备GRE考试。
- 作者以家庭困难为由给迈阿密大学的负责人打电话，告诉他们我退出。
- 作者接受了波尔得大学的助理教授职位，开始了新的生活
- 作者在波尔得大学的研究生活是艰苦的，但他仍然坚持研究物理。
- 作者的妻子埃娃在洛克菲勒大学的博士后工作，同时她也努力寻找科罗拉多州的教学职位。
第6章 世外智慧
波尔得的日常生活
- 波尔得是由一些足有六个街区长、几个街区宽的步行商业街组成的
- 商店里卖时髦服装和旅行设备，还有卖天然食物的小餐馆。
- 波尔得是那洛巴学院所在地，是美国藏传佛教的中心
- 秋阳·创巴仁波切领导那洛巴学院，每年夏天，艾伦·金斯堡来这里为杰克·克鲁雅克诗歌学院讲课。
- 波尔得的生活节奏与其他地方不同，餐馆只提供早餐和午餐，下午很早的时候就已经完全关门了
- 每周二早上，我必须从8点钟就开始上课，同样的习题课要一节接一节地连上4个小时。
作者在波尔得的研究生活
- 作者在加莫夫物理楼里有一间干净的白色办公室
- 穿过校园，下山走几步路就到了住的地方，这是一栋楼层不高的黑色公寓。
- 作者在研究上陷入了困境，系里又没有对这个课题同样感兴趣的同事能够跟他进行思想碰撞
- 连续几个月，每次试图攻关的新尝试都以失败而告终，我最需要的是希望。
作者在波尔得的精神探索
- 作者参加由一所名为“法界”的学校提供的一些藏传佛教入门课程
- 这些课程由仁波切的一些信徒讲授，他们虽然并不时髦，但很务实。
- 作者在“法界”学校课程后就开始在周日早上冥想，尽我所能地长时间打坐
- 老师警告过，在冥想过程中，有时会看到奇怪的幻象或经历骇人的超自然感觉。
作者在波尔得的人际交往
- 作者与罗伊·赫尔希成为朋友，两人偶尔在一起吃饭，一起冥想
- 罗伊·赫尔希曾在欧洲跟随一名人智学者学习园艺，这名人智学者同史代纳本人一样，将植物视为有生命的地球上生长起来的有生命的头发。
- 作者参加了一个由弗朗西斯卡召集的精神团体，每周聚会一次
- 这个团体由各种各样的人组成，从大学生到辍学者，再到中年已婚男人，很明显到那里的每个人都是因为遇到了某些生活上的苦恼。
作者在波尔得的生活转变
- 作者决定不再回到波尔得，不想像刚刚煎熬过去的一年那样再熬上一年
- 那时埃娃、约书亚和我还住在洛克菲勒大学的博士后公寓中，而且那年暑假也非常感谢洛克菲勒大学给我提供了一间办公室。
- 作者接受了贝尔实验室的工作，开始了在贝尔实验室的工作
- 哈里是设在默里山的商业分析系统中心的一个部门总监，这个中心有一群真正的前火箭科学家和工程师，这些人在贝尔实验室不再提供空间科学研究经费后，为了能够延续自己的职业生涯而改行从事商业分析工作。
第7章 刑罚之地
作者在贝尔实验室的工作经历
- 作者对贝尔实验室的最初感受
- 作者对上班路线和上班时间的感受。
- 作者对工资的满意程度。
- 作者在贝尔实验室的工作内容
- 作者在贝尔实验室的职位和职责。
- 作者在贝尔实验室的工作环境和同事。
- 作者对贝尔实验室管理的看法
- 作者对贝尔实验室管理层的看法。
- 作者对贝尔实验室规章制度的看法。
贝尔实验室的文化和氛围
- 贝尔实验室的学术氛围
- 贝尔实验室的研究人员和他们的研究成果。
- 贝尔实验室的计算机科学和物理学方面的科学家。
- 贝尔实验室的工作氛围
- 贝尔实验室的工作环境和条件。
- 贝尔实验室的工作压力和竞争。
作者在贝尔实验室的个人成长和收获
- 作者在贝尔实验室的技术成长
- 作者在贝尔实验室学到的编程技巧。
- 作者在贝尔实验室设计的计算机语言。
- 作者在贝尔实验室的职业发展
- 作者在贝尔实验室的职业规划。
- 作者在贝尔实验室的工作经历对后续工作的影响。
第8章 休止时间
离开贝尔实验室的决心
- 在贝尔实验室的困境和不满
- 作者对强加给他的繁重劳动感到愤愤不平。
- 作者对上司和同事的不满之情，担心儿子会重复自己的话。
- 对未来生活的渴望和期待
- 《与安德烈晚餐》激发了我对未来生活的巨大希望。
- 这部影片让我回味了很长时间，差不多一个多星期才慢慢淡去。
华尔街的召唤
- 猎头公司的电话和面试邀请
- 猎头公司打来的电话，问你是否需要一份工资达到15万美元的工作。
- 作者去华尔街的一些公司进行了几次非常不满意的面试。
- 对高盛固定收益部金融策略小组的面试
- 作者在金融策略小组的面试中，介绍了自己能给他们带来的好处。
- 作者认为自己的软件技巧和物理学才能吸引了高盛。
拒绝高盛的邀请
- 对高盛工作环境的担忧
- 作者听说华尔街对于在学术界做过研究的人是难以忍受的。
- 作者担心自己会成为交易员，而不是继续做程序员。
- 对未来的期待和计划
- 作者计划继续做他现在做的事情，只不过赚得更多罢了。
- 作者希望招募那些渴望从事艰苦、细致的分析工作的人。
重回高盛
- 猎头公司的再次邀请
- 作者给最初介绍他去拉维·达塔特维亚和高盛的猎头公司打电话，告诉他们我现在对12个月之前拒绝掉的工作职位感兴趣。
- 猎头公司没有给作者回音，作者直接给金融策略小组的拉维打电话，他仍然记得作者，并把他叫到公司，经过一整天的面试流程后，作者再一次获得了软件方面的工作职位。
- 对高盛的期待和决心
- 作者认为高盛是他能最终一年赚到15万美元的为数不多的几个地方之一。
- 作者决定接受这份工作，尽管他还没有准备好离开贝尔实验室。
第9章 百变金刚
作者在高盛的第一天
- 作者在1985年12月2日参加了入职培训，选择了健康和生命保险计划，拿到了员工卡，留了指纹，最后还用免费午餐券在自助餐厅吃了午饭
- 那时的高盛只有5000名职员，那个地方还给人一种很亲切的感觉。
作者在高盛的工作经历
- 作者在入职后的几个月中，由于缺少休息，一直没有恢复过来
- 作者的岳父、父亲和岳母相继去世，作者和埃娃在晚上和周末照顾桑娅。
- 作者在南非的姐夫和埃娃的母亲也相继去世，作者的工作压力越来越大
- 作者的“流行”感冒发展成一直咳嗽和流鼻涕，让作者晚上睡不好觉。
- 作者半夜离开了家，在办公室留了便条说我病了，直接住进了林肯中心的帝国酒店。
作者在高盛的学习和成长
- 作者在拉维的指导下，开始研究债券期权估值模型
- 拉维把作者介绍给债券期权交易部门，让作者研究这些债券期权的估值模型。
- 作者在周末读完了一份著名的考克斯-罗斯-鲁宾斯坦二项式期权模型的论文复印件。
- 作者与交易员们建立起了联系，他们对理论和模型有着真正的源于实践的兴趣
- 作者与皮特·弗洛伊德、戴维·加贝茨和雅各布·戈德菲尔德等交易员建立了良好的合作关系。
- 作者在拉维的指导下，开始用C语言重新编写程序，设计一个更加友好的用户交互界面
- 作者首先用接下来的几天时间快速浏览了一下股票期权理论，就如最初在考克斯-罗斯-鲁宾斯坦二项式文章中所阐述的那样。
- 作者研究了一下拉维的FORTRAN语言版本的债券期权模型，开始在金融策略小组部门的VAX计算机上利用C语言重新编写程序。
- 作者在接下来的几个星期里，研究了多种用户界面，调整设计以便能适应社会和计算机环境。
- 作者终于开发完成了Bosco，这是用作者儿子约书亚那可爱的名字缩写来命名的一款新计算程序。
作者在高盛的工作环境和同事
- 作者在高盛金融策略小组工作，这个小组充满了政治斗争
- 作者在加入高盛之前离开的斯坦·迪勒，据说经常开玩笑说他的头脑在华尔街只能算是二流的。
- 为了取代他，推动业务发展，主管固定收益部的公司合伙人从中西部地区引入了两名金融学教授。
- 他们带来的新管理体制与我曾看到过的迪勒的管理体制完全不同。
- 作者的同事中有很多年轻人，他们给作者留下了深刻的印象
- 作者的同事中有一位叫罗斯科，他性格温和，乐观而不抱有不切实际的幻想，是一个小组的组长，小组里都是很幽默的、持不同意见的程序员。
- 高盛的另一位新雇员是南非小伙子乔纳森·伯克，他只有本科学位，在高盛的工作是分析员。
- 金融策略小组中另外一位南非同事是罗恩·顿波，他是最优化领域的一名学者、专家，是“笨蛋”和“蠢材”引进来担任顾问的，帮助FSG设计债券组合。
- 作者还开始与比尔·托伊开始了长时间的交往。
- 金融策略小组中另外一个极为出色的天才程序员是戴夫·格里斯沃德，他是从位于长岛的格鲁曼飞行器公司招聘来的，只比作者早来几个月。
第10章 星际遨游
期权理论的历史
- 20世纪70年代之前，没有人知道如何令人信服地给出期权价值的估计
- 股价上涨时看涨期权获得收益，这好像就是在赌马：你越对股价未来走势有信心，你就越愿意为看涨期权支付更多期权费。
- 1973年，费希尔·布莱克和迈伦·斯科尔斯发表了以他们名字命名的用于期权估值的布莱克-斯科尔斯公式
- 同年，罗伯特·默顿对于这一公式中一个引起争议的地方给出了更为严密、见解更为深刻的解释。
- 最后，默顿给出的公式代替布莱克和斯科尔斯的公式而成为标准形式。
费希尔·布莱克的人物介绍
- 费希尔是哈佛大学毕业的应用数学博士，曾任Arthur D. Little公司的管理咨询顾问
- 费希尔一直以来都以其源于实践的、非正统的背景为荣。
- 费希尔在期权领域内的贡献被认可后，他成为芝加哥大学的金融学教授，后来成为麻省理工学院的金融学教授
- 尽管莫顿和斯科尔斯都保持着他们在学术界的身份，但他们都在不同时期成为所罗门兄弟公司的顾问或雇员，后来在1994年，他们又成为长期资本管理公司的合伙人和吸引投资的招牌。
布莱克-德曼-托伊模型的开发过程
- 我们开发了一个关于未来一年期利率的简单模型，类似于图10-1中股票价格分布的离散版本
- 最初的一年期利率可以从当前收益率曲线中得到。
- 当你越往将来看去，利率变化的可能值会逐渐落在更广泛的范围内。
- 我们利用相同的方法，基于当前一年期利率、已知的一年后一年期利率分布(从当前市场上两年期收益率推导得到)、两年后一年期利率分布，就能得到当前三年期收益率
- 由于当前市场上三年期收益率是已知的，你就可以利用它推导出两年后的一年期利率分布。
- 继续利用这一方法，你就能够利用任意时点的当前收益率曲线来确定所有未来一年期利率的变化范围。
布莱克-德曼-托伊模型的影响和意义
- 布莱克-德曼-托伊模型被广泛接受并迅速以我们名字的缩写形式布莱克-德曼-托伊为模型命名
- 我们并不是收益率曲线一致模型的唯一开发者。
- 在所罗门兄弟公司工作的时候，我的朋友马克·格尼斯伯格和他的上司鲍勃·柯普拉许也曾开发了一个相对简单的利率模型。
- 欧德里希·瓦西塞奇(Oldrich Vasiçek)总是走在别人的前面，已经在10年前的1977年发表了最初的类似布莱克-斯科尔斯模型的利率模型。
- 考克斯、英格尔索(Ingersoll)和罗斯(Ross)在1985年发表了一个相对复杂但与之相联系的模型。
- 还有其他的模型。
- 布莱克-德曼-托伊模型是简单且一致的，但就像任何模型那样，它并不是完全符合实际
- 它只有一个不确定性因子，也就是短期利率的分布，由此短期或长期的所有利率都共同变化，假定收益率曲线的初始形状一直不变。
- 因此，尽管这个模型非常适用于对债券期权定价，但它并不适用于对基于收益率曲线性质(如曲线斜率或曲率方面)的期权进行估值。
作者与费希尔的共事经历
- 作者在费希尔的指导下开发布莱克-德曼-托伊模型
- 作者阅读了大量期权理论历史方面的材料，为会见费希尔做准备。
- 作者向费希尔展示Bosco系统，并向他介绍所使用的债券期权模型及作者为期权交易部门所设计的图形展示交互界面。
- 费希尔检查作者那个不能动的Bosco程序界面后的几个星期，作者了解到了很多费希尔在计算机方面的成见。
- 作者与费希尔定期会面，讨论模型的开发和应用
- 作者与费希尔定期会面，尽管他们已经不再像开发布莱克-德曼-托伊模型时那样紧密合作了。
- 费希尔最显著的特点就是固执地注重于和热衷于清晰和简约。
- 费希尔对于有效利用模型进行计算的极端重要性也有着很好的把握。
- 费希尔对于市场的思考有他自己的一套方法。
- 费希尔的独立思考使他得到很多非正统的、经过深思熟虑的思想，这些思想中有些经他的表达之后，变得显而易见。
第11章 环境力量
华尔街的行为和风俗
- 华尔街上没有人能快乐很久，绝大多数投资银行家都希望以最快的速度致富，然后就退休
- 在高盛没有公开上市之前，让人真正富有的途径就是成为公司合伙人，以便能够分到一份公司的利润。
- 那些成功获得合伙人身份的人，通常会保持这种身份10年或以上，然后自愿或被迫退休。
- 要成为公司的合伙人，或甚至成为公司合伙人的候选人，你必须对公司的利润有非常明显的贡献
- 绝大部分的合伙人都来自销售、交易、投行等部门，这些部门为公司所赚的钱都是数得出来的。
- 信息技术部门或研发部门几乎从来没有出现合伙人，因为这些部门的贡献尽管很大，但是难以用金钱衡量。
高盛的管理无序和合伙人竞争
- 金融策略小组的领导不断进入、退出，就像一出法国闹剧里的恋人一样
- 不断有新的金融策略小组领导和共同领导进入、退出，尽管让金融策略小组恢复正常要做多次尝试，最终高盛还是做到了。
- 新的合伙人在每隔一年的11月份选出，有希望被选上的人对各自获胜的可能性各有盘算
- 经过最后的研究，在新合伙人的名字被对外公布的那天上午，公司的领导会给这些新合伙人打电话，向他们表示祝贺。
- 那些有希望的候选人从那天一大早就在办公桌边坐立不宁，等着电话响起或是不响。
金融策略小组的变动和人才流动
- 鲍勃·柯普拉许、艾德·马基维茨、戴维·加贝茨、皮特·弗洛伊德、戴夫·里斯沃德、雅各布·戈德菲尔德等人在高盛的经历和离开
- 鲍勃·柯普拉许在债券组合分析小组中管理着期权研究团队，后来离开高盛加入了一家由卢·拉涅利创办的投资公司。
- 艾德·马基维茨在高盛长期做会计工作，大概40岁年纪，后来离开金融策略小组，接着去解决公司其他领域出现的麻烦去了。
- 戴维·加贝茨在后来的合伙人竞争中也有他一份，他离开高盛去了一家由卢·拉涅利创办的投资公司。
- 皮特·弗洛伊德在离开高盛转投信孚银行公司，在那里启动他们的信用衍生品业务。
- 戴夫·里斯沃德在信孚银行公司，成了一名软件咨询师，后来接连创立了几家小公司。
- 雅各布·戈德菲尔德在债券期权交易部门的神童，是那时皮特的交易员中唯一一个最后成为高盛合伙人的人。
- 作者在高盛的经历和离开
- 作者在金融策略小组工作了两年半，开始对这种持续的不稳定感到厌倦。
- 作者开始意识到缺少正式的经济学背景对自己很不利。
- 作者在1988年年初的时候，即使是我也开始对我在金融策略小组未来的报酬前景感到不满了。
- 作者开始参加投资银行职位的面试，最终决定接受所罗门兄弟公司的职位。
第12章 身心俱疲
作者在所罗门兄弟公司的糟糕经历
- 作者对抵押贷款建模一无所知，感到无法胜任
- 作者从来没有接受过抵押贷款市场的正规教育，突然进入这个领域，还要领导那些比我更熟悉这个领域的人，所以我开始阅读所罗门兄弟公司关于这一课题的研究论文。
- 作者的工作环境糟糕，充满紧张气氛
- 所罗门兄弟公司是个糟糕的地方。我开始工作后最先注意到的事情就是开会时每个人都迟到。级别最高的人来得最晚，他们每个人都开门探头看是否其他所有人都已经到齐了。如果没有，他们就会扭头走掉。而级别比较低的人，则利用这种长期以来形成的迟到氛围而习惯性迟到。
- 弥漫在所罗门兄弟公司里的紧张气氛也是非常明显的。我有些想要离开这家公司的朋友们都快成妄想症患者了，他们担心上司会发现他们在面试其他公司，然后在他们离开之前先把他们开除。
- 作者对公司的管理方式感到不满
- 所罗门兄弟公司“赶尽杀绝”(take-no-prisoners)的文化还有其他的表现形式。
- 我将所罗门兄弟和高盛之间的文化差异归因于上市公司和私人合伙制企业之间组织架构上的差异。
作者在所罗门兄弟公司的研究工作
- 作者负责利率可调整抵押贷款(简称ARMs)方面的研究。
- 作者对抵押贷款估值模型的理解
- 抵押贷款估值模型涉及专业人士假设出的收益率曲线的移动及房屋所有人如何对此做出反应，但这些假设都没有得到过很好的检验。
- 作者在所罗门兄弟公司的研究工作对其后续职业生涯的影响
- 我再也没有见过迈克·沃德曼，尽管之后的一年里，我总是想象如果我们在街上遇到会谈些什么。
- 6年后，固定收益分析师协会把已经故去的费希尔·布莱克列入该协会名人纪念堂。在那次会议上，我应邀做了一个关于费希尔的演讲。在答谢午宴上，我发现自己的座位被安排在贵宾席，紧挨着马蒂·利伯维兹。那时，他是TIAA-CREF(教师保险和年金协会—高校退休股票基金)的首席投资官。1989年11月的一天，在所罗门兄弟公司作为沃德曼上司的上司，他宣读了对我的判决。而这一次，他态度诚恳、热情，我们谁也没有提起我们上一次交谈时的情形。
第13章 高盛优劣
作者在高盛的工作经历
- 作者在1989年12月开始寻找工作，最终决定重返高盛
- 作者在街头寻找工作，参加了多个面试，但都没有找到满意的工作。
- 作者决定接受费希尔的邀请，重返高盛，并从1990年1月22日起，开始为费希尔工作。
- 作者在量化策略小组工作，与交易员亲密合作
- 作者在量化策略小组中担任领导，与杰夫·维克和比尔·托伊一起工作。
- 作者与交易员亲密合作，所向无敌。
高盛的权益类衍生品业务
- 高盛创设了丹麦王国日经指数看跌权证，执行价格定在日经指数37516.77点，到期日在1993年年初
- 格莱尼老练地、有计划地买入大量这种看跌期权，这些看跌期权就共同构成了防止日经指数下跌的巨大保险单。
- 我们现在也可以将相同的保险卖给公众。因此，1990年1月，高盛创设了丹麦王国看跌权证，执行价格定在日经指数37516.77点，到期日在1993年年初。
- 高盛的权益类结构化产品业务部门开始扩张，开发更多新期权产品
- 到20世纪90年代初期，苏联解体了，历史最终选择了我们，同时全球的热钱四处蔓延。在权益类衍生品领域，奇异期权的时代开始了。
- 对于希望承担其他国家风险而在本国获益的投资者而言，奇异期权似乎是首选。
- 新期权结构化产品的发展就像一场军备竞赛。任何创设了客户广为接受的产品的公司，在其他公司复制产品设计之前，都有几个月的时间从领先优势中获取利润。
金融工程在量化策略小组的应用
- 皮奥特·卡拉辛斯基发现了布莱克-卡拉辛斯基收益率曲线模型。
- 作者和皮奥特·卡拉辛斯基合作开发了“武士”风险管理系统
- 作者和皮奥特，还有一位量化策略小组的咨询顾问罗阿·阿奇尤特马尼很快就设计并开发了一个初级的日经指数风险管理系统，我们称它为“武士”。
- 作者和皮奥特·卡拉辛斯基在《风险》杂志上发表了关于GER期权估值的文章
- 作者和皮奥特·卡拉辛斯基写了一篇文章，名字叫《理解担保汇率期权》，计划作为一个新的报告系列《量化策略研究报告》中的第一篇。
量化策略小组在金融工程领域的影响力
- 量化策略小组的研究推动了金融经济学的发展
- 作者们试图跨越学术研究和华尔街应用之间的界限，试图用一种独特的、老师教学生式的风格解释交易和估值理论，只用一点点严谨的学术论证，而且往往把这些论证放到附录中。
- 作者们非常有幸成为生活在实验家的实验室里的理论家，我们有机会第一个听到实验家们在交易中提出的新的不规则现象和难题。
- 量化策略小组的开发工作对高盛的交易部门产生了深远影响
- “武士”引起了巨大的轰动效应。部门里没有人见过一个从零做起的、用于衍生品组合风险管理的系统能做得如此简单。
- 交易部门非常欢迎“武士”，并邀请杰夫、皮奥特和我向股票业务部令人畏惧的、带着贵族气息的负责人罗伊·扎克伯格和戴维·斯尔芬进行演示。
第14章 暗中笑者
波动率微笑现象及其对期权理论的影响
- 波动率微笑是权益类期权的一个特性，后来逐渐传染到其他市场中
- 弄清楚波动率微笑，成为困扰我和许多我的宽客同行的主要问题。
- 波动率微笑的存在有悖于布莱克和斯科尔斯所建立的20年的期权理论
- 如果布莱克-斯科尔斯公式是错误的，那么它所预测出来的期权价格与标的指数价格变化间的敏感度(即所谓的“delta”)也是错误的。
隐含波动率及其在期权定价中的作用
- 隐含波动率是评估期权价值更好的测度标准
- 布莱克-斯科尔斯模型将股票期权视为一种对股票未来收益波动率的赌博。
- 股票波动性越强，这种赌博就越可能带来收益，因此你就要支付更多的价格。
- 你可以用布莱克-斯科尔斯模型将期权价格转化成为股票未来肯定会表现出来的波动率，以便于这只期权的价格具有可比性。
- 隐含波动率存在一个严重的倾斜，以至于低执行价格三月期期权的隐含波动率要高于高执行价格三月期期权的隐含波动率
- 你能在图14-1中看到这种不对称的大概样子。
- 尽管通常被称为“微笑”，但这种歪向一边的形状更像是一种“傻笑”。
局部波动率模型的开发及其对波动率微笑问题的解决
- 我们尝试扩展布莱克-斯科尔斯模型，以使其能够刚好足够包含“微笑曲线”的情况
- 对于按照固定速度扩散的股票价格，我们仅仅加入一个新特征，也就是一个很小的概率p，这个概率描述股价可能以J幅度大幅下降的可能性。
- 我们对模型中变量取值进行调试，以使模型的期权价格与决定三月期波动率微笑的两个隐含波动率——实值期权隐含波动率与虚值程度为5%的看跌期权隐含波动率相匹配。
- 局部波动率模型已经成为学术界和实务界所使用的标准工具库的一部分
- 20世纪90年代，波动率微笑问题扩散到几乎所有其他期权市场。
- 在惧怕市场剧烈波动可能会伤害投资者的所有市场中——股票大幅下跌、金价大幅上涨、汇率和利率上下大幅波动——都出现了波动率微笑和倾斜的问题，我们的模型就成了能够解释这些特征中至少部门特征的原因，因此成了一个关键的工具。
第15章 去年之雪
作者在高盛的工作经历
- 作者在高盛的量化策略小组工作，该小组由前物理学家、前数学家和计算机程序员组成
- 我们都有着各自的个人兴趣，但我们所有人都对金融充满了激情。
- 作者的工作内容包括为交易员开发模型和系统，与交易员一起亲密合作
- 我们身处商业世界，但我们的头脑却被学术精神激励着。
- 作者的工作环境在1994年发生了变化，交易员们开始加班到深夜，利用过时的系统处理数量过大的交易
- 最终，我们的模型也开始遭殃。
- 接下来，当我们的模型和软件不能及时更新时，我们的自尊心也开始受到打击。
作者在高盛的企业文化中感受到的变化
- 高盛开始扩大规模，公司内部的信息流开始受到约束，管理层级也更加森严
- 1994年裁员后，全公司约有10000名员工。
- 到了1999年年末，当这个千年就要结束的时候，我们已经成了一家公开上市公司了，公司员工超过了20000人。
- 高盛的衣着文化也发生了改变，从正式商务服装变为休闲衣着
- 1999年年末，纳斯达克正奔向巅峰，华尔街要求着正式商务服装的“柏林墙”每天都会出现新的裂纹。
- 每当新的一天来临，都有公司宣布休闲衣着从此以后是工作着装。
作者在高盛的工作挑战与转变
- 作者在工作中遇到了挑战，如VaR值的问题和衍生品估值的复杂性
- 我们以及所有在华尔街上的其他人，都使用所谓的每日“风险价值”(VaR)的概念。
- 这些证券也没有当前市场价格。宽客和交易员都是“按模型对它们进行定价”，这意味着宽客和交易员通过仔细调校运用数学开发出来的模型，将模型开发出计算机编码并将其嵌入前台风险管理系统中，以便计算出这些证券的价值。
- 作者决定换工作，并在高盛的全公司风险管理小组找到了新的职位
- 作者在2000年1月初，离开股票衍生品部门转任全公司风险管理小组。
- 作者加入的全公司风险管理小组隶属于运营、财务和资源部(OF＆R)。
作者对金融工程的理解和看法
- 作者认为金融工程是一门艺术，需要知识也需要智慧
- 作者认为我们做了一项非常漂亮的工作，但这是一项永远没有终点的事业。
- 作者认为金融工程师需要具备多种技能，包括对模型的深入理解和对市场的敏锐洞察力
- 作者认为如果你聆听塞壬的歌声时间太长的话，你的结局很可能就是触礁或是卷入漩涡。
第16章 大妄想家
作者重返哥伦比亚大学
- 作者在哥伦比亚大学担任教授和金融工程项目的负责人
- 办公地点就在第120号大道和阿姆斯特丹大街上的穆迪楼里。
- 作者在一家母基金里任兼职
- 这家公司主要是将客户的资金投资于一组对冲基金。
物理学和金融学的差异
- 物理学中的技术应用于金融建模是完全可以的，但模型必须实用
- 在粒子物理学中，人们想象出了大统一理论、弦理论和普适理论。
- 他们所用的工具，如微分学、偏微分方程、傅里叶级数、蒙特卡罗模拟甚至还有希尔伯特空间，初看上去也适用于描述股票和收益率曲线的变动，就像它们适用于描述粒子和场一样。
- 模型必须实用，交易员通常使用多个类似但稍有不同的模型。
- 金融学领域内，你不能简单地凭观测就证明模型是正确的
- 数据是稀缺的，更重要的是，市场是行为及对行为做出反应的地方，是关于正题、反题、综合的辩证法。
- 人们从过去的错误中学习，但继续犯下新的错误。
金融模型的实际应用
- 模型只是模型而已，并不是事情本身
- 我们不能指望它们是真正正确的。
- 模型最好被视为一组你能研究的平行的思想领域。
- 好的理论给了你一种通用语言，利用这种语言能够量化并沟通你对价值的感觉
- 布莱克-斯科尔斯模型这样的好理论，能够提供一些好的思想，利用这些思想你能计算出那些可能原因所带来的可能结果。
对金融模型的理解和态度
- 接触一个模型的正确方法就是像一位小说阅读者或一位真正的大妄想家那样，暂时搁置怀疑，然后让模型发挥最大作用
- 经济学能够提供的最好理论就是期权估值模型，它的成功就是一个柏拉图式简单理论的故事。
- 当你在开发模型的时候，你必须提醒你自己，你是在对“我”们建立理论
- 尽管“上帝”的世界能够根据原理进行猜测，但人类喜欢保持神秘。
- 当人们允许理论具有它们自己的存在方式的时候，当自以为是发展成为顶礼膜拜的时候，灾难就来临了。