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《伟大的博弈（珍藏版）》AI 大纲
全书视角AI 生成含原文摘录
本大纲由 AI 读书（阅读端智能大纲）生成，是全书结构与要点的机器梳理， 不等同于已亲读；其中第 4 层条目为书中原句摘录。章节可展开查看。
章节目录
- 题记
- 尚福林再版序
- 易纲再版序
- 致中国读者
- 译者再版序 华尔街的辉煌与窘迫
- 历史上的华尔街——作者和译者的对话
- 第一章 “人性堕落的大阴沟”（1653年～1789年）
- 第二章 “区分好人与恶棍的界线”（1789年～1807年）
- 第三章 “舔食全美国商业和金融蛋糕上奶油的舌头”（1807年～1837年）
- 第四章 “除了再来一场大崩溃，这一切还能以什么收场呢？”（1837年～1857年）
- 第五章 “浮华世界不再是个梦想”（1857年～1867年）
- 第六章 “谁能责备他们——他们只是做了他们爱做的事而已”（1867年～1869年）
- 第七章 “面对他们的对手，多头们得意洋洋”（1869年～1873年）
- 第八章 “你需要做的就是低买高卖”（1873年～1884年）
- 第九章 “您有什么建议？”（1884年～1901年）
- 第十章 “为什么您不告诉他们该怎么做呢，摩根先生？”（1901年～1914年）
- 第十一章 “这种事情经常发生吗？”（1914年～1920年）
- 第十二章 “交易所想做什么就可以做什么”（1920年～1929年）
- 第十三章 “不，他不可能那么干！”（1929年～1938年）
- 第十四章 “华尔街也是……主街”（1938年～1968年）
- 第十五章 “是为贪婪说句好话的时候了”（1968年～1987年）
- 第十六章 “这种趋势会不会继续下去呢？”（1987年～1999年）
- 读史偶得 《伟大的博弈》再版跋
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题记
人类经济活动的主体变化
- 从使用铁犁的农民变成了使用电脑的白领。
人类对外层空间观察工具的变化
- 从伽利略手工制造的两英寸望远镜变成了半径10米的成对凯克天文望远镜。
人类信息传递方式的变化
- 从以马车的速度传递发展到以光速传播。
华尔街的影响力
- 华尔街已经成为一个可与世界强国比肩而立的金融帝国
- 所有的国家，所有的市场，乃至我们每一个人，都必须密切关注华尔街，否则必然会遭受损失。
美国经济起飞的秘密
- 美国没有像欧洲其他国家那样存在很多阻碍经济自由发展的壁垒
- 例如在法国大革命爆发的前夜，有无数的特权规定，国王和贵族可以肆意对城镇征收赋税，一袋货物从鲁昂运送到马赛的路上会被征收50多种税赋。
- 而美国却完全不同，在同一个时代，州和州之间没有任何贸易壁垒，商品可以自由地流通。
自由市场的博弈
- 如果其参与者是完全理性的，并拥有完备的信息，那么博弈的结果有可能是所有的参与者都是赢家
- 在一个自由市场中，长期来看，获得的利益总和将远远超过失去的利益总和。
华尔街博弈者的形象
- 博弈者既伟大又渺小，既高贵又卑贱，既聪慧又愚蠢，既自私又慷慨
- 他们都是，也永远是普通人。
监管的局限性
- 华尔街已经超越国界，其影响力也超越了国界，而监管只能止步于各国的边境之内
- 也许只有一场像‘泰坦尼克号’那样的金融灾难才能带来这样一个统一而有效的全球监管体系。
人类对市场的信念
- 尽管有无数次金融危机，人们依然会进入这个市场中去，辛勤地买低卖高
- 人们怀着对美好未来的憧憬，将手里的资金投入到市场，去参与这场伟大的博弈。
尚福林再版序
《伟大的博弈》简介
- 《伟大的博弈》是一部讲述以华尔街为代表的美国资本市场发展历史的著作。
- 这本书的时间跨度为350多年，生动地讲述了华尔街从一条普普通通的小街发展成为世界金融中心的传奇般的历史
- 书中大量的历史事实和经济数据，让我们可以更全面和准确地认识美国资本市场的发展过程。
资本市场的作用
- 资本市场不仅提供了企业筹集资本的场所，并且还有助于完善公司治理结构，也是实现社会资源配置的重要平台
- 从世界范围看，资本市场的产生和发展是与社会化大生产紧密相连的。
- 在现代经济生活中，资本市场不仅提供了企业筹集资本的场所，并且还有助于完善公司治理结构，也是实现社会资源配置的重要平台。
华尔街的历史作用
- 华尔街在不同的历史时期承担了不同的历史使命，它支撑了美国联邦政府在南北战争中的战争融资，推动了美国由铁路带来的第一次重工业化浪潮，也实现了美国在20世纪80年代后向新经济成功转轨的进程
- 回顾350多年的历史，尤其是最近100年的历史，华尔街的作用在不断丰富和深化，投资人在华尔街追逐自身利益的同时，“看不见的手”帮助实现了社会资源的优化配置。
- 尤其在知识经济时代，资本市场将知识和资本紧密地结合起来，推动着美国高科技产业的飞速发展，使美国在当今激烈的国际竞争中，在具有战略意义的科技领域里保持着领先地位。
中国资本市场的发展
- 我国资本市场起步晚、发展快，自1990年上海、深圳两个证券交易所建立以来，已经成长为全球位居前列的股票市场和商品期货市场
- 近年来，通过股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者、完善资本市场法制等一系列综合改革措施的顺利实施，逐步破除了长期制约市场发展的制度性障碍，推动市场实现了转折性变化。
国际金融危机的教训
- 如果虚拟经济的发展脱离了服务于实体经济的轨道，它的发展一定会遭遇挫折，并有可能带来严重的危机
- 此次国际金融危机的一个重要而深刻的教训是，尽管此次危机证明现代金融体系的快速发展在带来社会巨大进步的同时，也具备了巨大的破坏性，并对金融监管的优化和金融风险的管理提出了更高的要求，但总的来看，金融在现代经济中的核心地位没有改变，资本市场在经济发展中的重要作用没有改变。
中国资本市场面临的挑战
- 我国资本市场发展中还存在一些亟待解决的矛盾和问题，影响资本市场的稳定运行和功能发挥
- 比如，市场主体的治理结构尚不规范，影响市场透明度和规范化运作水平；市场的结构和功能还不健全，影响了资源配置效率。
- 同时，随着全球一体化进程的加速，我国资本市场与国际金融市场的联动和相互影响逐步加深，国际金融市场的竞争博弈与监管合作对我们提出了新的挑战。
对中国资本市场的展望
- 面向未来，我国经济和社会面临着重要的战略机遇期，党的十七大提出要优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重，中国资本市场的发展也将紧密服务于中国经济和社会的各项发展目标
- 创新型国家的建设，需要建立和完善资本和科技对接的机制，推动更多的中小企业成长为中国的微软和英特尔，将更多的科技园区建设成为硅谷式的创新企业的摇篮。
- 优化结构和提高效益是我国经济发展的重要内容，需要资本市场在深化资源配置、促进并购重组、推动技术创新和价格发现等方面充分发挥作用。
- 西部大开发战略，需要资本市场为经济欠发达地区利用资本市场，并依托自身比较优势实现跨越式发展提供有力的支持。
- 国际金融中心的建设，需要具有强大国际竞争力的资本市场和交易所提供支撑。
- 我国的投融资体制目前仍以间接金融为主导，金融体系中直接融资比例的增加，将有利于优化金融资源配置，分散金融体系的风险，提高金融体系对国民经济的服务效率。
- 全民养老体系和社会保障体系的建设，需要资本市场提供长期稳健的回报。
- 而和谐社会的建设，更是需要资本市场为每一个中国普通百姓提供公平参与分享中国经济成长的机会。
易纲再版序
《伟大的博弈》再版背景及意义
- 《伟大的博弈》出版5年后，世界金融格局发生了深刻的变化
- 美国华尔街发生次贷危机，危机带来了全球经济衰退和随后的欧洲主权债务危机。
- 中国人民币国际化进程有序推进，中国资本市场快速发展。
- 《伟大的博弈》再版，使读者有机会再次审视华尔街的过去和今天。
对美国资本市场历史的思考
- 华尔街为什么能成为华尔街？纽约为什么能成为纽约？美国为什么能成为美国？
- 我认识到了货币市场、债券市场(或固定收益市场)和股票市场的梯次递进关系。
- 全世界的投资者为什么愿意持有某种货币并在某个市场投资，主要考虑的是安全、收益、市场的深度和流动性。
- 美国经济长期增长和繁荣背后的动因有哪些？
- 在美国经济的快速增长和空前发达的资本市场之间是否存在着一定的联系？
《伟大的博弈》一书的作用
- 《伟大的博弈》是一本关于华尔街历史的书，也是一本关于美国金融史和经济史的书
- 它所描述的历史事件使我们清晰地看到，在很大程度上，华尔街推动了美国从一个原始而单一的经济体成长为一个强大而复杂的经济体。
- 《伟大的博弈》有助于我们超越浩瀚繁复的历史事实，去研究和发现一些资本市场的发展规律
- 华尔街的历史包涵了丰富的历史素材和经济学知识，为我们研究资本市场的发展提供了经典的案例。
对中国资本市场的启示
- 提高我国金融体系中直接融资的比例，提升我国金融体系的效率以迎接国际挑战。
- 加快我国资本市场国际化程度以适应人民币国际化的现实需求
- 在全球金融一体化和中国改革开放的大背景下，我国的经济和金融体系将逐步与世界接轨，人民币的国际化也在有序推进过程中。
- 充分利用资本市场来推动我国经济转变经济发展方式并实现可持续增长
- 发展资本市场，完善金融体系，需要研究发达市场的经验和教训，对其历史进行客观、全面和准确的了解，并寻找到一条适应中国情况的发展道路。
致中国读者
华尔街的历史及其对现代经济的影响
- 华尔街随美国经济的发展而成长，并有力地推动了美国经济的发展
- 200年前，美国是一个极不发达的国家，财政状况也极为恶劣。
- 随着美国经济的发展，华尔街开始与其一起成长。
- 资本市场已经是现代经济生活中不可或缺的重要组成部分
- 华尔街也曾经有过失误，而且是很多的失误。
- 它从这些失误中吸取了宝贵的经验，建立了新的制度。
中国资本市场的发展及其重要性
- 在过去的20年里，中国经济取得了举世瞩目的卓越成就。
- 在未来发展中，没有什么比资本市场更为重要了
- 致力于发展中国资本市场的人们，或许能从华尔街的历史中得到一些启示。
中国读者能从华尔街历史中学到什么
- 希望中国的读者能够从华尔街的历史中得到一些资本市场发展的经验和教训
- 这些经验和教训对于正在世界舞台上崛起并正在成为世界强国的中国有一些帮助。
译者再版序 华尔街的辉煌与窘迫
金融危机的爆发及其影响
- 2008年9月15日，雷曼兄弟公司破产，揭开了全球金融危机的大幕
- 在短短的几个月内，危机将北至冰岛，南至阿根廷的各国经济体带到了衰退的边缘，世界金融市场也遭受重创。
- 金融危机是在世界经济金融加速一体化的进程中，发生的一次波及几乎所有国家和社会各个层面的全方位裂变
- 此次金融危机深刻地影响了第二次世界大战以来形成的世界格局，也引发了人们对于既有经济、金融，乃至社会发展模式的深刻反思。
金融世界的变化与不变
- 金融世界在过去的一个世纪中发生了巨大的变化，但人性不变
- 从1929年的10倍杠杆率，到雷曼倒闭前的数十倍杠杆率。
- 从相对简单和弱小的金融市场，到股票、债券、商品、外汇、金融衍生品市场的爆炸式增长。
- 从纽约和伦敦两个主要的国际金融中心，到全球几十个金融中心的竞争联动和风险传递。
- 规模急剧扩张、产品高度复杂、资本快速流动、风险更为隐蔽、监管缺乏协作、兼具高效性和脆弱性的今天的现代金融世界已与1929年的华尔街不可同日而语。
- 但与此同时，回望华尔街的历史，我们也清晰地看到，在这一切纷繁复杂的背后，依然是不变的人性，在此次金融危机中表现出来的贪婪和恐惧，几乎和350年前人类第一次大规模投机事件“郁金香泡沫”别无二致。
《伟大的博弈》一书的影响和价值
- 《伟大的博弈》自2005年中文版出版以来，被重印了35次，并在社会上引发较大反响
- 因为历史是最好的教科书，《伟大的博弈》告诉我们：一部金融史也是一部金融投机史和金融危机史，更是一部不断出现危机、不断修正和不断完善监管体系的历史。
华尔街的历史地位和作用
- 华尔街是美国经济起飞过程中重要的推动力
- 在美国的经济起飞过程中，无论是19世纪末期的重工业化进程，还是20世纪末期的高科技产业崛起，华尔街都是其背后无形的推手，起到了举足轻重的作用。
中国资本市场的发展与挑战
- 中国资本市场成长为规模仅次于华尔街的全球第二大资本市场
- 短短10年内，中国资本市场成长为规模仅次于华尔街的全球第二大资本市场，背后是中国经济的崛起和中国资本市场的不断改革创新。
- 中国资本市场在效率、机制和结构等方方面面与发达市场还有巨大的差距
- 我们也应该非常清醒地看到中国资本市场在效率、机制和结构等方方面面与发达市场还有巨大的差距，更应该洞悉当今国际资本市场上交易所跨国并购、上市资源竞争、国际金融监管合作等新的全球博弈格局和严峻挑战，为此，中国资本市场需要迈上真正走向世界一流资本市场的征程。
《伟大的博弈》的再版修订
- 本次修订工作历时几个月的时间，主要的工作包括将全书正文中的一些文字进行了调整和校对，重新整理了每一章前面的“译者导读”，删减了若干张和本书的内容没有直接呼应的图片，同时，添加了与美国重工业化、新经济崛起和此次金融危机等内容相关的图片。
- 在每一章后面的“同一时代的西方和东方”中增添了更多该时代的经济金融事件
- 这些事件大致勾画出美国经济起飞和华尔街发展的时代背景，也让我们更清晰地看到，在同样一个历史跨度里，中国从一个世界强国逐渐衰落，在历尽磨难之后又走上复兴之路的曲折历程。
历史上的华尔街——作者和译者的对话
美国经济和金融史的发展及其原因
- 美国经济和资本市场取得了非凡的成就，最根本的原因在于：美国是一个自由的市场经济体
- 在这样一个经济体中，人们能够自由地谋求他们自己的利益。
- 美国相对其他国家来说更为成功的原因之一，还在于它是一个完全崭新的国家
- 美国的《宪法》只存在了200多年，对美国人来说这已经是很长的时间了。
- 早期美国人都是欧洲移民，他们中大部分是英国人的后裔。他们飘洋过海，横跨3000英里的大西洋，在途中抛弃掉很多文化垃圾，而在新大陆开始一种完全不同的生活。
- 美国是一个崭新的国家，所以它不像欧洲其他国家那样存在很多阻碍经济自由发展的壁垒
- 例如在法国大革命爆发的前夜，有无数特权规定，国王和贵族可以肆意对城镇征收赋税，一袋货物从鲁昂运送到马赛的路上会被征收50多种税赋。而美国却完全不同，在同一个时代，州和州之间没有任何贸易壁垒，商品可以自由地流通。
- 美国从一开始就有一项传统，如果没有什么既定的法律限制你不能做什么事，你就可以做，直到颁布法律不允许你再做
- 在很多其他国家则恰恰相反，你做任何事都需要政府颁发执照，这和美国有很大的不同。
- 美国还有一点很幸运，那就是，在美国建国初期，经济学在人类历史上首次成为一门真正的科学
- 亚当·斯密的《国富论》出版于1776年，与美国建国在同一年，这在历史上是一个巨大的巧合。
美国资本市场的发展历程及其特点
- 美国早期的财政部部长汉密尔顿对金融危机采取的是积极干预的政策
- 它建立了一个以美国银行为中心的金融体系。
- 杰斐逊主义者关闭了美国银行，而美国银行是早期美国政府调控货币政策的主要手段
- 在长达150年的历史中，美国没有调控货币政策的手段。
- 经济周期是人性所导致的必然结果
- 当经济好的时候，人们对未来过于乐观，盲目扩张，该裁减的冗员没有裁减。
- 于是，坏年景很快就来了，人们又变得过于悲观，这样周而复始，循环往复。
- 在历史上相当长的时间里，英国比美国富有得多，美国人修建铁路，开办工厂，需要资金，英国人则到美国市场来投资
- 美国人修成了铁路和工厂，英国人成为这些铁路和工厂的所有者。
- 但是，当市场崩溃时，英国人就会把这些股票低价抛售给美国人。结果，美国人既得到了铁路和工厂，又拿回了这些铁路和工厂的所有权，变相地洗劫了英国的财富。
美国资本市场发展历程中的教训
- 必须有一个强有力的中央银行
- 就像我们刚才讨论的那样，美国在很长一段时期内没有中央银行，其后果是灾难性的。
- 在19世纪后半叶金融危机来临的时候，美国不得不依靠J·P·摩根个人来扮演中央银行的角色。
- 一个完全自由的市场是一定会崩溃的
- 胡佛曾说过，资本主义的最大问题是资本家本身——他们太贪婪，他们总是牺牲市场整体利益来服务于他们自己的利益。
- 任何一个市场都需要警察和裁判，你可以想象，在一个没有警察的社会人们甚至可能在停车场里相互杀戮，一场没有裁判的橄榄球赛将会是一场灾难。
- 一个自由的市场并不是一个没有监管的市场，市场需要有人仲裁，也需要有人来制定规则。但我们必须要保证裁判的公正性，要特别小心是谁在制定规则，规则是服务于谁的利益。
华尔街的发展历程及其现状
- 华尔街在最近几十年取得了突飞猛进的发展
- 开始的时候，华尔街非常小，但它不断成长，它犯过错误，从中吸取教训，逐步增强自我约束。
- 直到今天，它还在不断变化、进步和完善之中。
- 现在，如果到纽约证券交易所大厅，你会看到上千个电子屏幕，你几乎无处立足
- 而在短短几十年前，同一个交易大厅空旷得人们可以跑来跑去。
- 1929年的市场大崩溃中，纽约证券交易所创下了1600万股的日交易量纪录，美国股市用了39年的时间，在1968年再次赶上了这个纪录
- 可是今天，纽约证券交易所只需一瞬间就能完成1600万股的交易量。
- 每天9点30分市场开盘，9点30分01秒时，纽约证券交易所的交易量就超过了1600万股
- 1929年时，全美国只有2%的美国人拥有纽约证券交易所的股票，今天有超过50%的美国人拥有股票或共同基金。
《伟大的博弈》的创作背景及影响
- 《伟大的博弈》是一本比较理想的书，它能唤起读者对很多问题的思考
- 祁斌：我一直想找到一本书，它能将华尔街的真实历史介绍给中国读者，但又希望它不只是局限于历史事实，我希望它简洁、生动并有寓意。
- 戈登的家族有写作的传统，他的曾祖父曾是《纽约先驱报》的编辑
- 戈登：我不是一个经济学家，我研究经济史。我喜欢讲故事，喜欢用故事来诠释历史。
- 戈登：我的家族有写作的传统，我的曾祖父曾是《纽约先驱报》的编辑。我的祖父和外祖父都是纽约证券交易所的经纪人。我的祖父总是给我讲华尔街的故事。
第一章 “人性堕落的大阴沟”（1653年～1789年）
纽约的起源和早期发展
- 纽约起源于北美殖民地的一个小小的贸易前站，依靠其独一无二的地理优势，逐步成长为一个繁荣的都市。
- 荷兰人将他们的商业精神带到了纽约，包括他们的投机文化
- 荷兰人早在导演和参与“郁金香泡沫”时练就的投机技术，很快就被运用到了北美新大陆。
- 17世纪下半叶，两位历史人物开始登场，他们不同的理念和他们之间的斗争对美国这个当时还处于襁褓中的新生国家的发展路径起了决定性的作用，也影响了华尔街的未来
- 他们同是美国的开国元勋，一位是亚历山大·汉密尔顿，另一位是托马斯·杰斐逊。
- 汉密尔顿推崇市场的作用，扶持和鼓励商业活动，主张政府要在建立金融体系和维护经济秩序中发挥积极作用。
- 杰斐逊则憎恶任何投机活动，他把充斥着各种投机行为的纽约称为“一条人性堕落的大阴沟”。
纽约的地理优势和商业精神
- 纽约的地理优势使其成为世界上最大的也是最优良的天然海港之一
- 到1650年，在新阿姆斯特丹(Nieuw Amsterdam)建立后不到30年，这个港口变得非常繁荣。
- 纽约继承的荷兰人的商业精神，使其一开始就与其他殖民领地的关系很紧张
- 新阿姆斯特丹，这块由已经学会一心经商与和平共处(live-and-let-live)的荷兰人建立起来的纯商业领地，很快具备了一个世界性都市的特质。
纽约的金融投机活动
- 弗雷德里克·菲利普斯通过囤积贝壳串珠策划了北美洲历史上第一个金融操纵案
- 菲利普斯1626年出生于荷兰，1647年随其父迁到新阿姆斯特丹，曾是木工学徒的他参与过建造斯特文森下令修建的城墙。
- 他选择了一条通向财富的捷径：和一个有钱的寡妇结婚。用妻子的财力武装起来的他开始和当地的印第安人、西印度群岛人以及荷兰人交易各种各样的商品。
- 1666年，3颗白串珠就相当于1个斯图弗。
- 纽约成为金融中心的各种要素已经具备
- 纽约的商业迅速发展，人口也急剧增长。整个国家和纽约地区的经济都蒸蒸日上，商人们对信贷、保险和其他金融服务的需求日渐增长。
- 汉密尔顿在1784年成立了纽约的第一家银行——纽约银行(Bank of New York)。
- 按照汉密尔顿的计划，美国建立起了一个信誉良好的、统一的货币供应体系，币值不再像以前那样变化无常。
- 那些熟悉金融和风险的市场投机者和经纪人们开始跃跃欲试，寻求赚钱的机会。这些人已经准备好了，他们愿意也能够为一个金融市场的发展提供其所需要的流动性。
第二章 “区分好人与恶棍的界线”（1789年～1807年）
美国资本市场的诞生和发展
- 1789年美国联邦政府成立，新生的美国进入了欣欣向荣的历史时期，汉密尔顿大规模发行债券直接导致了纽约资本市场的活跃
- 美国历史上第一只大盘蓝筹股的上市则启动了这个国家第一轮股市投机狂热。
- 资本市场的繁荣催生了第一批专业的证券经纪人，他们需要一个专用的交易场所
- 为了防止在门口偷听价格“搭便车”的场外交易发生，也为了防止经纪人们无休止地杀低交易佣金，他们签订了著名的《梧桐树协议》。
内幕交易者的出现和打击
- 1791年开始的北美第一次投机狂热中，出现了资本市场的另一类典型参与者、资本市场阴暗面的代表人物之一——内幕交易者
- 当时联邦政府财政部部长助理——威廉·杜尔是这场投机狂热中的弄潮儿，也是此后300多年股市操纵者们的鼻祖。
- 杜尔的疯狂投机和迅速溃败引发了美国历史上第一次金融恐慌，汉密尔顿下令财政部购进大量联邦证券对市场进行流动性支持，他的果断行动成功地阻止了金融恐慌的蔓延
- 汉密尔顿的行动使得这次金融危机没有对美国经济造成长期的负面影响。
有限责任制度的奠定和现代公司法的出台
- 在这个时期，有限责任制度——现代企业制度的基石得以奠定，美国各州通过了《普通公司法》
- 从1792年到1817年，联邦税收在25年内增长了9倍。
华尔街的早期发展和政治影响
- 华尔街起初在全美闻名并不是因为金融，而是出于政治上的原因
- 1789年4月30日，乔治·华盛顿在位于华尔街和宽街交界处的纽约市政大厅的二层，依据新的《宪法》宣誓就任美国第一任总统。
- 汉密尔顿的计划导致大量可交易的证券突然涌现，包括国债、新发行的州政府债券、刚刚设立的银行发行的股票和保险公司的股票
- 这些新的可交易证券大大增加了那些“一般经纪人”的证券业务量，但此时离真正出现专门从事证券交易的经纪人还有一代人的时间。
同一时代的西方和东方
- 西方世界在18世纪末到19世纪初经历了工业革命、法国大革命等一系列重大事件
- 1790年，费城交易所成立，早于纽约交易所20余年。
- 1791年，杜尔操纵了北美第一次股市投机案，并以溃败告终。
- 1792年，《梧桐树协议》签订，这通常被认为是华尔街起步的标志，但本质上是个经纪人佣金价格的卡特尔。
- 1792年，美国国会通过《造币法》，在费城建造一家造币厂。
- 1799年，拿破仑发动“雾月十八日政变”，成为法国第一执政。
- 1803年，美国从法国拿破仑手中廉价购买路易斯安那，美国领土面积增加一倍。
- 东方世界在18世纪末到19世纪初则面临着内部动荡和外部压力
- 1793年，英国使者向乾隆皇帝进献天文仪器，中国最早的天文馆建成。
- 1795～1803年，中国清朝发生白莲教叛乱。
- 1789年，中国青海爆发回民起义。
- 1799年，乾隆帝驾崩，嘉庆开始亲政，诛杀权臣和珅。
- 1805年，嘉庆朝川、楚、陕农民起义被镇压，清统治力量也受到严重削弱。
第三章 “舔食全美国商业和金融蛋糕上奶油的舌头”（1807年～1837年）
伊利运河的修建及其影响
- 伊利运河的修建成功使得纽约成为美国的经济中心
- 伊利运河历时8年修建成功，美国西部丰富的物产可以通过五大湖和伊利运河沿水路源源不断地运送到纽约，成本只有原先的1/20，时间为原先的1/3。
- 伊利运河的修建引发了人们对运河股票的狂热追捧
- 修建运河所显现出的巨大经济效益，也直接引发了人们对运河股票的狂热追捧，并启动了华尔街历史上的第一轮大牛市。
华尔街的第一次大牛市及其终结
- 华尔街第一次大牛市的来临源于当时杰克逊总统的金融政策
- 安德鲁·杰克逊总统决心偿还所有国债，这一政策使得市场上的证券数量锐减，价格飙升。
- 杰克逊总统的金融政策成功地抑止了投机，同时也终结了美国历史上第一轮大牛市
- 杰克逊总统强制推行《铸币流通令》，关闭第一美国银行，这些政策成功地抑止了投机，同时也终结了美国历史上第一轮大牛市，将美国经济带入了萧条之中，并使得华尔街从第一轮大牛市直接进入了第一次大熊市。
雅各布·利特尔的投机活动及其影响
- 利特尔是华尔街第一位伟大的投机者，他通常在市场行情下跌的时候进行操作
- 利特尔组织了一个投机者集团悄悄地购买莫里斯运河的股票，当那些卖空者为了交付股票而到市场上购买莫里斯运河的股票时，他们发现了一件可怕的事情——利特尔和他的朋友们已经买断了这只股票，他们事实上控制了这只股票所有的流通股。
- 利特尔的投机活动增加了市场的流动性，提高了交易量，增加了市场的参与者
- 投机一直是一个颇受争议的名词，至少在华尔街以外的地方是这样。投机者经常被看成是资本主义市场发展进程中的寄生虫，他们并不创造财富，但却能从中谋利。当然，经纪人们很乐于看到人们热衷于投机，因为他们可以借此进行频繁的交易为自己赚取大量佣金。但是，这些投机活动也大大增加了市场的流动性，提高了交易量，增加了市场的参与者，而这恰恰有助于确保市场产生最公正的价格。
19世纪30年代美国的经济繁荣与萧条
- 19世纪30年代美国的经济繁荣主要得益于西部土地开发
- 在这个阶段，大部分股票交易发生在场外，交易所理事会对会员的苛刻要求将许多人排斥在外，更多的人往往在投票时被刷掉。这些人都靠证券经纪过活，至少在行情好的时候是这样。股票交易的节奏和价格仍然由理事会来决定，而街头交易多在下午，那时候，交易所的拍卖已经结束，价格已经决定。非会员经纪人通常挤在交易所门口，争取在第一时间听到最新的价格。
- 19世纪30年代美国的经济萧条由多种因素引发
- 杰克逊总统签署了《铸币流通令》。随后，美国经济出现大萧条。
- 1836～1837年，欧洲发生经济危机。
同一时代的西方和东方
- 西方：1807年罗伯特·富尔顿成功地进行了首次蒸汽机轮船航行；1812～1814年第二次美英战争；1817年纽约证券交易所成立；1819年西班牙把佛罗里达割让给美国；1821年美国联邦政府颁布《土地法》；1823年美国提出“门罗主义”政策；1825年伊利运河修建完成；1828年美国民主党建立；19世纪30年代华尔街有多个运河股上市；1833年“美国反奴隶制协会”成立；1836年“华尔街”一词开始代表纽约资本市场；1836年杰克逊总统签署了《铸币流通令》。
- 东方：1805年清朝查禁西洋人刻书传教；1808年英国兵船派兵占据澳门炮台；1810年嘉庆下诏禁止鸦片烟入境；1811年嘉庆下诏禁西洋人潜居内地，并禁天主教传教；1813年中国北方爆发天理教起义；1814年嘉庆批准“防闲策”；1816年希望开辟天津作为新贸易口岸的英国使臣抵京；1820年中国国内生产总值占世界总量的28.7%。
第四章 “除了再来一场大崩溃，这一切还能以什么收场呢？”（1837年～1857年）
铁路的出现及其对经济和华尔街的影响
- 铁路作为一种新的交通运输方式，比此前出现的运河效率更高，所受地理条件的限制更少
- 铁路把无数小规模的地方经济连接在一起，并使越来越多的产品生产实现了规模化。
- 铁路的修建需要巨额资本，资本市场的支持对铁路建设至关重要
- 马克思曾经说过：“假如必须等待积累再使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”。
- 铁路巨大的融资需求使得铁路证券成为华尔街投资的主要品种
- 对铁路股票的疯狂投机与铁路本身所带来的巨大经济效益共同带领华尔街进入了一段非比寻常的历史时期。
电报的发明及其对华尔街资本市场的影响
- 电报的发明在彻底改变人类信息传递方式的同时，也对华尔街资本市场产生了巨大的影响
- 在纽约股市开盘价格传递到费城所需的时间从30分钟减为几秒钟的巨大变化过程中，华尔街对于其他地方性资本市场的影响力大大增加，这些地区性的资本市场被迅速边缘化，纽约从而一举确立了作为美国金融中心的地位。
1848年加利福尼亚金矿的发现及其对经济和华尔街的影响
- 1848年，在加利福尼亚州发现了金矿，引发了全美国的淘金狂潮
- 大量的黄金支撑着美国经济迅速发展，华尔街也因此再度繁荣。
- 到1857年，各种衰退的迹象开始显现，华尔街上的银行和经纪商开始破产，恐慌扩散到伦敦和巴黎，第一次真正意义上的世界金融恐慌爆发了
- 等到这场灾难硝烟散去的时候，纽约一半的经纪商已经破产，而华尔街的一些革命性变革即将在这短暂的消沉之后来临。
华尔街的外观变化
- 华尔街的面貌已经发生了巨大的变化，以前沿着华尔街西角一字排开的富丽堂皇的砖石大厦，现在大部分都让位于褐色砂石粉面的四、五层的办公大楼
- 曾经作为临时国会大厦的旧市政大厅在19世纪30年代被拆除，在原址上取而代之的是海关大楼。
- 位于华尔街南边的商人交易所在1835年的大火中毁于一旦，取而代之的是于1842年重新开业的更大的新的商人交易所。
- 但是，在这段时间内，华尔街在外观上最显著的变化还是在前两座三一教堂原址上建起的第三座三一教堂。
铁路的发展及其对经济的影响
- 铁路大大地改变了人们生活的节奏，激发了人们对长途旅行的兴趣，降低了货物运输费用
- 在1829年，安德鲁·杰克逊从田纳西州首府纳什维尔到华盛顿就职总统，坐马车走了一个月。到了1860年，这段路程只要3天。
- 南北战争爆发时，已经总共有3万英里的铁路线纵横交错在美国大陆上。
- 铁路对于钢轨、机车、车厢和煤的巨大需求也推动了历史上第一批重工业企业的发展
- 这些企业雇用的工人数量巨大，前所未有，铁路同时也创造了工业时代第一批像彼得·库珀这样的富翁。
电报的发展及其对经济的影响
- 电报使信息传递变得前所未有的快捷和便宜，几乎可以通达任何地方
- 1861年，电报线已经延伸到了美国西部的旧金山市。
- 电报在19世纪50年代被发明出来，确保了纽约成为美国的金融中心
- 假如莫尔斯早在19世纪20年代就改进和完善了电报技术的话(这种假设单纯从技术上来说是完全可能的)，费城则有可能已经利用电报技术把整个国家的流动财富都吸干了。
1848年加利福尼亚金矿的发现及其对经济的影响
- 1848年，在加利福尼亚州发现了金矿，引发了全美国的淘金狂潮
- 1848年1月24日，詹姆斯·马歇尔(James Marshall)正在检查他建造的水渠时，他突然发现“像豌豆一样但只有豌豆一半大小”的东西在水里闪闪发光。“孩子们，”他对他的工人说，“感谢上帝，我们找到金矿了。”。
- 大量黄金突然注入经济之中，美国经济得以迅速发展，整个国家呈现一片大繁荣的景象
- 随着铁路向西部密西西比河流域大规模地铺设，美国的铁路总长增加了1.5倍。生铁产量从1850年的6.3万吨激增到1856年的88.3万吨。煤产量也翻了一番多。
华尔街在1857年经济危机中的表现
- 1857年，整个华尔街一片喜气洋洋，到处洋溢着快乐的气息
- 到1857年年中，繁荣的经济已经显示出衰退的迹象了。“除了再来一场大崩溃，这一切还能以什么收场呢？”美国最大也最有影响力的报纸——《纽约先驱报》的创建者和出版商詹姆斯·戈登·贝纳特(James Gordon Bannett)在6月27日写道。
- 8月19日，密歇根中央铁路公司(Michigan Central Railroad)的总裁埃德文·C·利奇菲尔德(Edwin C.Litchfield)辞职，理由是“想在个人事务上花更多时间”
- 即使在1857年，这样的借口一般也被看成是“公司有了大麻烦”的另一种说法。密歇根中央铁路的股票率先下跌，受其影响，另外几家主要铁路的股票也开始下跌。
- 8月24日，俄亥俄人寿保险和信托公司(Ohio Life Insurance Trust Company，从它的名字看虽然不像银行，但实际上是家银行)纽约分公司停止营业，宣布破产
- 大量的欺诈行为很快被揭露出来，该公司在辛辛那提的总部也很快宣布停止营业。股价在4天之内下跌了85%，它的储户在银行外面排成长队，希望能侥幸取回一点点原来的存款。
- 10月中旬，美国的大部分银行和纽约所有的大银行都停止支付黄金
- 实际上，这些银行宣布银行放假而暂停营业，经营状况还比较良好的银行则利用这个机会增加铸币储备，有条不紊地提前收回贷款。
- 这场危机带给纽约金融市场的打击几乎是致命的。一半的纽约经纪商都走向了破产，另外还有985名纽约商人破产了，留下了1.2亿美元的债务
- 正如它当初迅速地出现，短命的矿业交易所也以很快的速度消失了，街边交易场所又变成了一座不见人影的“空城”。
同一时代的西方和东方
- 西方：1825年斯蒂芬森铁路通车试验成功；19世纪30年代～60年代美国铁路取得重大发展；1844年塞缪尔·莫尔斯发出了第一份电报；1846～1848年美墨战争，美国获胜；1848年美墨签订条约，墨西哥把得克萨斯、新墨西哥和加利福尼亚、亚利桑那、犹他、内华达以及科罗拉多一部分的共230万平方公里的土地割让给美国；1848年加利福尼亚发现金矿，淘金热开始；1848年芝加哥商品交易所成立；1848年《共产党宣言》出版；1850年雷曼兄弟公司创立；1851年首次世界博览会在伦敦举行；1854年美国颁布《堪萨斯-内布拉斯加法案》，允许这两州公开畜奴；1857年美国经济在狂热之后归于萧条，欧洲和美国发生经济危机。
- 东方：19世纪30年代鸦片贸易盛行，英国和印度商人开始在中国设立银行；1838年林则徐被任命为钦差大臣前往广州禁烟；1840～1842年鸦片战争，中国战败，被迫与欧美列强签订了一系列不平等条约；1851年金田起义，太平天国建立；1853年黑船事件爆发，美国用武力强迫日本打开国门；次年，签订《日美亲善条约》，这是日本与西方列强的第一个不平等条约。其他西方列强跟随美国纷纷向日本提出通商要求，于是英国、俄国、荷兰等西方列强都与日本签定了亲善条约。日本被迫结束锁国时代，幕藩体制也随之瓦解。
第五章 “浮华世界不再是个梦想”（1857年～1867年）
南北战争对美国资本市场的影响
- 南北战争推动了美国资本市场的发展，使其一跃成为仅次于伦敦的世界第二大资本市场
- 在南北战争的4年中，华尔街的规模扩张了几十倍。
华尔街在南北战争中的角色
- 华尔街帮助北方进行了大规模的战争融资，使其最终战胜了因大量印钞而引发大规模通货膨胀的南方
- 库克为北方政府所做的是南方政府所没有想到的，他革命性地通过华尔街向公众发售战争国债，即公募发行。
- 到战争后期，库克出售国债的速度已经超过北方政府为战争花钱的速度。
南北战争对纽约的影响
- 南北战争使得纽约成为一个繁华都市，“浮华世界不再是个梦想”
- 前所未有的牛市不仅给纽约人带来了纸醉金迷、一掷千金的生活，各种交易所也如雨后春笋般出现在华尔街上。
- 场外交易所的交易量甚至一度超过了纽约证券交易所。
- 因为日进斗金的经纪商们忙忙碌碌穿梭在华尔街上，没有时间有规律地用餐，无意中造就了现代美国社会生活中最重要的文化之一——快餐文化。
范德比尔特在华尔街的故事
- 范德比尔特在华尔街历史上最大的股票逼空战中击败了美国最老练的投机商
- 范德比尔特在华尔街的坎尼战争(Battle of Cannae)中扮演了汉尼拔统帅的角色，他两次围歼熊市投机商，给他和他的同伴带来了300万美元的巨额财富。
- 范德比尔特在华尔街享有巨大的影响力和崇高的声望，但他却从来不属于华尔街
- 他的目标是建立一个铁路帝国，而不是买卖铁路股票。
- 1867年，在应邀成为纽约中央铁路的总裁之后不久，他很快就把纽约中央铁路和哈德逊铁路合并了。
同一时代的西方和东方
- 西方：美国南北战争、华尔街发生黄金投机热、J·P·摩根因牵头签订了“海盗协议”而在华尔街声名鹊起等
- 1854年 范德比尔特涉足铁路业。
- 1861年 美国南北战争爆发。
- 1861～1864年 华尔街发生黄金投机热。
- 1863年 林肯签署《解放宣言》。华尔街爆发哈莱姆铁路股票囤积战。
- 1865年 南方邦联军投降，美国内战结束。不久，林肯遇刺。
- 1866年 大西洋海底光缆开始运行。同年，J·P·摩根因牵头签订了“海盗协议”而在华尔街声名鹊起。
- 1867年 美国从沙俄手中购买阿拉斯加和阿留申群岛，从而使美国边界线扩大到北冰洋。
- 东方：中国洋务运动开始、北京被英、法联军占领、太平天国运动失败等
- 1858年 中美签订《中美天津条约》，在该条约的签订过程中，美国利用英、法武装侵略给清政府造成的困境，不费一兵一卒最大限度地获取了自己的利益。中俄订立《瑷珲条约》，该条约令中国失去了黑龙江以北、外兴安岭以南(即外东北)约60万平方公里的领土，是中国近代史上一次性割让领土最多的条约。
- 1860年 北京被英、法联军占领。清政府分别与英、法、俄签订《北京条约》。《北京条约》是《天津条约》的扩大。
- 19世纪60年代 因世界主要产棉国美国爆发南北战争，中国成为世界主要产棉国，随后卷入世界棉花市场投机漩涡。
- 1861年 中国洋务运动开始。次年，京师同文馆成立，成为清代最早培养译员的洋务学堂和从事翻译出版的机构。1902年，京师同文馆并入1898年创建的中国第一所现代意义上的大学——京师大学堂。
- 1864年 天京陷落，太平天国运动失败。
- 1865年 汇丰银行在香港建立。
- 19世纪60～70年代 中国民族资产阶级产生。
第六章 “谁能责备他们——他们只是做了他们爱做的事而已”（1867年～1869年）
伊利铁路的股权争夺战
- 范德比尔特和德鲁集团的遭遇战是围绕着伊利铁路的控制权展开的
- 范德比尔特希望在这3条相互激烈竞争的铁路之间寻求妥协，以维持价格同盟。
- 对铁路运营毫无兴趣、一心只想靠操纵股市大发横财的德鲁控制着伊利铁路。
- 范德比尔特开始大量购进伊利股票，同时指使他所控制的法官颁布法令不得增加伊利股票的总量
- 德鲁和他的盟友在范德比尔特还浑然不知的情况下，已经指使他们控制的法官下达了完全相反的法令，并把大量伊利铁路的可转债券转成了股票，同时还印刷了数万张崭新的伊利股票。
- 范德比尔特控制伊利股票的美梦彻底破碎了，在他反应过来之前，德鲁和他的盟友在市场上全数抛出了他们刚刚“制造”的“掺水股票”，成功席卷了700万美元后逃离纽约。
美国政府的腐败和证券法规的缺失
- 19世纪中期美国政府的腐败是多么彻底，尤其是纽约
- 由于证券法律法规严重缺失，在股市中兴风作浪的投机商无一例外地都豢养和控制着忠实于自己的法官，而后者则竭尽所能利用自己手中的权力来影响股票价格的涨落，为其主子的投机活动效力。
- 股市投机者的博弈在很大程度上变成了一场腐败的立法官员竞相订立和随意篡改股市规则的游戏。
伊利铁路投机中的主要投机商
- 伊利铁路投机中最重要的投机商是丹尼尔·德鲁
- 德鲁在伊利之战中的所作所为也是一个“传奇故事”。
- 他经常被当时的报纸称为“投机导演”——他在投机操作中扮演总指挥的角色。
- 杰·古尔德与詹姆斯·菲斯科是伊利铁路投机中的两个重要人物
- 古尔德比范德比尔特和德鲁年轻一代，他出生于纽约州北部的一个农场。
- 詹姆斯·菲斯科则完全是另一番模样，他异乎寻常地强壮，即使用19世纪并不苛刻的标准来衡量，他的体重也严重超标。
伊利铁路投机战的结局和影响
- 范德比尔特和德鲁达成了妥协，伊利铁路的控制权最终落入了古尔德和菲斯科手中
- 范德比尔特在这场伊利之战中损失了700万美元，但他拿到了10万股没有任何价值的股票。
- 德鲁辞去了董事和财务主管的职务，弗兰克·沃克和理查德·谢尔得到了伊利公司支付的42.95万美元，撤回了他们对伊利公司的诉讼。
- 伊利铁路投机战引发了华尔街和政府的改革
- 华尔街上两个最大的机构——纽约证券交易所和公开交易所开始了合作，两个交易所颁布了同样的监管条例，要求对所有在交易所拍卖的股票进行登记，并且，任何新股发行都必须提前30天通知交易所。
- 1869年，公开交易所和纽约证券交易所合并，组建了可以主宰整个华尔街的交易所。
第七章 “面对他们的对手，多头们得意洋洋”（1869年～1873年）
古尔德和菲斯科操纵黄金市场
- 古尔德和菲斯科计划买断纽约黄金市场的所有黄金供应
- 他们一度控制了数倍于纽约黄金市场供应量的黄金合同。
- 古尔德为避免联邦政府的干预，精心编织了一张关系网
- 他设法结识了当时的总统格兰特，并使这位对金融一窍不通的南北战争英雄相信：政府应该让黄金市场自由运行而不得进行任何干预。
- 古尔德和菲斯科的黄金囤积操作使黄金价格扶摇直上
- 7月27日还高达每盎司140美元的黄金价格在8月21日已经跌到了每盎司131.625美元。
- 9月2日，当格兰特和他的妻子在从纽波特前往萨拉托加的途中再次经过纽约的时候，黄金价格已经涨到了每盎司138美元。
- 到9月15日，黄金价格已经涨到了每盎司138美元，这时候，那些不得不因此而缴纳更多保证金的卖空者感到万分痛苦。
- 9月20日，星期一，黄金价格为每盎司137.375美元。第二天微涨到每盎司137.5美元。但是，星期三，当菲斯科第一次出现在黄金交易室里的时候，黄金价格立刻就暴涨到每盎司141.5美元。
- 这一天剩下的时间里，整个华尔街就像“刚刚经过一场大火或劫难”，《纽约先驱报》在第二天写道：“一场突如其来的平静降临整个华尔街，因为这一天早些时候一直高声喊叫而嗓音沙哑的经纪人们，此时三五成群地聚在一起，核对着自己的交易记录，用压低了的声音相互交谈着。每几分钟主持人就敲一下小锤让大家下单，就这样，黄金交易有条不紊地进行，那些亏欠的空头或多头账户开始平仓。”。
黄金投机案的影响
- 黄金投机案迫使美国的政策制定者意识到，只要存在黄金和绿钞的复本位制，那么，黄金价格的投机就具有无法阻挡的诱惑
- 在这场黄金囤积案发生的10年之后，美国最终回归到金本位制。
- 黄金投机战后3年，陷于一场复杂感情纠葛中的菲斯科也以一种戏剧性的方式结束了他的生命
- 随着华尔街这一代投机家离开历史舞台，一直是华尔街标志的西部拓荒的野蛮色彩也开始渐渐褪去。
1873年美国股市大崩溃
- 1873年，曾在南北战争中为联邦政府成功发行债券的银行家库克陷入了严重的财务危机，美国当时最为显赫的库克银行破产了，这直接引发了一次波及欧洲市场的美国股市大崩溃
- 这条消息就像炸弹一样在华尔街炸开了，“一匹脱缰野马”呼啸着冲上了华尔街。
- 第二天，各种谣言传遍了华尔街，甚至有谣言说“船长”也濒临破产。
- 星期六上午11点，纽约证券交易所宣布无限期休市，这在其历史上是第一次。
- 证券交易所禁止其会员在交易所之外交易股票，但大部分会员对于这项禁令不予理睬，继续进行场外交易。
- 随着崩溃的恐慌消退，证券交易所宣布它将于9月30日(星期二)重新开市，股票市场终于慢慢恢复了元气。
- 但是，这次大崩溃给整个经济带来了沉重的打击，南北战争后的繁荣景象完全消失了。6年之后这次衰退才最终结束，美国经济才逐步恢复过来。
第八章 “你需要做的就是低买高卖”（1873年～1884年）
19世纪70年代美国股市的萧条及其影响
- 19世纪70年代市场崩溃导致美国股市萧条
- 欧洲投资者对美国投资望而却步。
- 股市崩溃的积极作用是使得美国人能够以低价购回此前向欧洲人出售的美国证券
- 欧洲人持有的美国证券资产价值总值下降了6亿美元，单单铁路证券一项就减少了2.51亿美元。
- 经济萧条迫使美国公司为了生存而提高运作效率
- 资源向强者手中聚集，当条件一旦改善、经济重新开始扩张的时候，美国经济体将会有更强的免疫力来应对坏年景。
美国工业化进程及其对华尔街的影响
- 19世纪的最后20年，美国完成了规模宏大的工业化进程
- 1878年，在纽约证券交易所上市的公司里还没有一家以制造业为主，但到了1900年，工业股票已经迅速成长为华尔街的股票主体。
- 美国的钢铁产业白手起家，在短短的几十年内，钢产量超过了全欧洲的总和。
- J·P·摩根的出现及其对华尔街和美国的影响
- 摩根出生于一个贵族家庭，他是华尔街新一代投资银行家的代表。
- 摩根和他所代表的华尔街人为美国这个一举成为世界上最大经济实体的新兴超级大国筹集了其迅速崛起所需的巨额资金，与此同时，他们还重塑了华尔街在美国公众中的形象，使得华尔街在美国经济和世界经济中的地位大大提高。
华尔街上的人物故事
- 海蒂·格林：美国历史上最为富有的女性之一，以吝啬和爱财如命留名青史
- 她视财富如生命，对于金钱的酷爱近乎病态，她可以为了很小的一笔金钱而毫不犹豫地放弃一切——时间、声誉、健康、友谊，等等。
- 她依靠投资股市而致富，在她“低买高卖”投资致富的同时，她对上市公司进行了研究、筛选和判断，客观上推动了社会资金的流转。
- U·S·格兰特：美国第18任总统，卸任后成为华尔街一家金融公司的合伙人，最终以破产告终
- 格兰特在退休后也来到华尔街，这一次，他就没有那么幸运了。这位幼稚的前总统和退休将军，受到华尔街老练的投机家沃德的蒙骗而深陷泥潭。
- 格兰特-沃德公司及国民航海银行肯定已经无药可救了。格兰特-沃德公司在最后清算之后，发现其资产仅为67174美元，而其负债超过了16792640美元。
- 格兰特将军彻底破产了，他的家族的大部分成员也不能幸免于难。沃德被判犯了重大盗窃罪而处以有期徒刑10年。
- 到了6月，前总统格兰特名下只剩下200美元资产了。人们开始给他寄来支票，有一张寄来的支票中附了一张便条：“这是为了在1865年结束的南北战争中，您为国家所尽的职责中我应付的那份。”。
- 格兰特特别无选择，只得接受它们。他把他的奖章和军刀交给小范德比尔特，后者犹豫再三，最后接受了，并将它们捐赠给了政府。对格兰特这样一个骄傲的人来说，这样的结局不无悲哀。
- 但是，格兰特-沃德公司的破产也有一个意想不到的结果。此前，不管杂志社和出版商提供多么丰厚的报酬，格兰特也拒绝写作关于他那些异常残酷的战争岁月的回忆录，但是现在他已无路可走了。他和马克·吐温出版公司达成一项协议，出版公司预付2.5万美元出版他的回忆录，这对于那个时代的出版商来说是一个很大的数目。
- 就在开始写作后不久，格兰特得知自己患了无法治愈的咽喉癌。深知来日无多，他加班加点地写作，以免自己去世后家人一贫如洗。他成功了，在他去世的前三天，他完成了手稿。
- 回忆录出版后获得了空前的成功，销量超过30万本，这给格兰特家族带来了50万美元的版税收入。但是，《格兰特回忆录》(Memoirs)远远不只是一本畅销书，它同时也是一部文学杰作，这是谁也没有预料到的。
第九章 “您有什么建议？”（1884年～1901年）
19世纪90年代华尔街的转型期
- 1892年，纽约建立了一个大型清算中心
- 清算中心为大经纪商提供方便、快捷的证券交割服务。
- 《华尔街日报》的创始人道和琼斯将股市中主要股票的价格加权计算，得到了能够反映股市整体情况的一个绝妙而简单的方法，这就是今天广为人知的道琼斯指数
- 道琼斯指数只有40点，1906年首度突破100点，1972年首度突破1000点。
- 华尔街的银行和经纪人自发推行了在美国上市公司里强制实施普遍接受的会计准则
- 有效地遏制了此前华尔街上市公司乱做假账的恶习。
- 同时，和文明一样古老的会计职业也在这个时期被赋予了全新的含义，注册会计师首次出现并从此成为现代经济生活中的重要力量。
1893年市场崩溃及其影响
- 1893年市场崩溃引发了美国经济体系中一颗定时炸弹的爆炸
- 南北战争后，随着美国逐步回归到金本位制，美国财政部于1873年开始停止铸造银币。
- 在19世纪70年代中期声势浩大的银矿工人罢工等政治压力下，国会于1887年通过法案，允许更为自由地将白银铸币，并规定了银币和金币的价格比。
- 当西部地区以空前的速度开采白银使白银的供应量激增后，白银逐渐贬值。按照“劣币驱除良币”的原则，人们很自然地选择使用银币作为流通工具，并开始收藏黄金。
- 1895年，国库中只剩下了价值4500万美元的黄金，不到1亿美元法定黄金储备量的一半
- 克利夫兰总统最终决定向摩根求援。
- 摩根和他的同伴成功地为美国在欧洲筹集了1亿美元的黄金储备，同时摩根使出浑身解数，利用各种金融操作，平息了黄金外流。
摩根对美国黄金储备危机的应对
- 摩根力挽狂澜，成功地为美国在欧洲筹集了1亿美元的黄金储备
- 摩根指出，即使国会批准财政部在国内市场发行债券，也不会管用多久，因为黄金还会轻易地“从哪里来就回到哪里去”，甚至还会使国库比以前更加吃紧。
- 摩根和贝尔蒙特愿意到欧洲去筹集1亿美元的黄金储备，并以此阻止美国国库的黄金外流。
- 摩根兑现了他让黄金留在美国国库里的承诺，他采取各种措施，包括套利，包括从伦敦拆借英镑然后将其在纽约市场出售来支持美元
- 到1895年6月，美国国库的黄金储备稳稳地停在了1.075亿美元。
19世纪90年代华尔街的其他重要事件
- 19世纪90年代是华尔街的转型期，它在这个时代构筑的商业运作框架和模式将在接下来的80年里发挥作用
- 华尔街的银行早在几十年前就建立了支票清算所，但是直到1892年才最终建立起一个大型清算所，为大经纪商提供方便、快捷的证券交割服务。
- 铁路证券仍然是主板上的主流证券，当时的主板有130亿美元的证券挂牌交易，州政府债券有30亿美元，联邦政府通过征收高额关税获得大量的财政盈余，并缓慢而稳健地偿还了很多联邦债券，此时在市场上交易的联邦债券只剩下大约7亿美元。
- 这个时期增长最快的是工业类证券，1893年，工业类债券只有大约5亿美元的市值，但是随着美国工业的扩张，很多公司通过合并成为庞然大物，一些大投资银行开始发行越来越多的股票为所谓的“托拉斯”(Trust)融资。
- 19世纪90年代华尔街的另外一个进步具有极其重要的意义，以至于今天我们几乎无法想象，缺少了它的华尔街将会怎样？这就是股票市场平均指数
- 今天，道琼斯工业平均指数是世界上最著名的一个统计指标了，当人们问：“今天市场行情怎样？”他们需要的实际上就是这个数字。
- 由于有了计算机，你现在能够通过有线商业网络得到道琼斯指数每一秒钟的涨落情况。
- 对于研究华尔街的历史学家而言，道琼斯指数同样是无价的，因为它是现存最早的股票市场的连续平均指数，从1896年就开始有了记录。
- 在19世纪90年代，美国经济生活中还有另外一个巨大进步，那就是现代会计制度的出现
- 会计和文明本身一样古老，事实上，很可能是记账的需求推动人类发明了文字，但是直到文艺复兴时期，会计一直没有大的发展。
- 会计是美洲新大陆最早出现的职业之一，事实上，伊莎贝拉和费尔南德就在“圣玛丽亚号”(Santa Maria)船上派了一名会计师，以确保他们能够准确无误地得到他们应得的那份战利品。
- 工业革命彻底改变了这一切。铁路延伸到几千公里以外，铁路公司雇佣成千上万人工作，这一切使得财务管理变得非常困难。
- 这些新时代的超大型企业，除了要保证财务数据井然有序之外，还遇到了另外一个问题：当铁路公司和其他一些公司迅速扩张的时候，企业的资金需求远非一个家族能够满足，于是融资便成为一条必由之路。
- 但是，当企业在华尔街发行了股票、筹措到企业所必需的资金后，管理层和股东之间的利益鸿沟也日益加大。
- 更糟糕的是，在那个时代，没有任何法律要求上市公司公布财务报告。
- 今天看来，很难想象在一个资本主义世界里会没有年度和季度财务报告。
- 但是，就像所有人都会保护自己的利益一样，19世纪后半叶的上市公司管理层也在努力维护自己的利益，强烈抵制这样一种报告制度。
- 这时，独立会计师的人数迅速增加。
- 1884年，在纽约、芝加哥和费城的商业电话簿上只能找到81个会计师，仅过了5年，这个数字就达到了322。
- 1882年会计师及簿记师协会(Institute of Accountants and Bookkeepers)在纽约成立，并且开始向那些通过了严格考试的人员发放资格证书。
- 1887年，美国公共会计师协会(American Association of Public Accountants)成立，它是现在美国会计行业管理机构的前身。
- 1896年，纽约州通过立法奠定了这项职业的法律基础，并使用“注册会计师”这样一个称号来表示这些人是符合法律标准的会计师。
- 纽约州的法律和“注册会计师”(Certified Public Accountant,CPA)这个名词马上也被其他州采用了。
华尔街上犹太人的境遇
- 19世纪90年代，反犹太人运动在华尔街的年轻一代中已经相当普遍
- “反犹”这个丑陋的教义便跨过了大西洋。
- 到19世纪90年代，这种偏见在华尔街的年轻一代中已经相当普遍。
- 华尔街上的一些主要俱乐部也停止接纳犹太会员了
- 联合联盟俱乐部拒绝接受一个名叫西奥多·塞利格曼的年轻人。
- 老塞利格曼立即宣布从联合联盟俱乐部退出。
- 俱乐部中的其他犹太会员也相继退出。
- 而《纽约时报》对此只是冷冷地评论说：“这种不幸的事，如果是在需要筹集竞选经费的竞选年就绝不可能发生。”。
华尔街上铁路公司的竞争
- 1901年经济繁荣开始回归，哈里曼准备夺取联合太平洋公司的主要对手和竞争者——北太平洋公司的控制权
- 哈里曼仔细地考察了该公司，将赌注押在该铁路会带动中西部农场的重新繁荣上，他几乎重修了这条铁路。
- 在他的经营下，联合太平洋铁路成了一棵摇钱树。
- 摩根和谢弗之间的竞赛开始了
- 摩根银行最终察觉到这个偷偷酝酿的计划时，随即向摩根发出了一封紧急电报，要求他授权银行在5月6日(星期一)开盘后购买15万股北太平洋公司的普通股。
- 到了星期一早晨，哈里曼和希尔两人总共持有北太平洋公司80万股中的63万股。但是，到星期二收盘的时候，摩根又为希尔的账户上添进了12.4万股，这样市场上只有4.6万股还在其他人手里，而这一天北太平洋公司股票成交了53.9万股的天量。
- 等空头们意识到哈里曼和希尔两人正在竞相收购北太平洋公司股票时，一切都太晚了。他们在绝望中只好抛售掉手中的其他股票，并以高价买进北太平洋公司的股票来履行合约。
- 到星期四的中午，这场恐慌几乎要将整个华尔街吞噬，J·P·摩根和库恩·勒布银行只好签订紧急停战协定。
第十章 “为什么您不告诉他们该怎么做呢，摩根先生？”（1901年～1914年）
美国经济的崛起及其对世界经济的影响
- 美国在1900年取代英国成为世界上第一经济强国
- 美国保持着棉花、小麦、玉米等世界主要农产品出口国的地位，同时，它也是世界主要的矿产品出口国，其中包括两种新的矿产品——石油和铜。
- 在这个时期美国也成为世界上主要的工业品出口国，1865年，工业品出口只占到美国出口额的22.78%，但到1900年，这些产品已经占出口额的31.65%，而出口总量也大大增加，与以前不可同日而语。
- 伦敦和纽约这两大金融市场的逐步一体化
- 由于大西洋底的电报电缆将世界的两大金融市场紧密联系在一起，华尔街开始越来越多地参与外国债券的承销。
- 华尔街股市的涨落不仅被华盛顿、费城和芝加哥的人们密切关注，也同样为伦敦、巴黎和柏林的投资者们所关心。
摩根对美国经济的影响
- 摩根组建了通用电气(General Electric)和国际收割机公司(International Harvester)等上市公司
- 1901年，他又组建了美国钢铁公司(U.S.Steel)，这家公司来自卡耐基钢铁公司总裁查尔斯·施瓦布(Charles Schwab)的创意。
- 摩根和华尔街的银行家们阻止了1907年的金融恐慌
- 摩根以各商业银行稳健的贷款组合作为担保，向这些银行提供足够的现金以满足其短期的流动性需求，如有必要它还可以印刷钞票，一旦人们觉得存款有保障，可以随时提取，恐慌也就得到了控制。
美国金融体系的问题和美联储的成立
- 美国缺乏一个能够印钞的中央银行来应付这场危机
- 1836年，安德鲁·杰克逊摧毁了这个国家的中央银行——第二美国银行，从那以后，美国成为几个主要经济强国中唯一没有中央银行的国家。
- 美联储在1913年成立，这一年，成为美国金融历史的分水岭
- 美联储能采取的行动也受到相当大的限制，尤其在对银行的贷款组合中有多大比例可以用做抵押的判断上。
- 美联储能以各银行的短期商业贷款和农业贷款为抵押，向银行提供现金，但不能以未开发的土地或者已开发的房地产作抵押向银行提供贷款。
同一时代的西方和东方
- 西方：1901年“诺贝尔奖金”设立，1903年莱特兄弟首次成功地驾驶由发动机推进的飞机，1912年美国总统塔夫脱正式提出以金元代替枪弹的“金元外交”政策，1913年美国成立美联储，1914年6月萨拉热窝事件爆发，次月，奥匈对塞尔维亚宣战，第一次世界大战爆发。
- 东方：1904年日本未经正式宣战进攻在旅顺港的俄国舰队，日俄战争在华爆发，1905年清政府设立了户部银行，行使中央银行职能，中国同盟会成立，1907年交通银行成立，1910年由于英国人麦边的诈骗行为引发“橡胶风潮”，使得中国票号损失惨重，从此由盛而衰，1910年《日韩合并条约》签订，日本正式吞并朝鲜，朝鲜完全沦为日本殖民地，1911年辛亥革命推翻了清政府，孙中山被推选为临时大总统，1912年中华民国成立，清帝退位，1914年日本利用第一次世界大战爆发之机，出兵山东夺取德国在山东的利益。
第十一章 “这种事情经常发生吗？”（1914年～1920年）
第一次世界大战的爆发及其对华尔街的影响
- 第一次世界大战的爆发过程在很大程度上与金融危机的爆发相似
- 1914年6月，一名狂热分子在萨拉热窝刺杀了奥匈帝国的王储，这一事件立刻被欧洲各国的政治家利用，短短的一个多月内，欧洲主要国家都已经处在战争状态了。
- 第一次世界大战的烽烟燃起，“在欧洲各处，明灯正在熄灭。”。
- 1914年8月，人们普遍估计全球经济特别是美国经济将迅速崩溃，但事实是，尽管在战争初期美国对欧洲的出口活动受到严重影响，但战争创造了对军需品和农产品的巨大需求，订单源源不断地从欧洲飞向大洋彼岸的美国，这给美国带来了自南北战争以来最大的经济繁荣，而华尔街也在经历了战争刚刚爆发时的短暂恐慌之后，迎来了历史上最大的一次牛市。
美国在一战中的角色转变
- 尽管当时每10个美国人里就有1个德国后裔，但是美国的公众舆论从一开始就倒向协约国一边
- 1915年，客轮“路西塔尼亚”号被德国潜艇击沉，1198人葬身海底，其中包括128名美国人，这一事件使得美国向轴心国开战。
- 对金融资源的争夺成为第一次世界大战交战双方的一个重要制高点，华尔街的金融资源显然是倾向于协约国的
- 在战争初期，德国在海上无法击败英国，于是在华尔街开出天价，试图收购对此影响巨大的伯利恒钢铁公司，但被拥有伯利恒公司控股权的施瓦布断然拒绝。
- 摩根银行为协约国筹措了大量战争所需的款项，美国政府最终也决定向协约国提供直接贷款。
华尔街在一战后的地位提升
- 4年的战争使得美国从世界上最大的债务国变成了最大的债权国，至此，美国不仅在实业上，而且在金融上，成为世界上最强大的国家
- 美国经济体系中受益最大的莫过于华尔街了，它一举成为世界金融体系的太阳，而包括伦敦在内的世界其他金融市场，从此成为围绕这个太阳旋转的行星。
- 1918年，战争的突然结束给美国经济带来了一次短暂而急剧的衰退，而后华尔街最著名的10年——20世纪的20年代即将开始
- 而这非凡的10年却是以1920年在华尔街的一次爆炸开始的，这一声爆炸的巨响仿佛是向“华尔街成为世界金融中心的一声颇具讽刺意味的道贺。”。
同一时代的西方和东方
- 西方世界在经历第一次世界大战的同时，也在经历着科技的进步和文化的发展
- 1916年，爱因斯坦发表“广义相对论”。
- 东方世界在经历内部的混乱和战争的同时，也在进行着社会变革和经济发展
- 1915年，新文化运动开始。
- 1917年，中国参加第一次世界大战。
- 1918年，中国第一家证券交易所——北平证券交易所正式成立。
- 1919年，中国爆发“五四”运动。
- 1920年，中国第一家期货交易所——上海证券物品交易所正式成立。
第十二章 “交易所想做什么就可以做什么”（1920年～1929年）
20世纪20年代纽约证券交易所的运行方式和存在的问题
- 纽约证券交易所仍然是一个私人俱乐部，其宗旨仍然是在为交易所的会员谋取利益，而不是保护公众投资者的利益
- 交易所由会员中的一小部分人——那些总是想方设法维护自己地位的寡头集团所操控。
- 专门经纪人和大厅交易员占据着交易所中几乎所有的职位和委员会中的席位。
- 交易所会员操控市场的能力毫发未损，联合坐庄、卖空袭击等操纵行为司空见惯
- 尽管“虚卖”是被禁止的，但是这些集团仍然可以在集团会员之间精心制造出一系列虚假买卖，俗称“对敲”。
- 大厅交易员也占据着极佳的位置，他们经常上演卖空袭击的好戏。
托马斯·福琼·赖恩与交易所的斗争及其结果
- 赖恩成功囤积了斯图兹股票，身为交易所成员的几位空头准备故伎重演，通过修改交易规则来击败赖恩
- 赖恩在斯图兹股票上的成功，使得空头们面临灭顶之灾。
- 空头们决定坚挺到底，交易所宣布中止斯图兹股票的交易。
- 赖恩巧妙地利用了公众对对弱者的同情，在舆论的强大压力下，交易所的当权派们投降了
- 赖恩向交易所递交辞呈，辞去交易所的会员资格。
- 交易所的投资者保护委员会停止了抵抗，承认它代表了58家以上的公司，这些公司一共卖空了5500股斯图兹股票。
威廉·C·杜兰特在股市中的失败
- 杜兰特在股市下跌时，固执地试图一个人托市，最终失去几乎所有的通用汽车股票
- 杜兰特开始在交易所购进通用汽车的股票，并通过支付保证金来放大他的购买力。
- 到了10月底，通用汽车的股价已经下跌到每股17美元。到了11月10日，股价仅为每股14美元，是4月的1/3，名义上曾无比富有的杜兰特现在已经走到了尽头。
- 摩根银行和杜邦公司决定帮助杜兰特，将他从他善意的蠢行中解救出来，它们借给杜兰特足够的资金，使他足以支付保证金并还清他欠经纪人的债务。结果，它们成功地阻止了几乎是必然将要发生的一次大危机，但是杜兰特却失去了几乎所有的通用汽车股票。
20世纪20年代美国经济繁荣与股市泡沫
- 20世纪20年代，美国经济蒸蒸日上，亨利·福特开创了汽车时代，美国财政部部长梅隆推行的低所得税政策使得居民收入大大增加，电力的运用使得生产率大大提高，并购浪潮风起云涌，此时刚刚出现的信用支付手段使得中产阶级一夜之间拥有了前所未有的购买力
- 美国国内生产总值在1921年只有594亿美元，到1928年上升到872亿美元，增加了47%，居民收入从522美元增加到716美元，增长超过1/3，而同期通货膨胀几乎为零。
- 在这个时期，美国国内生产总值增长不到50%，而道琼斯指数却上涨了3倍。
- 华尔街再次伴随着经济的繁荣起飞了，投资者只需支付10%的保证金就可以购买股票，余额由经纪人支付
- 在20世纪20年代初期，这些做法助推了股市的繁荣，但当时市场也还不是完全非理性的。
- 随后，很多无知的投资者一时头脑发热，也冲进来购买这些公司的股票。
美联储的政策失误与股市崩溃
- 美联储主席本杰明·斯特朗去世后，美联储未能采取进一步的严厉措施，终于，历史上最大的一次股市灾难——1929年的股灾拉开了帷幕
- 斯特朗在1928年，他3次提高贴现率，使之高达5%——在那个时代，这是一个很高的利率水平，同时他开始缩减货币供应。
- 斯特朗去世后，美联储只是将贴现率保持在斯特朗留下的5%的水平上。更糟糕的是，它允许银行用美联储提供的资金注入到本已狂热的投机行为中去。
- 1929年10月29日，纽约股票行情猛跌，美国历史上最严重的经济萧条从此开始
- 9月3日，道琼斯工业平均指数达到了381.17点，这个高度是此后25年之内再也没有见到过的。
第十三章 “不，他不可能那么干！”（1929年～1938年）
1929年美国股市崩盘及其影响
- 1929年秋天，美国股市发生了历史上最为著名的一次崩盘
- 9月5日，市场开始下跌，10月29日，道琼斯指数一泻千里，跌幅达22%，创下了单日最大跌幅。
- 股灾之后，美国进入了长达四年的经济衰退，造就了“大萧条”
- 到1932年，道琼斯指数较1929年的最高点下降了89%。
罗斯福新政及其对华尔街的改革
- 1933年，罗斯福总统开始着手实施历史上以他名字命名的“罗斯福新政”
- 1933年，美国取消金本位制，颁布《证券法》和《格拉斯-斯蒂格尔法》。
- 1934年，美国颁布《证券交易法》；同年，依据该法成立了美国证监会。
- 罗斯福新政对华尔街进行了重大改革，包括成立联邦存款保险公司，严格限制金融机构同时从事商业银行和投资银行业务等
- 根据《格拉斯-斯蒂格尔法》，美国成立了联邦存款保险公司，对5万美元以下的银行存款提供担保。
- 该法案严格限制金融机构同时从事商业银行和投资银行业务，摩根银行被一拆为二。
理查德·惠特尼的丑闻及其对华尔街的影响
- 理查德·惠特尼因盗用他人款项等丑行而锒铛入狱
- 惠特尼是纽约证券交易所的总裁，保守势力的代表人物。
- 他因盗用他人款项等丑行而锒铛入狱，就连与他相识多年的罗斯福总统不敢相信。
- 惠特尼的丑闻使得改革更容易取得成功，为即将到来的华尔街巨大的繁荣奠定了基础
- 惠特尼的丑闻彻底地改变了原先的力量均势，纽约证券交易所就有了一部新的章程。
- 这些改革的成功又为在战后将要在华尔街上演的一次真正的大繁荣奠定了基础。
同一时代的西方和东方
- 西方：美国受经济危机的沉重打击，农业生产指数下降50%以上，失业率达到25%。
- 东方：日本制造卢沟桥事件，实施全面侵华战争。
第十四章 “华尔街也是……主街”（1938年～1968年）
第二次世界大战和美国经济的繁荣
- 第二次世界大战给美国带来巨大利益，道琼斯指数在战争初期上涨
- 第一次世界大战的经验证明，无论战争给欧洲和其他地区带来多大的创伤，它都会给大洋彼岸的美国带来巨大利益。
- 在战争开始的头几天里，道琼斯工业平均指数还上涨了20点。
- 美国经济在战争期间经历新一轮的高速增长，公司赢利激增
- 美国公司赢利从1939年的64亿美元激增到1942年的209亿美元。
- 在战争期间被严重压抑的民用需求，如住房、汽车、家电等，即将催生战后美国经济的大繁荣。
查尔斯·E·美里尔和本杰明·格雷厄姆对华尔街的影响
- 美里尔将连锁店的运营模式引入经纪业务，创建了美林公司
- 美里尔是一个天生的推销员，他轻而易举地在华尔街打开了局面，结交了很多朋友。
- 他严格培训他的客户经理们——这些人现在被称做注册代理人(registered representative)，让他们掌握经纪业务的基本知识。
- 格雷厄姆让此前只知道投机和坐庄的华尔街明白了基本面研究的重要性
- 格雷厄姆注意到一群新客户，并开始开发这个此前从未有人涉足过的客户市场，这就是美国的中产阶级家庭。
- 他开创了一个后来在20世纪30年代才正式命名的领域：证券分析。
养老基金、共同基金等机构投资者开始出现在资本市场并逐步占据主导地位
- 养老基金作为社会保险的一种补充形式出现在20世纪30～40年代
- 1960年，养老基金和工会拥有数以十亿计的资金，它们成为华尔街的大玩家。
- 共同基金的地位也越来越重要，封闭式基金有固定数目的基金份额，投资者可以像买卖其他证券那样在市场上买卖封闭式基金的份额
- 1950年，共同基金的规模达到25亿美元，10年之后，其资产规模为170亿美元，并且还在继续猛增。
华尔街的技术革新
- 交易所的技术装备日新月异，新的股票自动报价机和数字计算机开始使用
- 1964年，纽约证券交易所宣布它将引进一种新的股票自动报价机——每分钟可以报出900个字节，每天可以处理1000万股的交易量。
- 另一项新技术——计算机，此时已经在银行、保险公司和大经纪公司的后台开始投入使用。
安东尼·D·安吉利斯引起的华尔街大变革
- 安吉利斯编织了一张极为复杂的投机网络，试图在色拉油市场进行囤积活动
- 他在现货和期货市场上同时买入大量豆油，并储藏在自己农场的油库中。
- 为了筹措投机所需要的资金，他将豆油的仓单售出，大部分卖给了美国运通公司的一家子公司——美国运通仓储公司。
- 安吉利斯的不法行为引发华尔街的另一次大变革
- 1963年11月19日，安吉利斯的植物油精炼公司申请破产，但这仅仅是一个开始。
- 1964年2月28日，纽约证券交易所宣布建立一个1000万美元的特殊基金(外加1500万美元的信用贷款额度)用于应付未来可能发生的类似事情。
同一时代的西方和东方
- 西方：第二次世界大战爆发，美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》，奠定了现代共同基金业的基本框架
- 1939年9月1日，德国对波兰不宣而战。第二次世界大战爆发。
- 1940年，美国颁布《投资公司法》和《投资顾问法》。
- 东方：日本投降，中国八年抗战结束，中华人民共和国成立
- 1945年，日本投降，中国八年抗战结束。
- 1949年，中华人民共和国成立。
第十五章 “是为贪婪说句好话的时候了”（1968年～1987年）
20世纪60年代华尔街的变革
- 牛市结束，机构投资者迅速崛起
- 个人投资者在市场交易量中所占的份额逐步下降。
- 明星经理在市场中声名鹊起，身价连城。
- 交易量激增，后台运作系统面临压力
- 1965年，交易所将自动收报机与电子显示屏连接。
- 1970年5月4日，一切才恢复正常。
- 华尔街投行上市，打破不向公众出售股份的惯例
- 1971年，美林公司成为第一家上市的华尔街投资银行。
- 随后，摩根士丹利、高盛等华尔街投行也逐步打破了不向公众出售股份的百年惯例，放弃合伙人制，成为公众公司。
20世纪70年代华尔街的困境与变革
- 美国经济进入滞胀时代，华尔街陷入困境
- 通货膨胀、越南战争、石油危机以及伴随而来的股市低迷，使得华尔街再一次陷入困境。
- “华尔街即将灭亡”的论调再次出现。
- 固定佣金制被打破，纽约证券交易所成为公共公司
- 随着机构投资者力量的壮大，迫于其他市场的竞争压力，纽约证券交易所最终于1975年放弃了长达183年的固定佣金制。
- 1971年的纳斯达克成立敲响了美国步入新经济时代的钟声。
- 科技进步，计算机技术改善华尔街运作
- 1971年，英特尔公司推出了第一款微处理器。
- 1981年，纽约证券交易所的交易大厅就彻底改头换面了。
20世纪80年代华尔街的繁荣
- 华尔街科技革命，交易量激增
- 技术的进步使得那些从华尔街流失的生意又回到了华尔街。
- 到20世纪80年代末期，美国事实上只剩下两个证券交易市场：一个是纽约证券交易所，主要交易挂牌证券，它们市值较大，并被广泛持有；另一个是纳斯达克市场，主要交易那些市值较小的、未在交易所挂牌的股票。
- 亨特兄弟白银囤积投机失败，华尔街恢复平静
- 1980年，美国两个最富有的人——得克萨斯州的石油大亨纳尔逊·巴克·亨特和他的兄弟威廉·赫伯特·亨特大胆地试图囤积白银，上演了近年来华尔街一段最扣人心弦的投机操作。
- 美国各大银行和美联储采取紧急措施阻止了这场恐慌的蔓延，使之没有演变成全美金融系统的大灾难。
第十六章 “这种趋势会不会继续下去呢？”（1987年～1999年）
1987年股市危机及其影响
- 1987年8月25日，道琼斯指数达到了顶峰，随之而来的股市下跌唤回了人们对1929年股市崩盘的记忆
- 尽管这一次市场崩溃来势凶猛，而且金融市场的全球化使得这一次股灾波及世界其他金融市场，但是这一次股市灾难中的人们的命运却并没有那么悲惨，与60年前的人们不同，他们已经学会了分散投资。
- 美联储对市场进行了救助，以免股市危机演变成全国性恐慌
- 面对每一次金融危机，杰斐逊主义放任自流的思潮一直占据上风。
- 在挽救此次危机的行动中起到重要作用的是此时刚刚登上历史舞台的格林斯潘。
20世纪80年代和90年代华尔街的繁荣
- 20世纪的最后10年，美国股市进入了一个一日千里的时代
- 截至1999年夏天，道琼斯指数较1990年年初上涨了400%，较1980年年初上涨了1300%。
- 互联网成为改变经济格局和社会生活的重大变革
- 雅虎、亚马逊、谷歌等一大批互联网公司在资本市场的推动下发展壮大。
- 网络股的兴起、网上投资的出现是华尔街所能感受到的最直观的变化。
华尔街的新挑战
- 互联网的发展使得全球金融一体化进程加速
- 一体化后的世界金融市场如何面对跨越国界的金融监管，是一个巨大的未知数。
- 监管的加强往往只有在一些痛苦的经历，尤其是灾难性的事件之后才会来临
- 只有在饱尝了19世纪60年代以前放任自流的市场中投机者们为所欲为的苦果后，才有了经纪人队伍对市场投机行为的有效抑制。
- 只有当理查德·惠特尼使整个证券业蒙羞之后，证券交易委员会才开始对经纪人队伍实施监管。
同一时代的西方和东方
- 西方世界在20世纪80年代和90年代经历了科技和经济的巨大变革
- 思科公司成立，微软公司在纳斯达克上市，美国发生股灾。
- 柏林墙倒塌，东西德国结束分裂，苏联解体。
- 比尔·克林顿当选为美国总统，美国进入新经济时代。
- 美国、加拿大、墨西哥三国达成北美自由贸易区协定。
- 雅虎公司上市，英国科学家威尔马特和他的同事宣布用母羊的胚胎细胞“克隆”成功了第一只克隆羊。
- 亚马逊公司上市，美国发射的“火星探路者”号成功登上火星。
- 亚洲金融危机；美国长期资本管理公司倒闭，引发了华尔街危机。
- 道琼斯指数首次突破10000点大关。
- 东方世界在20世纪80年代和90年代也经历了巨大的变革
- 新中国第一只股票发行，上海证券交易所、深圳证券交易所和郑州商品交易所成立。
- 中国证监会成立，香港主权回归中国，香港特别行政区成立。
- 亚洲发生金融危机，全球股市动荡。
- 《中华人民共和国证券法》实施，这是中国第一部证券法。
- 澳门回归中国。
读史偶得 《伟大的博弈》再版跋
清朝战败的原因
- 清朝国力虽强，但集资融资能力远不如英日
- 清朝财政收入渠道有限，主要是苛捐杂税和卖官鬻爵。
- 英日两国则有较为有效的税收渠道和制度化的金融手段。
- 清朝政府集资手段原始，效益低下，导致军事财力匮乏
- 中央政府一两银子的财政收入经层层盘剥累加之后，到了百姓头上就变成了三两的赋税。
- 英日政府通过向资本市场发放国债，直接向百姓借钱，顺利筹集到大量军事国防经费。
资本市场的重大意义
- 资本市场在国民经济和国防发展中的巨大作用
- 落后就要挨打，中国人民认识到金融市场的重要性。
- 在邓小平的推动下，中国在1990年重新建立了资本市场。
中国资本市场的发展历程与挑战
- 中国资本市场取得了举世瞩目的巨大成就，但仍存在许多问题
- 中国的资本市场虽然取得了巨大成就，但在集资、融资、投资等各个环节上，还不尽如人意。
- 显现出许多新兴市场的共同弱点：盲目、无序、充满投机性。
- 如何正确看待和发展中国资本市场是监管当局需要研究的问题
- 鉴史论今，《伟大的博弈》一书提供了极富现实意义的美国金融市场发展史画卷。
- 中国资本市场尚处于汲养料、长身体的时期，需要我们少苛求、多爱护、积极引导。
网友精彩评论
《伟大的博弈》的特点和翻译质量
- 作者用历史学家特有的那种强烈的历史感，来为我们描述和剖析华尔街不断的自我毁灭、自我纠错、自我发展、自我完善的这一历史进程
- 历史是一个不断试错的过程。
- 译者不但做到了语言的流畅和精准把握，而且在传递之外增添了更多的东西
- 导读和极其详尽的注释给中文读者和行业外读者最大的方便。
- “同一时代的西方和东方”更是寓意深刻。
《伟大的博弈》的内容和意义
- 《伟大的博弈》深入浅出地讲了美国华尔街乃至整个美国经济的发展历程
- 华尔街的崛起和繁荣是美国经济逐步强大的一个缩影。
- 书中还掺杂一些对金融术语的解释，翻译得非常不错
- 从追随潮流到把握潮流，一直到最后的引领潮流。
《伟大的博弈》的阅读体验和推荐
- 历史的回味不仅仅是为了看故事，更是一种精神享受
- 当那些我感兴趣，也许熟悉或者不熟悉人物和事件展现在我眼前的时候，那种快乐的感觉是没有办法形容的。
- 这是一本我将会阅读很多次，直到我能熟悉的知道每一个细节的书籍。
- 非常值得推荐的一本书，作者以生动诙谐的笔调详细地描述了华尔街如何从一条名不见经传的小巷变成如今的金融地标以及纽约在美国历史上一步步走到今天所经历的风风雨雨
- 其中虽涉及很多历史及政治的内容，却不会让读者感到枯燥无味。
- 相信真正对金融感兴趣的朋友会在这本书中品到无限乐趣。