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《时势》AI 大纲

作者：小 Lin　·　共 56 章 / 835 条　·　AI 读书 · 全书大纲

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章节目录
第一章 日本之殇·一 泡沫是怎样产生的

日本经济的历史背景

  • 二战后的日本迅速崛起，创造了史无前例的经济奇迹
    • 日本从一个二战的战败国迅速崛起。
    • 日本创造了史无前例的经济奇迹。

泡沫的产生

  • 日本经济中重大事件的角度切入，还原日本经济为何如此特别
    • 从日本经济中重大事件的角度切入。
    • 还原日本经济为何如此特别。

泡沫破裂后的影响

  • 泡沫破裂之后，持续了长达30年的经济停滞始终不见起色
    • 泡沫破裂之后。
    • 持续了长达30年的经济停滞始终不见起色。
日本经济的复苏期(1946—1954)

二战后日本经济的困境与美国的援助

  • 二战后日本本国大约有40%的工厂和基础设施被毁，国内的情绪非常低落。
  • 日本欠下了巨额债务，GDP大幅下降
    • 美国于1945年到1952年接管日本，帮日本进行战后恢复。

美国对日本的战后恢复援助

  • 美国帮助日本制定宪法，进行土地法改革、劳动法改革、教育改革等等
    • 改革完成后，美国于1952年撤军。

朝鲜战争对日本经济的提振作用

  • 朝鲜战争期间，美国产生的大量物资需求基本都落到了日本头上
    • 这些需求真正帮日本摆脱了战后的内需不足。
日本经济的崛起期(1954—1972)

日本经济的崛起期(1954—1972)

  • 日本经济体制基本重启，整体的人口素质非常高，物价水平又非常低，有一大批聪明的廉价劳动力，又赶上当时经济全球化的浪潮，自然成了“世界工厂”
    • 日本先是大量出口农产品，接下来的10年是电子产品的天下：相机、电视机……一大批日本公司在此期间成长为巨头。
  • 1954—1972年，GDP(国内生产总值)的平均增速超过了10%，持续的高速增长让全世界经济学家吃惊到下巴都掉到了地上，还产生了“日本经济奇迹”这个专有名词
    • 日本人均GDP走势，可能也没有你想象的那么猛，但如果放在对数坐标系下观察，两者的变化趋势会体现得更加清楚。可以看出来日本人均GDP趋势在二战之后有一个更大的低谷，只有不到3000美元，不到美国的1/5。可是之后的20年，日本经济奋起直追，也就是日本经济奇迹时期，1973年追到了美国的2/3，完成了神奇的举国大跃迁。

日本的财团体系

  • 二战之后，在美国的主导下，日本把这些财阀全部拆分了，很多资产都收归国有
    • 可没想到，这种抱团意识在百年后已经深入日本经济的骨髓，将财阀解散，日本经济反而陷入迷茫。
  • 新形成的这些集团不再叫财阀，而是叫财团，主要有6个，它们将在未来半个世纪主导日本的经济
    • 这些财团都是以若干家大银行为核心，横向控制电子、汽车、石油、食品等一系列产业链。
    • 在财团内部，公司之间的联系非常紧密，互相持股，领导层经常一起开会甚至聚会，包括高管在内，人员都是可以流动的，形成了一个小的商业生态链。
    • 财团包括两种类型：横向的跨领域类型，纵向的连接整条产业链的类型。大部分制造业巨头——丰田、东芝、尼桑都是原材料、生产、销售一条龙，从下游到上游，可能有多达上万家公司。这就是典型的裙带资本主义。
经济低迷期成功转型(1973—1985)

日本经济在石油危机期间的挑战与转型

  • 1973年和1979年两次石油危机导致日本经济下滑
    • 日本99.7%的石油依赖进口，油价暴涨，导致输入型通货膨胀。
    • 日本国内消费减少，需求降低，经济下滑。
  • 日本成功从粗放的生产导向型经济转型成了技术导向型经济
    • 丰田独创了TPS(丰田生产体系)，极大地提升了工厂流水线的生产效率。
    • 石油危机导致油价飞升，而日本车因其省油的性能，越来越受到全世界消费者的青睐。

日本品牌在全球的崛起

  • 丰田的年产量在1960年只有15万辆，1980年已达到330万辆
    • 丰田在石油危机期间，通过技术创新和精益生产，实现了产量的快速增长。
  • 日本的一众品牌，包括索尼、东芝、松下、丰田、三菱、日立，都成了全世界消费者家里的常客
    • 这些日本品牌在石油危机期间，凭借其卓越的产品质量和创新技术，赢得了全球消费者的青睐。
《广场协议》的始末(1985)

美国经济困境与《广场协议》的签署

  • 美国20世纪70年代陷入滞胀，经济停滞和高通货膨胀的组合
    • 1970年代，美国先是单方面宣布美元和黄金脱钩，脱离布雷顿森林体系。
    • 两次石油危机让美国陷入高通胀，通胀率一度高达约14%。
  • 美国采取加息手段稳住通胀，导致货币升值和贸易逆差
    • 新上任的美联储主席保罗·沃克决定用非常激进的加息手段来稳住通胀，在1981年直接把联邦基金利率升到了接近20%。
    • 美元指数在1980年美联储加息之后增加了近1倍。
    • 美国的净出口就出现了巨大的亏空，就是说进口远大于出口，也就是巨额贸易逆差。
  • 美国与日本、法国、英国、联邦德国签署《广场协议》，联手抛售美元让其贬值
    • 美国把日本、法国、英国、联邦德国的代表叫到了纽约的广场饭店，五方达成著名的《广场协议》。
    • 美国主要针对的就是日本和联邦德国，因为它对这两个国家的贸易逆差实在是太大了。

《广场协议》对日本经济的影响

  • 《广场协议》导致日元升值，日本产品失去大部分美国顾客
    • 日元兑美元汇率在一年中几乎翻倍，从1美元兑250日元涨到了1美元只能兑130日元。
    • 美国进口的日本车、日本电视机在一年之中就贵了一倍，这对日本这种出口大国短期内冲击肯定很大。
  • 日本经济陷入衰退，日本央行采取降息措施
    • 1985年第四季度日本就陷入了经济衰退。
    • 日本央行在1986—1987年把基准利率从5%直接砍到了2.5%。
  • 降息措施使日本经济迅速回到正轨，日元兑美元汇率的升值也在逐渐减速
    • 1986年日银降息以后日本的经济迅速回到正轨，国内没有出现通货膨胀。
    • 日元兑美元汇率的升值也在逐渐减速。
日本的经济泡沫

日本经济泡沫的产生

  • 日银降息导致钱变多，大量流入股市和楼市
    • 低利率意味着向市场中投放了流动性，借款变得更加容易，大家就全都开始大量贷款，市场上的钱就变多了。
    • 钱多了总得有流去的地方，而钱的流向无非两个：一个是流入实体经济——导致通货膨胀；另一个是流入资本市场——导致资产泡沫。
  • 日本降息导致的就是后者，钱开始大量流入股市和楼市
    • 从1985年到1991年，日本全国平均商用房价涨了3倍，像东京这种大城市的房价更是涨到了离谱的程度。
    • 1988年，东京银座区的房价达到每平方米22万美元，由此可见当时的房价涨得多离谱。
    • 股市的表现更加直观，日本股指在这几年间涨了将近4倍。

日本经济泡沫的深层原因

  • 日本财团是经济泡沫产生的深层原因
    • 银行过度放贷：经济泡沫产生的根本原因。
    • 会计准则的调整：经济泡沫产生的间接原因。

日本经济泡沫的根本原因

  • 银行过度放贷导致泡沫
    • 大公司的操作使银行的日子变得艰难，本身低利率时期银行就不赚钱，现在大公司的操作导致贷款无法贷出。
    • 各个银行被逼得没有办法，只能给信用差一些的公司发放贷款，甚至后来直接贷给个人。
    • 于是，银行把大量资金贷给了没有偿还能力的个人和企业，经济体中信用泛滥。

日本经济泡沫的间接原因

  • 会计准则的调整导致泡沫
    • 1988年，日本出台了新的会计准则：银行手里持有的股票如果升值，其中一部分可以记作当年的真实收益。
    • 这个准则换成通俗的表达就是：只要股价一直涨，不管公司实际上赚不赚钱，账面上都是赚钱的；账面上赚钱，股价就会接着涨。
日本经济大崩盘

日本经济泡沫的产生与破裂

  • 日本政府、日银在1987年就已察觉到产生泡沫的风险，但迟迟没有加息
    • 美国不同意日本的加息政策。
    • 美国股市1987年出现了黑色星期一，日本担心一旦在这种市场情绪紧张的时候加息，会进一步引发大家的恐慌，有陷入衰退的风险，所以不敢加息。
    • 据传当时日本大藏省和日银存在严重的矛盾，双方互不妥协，因此日银故意拖着不加息。
  • 日银直到1989年才下定决心刺破泡沫，股市和房地产市场反应迅速
    • 面对流动性的突然收紧，股市反应最为迅速，1989年12月，股市开始下跌。两年之内，股指从39000点跌到17000点。
    • 房地产市场反应迟钝一点，撑了一年多，到1991年才反应过来，此时房子已经没有人接盘了，以东京为首的楼市暴跌。

日本经济泡沫破裂后的衰退

  • 日本经济泡沫破裂后，实体经济衰退，银行产生大量坏账
    • 股价、房价暴跌，经济短暂衰退，很多人还不上贷款，同时银行手里的抵押物(房子)价格也暴跌。
  • 政府发放低息贷款给银行，帮助银行渡过难关
    • 银行是经济运行中的关键一环，普通民众一生的积蓄都放在银行里，政府肯定不能让这些商业银行出问题。

日本政府的救市措施及其后果

  • 政府发放救济贷款给公司，导致“僵尸公司”大量存在
    • 泡沫破裂之后，很多经营不善的公司都负债累累，无法运行下去。
    • 大部分人都觉得：日本经济已经回暖，可以继续创造奇迹！而实际上呢？日本银行的坏账越积越多，大量的公司都靠财团老大的救济贷款苟延残喘。
  • 恶性循环愈演愈烈，1997年，银行及公司再难支撑，金融危机全面爆发
    • 尼桑保险公司虽然刚刚被日本政府注入了大量救济贷款，但仍在4月宣告破产，成为二战后日本首个破产的保险公司。
    • 1997年11月，多家金融公司也都破产的破产、关门的关门。
    • 1997年11月26日，大量民众聚集在多家银行门口想要取回自己在银行的存款，银行系统面临挤兑风险。
    • 财政部立刻下令让排队取钱的民众到银行里面，在银行外面排长队，容易造成更大的恐慌！那些人要取多少钱就取多少钱，现金不够银行来解决，而且不可以声张！此时日本所有媒体，也全都一致地选择了缄默，没有报道此事。就这样，一场可能对日本经济造成毁灭性打击的银行恐慌性挤兑事件，被这么不声不响地按了下来。

日本经济崩盘的影响

  • 日本股市在泡沫破裂后又延续了长达10年的下跌
    • 股指在2003年跌到了不足8000点，不到之前最高点的1/4。
  • 日本的失业率在快到2000年时才达到最高点，而且居高不下
    • 日本的自杀人数也在1998年金融危机后开始明显飙升。
  • 日本六大财团，由于受到1998年金融危机和2008年全球金融危机的冲击，慢慢开始进行各种合并
    • 政府也意识到了财团系统的危害，开始一点点地削弱银行的权力。
第二章 日本之殇·二 失落的三十年

日本经济奇迹后的失落三十年

  • 日本在经历了长达30年的经济奇迹后，以1985年《广场协议》为导火索，陷入了长达30年的经济停滞
    • 日元迅速升值，日银在过长时间内维持低利率，过度宽松的货币政策以及银行过度放贷，财团系统互相哄抬股价，吹起了日本股市和楼市严重的资产泡沫。
    • 经历了短暂的狂欢后，日银用力过猛的加息政策刺破了股市和楼市的泡沫。

日本政府的应对策略及其问题

  • 为了刺激经济，日本政府不惜背上全球最高的债务比例，日银更是疯狂印钱，使出浑身解数，采用各种新奇的货币政策
    • 发行的货币都可以买下整个日本了，但就是看不到经济机器重启的迹象。
    • 印这么多钱，日本经济依然难逃通货紧缩的魔咒。

日本经济停滞的原因分析

  • 日本经济停滞的原因在于，日银和日本政府一步步被逼成了这样
    • 日银和日本政府是如何一步一步被逼成这样的？它们到底都经历了些什么？
失落的三十年始末

日本经济泡沫破裂后的危机

  • 1991年，日本股票和房地产市场的资产泡沫先后破裂，日本经济迅速陷入衰退，内需萎靡
    • 资产泡沫破裂的问题可大可小，如果只是某项资产大幅缩水，民众不会觉得很恐慌，至多觉得自己的资产缩水，只要少消费即可度过危机。
    • 日银一直犹豫不决，花了两年半的时间才把基准利率从6%降到1.75%。
  • 日银的反应速度与美联储相比太慢、太迟缓，错过了本来可以挽救经济的最佳时机
    • 当时美国还在应对第二次石油危机之后的衰退风险，降息力度比日本更大。这就导致了日元在这段时期内大幅升值，从最高点1美元兑将近160日元狂飙到了1美元兑79日元，日元兑美元汇率近乎翻倍，日本的商品也卖不掉了，这对出口大国日本来说无疑是雪上加霜。

日本陷入通货紧缩的泥潭

  • 通货紧缩，顾名思义就是负通胀，同样的东西一年比一年便宜，同样的钱一年比一年的购买力要强
    • 作为消费者，通货紧缩表面上看对我们是利好的，但是对一个国家的经济来说，通货紧缩到底意味着什么？它实际上会引发多米诺骨牌效应：商品更便宜，公司赚的钱就会变少，从而使员工的工资更低了，普通民众手里的可支配收入就会变少。
    • 一旦经济步入通货紧缩，就仿佛陷入了一个死循环，市场会越来越不活跃，变成一潭死水。
  • 日本在之后的30年都一直努力地在这个旋涡的边缘挣扎
    • 欧洲的情况也差不多，直到能源危机才有所缓解。

日本的应对之策一：财政、货币双宽松

  • 1995年，日银史无前例地把基准利率调到了0.5%
    • 在当时，纵观全球经济体，这个利率低到闻所未闻。
  • 日本政府觉得光货币政策调整还不够，财政政策也得跟上，需要双管齐下刺激经济
    • 这样的财政政策导致了大规模赤字，政府开始大量花钱、搞项目、刺激经济，力图拉动需求。

日本的应对之策二：增发国债

  • 日本政府先是刺激经济，后来为了挽救银行系统又不得不自掏腰包，那所需要的钱从哪儿来？经济萎靡，税收又跟不上，只能不停地发行国债
    • 日本2000年发行的国债总额达到了GDP的130%，这是非常恐怖的水平！

日本的应对之策三：量化宽松

  • 日银开动了印钞机，正式启动量化宽松政策，大量买入日本的公司债以及国债，试图激活日本的借贷需求，盘活市场
    • 日银在这种迫不得已的情况下干了其他央行不敢干的事情，率先当了一次小白鼠，各国央行都瞪大了眼睛盯着日本这轮量化宽松政策效果如何。

日本的应对之策四：组合拳

  • 政府扩大财政刺激，国债占GDP比重超过了令人惊叹的200%；日银之前刚刚加息到0.5%，又赶紧调到了零左右，还放出了当初自己创造的“野兽”——量化宽松政策
    • 面对这次全球性的经济危机，欧洲央行和美联储都是将几万亿美元输送到经济体里，日银的资金规模实际上起不到很大的作用。

日本的应对之策五：安倍经济学

  • 安倍晋三认为，日本之前的政策就像这一支一支箭，在出台时总是单独使用，无法达到预期效果，所以挽救不了日本的经济。这次他要一口气捆绑“三支箭”，让“三支箭”一起发挥作用，一定能战胜困扰日本多年的通货紧缩
    • 第一支“箭”：激进的货币政策。这才是最关键的措施。“安倍经济学”虽然提出了三支“箭”，但真正起作用的还是第一支“箭”，靠日银，也就是黑田东彦负责的部分。
    • 第二支“箭”：灵活的财政刺激政策。这支“箭”的方向十分明确，就是财政部加大力度花钱刺激经济。
    • 第三支“箭”：为了增长的结构重组。光看名字大家可能完全不知道是什么意思，其实就是安倍晋三把一系列杂七杂八的政策都放在了这支“箭”里，比如增加女性工作比例、加强儿童保障、放松监管、贸易自由、放宽外来移民政策等，差不多是各种政策的大杂烩。

“安倍经济学”的结果：理想丰满，现实骨感

  • 在日本用日元计价的GDP走势图中，标出安倍晋三任期内的GDP，除去疫情这段时间，确实也在增长，但日银印了那么多钱所达到的效果仅仅如此
    • 这增长速度还不如2008年之前呢！。
  • 印了那么多钞票，万众期盼的通货膨胀总该来了吧？观察图2-20所示日本这一时间的通货膨胀趋势，是不是和GDP的走势感觉有点像？通货膨胀率确实是正的了，并且终于摆脱了通货紧缩，但日银印了那么多钱，还是没有达到预期的效果
    • “安倍经济学”最显著的效果，就是资产价格的狂欢：股市、债市都一路高歌猛涨。
经济刺激政策为何未达预期

日本经济刺激政策为何未达预期

  • 人口老龄化导致的内需不足
    • 日本的人口结构中，老人在社会中的占比越来越高，劳动力人口比例持续下降。
    • 老年人是一个社会需求最不旺盛的群体，他们有钱不会乱消费，基本在拿到钱之后大部分用来储蓄。
    • 企业无论是扩大生产、营销，还是进行收购，都没什么机会，还不如把钱分了呢。
    • 个人也是一样，需求不足的时候，再多的钱塞到消费者手上，他们转头要么存银行，要么去买房、买股票。
  • 价格预期的锚定
    • 普通消费者基本上已经形成了一个强烈的共识：价格是不变的。
    • 当成本上升时，商家第一时间想到的不是产品涨价，而是削减成本，勒紧裤腰带，甚至会降低员工工资。
    • 所有产品的价格和员工的工资都没有什么变化，而涨工资是出现通货膨胀非常重要的一环，不涨工资整个经济体就被钉死了。
日本的现状：迎来通胀

安倍经济学的效果及其影响

  • 安倍经济学效果不太理想，但政策制定者没有更好的办法
    • 这也是安倍晋三能一直保住首相的位子，甚至退下来之后日本依旧保持着他所实行的这套政策的一部分原因。

2020年新冠疫情对日本经济的影响

  • 2020年第二季度，日本的GDP、总需求和出口全部暴跌
    • 日本政府估计也十分无奈，怎么又来一拳，而且感觉一拳比一拳猛……没办法，日银和财政部又要实施新一轮的刺激政策。

日本政府的刺激政策及其后果

  • 财政部出台了号称日本历史上最大的刺激政策，拿出了差不多1万亿美元
    • 这1万亿美元可不是日银印钱就可以的，而是财政部借来的。
    • 这让日本国债占GDP的比重飙到了260%。
  • 日银继续开动印钞机，资产负债表又继续扩大
    • 此次日本反应得够及时，力度也够猛，经济迅速回升，失业率也马上回落。
    • 由于全球供应紧缺，日本的出口也开始大幅上扬。

2022年俄乌冲突对日本经济的影响

  • 2022年俄乌冲突引发国际油价暴涨，日本终于看到了久违的通货膨胀
    • 虽说这种输入型通货膨胀对一国经济来说并不意味着利好，但日本已经管不了那么多了，只要是通货膨胀，我们就都欢迎！。
第三章 日本之殇·三 暴跌与闪崩

2022年日本资本市场的动荡

  • 日元汇率连续暴跌，大有一泻千里之势
    • 日元汇率一路暴跌至1998年亚洲金融危机以来的最低点。
  • 日本国债在2022年6月突然闪崩
    • 日本虽然也迎来了久违的通货膨胀，但却高兴不起来。
日元汇率暴跌的来龙去脉

日元汇率暴跌的原因

  • 日元汇率涨跌与国债利差高度正相关
    • 国债利率代表了对应货币的投资收益率，所以日本的国债利率相对于美国越高，说明日元的投资回报率越高，而投资日元的人也会越来越多，日元就会升值，反之同理。
  • 俄乌冲突导致能源危机，油价暴涨，进而导致美国通胀进一步加重，逼得美联储赶紧加息，加息导致美国10年期国债利率飙升，和日本10年期国债利差大幅增大，使得资本流向收益率更高的美元，最终导致了日元兑美元汇率的暴跌。

国债利率和一国经济的关系

  • 国债的持有者可以是金融机构，如商业银行、养老基金、对冲基金等，也可以是私有制企业、个人投资者和外国投资者
    • 这些国债持有者都是国家的“债主”，国家也需要对其还本付息。
  • 债券定价的核心是现金流折现，就是把未来的钱折算到现在
    • 我们需要给未来的现金打多少折扣，也就是用多少的折现率将其折成现值。
  • 影响债券利率的因素通常有：信用风险、通货膨胀率和到期日
    • 通常，债券利率与这些因素正相关。

国债利率曲线与持有期之间的关系

  • 在经济大环境向好、市场信息充足、通货膨胀预期走高的情况下，国债的利率曲线大概率呈上升趋势
    • 对于更长期的国债，投资人一般要求的回报也会更高，来弥补长期持有带来的流动性风险。
  • 如果投资者认为短期内经济呈现衰退，至少短期内对经济发展没有信心，则可能抛售短期国债，转向购买长期国债
    • 高涨的需求拉高了长期国债价格，因此其利率下降，出现利率曲线倒挂的局面。
日元汇率暴跌导致的后果

日元汇率暴跌的影响

  • 日元汇率暴跌使得日本商品在国际市场上更便宜，刺激出口。
  • 国际市场上的商品在日本市场卖得贵，带来通胀
    • 日本政府发现国际市场上的商品在国内突然贵了很多，油价更是翻了1倍多。
    • 民众看到东西突然间变得这么贵，心理上肯定接受不了，就都不买东西了，总需求骤减。

输入型通货膨胀加剧

  • 日元贬值，很多外国的商品又不得不买，更是加剧了出现输入型通胀的趋势
    • 2008年之后，日本就经常处在贸易逆差中，即进口的商品比出口的商品多。

资本市场动荡不安

  • 日元汇率暴跌会吓退很多国际投资者，并且带来很多国际炒家，造成资本市场的长期动荡
    • 与日本有长期贸易往来的国家肯定不希望日元汇率整天像坐过山车似的大起大落。
    • 金融市场也不希望日元汇率大幅波动，日元在金融市场的交易量很大，稳居全球第三。
    • 日元汇率暴跌还有一个更麻烦的后果——会吓退很多国际投资者，并且带来很多国际炒家，造成资本市场的长期动荡。
    • 对套息交易的投资人来说，其实有个很大的风险——在开始的时候要先把日元换成别国货币，等到想要退出平仓时，需要反向将货币兑换回来。
    • 如果选择对冲又很贵，因此基本上就没有套利空间了。
    • 所以这些套息交易一定要选汇率非常稳定的币种，不然就不是躺着赚钱，而是“考验心脏”的投资策略了。
    • 日元汇率大部分时间都非常稳定，所以才这么受欢迎。可是这回日元汇率波动太大，国际投资者看到苗头不对，认为日元不适合再套息了，就会大规模撤资。
    • 不光是日本，瑞士也一直维持着低利率甚至负利率，所以瑞士法郎也是套息交易一个非常主要的标的货币。
    • 日元汇率暴跌也可能会降低各国对日元的外汇储备。
日本政府的两难处境

日元汇率暴跌的原因及影响

  • 日元兑美元汇率跟着两国10年期国债的利差走
    • 美国、英国的10年期国债利率都超过了3%，日本的国债利率还是0.25%。
  • 日元贬值导致本国需求降低，别国资本外逃
    • 日元贬值，进口商品价格上涨，国内需求降低。
    • 日元贬值，别国资本为了保值，会逃离日本。

日本政府面临的加息困境

  • 日银正在实施有质量的量化宽松政策，控制国内利率长期处于0.25%以下
    • 日银几乎不计代价地印钱购买日本国债。
  • 加息会让日元升值，与之前长期坚持的目标冲突
    • 日银提高10年期国债利率，让日元贬值，就会和之前长期坚持的目标冲突。

加息与不加息对日本的影响

  • 如果不加息，汇率就很有可能持续暴跌，导致通胀过高、需求萎缩和金融市场动荡
    • 汇率暴跌，进口商品价格上涨，国内需求降低。
    • 持续下去很有可能会导致通胀过高、需求萎缩和金融市场动荡。
  • 如果加息，日元贬值的势头会减缓，但同时也会抑制本国的货币流通，抑制需求
    • 提高国债利率还会导致一个更麻烦的问题——债务变高。
    • 日本政府早就处在借新债还旧债的循环中了，其债务比例冠绝全球，达到了GDP的260%。
    • 在最近十几年利率几乎为零的情况下，日本政府都要拿出自己将近20%的财政收入去付国债利息，如果所有债券的利率都上升1%，那日本政府的收入连偿付利息都不够。
外国资本做空日本国债

外国资本做空日本国债的原因及行为

  • 外国资本认为日本政府可能会放宽0.25%的利率上限，就去大量做空日本国债和国债期货，押注利率会上涨
    • 一旦日本政府松口，不再撒钱买国债，国债就会暴跌，利率就会暴涨，这些外资就会大赚一笔。
  • 自2022年3月日元汇率暴跌开始，外资就一直在做空日本国债，就是想把利率顶到0.25%以上，而日银就不断买进国债，要把利率压在0.25%以下，双方展开了“国债利率保卫战”
    • 从3月开始，双方的激战愈演愈烈，国债交易量持续上升，尤其是在2022年6月达到了高峰，多次出现国债盘中崩盘，日银立刻出手给买回来的情况。

索罗斯攻击英镑的案例

  • 索罗斯于1992年9月对英镑发起攻击，直接导致了欧洲汇率机制崩盘
    • 索罗斯笃定英国政府要救市，退出欧洲汇率机制是必然结果，而到时候被高估的英镑将会面临崩盘。
    • 在开始“攻打”英镑前，索罗斯带着这套理论在芬兰和意大利小试牛刀，结果不出所料，芬兰马克和意大利里拉都跌破了欧洲汇率机制所允许的下限。
    • 1992年9月16日，猛攻开始了。索罗斯领头的量子基金开始疯狂抛售英镑，这一重磅炸弹让英镑汇率直接跌破了欧洲汇率机制所规定的下限。
    • 就在同一天晚上7点，时任财政大臣拉蒙特召开新闻发布会，宣布英国退出欧洲汇率机制，从此英镑汇率随市场供求波动，英镑兑德国马克的汇率逐步下跌。

日银与日本政府的应对策略

  • 日银可以自己印钱，手中有无限量的“弹药”，取之不尽、用之不竭
    • 从5月初到7月，日银持有的日本10年期国债增加了将近1000亿美元。
  • 日银明确表示会坚持之前的利率政策
    • 虽说国债利率被日银控制住了，但是日本现在的境况依然非常尴尬，不加息日元汇率很有可能就会持续暴跌，带来很多不确定性，本国的通胀也有失控的风险。
    • 当然，日本政府也可以动用自己的外汇储备去拉高日元，但是这种外汇干预很有可能会激怒美国，所以日本不到万不得已是不会主动干预的。

日本经济现状

  • 日本政府积攒了海量的债务，导致一受到国际冲击债务问题和利率政策就会受到严峻的挑战
    • 日本大部分本国投资者对日银极其信任，觉得日银肯定会说到做到，保住国债利率，所以认为做空根本不会赚到钱。
    • 但是外资却觉得还有搏一下的可能性，因此宁愿“花1元钱去玩一把”。赌的人多了，日银就过来维持一下秩序，明确表示会坚持之前的利率政策。
  • 日本的家底很厚，社会福利政策也相对完善，虽然经济增长乏力，但目前的人均经济水平和幸福指数都位于全球前列，人均寿命也是全球第一。
第四章 韩国 祸福相依的韩国经济

韩国经济的发展及其矛盾

  • 韩国曾是GDP只有朝鲜的1/3，如今是全球第十一大经济体
    • 韩国有着三星、现代等全球知名企业，娱乐业风靡全球。
  • 韩国是发达国家中幸福指数最低、生育率最低、自杀率最高的国家
    • 财阀当道、官商勾结、腐败横行，如此多的现实问题又将这个国家拉到了另外一个境地。
独立初期，百废待兴

朝鲜战争及其影响

  • 朝鲜战争爆发，一打就是三年，最终在1953年停战
    • 朝鲜半岛以北纬38度线为界被划分成南北两部分。
    • 南北两部分分别在1948年独立为“朝鲜民主主义人民共和国”和“大韩民国”。
  • 朝鲜战争导致韩国经济停滞，人均GDP只有67美元
    • 韩国几乎所有工业设施都被夷为平地。
    • 人均GDP只有67美元，是当时美国的1/35。

李承晚时代的单一经济模式

  • 李承晚政府并没有大力改善韩国的基础设施建设，韩国的经济也以农业为支柱
    • 韩国刚刚结束日本的殖民统治，并不愿意和日本人做生意。
    • 韩国以什么作为经济支撑呢？答案是美国的资金援助。
  • 李承晚时期的韩国经济并没有什么起色，即使获得了大量的美国资金支持，人均实际GDP增长率还是只有可怜的2%
    • 政府缺少财政收入的有效来源，只能想尽各种办法从不同渠道增加财政收入。
    • 这一时期，韩国政府权力很大，可韩国的经济发展情况非常差。

军阀时期，经济起飞

  • 朴正熙的“五年计划”奠定了韩国整体的发展方向：以出口、工业化为主导的经济模式
    • “一五计划”在实施过程中遇到了许多问题，但韩国经济还是以平均每年8.3%的GDP增长率、平均每年29%的出口增长率大获成功。
    • 之后随着技术慢慢积累，在朴正熙掌权的后期乃至全斗焕时期，韩国又成功转型重工业。
  • 财阀的形成和对教育的重视是韩国经济崛起的两大支柱
    • 朴正熙政府干脆直接制定好目标，分配给具体的公司执行，久而久之，越来越多的大公司在政府的“滋养”下一步步变成财阀。
    • 朴正熙政府也看到了教育的重要性，他知道韩国商品要想在全球市场中有竞争力，需要有出色的技术和工人。
  • 引入外资是韩国经济崛起的另外一个推动力
    • 在1955年到1975年的这场长达20年的战争中，韩国总共贡献了超过30万兵力支援美国一方，这几乎可以说是“举全国之力”在帮助美国了。所以作为回报，美国给了朴正熙政府大量资金、技术、订单支持。
    • 除了美国，日本也是韩国的重要投资者。虽然两国因历史原因曾经非常敌对，但后来韩国政府还是将经济发展作为首要目标。日本的投资也是重要的资金来源，韩国很快就放开了对日本的资本通道。
民主时期的韩国经济

韩国民主时期的经济发展

  • 韩国在1987年恢复了总统民主选举，进入了民主时期
    • 韩国也同时迎来了自己的第六个“五年计划”。
  • 韩国推行市场化、金融自由化、鼓励竞争等政策，迎来了超高速的经济增长
    • 平均实际GDP增长率达到10%，GDP总量也攀升到了全球第15位。

财阀体系的弊端在民主时期逐渐显现

  • 总统不断更迭，权力不再长期集中在个别人手里，给财阀提供了徇私舞弊的空间
    • 每个总统任期都只有5年，不得连任。
  • 官商勾结开始向下蔓延，腐败、贿赂的影子逐渐出现在韩国社会的各个角落
    • 几乎每一位总统都曾被曝出自己或者家人有受贿行为。

财阀对整个国家的掌控力越来越强

  • 从1985年之后，韩国的四大财阀直到今天屹立不倒
    • 1990年，仅三星、LG、SK、现代、乐天这五大财阀创造出来的产值就占到了韩国GDP的2/3。
  • 财阀们利用金融开放、市场自由化等政策，尽其所能地提高借贷额、提高杠杆率，扩展出了大量子公司，横跨各个行业
    • 财阀们则是光明正大地继续疯狂扩张。

特殊的全租房模式

  • 全租房模式是韩国独创的租房体系，租客会在租期开始前一次性支付一笔高昂的押金
    • 押金一般是房子总价的50%～80%。
  • 全租房模式在韩国的兴起，与房价上涨和经济环境有关
    • 受疫情大环境的影响，韩国GDP出现了自1998年亚洲金融危机以来的首次负增长，但房地产市场却逆势上涨。
    • 在房价上涨的环境下，全租房的模式恰恰迎合了双方的需求。

亚洲金融危机

  • 韩国银行业过度放贷、杠杆过高，导致金融危机来袭时，银行和财阀一受冲击就都陷入了严重的资金链断裂的危险中
    • 韩国财阀旗下的很多子公司并没有盈利能力，就靠着利息低廉的银行借贷支撑。
    • 银行又觉得自己有政府撑腰，所以放贷的时候也肆无忌惮。
  • 1998年金融危机之后，韩国开始大规模整改银行业，但直到现在，韩国的银行业相对于其发达的实体经济来说都是一个软肋
    • 55家财阀相继倒闭，其中还包括当时韩国第二大财阀——大宇。
    • 还有大量财阀被迫将子公司剥离出去。外资和一些资金状况不错的韩国财阀则借此机会低价收购。
韩国飞速发展的后遗症

韩国经济的发展及其后遗症

  • 韩国经济发展迅速，但自杀率、幸福指数和工作时长问题严重
    • 韩国人均GDP上涨到35000美元，几乎与日本齐平。
    • 韩国有着所有发达国家中最高的自杀率、最低的幸福指数和最长的工作时长。

阶层固化问题

  • 大财阀对经济和政治的控制导致阶层固化
    • 大财阀的存在扭曲并抑制了市场竞争。
    • 大家的目标变得惊人的单一：努力上好的中学，努力考进好的大学，努力进入四大财阀工作，努力进入管理层。
  • 教育竞争激烈，导致学生压力巨大
    • 绝大部分人的学生生涯都充斥着各种补习班和考试。
    • 平均每个韩国家庭都有1/5的开销用在这些辅导班上。
    • 大部分学生的终极目标就是要考进韩国三所最好的大学：首尔大学(Seoul National University)，高丽大学(Korea University)，延世大学(Yonsei University)，简称“SKY”。
  • 进入大财阀后，工作竞争依然激烈
    • 三星每年都会针对应届生举办一次考试，参加的人有10万之多，只有不到10%的应试者会被录取。
    • 平均每个韩国人每年只请6天假，而韩国的平均工作时长又是所有发达国家中最长的。

生育率低迷问题

  • 高压环境导致生育率不断下降
    • 发达国家的生育率往往都会偏低，但韩国的生育率在发达国家中，处于最末端。
    • 根据世界银行的统计，韩国的生育率只有0.84，是全世界最低的。
  • 韩国政府促进生育的政策收效甚微
    • 韩国政府这两年为了促进生育也颁布了各种政策，比如夫妻共同休育儿假、设置“父母津贴”“婴儿补贴”等等。
第五章 印度 “神奇”的印度经济

印度经济的“神奇”现象

  • 印度以平均6.25%的GDP增速在21世纪迅速崛起，成为世界第五大经济体
    • 印度先后超过了韩国、加拿大、意大利、法国、英国。
  • 超过10%的印度人正生活在极端贫困线下。
  • 印度已经超过中国，成为世界人口第一大国，而且目前还未面临老龄化的问题
    • 印度目前还未面临老龄化的问题，但这么多的人口也带来了就业岗位的紧缺、人力成本比机器还低、130年前诞生的千人洗衣场现在依然存在等令人匪夷所思的问题。

印度经济崛起的原因

  • 历史原因：印度长期处于殖民统治之下，缺乏完整的工业体系
    • 英国殖民统治期间，印度成为原材料和劳动力供应地，工业体系并未得到发展。
  • 文化原因：印度独特的宗教文化和种姓制度影响了其经济发展
    • 印度教文化中的宿命论和悲观主义影响了人们的工作积极性和创新精神。
    • 种姓制度导致社会阶层固化，限制了人才的流动和经济发展。
  • 教育原因：印度教育水平相对较低，影响了其人才培养和科技创新
    • 印度的文盲率高达30%，高等教育普及率也相对较低。
  • 人口原因：印度庞大的人口基数为其经济发展提供了丰富的劳动力资源
    • 印度的人口红利为其经济发展提供了充足的劳动力，但也带来了就业岗位的紧缺和人力成本低廉的问题。

印度经济的挑战与未来

  • 印度经济面临的主要挑战包括贫困、失业、基础设施落后等问题
    • 印度的贫困率仍然较高，超过10%的人口生活在极端贫困线下。
    • 印度的失业率也相对较高，尤其是青年失业率。
    • 印度的基础设施相对落后，影响了其经济发展和人们的生活质量。
  • 印度经济的未来取决于其是否能解决这些问题并实现可持续发展
    • 印度政府需要加大扶贫力度，提高教育和医疗水平，改善基础设施，以吸引更多的外资和人才。
    • 印度企业需要不断创新和提高效率，以应对激烈的国际竞争。
从被殖民到独立，印度经济的复苏之路

印度经济在殖民前的地位

  • 印度和中国曾经是世界上经济体量最大的两个国家，各占全球经济的1/3。

英国殖民统治对印度经济的影响

  • 英国从印度攫取了大量的自然资源，同时限制了印度的产业发展
    • 在欧洲工业革命发展得如火如荼的背后，各种原材料、香料、纺织品均来自印度。
    • 而印度也因此只在农业和纺织业上有些发展，科技和工业没有任何进步。

印度独立初期的经济恢复

  • 印度开始把自己保护起来，政府控制主要的工业、银行，并对外汇和外贸都严格管理
    • 全面接受了苏联计划经济的模式，几乎不接受任何外国投资。
    • 具有印度特色的许可证制度(License Raj)也在这个阶段诞生。

印度经济改革后的腾飞

  • 印度半推半就地进行了全面的经济改革，包括降低关税和利率、贸易自由化、放开外部投资等等
    • 虽然改革整体看来不太彻底，但该国总算走向了市场经济。
    • 1995—2018年，印度平均每年的出口增速超过了13%，排名全球第三，仅次于中国和越南。
    • GDP则以平均每年5.5%的速度稳步上升，经济体量达到了世界第五，离前面的德国和日本也不远了。
全球“外包之王”

印度成为全球的“外包之王”

  • 印度承担了全球超过一半的外包业务
    • 几乎所有的美国大型科技公司，比如谷歌、亚马逊、Adobe(奥多比)、英特尔、苹果、IBM，都会把自己的一部分业务外包给印度。
    • 华尔街的很多投行也会把一部分IT部门放在印度。

外包业务在印度蓬勃发展的原因

  • 印度的人力成本很低
    • 发展中国家平均工资远低于发达国家，所以即使算上中间各种运营成本、沟通成本、时间成本等，在印度雇一个人的总成本也不到美国的一半。
  • 印度信息技术人才多
    • 印度人特别重视理工科教育，很多家长觉得培养孩子最理想的目标就是让其成为一个理工科人才，更精准一点的表达是，成为一个编程人才。
    • 世界上很多顶尖科技公司的CEO也都是印度人，比如谷歌、微软、IBM、Adobe等。
    • 现在硅谷大约1/4的科创公司都是印度人创办的。
  • 印度人会说英语
    • 即使只有10%～20%的受过良好教育的印度人会说英语，因为人口基数大，算下来会说英语的人也有1.5亿到3亿之多。
世界第一人口大国

印度成为世界第一人口大国

  • 联合国公布最新世界人口统计数据，印度人口自2023年5月29日已达到14.28亿，正式超越中国的14.25亿。
  • 印度的人口还在持续攀升，未来可能会涨到20亿。

印度人口结构的“完美”

  • 老年人占比较低，而年轻人和孩子的比例非常高
    • 印度人口年龄的中位数是27.6岁，一半印度人都是28岁以下的年轻人。

印度的计划生育政策

  • 印度不光没有鼓励生育，还一直在搞计划生育，鼓励大家少生、晚生。

印度人均GDP较低

  • 2021年，印度的人均GDP只有2256.59美元，还不到美国(70248.63万美元)的1/30
    • 中印两国在起步阶段的经济水平相似，但到2021年，印度的人均GDP不到中国的1/5。

人口数量巨大对印度的影响

  • 人口基数大，不能人尽其用，因为国家产生不了足够的就业岗位，大量印度人找不到工作
    • 对于底层很多连填饱肚子都困难的小家庭来说，人多可能更是一种负担，新生的家庭成员即使被成功养大，在未来也不一定能带来相匹配的收入。
  • 教育资源不足，印度人的识字率只有77%
    • 同在亚洲的泰国、越南、印尼、马来西亚，这一数字都基本在95%左右，而印度还不到80%，其中女性识字率只有70%。

印度的“千人洗衣场”现象

  • 孟买迄今依然保留着“千人洗衣场”这样在工业时代早应该被淘汰的产业
    • 印度不是造不出洗衣机，而是因为人力实在是太便宜了，低到雇人手洗都比插电的洗衣机便宜。
印度经济发展的底层问题

印度经济结构不合理：发展受限

  • 印度最缺少的是高质量、高生产力的工作岗位
    • 印度的支柱产业是农业，工业发展缓慢。
    • 1991年经济改革后，印度成为全球“外包之王”，服务业迅速发展，但并没有带来更多的就业岗位。
  • 印度政府推出“印度制造”计划，但效果平平
    • 印度计划在2025年之前将制造业占GDP的比例提高到20%，但从近几年的数据来看，其占比不升反降。
    • 跨国投资似乎并没有按预期带动印度的工业发展，印度加大了对跨国公司的监管力度。

腐败的严重后果：资本望而却步

  • 腐败不光是政府腐败，而是整个经济的运行模式都出了问题
    • 在印度，不管是小孩上学、看病，还是个人创业，或者做点小生意谋生，都需要上下打点一番。
    • 在这样一个“事在人为”、用钱开道、缺少法律约束的社会，合法合规地开公司的成本太高。
  • 印度政府为了打击地下黑钱和整治偷税漏税，推出了废钞令，但效果并不理想
    • 政府回收了99.3%的旧纸币，而黑钱却基本没被遏制。
    • 这波操作倒是有个附带的好处：推进了印度电子支付的普及率。

种姓制度的弊端：降低效率

  • 种姓制度把整个人才市场人为分割成了若干个，互相之间不流通，降低了市场效率
    • 印度的教育、工作、组织、婚姻等都被一把隐形的刀切成了四部分，对效率的杀伤力巨大。
    • 种姓制度对劳动力市场的影响根深蒂固，“贱民”始终无法跨越种姓的鸿沟，到高薪、高技能的劳动力市场，只能一直充当廉价劳动力。
  • 印度政府为了消除这种根深蒂固的文化也做了一些努力，但现在不同种姓之间财富和教育水平的差距还是很大
    • 学校招生和企业雇用员工时划定指标，必须招一定数量低种姓的人。
经济发展不均衡带来的问题：巨大的贫富差距

印度经济发展不均衡的现状

  • 印度虽然人口众多，但产业结构等问题无法为快速增长的人口匹配足够的工作岗位。
  • 政府难以为民众提供足够的基础保障，导致穷人很难靠努力改变命运，而富人却越来越富有。

印度贫富差距的全球比较

  • 印度最有钱的前10%的人拥有全国将近65%的财富，而底层50%的人只拥有全国5.9%的财富。
  • 印度的贫富差距在全球来看似乎不能算“最”严重的，但对比真正的生活水平，印度的贫富差距无疑是巨大的。

印度底层人民的生活困境

  • 印度处在贫困线以下的人口有7.8亿，超过了印度总人口的一半。
  • 印度最有钱的那部分人和最穷的人财富分配比例可能和美国差不多，但对比真正的生活水平，印度的贫富差距无疑是巨大的。

印度政府解决贫富差距的努力与成效

  • 印度政府极端贫困人口比例在2004年时曾高达40%，在2019年时降到了10%。
  • 疫情三年，越底层的人民生计受影响越大，如今极端贫困人口比例反弹到了16%。

印度经济发展不均衡的原因

  • 早期许可证制度导致工业发展落后、腐败严重。
  • 种姓制度的影响，印度无法创造出足够的工作岗位来满足不断增长的人口。
第六章 希腊 希腊债务危机

希腊债务危机的起因

  • 希腊曾经缔造过经济奇迹，但近年来却频频和“债务”二字一起出现
    • 希腊是一个美丽的、曾经缔造过经济奇迹的国家。
    • 但这几年，希腊这个国家却频频和“债务”二字一起出现。

高盛如何帮助希腊欺骗世人

  • 高盛通过复杂的金融操作，帮助希腊隐瞒了真实的债务情况
    • 高盛通过货币掉期交易，帮助希腊隐瞒了真实的债务情况。
    • 高盛还通过信用违约掉期合约，为希腊提供了大量的保险。

希腊债务危机对欧债危机的影响

  • 希腊债务危机是欧债危机的导火索，对后来的欧债危机产生了深远的影响
    • 希腊债务危机爆发后，其他欧洲国家也开始陷入债务危机。
    • 希腊债务危机加剧了欧洲各国的贫富差距和社会矛盾，为后来的欧债危机埋下了伏笔。
希腊经济的“奇迹”

希腊经济奇迹的缔造

  • 1950—1974年，希腊保持了平均7.7%的GDP增速，排名全球第二
    • 小小的国家，船舶业却做到了世界第一。
  • 凭借着极高的经济增速，希腊也成功跃居到发达国家之列。

希腊经济奇迹的终结

  • 经济增速减缓，问题暴露
    • 富豪们偷税漏税，大公司通过将总部转移到海外等手段，实际上缴纳给希腊政府的税款少之又少。
    • 希腊政府内部也存在严重的腐败问题。
  • 经济发展停滞叠加高速通货膨胀，希腊的经济情况变得糟糕起来
    • 从1974年到1994年，希腊的通胀率一度高达20%。
    • 虽然名义GDP的增速也为20%，但因为货币贬值，实际GDP增速基本为0。

名义GDP和实际GDP的区别

  • 名义GDP是以当年的市场价格计算的所有商品和服务的总价值。
  • 实际GDP是基于一个基准年的价格，剔除了物价水平波动的影响后得出的国内生产总值。
救命稻草—欧盟

希腊加入欧元区的背景和原因

  • 希腊加入欧元区可以参与更大的市场，商品、服务和资本都可以更快流通，效率更高。
  • 使用欧元可以带来更稳定的物价，减缓国内的通胀。
  • 市场对所有欧元区的国家都没来由地充满信心，希腊可以以低利率借债
    • 欧元区所有国家的信用被视为相同的，各国的国债利率也非常接近。
    • 如果加入欧元区，希腊就可以以4%左右的低利率借债。

欧元区的加入门槛和希腊政府的债务问题

  • 欧元区的加入门槛不低，需要满足很多要求，如政府的债务必须低于GDP的60%，政府的赤字必须低于GDP的3%。
  • 希腊政府的债务大约是GDP的100%，远远达不到欧元区的要求
    • 对于一个债台高筑的国家来说，要想真正降低债务，往往需要经历漫长的改革。

希腊政府寻求高盛集团的帮助

  • 希腊政府想到了金融界一家给钱就能办事儿的公司——高盛集团。
财务造假，混入欧元区

高盛集团帮助希腊政府藏债

  • 高盛集团通过货币掉期交易帮助希腊政府藏债
    • 衍生品可以被列为表外业务，希腊政府的债务暂时就在资产负债表上消失了。
  • 高盛集团从这一单中狂赚6亿美元
    • 这6亿美元也是不能在资产负债表上体现的。

高盛集团帮助希腊政府达到欧盟的“入会指标”

  • 高盛集团找了一群专家把自己的各种开销从资产负债表中隐藏了
    • 修修剪剪，希腊总算是达到了欧盟的“入会指标”。
  • 希腊在2001年混进了欧元区。
初入欧元区，经济被盘活

希腊加入欧元区后的经济变化

  • 希腊加入欧元区后，获得了大量的贸易机会，盘活了希腊的经济。
  • 希腊政府可以用最低约3%的利率发行国债，向公众和投资人借债
    • 希腊在进入欧元区之前的借债利率可是高达18%。

希腊政府的债务问题

  • 希腊政府借债是为了“花钱”，因为合理的财政支出可以为国家带来两个良性循环
    • 一方面：政府财政支出→短期内刺激经济→产生更多的工作机会→造就更高的税收→政府获得更多收入→扩大财政支出……。
    • 另一方面：政府财政支出→短期内刺激经济→更强的市场信心→更容易借钱，借更多的钱→扩大财政支出……。
  • 希腊政府债务与GDP的比率攀升到超过110%，比其加入欧元区之前还要高
    • 欧元区大部分国家还是很守规矩的，但希腊是个“刺头儿”，只有它没那么在乎规矩，一看借钱的成本低得几乎相当于零，那当然是能借多少就借多少。

希腊政府的财政支出

  • 希腊宁可跨越借债的红线也不敢降低政府的财政支出。
  • 希腊政府承办2004年雅典奥运会，结果不但劳民伤财，而且又亏了不少钱
    • 当时全球经济一片大好，市场信心强，于是希腊持续借新债还旧债，只要大家的信任还在，那债务与GDP的比率再高也不是问题。
在次贷危机中“裸泳”

希腊在次贷危机中的困境

  • 全球信用极度收紧，债权人开始大量抛售欧洲外围国家的国债和房地产
    • 外围国家的国债利率也开始飙升，信用收紧，各国都借不到钱。
  • 实体经济的疲软让希腊严重依赖的海运和旅游业也遭受了严重打击
    • 经济萎靡，政府收税更难。
  • 希腊之前用于借债的抵押物有很大一部分正是从美国买来的次级债券，危机一来，这些债券的价格大跌，希腊必须想办法增加抵押物。

希腊政府财政状况的恶化

  • 希腊政府的赤字率其实已经高达15.4%，比红线高出了1倍多
    • 按希腊自己的说法，2009年时政府赤字率达到了6.7%。
  • 希腊政府之前在高盛的帮助下藏债的事情也都被接二连三地翻了出来
    • 一个国家，经济发展不好也就罢了，竟然还敢做这种骗人的勾当。

希腊面临的困境及无法解决的问题

  • 钱也印不了，债也借不着，希腊如热锅上的蚂蚁，只能干着急
    • 之前在欧元区占尽了好处，现在就必须承担无法自己决定货币发行量的代价。
  • 有自己货币的国家，比如美国、日本，可以选择通过超发货币来刺激内需、让货币贬值刺激出口等方式来缓解危机
    • 即使这样做存在通胀风险，也可以暂解燃眉之急。
“欧洲三马”的救助

欧元区其他成员国的担忧

  • 希腊破产会加剧市场对其他国家的国债抛售
    • 意大利、西班牙、葡萄牙等国家的债务情况也不乐观，体量还比希腊大得多。
  • 让希腊留在欧元区会损害欧元区的信用
    • 希腊是欧元区一员，这个成员国违约，欧元区还容忍其位列其中，那其他国家如果有一天违约，是不是也会在欧元区安然度日？
    • 如果把希腊踢出欧元区，资本市场就会认为欧元区各成员国一点都不团结，谁出问题就会被踢出去，那其他国家是不是也会有被踢出的一天？

德国的立场和选择

  • 德国是欧元区的核心，必须救希腊
    • 德国政府也很无奈，就算希腊不遵守欧元区的规则，也从来不顾忌之前签好的协议，也只能选择救它。
  • 德国为首的欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织共同商议后，决定救助希腊
    • 它们也被称为“欧洲三驾马车”(European Troika)，下文简称“欧洲三马”。

“欧洲三马”的救助方案

  • “欧洲三马”决定提供给希腊1100亿欧元的救助贷款
    • 希腊政府要获得这笔贷款得满足一个条件——不能再像以前一样大手大脚地花钱，必须在降低支出的同时提高税收，积极还清眼前要到期的债务，稳定市场情绪。
  • “欧洲三马”要求希腊政府采取紧缩的财政政策
    • 这些措施看起来好像十分合理，但其实和经济学的底层逻辑是相矛盾的。

救助希腊的后果

  • 紧缩的财政政策给希腊的经济带来毁灭性的打击
    • 2010年时，希腊的GDP增长率是-10%。到2013年，经济增速一直是负数，整个国家的GDP在几年之内萎缩了25%。
    • 2013年，希腊失业率约为25%，其中35岁以下年轻人的失业率更是超过50%。
  • 希腊获得了两轮总计2000多亿欧元的救助，终于将财政赤字降到了0，实现了收支平衡
    • 市场也开始相信，希腊很快就能成功挺过这次危机。
希腊民众的反抗

希腊民众的反抗

  • 希腊民众因经济生活惨淡，对政府的不满情绪高涨
    • 希腊政府自己欠了巨债，答应了“欧洲三马”的各种条件，却要普通民众来承担这些后果。
    • 大家节衣缩食这么多年，上缴巨额的税款却享受不到任何福利，年轻人又都找不到工作。
  • 希腊政府面临财务压力和舆论压力，决定进行全民公投
    • 新上任的总理齐普拉斯在执政时面临两难的境地：一方面是巨大的财务压力，之前从欧盟和国际货币基金组织那里获得的救助贷款即将到期，又要还不上了；另一方面则要面临巨大的舆论压力，民众要求政府不能再接受国际货币基金组织的贷款条件。
    • 齐普拉斯的解决办法是：在2015年6月进行全民公投，由民众自行决定是否接受国际货币基金组织的贷款以及相应的条件。
  • 希腊民众公投选择不接受国际货币基金组织的贷款条件
    • 在反对情绪高涨的环境里，多数人选择了“不接受”。
  • 希腊政府对国际货币基金组织16亿欧元的债务进行违约处理
    • “一时硬气一时爽，之后穷得叮当响。”。
    • 接下来，希腊政府和银行关门歇业了一个星期。即使开业后，银行的现金储备也依然稀缺，每人每天最多只能取60欧元。股票交易所也停业关门。
  • 希腊政府再次向欧盟提出援助需求，并接受更苛刻的贷款条件
    • 希腊在2016年得到了新一轮为期3年600多亿欧元的贷款救助，而这回贷款条件比之前两次更为苛刻。
  • 希腊经济开始缓慢恢复，并在2018年宣布退出救助计划
    • 希腊政府和民众全都老实了，开始拿着救助老老实实地活，努力还钱。
    • 希腊的经济总算开始缓慢恢复，GDP一点一点地实现了增长。
    • 最终，希腊在2018年宣布退出历时8年的救助计划——未来不再需要新增救助贷款了，但依然要接受债权方的严格监督。
希腊的现状：任重而道远

希腊经济危机及其影响

  • 希腊接受了总计大约3000亿欧元的三轮救助贷款
    • 经历税制改革、政治动荡与选举、全民公投、违约、耍赖。
  • 2020年的疫情让希腊这个旅游业大国雪上加霜
    • GDP总量与20年前差不多，失业率高达16%。
  • 2021年，希腊的政府借债和GDP的比率依然高达177%
    • 排名第一的国家是日本。

希腊经济的恢复之路

  • 2022年4月，希腊提前两年还清了国际货币基金组织提供的贷款
    • 从“欧洲三马”的压力下喘了一口气。
  • 2022年8月，希腊退出欧盟强化监管机制
    • 虽然跟欧盟借的钱还没还完，但其财政支出可以不再受到严格限制了。
  • 经济学家预计，希腊经济要想完全恢复，要到2060年。

希腊经济危机的原因分析

  • 希腊自身腐败严重和税收制度不合理等问题
    • 政府长期处于被动，开支却很大。
    • 明知自己是靠造假挤进欧元区，在财政支出上仍不知收敛。
  • “欧洲三马”过于苛刻的贷款条件也被很多人诟病
    • 每个国家、每个组织都有自己的立场，是非对错很难界定。

欧元区的体制问题

  • 欧元区的体制也是一把双刃剑，区域内每个国家的经济状况相差甚远，却偏要采取统一的货币政策
    • 比如，在希腊、意大利等国失业率高达25%，而德国的失业率却能控制在5%以下，欧洲央行在这个时候应该如何管理货币，收紧还是宽松呢？这无疑是个难题。
第七章 欧盟 欧盟的诞生与危机

欧盟的诞生

  • 欧盟，曾经的世界第一大经济体，如今的世界第三大经济体。
  • 20多年前，这些欧洲国家怎么就想到要一起印一种新的货币——欧元？

欧盟的危机

  • 为什么在经历了短暂的繁荣后，这个联盟又变得支离破碎？

欧盟的机构设置

  • 欧盟委员会、欧洲央行、世界货币基金组织到底分管什么业务？

欧债危机的起因和影响

  • 数十个欧洲国家在几十年里形成了盘根错节、爱恨交织的关系，引发了一场绵延至今的欧债危机。
欧盟及欧元区的形成

欧盟的形成

  • 二战后，欧洲各国代表坐在一起商量欧洲的未来与发展
    • 欧洲各国实在是打累了，而且眼看着美国和苏联两个超级大国就此崛起，这也促使欧洲各国代表坐在一起商量欧洲的未来与发展。
  • 1957年，欧洲经济共同体(EEC)成立，它也是欧盟的前身
    • 比利时、法国、意大利、卢森堡、荷兰和当时的联邦德国在罗马签署了经济共同体和原子能共同体的条约，该条约后来被人们称作《罗马条约》。
  • 1993年11月，《马约》生效，欧盟(European Union)正式诞生
    • 除经济合作外，欧盟各国还会加强包括外交在内的政治上的合作。

欧元区的形成

  • 1999年1月1日，欧元诞生了
    • 大家不光想“抱”在一起，还要“穿”一条裤子。
  • 欧元区的准入门槛更高，需要被严格限定
    • 因为保证物价稳定也是建立欧元区的目的之一，所以欧元区成员国的通货膨胀率、政府债务与支出等都需要被严格限定。
  • 目前，欧元区共有20个成员国，而欧盟共有27个成员国
    • 欧盟的主要组织框架为：每个国家由本国政府制定财政政策和国家政策；欧盟委员会集体商讨经济政策；欧洲央行决定货币政策。
欧债危机始末

欧债危机的起因

  • 欧元区的建立降低了交易的限制和成本，资本大量流入外围国家
    • 德、法两国的国民看到西班牙的房子相较于巴黎价格便宜、周边环境优美，还可以直接用欧元购买，也会促使他们非常积极地跑到西班牙投资。
    • 资本就这样又进入了这些外围国家的房市。西班牙和爱尔兰的房地产泡沫也就悄然形成。
  • 外围国家经济发展不够成熟，资本投入收益更高，导致资本从北方大量流入南方
    • 像希腊这样经济发展还不够成熟的欧洲“外围”国家，往往有更快的发展速度、更多的投资机会。
    • 而像德、法这样经济发展更加成熟的国家，有更充裕的资本。
  • 利率过低导致经济体的信用迅速扩张，过度借债引发债务危机
    • 一个国家各类金融产品甚至房贷利率都与国债利率紧密相关。这对于外围国家来说简直就是“天上掉馅饼”。
    • 在资本充足、预期乐观时，各国可以通过借新债还旧债来粉饰太平。但2008年次贷危机爆发，事态立刻变得紧张起来。

欧债危机的发展过程

  • 希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利等国相继出现债务问题
    • 2008年，爱尔兰的房地产泡沫破裂导致本国银行资金链断裂，银行全都濒临破产，政府不得不出手相助。
    • 2011年4月，葡萄牙承认自己撑不住了，开始伸手向欧盟要钱。
    • 2011年9月，希腊总理又公开表示欧盟救助的钱还没到，指责欧盟办事效率太低。
  • 欧盟和国际货币基金组织出手救助，但贷款条件苛刻
    • 欧盟和国际货币基金组织又凑了850亿欧元给爱尔兰，同样，也让它节衣缩食确保还钱。
    • 2011年，跟G20开过会的“欧洲三马”决定在给希腊发放第二笔巨额救助时，除了要求其实行紧缩财政政策，还有一个条件是私人债权人也需要同意希腊债务重组。

欧债危机的影响

  • 欧元区内所有国家的债券价格集体下跌，市场对欧盟国家丧失了信心
    • 市场已经看清楚欧盟不再团结，一下子对整个欧元区失去了信心。
  • “欧洲三马”一共为欧债危机拨付了5440亿欧元的救助贷款，欧洲央行为了刺激经济开始实行量化宽松政策
    • 这才让市场对欧盟的信心慢慢恢复，止住欧债危机的进一步蔓延。

欧债危机的原因分析

  • 欧盟救助的不及时，对是否救助以及怎样救助犹豫不决，错过了最佳救助时间
    • 欧盟成员国有很多，协商一件事时，肯定无法坚决迅速地达成一致。
  • 贷款条件苛刻，被救助国在危机期间还要紧收财政，加剧了被救助国的财政困难
    • 德国想要救助希腊或者意大利，就需要这两个国家保证还得起这些借债，也会要求被救助国勒紧裤腰带过日子，采取紧缩财政政策。
第八章 英国 英国经济与“脱欧”始末

英国的历史与文化

  • 英国是欧洲经济实力最强、发展最为稳定的国家之一。
  • 英国具有独特的文化特色，如下午茶、炸鱼薯条和足球流氓
    • 英国人喜欢下午茶和炸鱼薯条。
    • 英国既有绅士风度，也有很多足球流氓。

英国经济的发展与变化

  • 19世纪至今，英国经济经历了多次重大变革
    • 19世纪，英国成为“世界工厂”。
    • 20世纪，英国经济经历了多次重大变革，如二战后的重建、石油危机、经济全球化等。
  • 英国的经济发展与欧洲经济一体化密切相关
    • 英国是欧洲经济一体化的积极参与者，也是其主要受益者之一。
    • 英国的经济发展与欧洲经济一体化密切相关，但也存在一些矛盾和冲突。

英国“脱欧”的原因

  • 英国“脱欧”是多种因素共同作用的结果
    • 经济因素：英国在欧洲经济一体化中获得的利益相对较小，而承担的责任相对较大。
    • 政治因素：英国国内政治力量的变化和欧洲政治格局的变化。
    • 社会因素：英国民众对欧洲一体化的不满和反对。
  • “脱欧”派认为“脱欧”有利于英国的经济和政治利益
    • “脱欧”派认为英国可以自主制定贸易政策，更好地保护本国产业。
    • “脱欧”派认为英国可以摆脱欧洲的政治束缚，更好地维护本国主权。

英国“脱欧”的影响

  • “脱欧”对英国经济产生了负面影响
    • “脱欧”导致英国经济增长放缓，投资下降，失业率上升。
    • “脱欧”导致英国与欧洲其他国家的贸易关系紧张，影响了英国的对外贸易。
  • “脱欧”对英国政治产生了深远影响
    • “脱欧”导致英国政治格局发生变化，保守党和工党的支持率下降。
    • “脱欧”导致英国与欧洲其他国家的关系紧张，影响了英国的国际地位。
地理：英国到底由哪几部分组成

英国的地理构成

  • 英国所在的区域有两大片岛屿：西边是爱尔兰岛；东边是大不列颠岛，有时简称不列颠。
  • 大不列颠岛可以分为苏格兰、英格兰和威尔士三大地区；爱尔兰岛则包括北爱尔兰地区和独立国家爱尔兰共和国。
  • 我们所说的英国，其全称是大不列颠及北爱尔兰联合王国(The United Kingdom of Great Britain and Northern Ireland)，由北爱尔兰、苏格兰、英格兰、威尔士四个地区组成，有时也被简称为不列颠。

英国的地区代表队

  • 参加世界杯的时候，这四个地区会分别组队参赛。
  • 参加奥运会的时候，它们又合在一起组成一支代表队参赛。
历史：从辉煌到没落

英国从辉煌到没落

  • 英国在18世纪末开始工业革命，19世纪步入全盛时期
    • 英国在第二次百年战争中彻底战胜了法国，维多利亚时代的大英帝国开始步入全盛时期。
    • 大英帝国的殖民地遍布全球24个时区，“日不落帝国”横行天下。
  • 英国在二战后经济衰退，被戏称为“欧洲病人”
    • 二战后，英国经济也没有立刻复苏，而是陷入了一段时间的衰退。
    • 1950—1970年间，德国、日本和美国都在促进自由市场发展，英国却选择将很多产业国有化。

英国加入“小团体”

  • EEC成立，英国申请加入被拒
    • 1957年，比利时、法国、意大利、卢森堡、荷兰、联邦德国六个国家成立了欧洲经济共同体。
    • EEC无情地拒绝了英国的请求，因为它与英国之间其实早有一段不愉快的“交往史”。
  • 英国在1973年成功加入EEC
    • 英国只能等到1969年戴高乐下台之后再重新开始运作，终于在1973年成功加入了EEC。

“铁娘子”时代：成为全球第二大金融中心

  • 撒切尔夫人上台后进行供给侧自由化改革
    • 她对金融市场和银行业去监管和自由化，又推进减税、打击工会、控制通胀，并且将原来大量的已经国有化的资产重新私有化。
  • 伦敦成为国际金融中心
    • 当时美元交易最看重的一类利率不是来自美国银行，而是伦敦同业拆出利息率。
    • 伦敦金融中心的地位在很大程度上仰仗撒切尔夫人的改革。

“难民潮”埋下的隐患

  • 2015年，大量来自叙利亚等国家的难民涌入欧洲寻求庇护
    • 最开始，大家都是本着人道主义精神欢迎难民。但随着人数越来越多，难民开始影响英国的社会安定和普通人的就业，甚至还对英国的文化习俗也产生了影响。
  • 英国民众对欧盟产生了非常严重的抵触情绪
    • 英国与德、法两国不仅在地理上隔着英吉利海峡，经济上也存在着各种大大小小的纠纷。
    • 2015年难民潮的背后其实隐藏着一个更加深远的、让英国抵触欧盟的痛点——移民问题。
英国“脱欧”始末

英国政治体系

  • 英国实施的是君主立宪制，国王是维系民众情感的纽带，作为外交代表，也是维系英联邦各成员的重要纽带。
  • 英国政治的核心其实是负责立法的议会，议会分为上议院和下议院
    • 很多立法决策都是在下议院讨论决定的。
    • 下议院共有650个席位，即650个下议院议员(member of parliament，以下简称MP)，每一个MP都代表英国的一个选区(constituency)。
  • 英国大选五年进行一次，主要由两个党轮流“坐庄”：工党和保守党
    • 大选选的不是谁出任首相，而是自己选区的MP由哪个党派的人担任。
    • 然后统计出650个MP中哪个党派成员数量过半，哪个党派成员数量超过325个，那么这个党派的领导人就当选为英国首相，当选的首相再去组建自己的政府。
    • 如果某个党派占了多数议席，但没有超过半数，那就需要联合其他党派一起组建联合政府。

英国“脱欧”公投

  • 卡梅伦在2015年大选中赢得超过325个席位，宣布英国将在2016年6月23日举行全民公投，决定英国是否“脱欧”
    • 卡梅伦本身是支持英国“留欧”的，但随着要求英国对是否“留欧”举行全民公投的呼声越来越大，卡梅伦的压力也越来越大。
    • 卡梅伦做出这个决策，其实是为了堵住那些要“脱欧”的人的嘴，而且这个公投的姿态也有助于英国去和欧盟讨价还价。
  • 2016年6月23日，全民公投日终于到了，“脱欧”阵营以52%比48%的微弱优势爆冷取胜
    • 从公投地区的票数统计结果可以发现，英格兰、威尔士的大部分选民选择“脱欧”；而伦敦、加的夫这样的大城市，以及苏格兰、北爱尔兰的大部分选民则选择“留欧”。

“脱欧”后的极限“拉扯”

  • “脱欧”具体都需要理清哪些方面的问题呢？主要还是五花八门的经济问题：自由贸易、公民权益、“脱欧”的成本、现有外债、捕鱼的权利等等
    • 但有一个非常核心的内容，也是“脱欧”谈判中最为麻烦的部分，还是很值得单独为大家讲解一下，即边境问题，具体来说，是北爱尔兰和爱尔兰共和国的边境问题。
  • “脱欧”协议具体指什么呢？这个协议一共有2000多页，我们可以看看最核心的几点
    • 首先，在贸易上，英国和欧盟各国继续保持零关税的自由贸易。
    • 其次，在边境问题上，北爱尔兰和爱尔兰之间继续保持开放，但北爱尔兰人在通过爱尔兰海的时候不能再像之前一样自由，要有海关检查。
    • 最后，是曾经让英国人非常恼火的移民问题，移民不可以再无门槛自由流动——来英国留学的学生除外。来自欧盟的移民需要在系统上申请并进行评分，符合人才标准的才可以移民。
英国的现状：在动荡中前行

英国“脱欧”的影响

  • “脱欧”给英国经济带来的影响是好是坏，互相拉扯这几年带来的不确定性，其实才是成本最高的
    • 之前欧盟的跨国企业里有超过40%的公司都把总部设在了伦敦。
    • 2016年“脱欧”的公投结果一出，大家便如坐针毡地等着谈判落地。
    • 谈判过程十分曲折繁复，这种悬而不决的状态让全球所有在英国的企业都不得不同时做多手准备，很多计划也都只能暂时搁置，极大地影响了当时英国的生产力。
  • 支持留欧的苏格兰人民伤透了心，其政府甚至想进行全民公投，来决定是否要退出英国、加入欧盟的怀抱
    • 这个申请没有被英国议会批准。
    • 苏格兰早在2014年就曾举行过一次独立公投，最终有55.8%的人反对，没有独立成功。

英国与爱尔兰的边境问题

  • 英国认为“脱欧”协议中“北爱尔兰议定书”部分安排难以执行，要求重新谈判
    • 比如其中一条是北爱尔兰地区的司法管辖权问题。
    • 先前的协议里，欧盟坚持对北爱尔兰有直接司法管辖权，但英国认为北爱尔兰的主权属于自己，而现在自己已经“脱欧”了，这样的规定就显得很不合理。
  • 双方只好开始新一轮的谈判，最终达成一份名为“温莎框架”的协议以取代“北爱尔兰议定书”
    • 在这份协议中，欧洲法院保持了对北爱尔兰的直接司法管辖权，但新增了一个“斯托蒙特刹车”的机制。
    • 商品和贸易规则的变化：比如商品的增值税税率会更贴近英国其他地区，而不是像之前一样由欧盟决定。
    • 原来英国从大不列颠岛运到北爱尔兰的货物，都得像出口到国外一样接受检查，现在变为分两个部分，留在北爱尔兰当地的货物走绿色通道，就像普通的跨省运输一样做个登记即可，经北爱尔兰地区再送到欧盟其他国家的才需要接受检查。

英国“脱欧”过程中的首相更迭

  • “脱欧”从开始到现在，竟然有5任首相参与其中
    • 英国首相已经从鲍里斯·约翰逊变成了里希·苏纳克，他们两位中间还有一位任期只有一个多月的伊丽莎白·特拉斯。

欧盟的缔约格局

  • 欧盟的缔约格局在各方势力的博弈之中不断更迭，但若即若离之间，始终不变的是“利益”二字
    • 大家曾为了各自的发展积极结盟，也会在风险大于利益时，想要抽身而去。
    • 在全球一体化的格局下，任何国家都很难做到独善其身。
第九章 中东 成也石油，败也石油

中东地区石油的发现及其重要性

  • 20世纪30年代中东发现大量石油，注定会成为全世界关注的焦点
    • 石油是经济的关键，而中东，是石油的关键。
  • 石油给中东地区带来财富的同时，也带来了战争、联合、阴谋、政变、暴富、危机、谈判
    • 从20世纪30年代中东发现大量石油的那一刻开始，短短几十年，这个区域经历了战争、联合、阴谋、政变、暴富、危机、谈判。
从天而降的石油(1860—1930)

石油的发现及其影响

  • 埃德温·德雷克在宾夕法尼亚州成功钻出石油。
  • 石油产业迅速发展，成为改变世界的产业
    • 1860年时，石油年产量还只有50万桶，10年后就达到了2000万桶。而到了1920年，这一数字已经达到了4.5亿桶。

美国在石油产业中的地位

  • 美国石油产量占全球总产量的65%
    • 在1900年之前，全世界大部分石油的开采、提炼、消费都发生在美国。
  • 洛克菲勒的标准石油公司基本垄断了全美石油产业
    • 收购了有关石油开采、提炼、运输的整条产业链。

全球石油资源的发现

  • 20世纪初的20年间，墨西哥、伊朗、委内瑞拉、伊拉克以及科威特境内发现了大量石油
    • 1938年，美国又在沙特发现了新的石油资源，而且这回发现的是当时已知的全球最大的石油区。

中东石油的发现及其影响

  • 英国控制着已知石油储量占到全球50%的国家和地区
    • 在发现石油之前的600多年里，中东一直由奥斯曼帝国断断续续地统治。
    • 一战战败后中东地区也被“大卸八块”，由英法两国“托管”。
  • 美国与英国商量中东石油的分配问题
    • 中东其他地区的石油都归英国，但沙特这里的石油是美国发现的，得归美国所有。
  • 石油的发现让中东国家变成了全世界的主角
    • 这次在沙特挖到的宝，美国可不想白白拱手让人，于是就跟英国商量，中东其他地区的石油都归英国，但沙特这里的石油是美国发现的，得归美国所有。
    • 一系列石油的发现让中东这些原本只能以旅游业为经济支柱的沙漠国家，摇身一变成了全世界的主角，带领世界进入了近百年动荡的石油时代。
“七姐妹”时代(1930—1970)

石油公司同盟的建立及其对全球石油市场的影响

  • 石油商追求高油价，导致市场混战，巨头联合控制油价
    • 石油资源具有刚性需求，总量相对固定，弹性较小。
    • 1911年标准石油公司被拆分后，石油市场回到大混战局面。
    • 巨头们意识到谁也打不赢谁，打赢了也要被政府拆分，不如联合起来控制油价。
  • “七姐妹”秘密组成联盟，控制全球石油市场
    • “七姐妹”包括新泽西标准石油、英伊石油、荷兰皇家壳牌石油等七家公司。
    • “七姐妹”手里攥着伊朗、伊拉克、沙特和其他海湾国家几乎所有的石油开采权。
    • “七姐妹”在国际市场上几乎可以呼风唤雨、为所欲为。

“七姐妹”对中东国家的石油控制策略

  • “七姐妹”控制石油销售渠道和开采、提炼技术，控制中东国家的石油
    • 中东国家的政府即使知道自己地盘里全是“黑黄金”也没有用，得把这些石油卖出去才能赚到钱。
    • 当时，中东地区的石油去哪儿开采、开采多少、卖给谁，都由“七姐妹”说了算。
  • “七姐妹”通过控制税费和使用费，降低中东国家的石油收益
    • “七姐妹”多多少少还是要付给中东各国政府一些税费和使用费，但它们的目标就是在不惹麻烦的前提下交的税费能少则少。
    • 如果哪个国家有意见，想要加税，“七姐妹”就会表示：“这个国家的税率太高了，我们去邻国采油，等你们自觉地把税费降下来再回来。”。

中东的反抗(伊朗)

  • 摩萨台提出石油国有化，但遭到英国封锁
    • 摩萨台在1950年的伊朗议会上提出审查英伊石油公司缴纳的使用费，并且希望英伊石油公司主动减少在伊朗的石油开采量。
    • 英国用军舰封锁了伊朗的港口，谁也别想从港口运出去一桶石油。
  • 伊朗石油国有化失败，导致中东其他国家不敢轻易尝试
    • 国有化之后的第一年，伊朗仅向一家意大利公司卖出了300万桶石油。
    • 伊朗失败的石油国有化历程也导致中东其他国家在很长一段时间内都不敢再轻易尝试抢回本属于它们自己的石油开采权。

过渡阶段：竞争加剧

  • 美国与中东国家签订五五分成的协议，受到中东国家的欢迎
    • 美国没有采取原来的那种“我吃肉你喝汤”的压榨方式，而是逐渐和包括沙特、科威特在内的很多中东国家签订了五五分成的协议。
    • 这样的协议受到了很多中东国家的欢迎——富豪在穷小子家挖到金子，还能和穷小子五五分成，那穷小子还有什么不乐意的？
  • 石油开采量几乎以“指数级”增长，油价开始下滑
    • 二战之后，各国商人都意识到了石油的重要性，于是先后出现了300多家大大小小的石油公司，包括各国的国有企业，加入了全球石油市场。
    • 在1950—1970年这段时间内，石油开采量几乎以“指数级”增长。
    • “七姐妹”对油价的控制力逐渐变弱，供给侧的激烈竞争导致了油价开始下滑。
OPEC时代(1970—1990)

OPEC的成立及其目标

  • OPEC由伊朗、伊拉克、科威特、沙特和委内瑞拉五国成立，目的是联手提高油价，摆脱欧美石油公司的控制
    • OPEC希望通过设定各成员国的石油产量，来调控全球市场上的石油总供给，从而影响石油交易的价格。
  • OPEC成员国从最初的5个，扩张到了13个，成员国的石油产量占到了当时世界石油产量的一半以上
    • 为了对抗旧的卡特尔，一个新的卡特尔形成了。

石油危机的爆发及其影响

  • 1973年第四次中东战争爆发，OPEC中的阿拉伯国家决定联合起来对西方实施石油禁运，油价直接涨到4倍
    • 美国向以色列提供军事设施和技术，激怒了对立阵营的沙特、伊朗、伊拉克等国家。
  • 两伊战争导致石油供给量的减少，石油价格在1980年再次翻倍
    • 伊朗和伊拉克两个产油国在1980—1988年间的战争再次导致石油供给量的减少。
  • 石油价格上涨带动商品成本上涨，导致了全球性的通货膨胀
    • 美国的通货膨胀率一度飙升到13.5%，英国和日本甚至超过了20%，冲到了二战之后的最高点。

西方各国减少对OPEC的依赖

  • 西方各国开始采取措施，逐步减少对OPEC的依赖，如不再依靠石油发电，转而采用天然气、核能等能源发电
    • 各国政府投入了数十亿美元研究能够代替石油的能源。
  • 各国开始大力开发新的油田，非OPEC成员国在这一时期的石油产量持续上涨
    • 尽管经济、科技都在高速发展，但1980年前后，全球对石油的需求呈下降趋势。

沙特的复仇及其策略

  • 沙特开始报复性地向市场投放大量廉价石油，1986年石油价格腰斩，跌到每桶不到30美元
    • 沙特召集OPEC成员国开会，要求各国减少生产、提高油价，但这次没有获得其他成员国的支持。
  • 沙特的策略暂时威慑住了其他原油输出国，大家又开始遵守OPEC协议，一起限制产量来提高石油价格
    • 沙特在OPEC中的老大哥地位也得到了稳固。
混乱时代（1990年至今）

海湾战争及其影响

  • 伊拉克入侵科威特，引发海湾战争
    • 伊拉克欠科威特150亿美元债务，1990年8月2日，伊拉克突然武装侵占了科威特。
  • 联合国恢复科威特主权，对伊拉克实施经济制裁
    • 1991年1月17日，多国部队发起“沙漠风暴”行动，把伊拉克军队从科威特赶了回去。
    • 联合国恢复了科威特的主权，并对伊拉克实施了严厉的经济制裁。
  • 海湾战争导致油价短暂上涨
    • 海湾战争让两次石油危机后1987—2000年一直低迷的油价短暂上涨了一下。

中国对油价的影响

  • 中国加入WTO后，GDP和石油需求量飙升
    • 2001年12月，中国加入WTO(世界贸易组织)，GDP开始一路飙升。
    • 随着中国GDP一起飙升的，还有对石油需求量的增加。

水力压裂法的出现及其影响

  • 美国研究出水力压裂法，开采成本相对较低
    • 水力压裂技术，可以在钻到地下页岩层后，横向延伸几百甚至上千米，然后高压注入特殊的液体，再把岩石中分散的石油和天然气提取出来。
    • 水力压裂法的开采成本虽然不像中东国家可以低至每桶10美元，大约为每桶30多美元，但相对来说也不算高。
  • 美国凭借水力压裂法，从石油输入国变成石油输出国
    • 美国的石油供给从2008年的每天500万桶飙升到了2013年的每天1300万桶，美国一下从石油输入国变成了石油输出国，产油量迅速上升。

全球变暖对石油时代的影响

  • 全球变暖导致人们开始严肃讨论石油的过度消耗问题
    • 从20世纪初开始，人们已经意识到了石油的过度消耗会对环境不利，石油燃烧会排放大量二氧化碳，进而导致全球气候变暖。
    • 但直到2010年之后，人们才开始严肃讨论这个问题。
  • 全球超过150个国家和地区签署《巴黎协定》，提高化石能源向清洁能源的转型速度
    • 2015年12月，全球超过150个国家和地区签署了《巴黎协定》，共同努力将全球气温上升幅度控制在1.5摄氏度之内。

OPEC+时代的形成及其挑战

  • OPEC+由OPEC成员国和非OPEC成员国组成，共同减产以控制油价
    • 2016年11月，OPEC再次召开会议达成了减产协定。但这次会议相较于之前，其实是一个历史性的时刻。因为不光有OPEC成员国参加，还有包括俄罗斯在内的11个非OPEC成员国也宣布共同减产。
    • 这个新团体被人们称为“OPEC+”。
  • OPEC+面临美国产油实力增强和各国减少石油依赖的挑战
    • 一边是美国的产油实力越来越强，对石油市场份额虎视眈眈。
    • 另一边是各个国家都在努力减少其经济发展对石油的依赖。

OPEC+是否为卡特尔及其影响

  • OPEC+各成员之间在生产、经营和财务上都是独立的，很难做到有效监督
    • 一旦有人不守约定，沙特只能用两败俱伤的方式进行警告。
  • 很多经济学家都认为OPEC+不能被称作卡特尔，或者说，它是无效的卡特尔
    • 从“七姐妹”到OPEC再到OPEC+，石油市场的竞争越来越激烈，也越来越开放，卡特尔的垄断性越来越弱。
第十章 俄罗斯 独一无二的俄罗斯经济

俄罗斯经济的历史发展

  • 俄罗斯在半个世纪里经历了政治动荡、恶性通胀、寡头、高速发展、战争、政府违约、经济危机、激进改革等事件。

俄罗斯经济的独特性

  • 俄罗斯经济具有复杂性和独一无二的特点。
苏联时期的国民经济

苏联计划经济模式的建立和发展

  • 斯大林逐步废除了列宁的“新经济政策”，转而推行了“斯大林模式”
    • 为了迅速实现国家工业化，斯大林逐步废除了列宁的“新经济政策”。
    • 苏联开始全面实行计划经济，国家的所有资源，包括生产和消费等，都要按照中央的指令来分配。
  • 在斯大林先后提出的三个“五年计划”阶段，计划经济可谓效果拔群
    • 苏联迅速从一个落后的农业国家变身为工业大国。
    • 从1920年到1940年，苏联人均GDP增长了3倍多。

苏联计划经济模式的弊端和问题

  • 随着苏联的经济情况逐渐稳定、产业结构越来越复杂，中央统一计划调控的弊端就开始显现
    • 缺少市场调控的苏联经济越来越混乱，中央不可能做到面面俱到，把所有事情都计划得井井有条。
    • 计划经济带来的高度集权还会产生另一个问题：权力集中、领导指哪儿打哪儿，自然会给腐败滋生提供适宜的土壤，进而导致各个企业的创新动力严重不足，苏联经济开始停滞不前。
  • 1964年到1985年间，苏联经济陷入“停滞时期”
    • 虽然苏联的人均GDP仍有增长，但放在全球技术和经济发展的大背景下，就能明显看出苏联的“停滞”了。
    • 这个时候的苏联还要面临着“冷战”的加剧，苏联每年都需要投入巨额军费。

苏联经济改革的尝试和失败

  • 1985年，戈尔巴乔夫上台，决定同时从两方面对苏联进行激进的全面改革
    • 第一个措施是重组(Perestroika)，在政治和经济上都全面推进，放开中央对商品定价和一些产业的绝对控制权。
    • 第二个措施是开放(Glasnost)，其实就是大力加强政府治理的透明度，打击腐败，并且放开对民众的舆论控制。
  • 戈尔巴乔夫的改革并未达到预期效果，苏联却以一种令人意想不到的方式彻底告别了它的中央集权时代——1991年12月，苏联正式解体。
寡头垄断时期

俄罗斯经济在休克疗法下的困境

  • 休克疗法导致俄罗斯陷入恶性通货膨胀和失业率上升
    • 1992年，俄罗斯的通货膨胀率高达2500%。
    • 在接下来的7年里，俄罗斯的失业率也从不到5%飙升到了14%，GDP总量则几乎腰斩。
  • 休克疗法中“将国有企业私有化”政策导致寡头形成
    • 大多数的底层普通民众根本没钱入股，无法享受未来企业发展带来的红利。
    • 极少数曾经的权贵阶层，却可以靠着自己的势力和财富，趁机用极低的价格将各大国企占据。

寡头垄断时期的俄罗斯经济问题

  • 寡头集团遏制竞争、抑制创新
    • 在一个健康自由的市场里，为了争取更大的市场份额、获得更多的利润，大家自然会努力创新，发明新产品、提高产品质量或者降低成本。
    • 可在寡头林立的市场里，其他企业几乎没有突破的机会，还没来得及站起来，就被各巨头狠狠遏制了。
  • 寡头集团导致腐败严重、黑帮盛行
    • 商政纠葛带来的严重腐败，已经被叶利钦本人证明。
    • 各大寡头因为自身的特殊地位，在发展时就不再那么守规矩，干脆采取不光彩的手段进行扩张并打压对手。
  • 寡头集团导致贫富差距加大
    • 当时俄罗斯最富有的98个人合计持有4210亿美元的财富，比整个俄罗斯国民总存款数还多。
    • 而俄罗斯最富有的10%的人，拥有俄罗斯89%的财富。

俄罗斯金融危机的爆发

  • 亚洲金融危机爆发，俄罗斯受到冲击。
  • 俄罗斯内部政治环境动荡，投资者逃离。
  • 俄罗斯政府宣布国债违约，让卢布贬值
    • 1998年8月17日，俄罗斯政府终究是撑不住了，宣布国债违约，并让卢布贬值。
普京时代

普京时代俄罗斯经济的发展

  • 普京上台后，俄罗斯经济快速发展
    • 1999年至2008年，俄罗斯的GDP增速几乎保持在5%以上。
    • 人均GDP从1999年的不足2000美元涨到了2008年的10000美元。
    • 失业率从13%回落至6%，工业生产增长了75%，投资增长了125%，平均工资翻了8倍，消费者信用扩张了45倍，贫困人口占比从30%降到了14%。
  • 石油价格的上涨是俄罗斯经济发展的主要原因
    • 2000—2008年，全球石油需求大幅增加，油价也稳步上涨。
    • 油价越高，俄罗斯作为化石能源出口大国就赚钱越多。

俄罗斯的能源优势

  • 俄罗斯的天然气储备全球第一，石油产量全球第三
    • 每年化石能源出口量达到上千亿美元的规模。
    • 2011—2014年，政府有超过一半的财政收入来自化石能源。
  • 俄罗斯的GDP与油价有很高的相关性
    • 如果没有石油价格的上升，俄罗斯经济或许会好转，但肯定无法恢复得如此迅速。

俄罗斯寡头格局的形成

  • 普京上任之后，俄罗斯更换了一批新寡头
    • 新寡头管理着各大半国有化的巨头企业。
  • 寡头格局不改，国内的贫富差距情况没有改善
    • 2015年时，在普京的铁腕政策下，俄罗斯经济超过一半的体量都通过这些“听话”的寡头掌握在政府手中，进一步巩固了俄罗斯的寡头格局。
    • 现在的寡头比之前和政府联结得更加紧密，这种局面通常被称作“裙带资本主义”。

俄罗斯经济发展的问题

  • 俄罗斯没能利用黄金时期解决前期经济发展的各种问题
    • 虽然GDP快速增长，但整个国家对化石能源出口的依赖实际上是进一步加强了。
  • 2008年全球金融危机导致油价暴跌，俄罗斯再一次陷入了金融危机
    • 接下来几年油价起起落落，俄罗斯的经济也跟着坐上了过山车。
  • 2014年，油价再一次暴跌，俄罗斯经济再一次遭受重创
    • 西方制裁使俄罗斯GDP平均每年遭受约0.2个百分点的损失。
  • 2022年，俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，俄乌冲突爆发，俄罗斯经济再一次遭受重创
    • 美国和欧洲再一次对俄罗斯进行了非常严厉的经济制裁。
2022年能源危机

俄罗斯与欧盟的能源关系

  • 欧盟对俄罗斯能源的高度依赖
    • 德国有超过50%的天然气从俄罗斯进口。
    • 欧盟整体对俄罗斯天然气的依赖，也从2010年的26%上升到了2021年的45%。
  • 俄乌冲突后，欧盟对俄罗斯进行能源制裁
    • 欧盟宣布对俄罗斯进行严厉的能源制裁，目标是在2022年减少2/3的对俄罗斯天然气的需求，并在2027年完全摆脱对俄罗斯天然气的依赖。

俄罗斯在能源危机中的策略

  • 俄罗斯利用能源危机，提高能源出口收入
    • 俄罗斯2022年的油气出口收入达到了11.4万亿卢布，比2021年还增长了28%。
  • 俄罗斯降价销售石油，吸引其他国家购买
    • 俄罗斯虽然对石油实行降价策略，但远不是赔本卖油。实际上就当时高油价的大环境来看，俄罗斯降价之后每桶石油也能卖上92.84美元，比前后几年的国际平均油价都要高。

欧盟应对能源短缺的措施

  • 欧盟各国提高能源储备，降低能源消耗
    • 比如重新运转原本要关闭的煤炭电厂以弥补天然气的不足，颁布法案限制企业的空调用量和广告灯光的使用，等等。
    • 普通民众也开始购买电暖器、电热毯，积极为过冬做准备。
  • 欧盟强制性地要求所有成员国，将天然气储气罐装至少80%来应对寒冬
    • 这着实让俄罗斯之外的各大天然气出口国都赚了不小的一笔。

能源危机对俄罗斯和欧盟的影响

  • 俄罗斯经济受到冲击，但能源出口收入增加
    • 经受了这么多的制裁，俄罗斯的经济肯定受到不小的冲击，比如资本外流加剧，贸易环境严重恶化，一些对进口有依赖的产业面临着库存枯竭，等等。
  • 欧盟各国面临能源短缺，但2022年的冬天比较暖和，逃过一劫
    • 温和的天气、需求端的“节衣缩食”、勉强承担得起的液化天然气供应，让欧洲逃过一劫。
第十一章 土耳其 特立独行的土耳其经济

土耳其经济的特点

  • 土耳其总统反经济学基本规律，带领国家与主流经济学对着干
    • 2022年，土耳其的通货膨胀率开始突然飙升到超过80%，其货币一年之内跌了一半，可是其GDP却逆势增长5.6%，整个股市市值增长3倍。

土耳其经济政策的独特性

  • 土耳其总统的政策主张与主流经济学相悖
    • 土耳其总统的政策主张包括高利率、高通胀和大量举债。

土耳其经济的挑战与机遇

  • 土耳其面临高通胀、货币贬值等经济挑战
    • 2022年，土耳其的通货膨胀率开始突然飙升到超过80%。
    • 其货币一年之内跌了一半。
  • 土耳其也面临GDP逆势增长、股市市值增长等机遇
    • 其GDP却逆势增长5.6%。
    • 整个股市市值增长3倍。
土耳其的经济发展背景

土耳其的经济发展背景

  • 二战后的土耳其经济封闭，后向欧洲开放，欠下巨额外债
    • 二战之前的土耳其比较封闭，经济也是靠自己慢慢发展。
    • 二战之后，北边的欧洲国家开始抱团取暖，经济发展如火如荼，土耳其心里就也痒痒了，三番五次申请加入欧盟，同时本国也向欧洲敞开了投资的大门，允许西欧资本进入。
    • 为了还债，土耳其政府无奈选择了下下策——不停印钱，再兑换成美元还债。
  • 20世纪80年代，土耳其遭受两次石油危机冲击，通胀率高达120%以上。

土耳其政府的改革措施

  • 1999年开始，土耳其进行了一系列改革，其中最主要的一点就是把央行从政府中完全独立出来
    • 土耳其政府下定决心将“摇钱树”独立出去，在使央行独立的同时，还规定其不能在一级市场购买国债。
  • 土耳其政府削减开支，让债务与GDP的比率下降到30%以下。
  • 土耳其全面放开了金融管制，让里拉自由浮动来调整供需，而且为了遏制高通胀，把利率疯狂提高到100%
    • 土耳其一改往日“浪子”形象，努力使一切都步入正轨，但也为此付出了里拉在8个月内贬值了一半多的代价。
    • 土耳其还调整了自己的货币。因为里拉贬值太严重，随便吃顿饭就要几千万里拉，有些阻碍经济的通畅运行，土耳其于2005年推出了新里拉，每1新里拉相当于100万旧里拉。

土耳其经济发展的成果

  • 大量外部投资涌入，全面带动了土耳其经济的发展，自2001年到2016年间，除了2008年金融危机带来的冲击，土耳其GDP一直保持着每年5%～12%的增速
    • 土耳其的GDP总量如图11-4所示，通货膨胀率也一直保持在低位。
  • 土耳其的重工业、纺织业、农业等行业也快速崛起，出口额在8年之间翻了6倍
    • 旅游业更是发展迅猛，2019年土耳其成了全球游客第六多的国家，每年通过旅游业获得300多亿美元的收入。

土耳其经济发展面临的问题

  • 贸易逆差问题，进口额长期大于出口额，造成经常账户赤字
    • 土耳其是全球经常账户赤字最严重的国家之一。
  • 外债问题，私人借贷量快速攀升，贷款都是外债，借的都是欧元、英镑、美元
    • 到2019年时，土耳其居民有超过50%的存款均为外币。
特立独行的土耳其总统

土耳其总统埃尔多安的经济主张

  • 埃尔多安认为降息可以带动需求和投资的增长，从而控制通胀，保证经济增长
    • 埃尔多安的逻辑链条是：降息会带动需求和投资的增长→需求和投资的增长带动商品的增加→商品供给的增加如果高于需求的增加，则商品价格会下降。
  • 埃尔多安认为低利率带来的负面效用会远大于这些正面效果，但在他看来，如果想让小车慢下来，不应该拉，而是应该推
    • 如果想让一个滑得很快的小车停下来，正常情况下应该去拉它，可是埃尔多安却认为应该推它，越推它速度越快，受到的摩擦力和空气阻力也越大，如果阻力和摩擦力大于推力，这辆车的速度不就降下来了吗？

埃尔多安的反常规降息操作及其后果

  • 埃尔多安坚持降息，导致土耳其里拉汇率下跌，通胀率上升
    • 从2018年到2019年间，土耳其的外资减少了将近一半。土耳其里拉兑美元的汇率更是“一泻千里”。
    • 2022年土耳其官方统计的通货膨胀率，半年之内从20%飙升到80%。而据民间估算，实际通胀率可能在100%～200%。
  • 埃尔多安的反常规降息操作并未带来经济的真正好转，反而导致贫富差距拉大，人才流失
    • 土耳其民众只好将手里的里拉尽可能多地换成外币，实在换不了的，就拿去消费、囤货、买房、买股票。
    • 土耳其每年平均流失30万年轻人，而这些移民别国的人，往往都是受过高等教育的人才。

埃尔多安对内补贴，对外交友的措施

  • 埃尔多安推出了一种能受外汇保护的存款模式，防止资本外流
    • 有人手上持有大量美元，只要他把美元换成里拉，哪怕他因为汇率变化亏损了，也可以由银行补足这一亏损，实际上是让银行替存款者承担外汇风险。
  • 埃尔多安一改往日㨃天㨃地的性格，和那些能源大国建立友好外交关系
    • 土耳其虽然是北约成员国，但不仅反对西方制裁俄罗斯，还积极和俄罗斯进行贸易往来。
    • 土耳其莫名其妙地开始跟阿联酋称兄道弟。
    • 土耳其还从自己的老朋友卡塔尔那儿拿到了100亿美元贷款，从沙特拿到了50亿美元贷款。

土耳其经济是否能步入正轨仍未可知

  • 2023年2月6日，土耳其连续遭受两次高达7.8级的地震，至少4.5万人丧生，这对民众的信心、政府债务还有通货膨胀的控制都带来了巨大的冲击。
  • 2023年5月28日，埃尔多安以52.14%比47.86%的支持率成功战胜对手，获得连任。
  • 2023年6月22日，土耳其央行宣布将其政策利率从8.5%上调至15%，这是土耳其自2021年3月以来首次加息。

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