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《以交易为生II：卖出的艺术（珍藏版）》AI 大纲
全书视角AI 生成含原文摘录
本大纲由 AI 读书（阅读端智能大纲）生成，是全书结构与要点的机器梳理， 不等同于已亲读；其中第 4 层条目为书中原句摘录。章节可展开查看。
章节目录
文前
交易者的本质
- 交易者交易的是资金买卖的风险。
交易计划的构建与执行
- 没有目标的交易无异于赌博，不必为卖出过早而自责，实现利润预期才是交易长赢的制胜法宝。
- 不要妄图预测市场的顶部，没有人能够做到，我们能做到的只是完善的交易计划。
卖出的重要性
- 卖出这个关键的交易要素恰恰是大多数交易者所忽略的。
止损与锁定盈利的关键
- 作者用大量的篇幅介绍了止损与锁定盈利的关键：卖出。
对冲方法：卖空
- 作者介绍了更深层次的对冲方法：卖空。
如何避免大熊市，以及在熊市如何做好交易计划
- 作者向我们揭示了如何避免大熊市，以及在熊市如何做好交易计划，以卖出控制风险，以卖空扩大盈利。
第一部分 心态、风险管理和做好交易记录
成功交易者的特质
- 成功交易者需要有一种方法，这种方法会帮你发现交易机会，并且这种方法可付诸实践。
- 方法加上纪律会让你走上交易的成功之路。
新手交易者的常见问题
- 新手没有计划，也不会方法，更不知道何为纪律、应该遵守哪些纪律
- 他们每天在各种信息、各种声音中跳来跳去。
- 他们可能今天看到一则关于盈利的新闻后买入，明天又可能在看到(极有可能是自己想象的)头肩顶的形态后卖出。
制订交易计划和保护措施的重要性
- 要摆脱这种状况，达到以交易为生的目的，就必须制订非常清晰的交易计划和保护措施，以实现一个不断上升的资产曲线。
价格和价值的关系
- 价格和价值不同，价格可以低于价值，或在价值之上，抑或等于价值
- 价格和价值之间的距离或许很大，或许很小，或许正在增加或正在减少。
如何利用价格和价值的关系进行交易
- 当我认为未来某个事件会增加一只股票的价值，而目前价格又低于价值时，我会考虑买入
- 在价值之下买入，在价值之上卖出，并有清晰的逻辑，这样做才能让我在面对逆境时坚定信心。
如何回答关于价格和价值的问题
- 为了实现这个想法，我们需要回答三个问题：如何定义价值；如何追踪价值变化；如何衡量价格与价值之间的差距。
第1章 买入
交易者要面对的三个重要选择
- 技术分析VS.基本面分析
- 基本面分析员研究上市公司的价值，技术分析者相信股票或期货价格已经反映一切。
- 趋势VS.反趋势交易
- 趋势交易吸引初学者，反趋势交易者会利用市场震荡特性做交易。
- 主观交易VS.系统交易
- 主观交易者在交易时会看价格走势图，从中获取有利信号，然后做出买卖决定。
- 系统交易者不喜欢主观交易者这种渐进式的决策过程，而更喜欢研究价格的历史数据，设计一个在历史中表现优异的系统，并做优化，然后使用。
工欲善其事，必先利其器：交易者的工具箱
- 我制定了“五颗子弹”规则——在任意走势图上不允许超过五个指标
- 我选择四个足矣：移动平均线、交易通道、MACD和强力指标。
- 新手对技术分析认识得比较肤浅，他们通常只是简单地将两个指标组合起来
- 他们太天真了，试问，不是自己辛苦研究创造出的交易工具，你在逆境市场中怎么坚定对自己交易工具的信心？
- 成功的交易有三个基本要素——方法、心态和资金管理
- 方法即指标和工具仅仅是其中的一个组成部分，同样重要的是心态和资金管理，良好的交易成绩总是将所有这些结合在一起。
第2章 交易心态和风险管理
把心态当作交易工具
- 情绪、期望和恐惧，会直接影响交易结果
- 过度的情绪波动会让你一败涂地。
- 决策制定过程必须清晰且没有偏见
- 这样才能够让你增加交易经验，使你成为一名更好的交易者。
- 独处是成功的交易需要自己制订计划并坚定执行
- 当压力来临时，人们往往会随意或模仿他人交易，这很容易导致交易失败。
- 在制订和实施自己的交易计划时，必须和外界保持距离。
- 善待自己，处理好自己的心态
- 在交易者中，莽汉从不把自己的看法当成一回事，而其他失败者不是生搬硬套别人的看法就是异想天开。
- 一个值得提倡的做法是：为遵守规则而取得哪怕是局部的成功而庆祝，然后清醒地盘点自己的不足。
- 有些交易者注定要失败
- 市场会产生无尽的诱惑，形形色色的人在市场中交易，酗酒和吸毒的人都不太可能成功。
- 处于糟糕情绪中时最好不要交易
- 即便是一个优秀的交易者，也只有一个“很窄”的优势，任何减少这种优势的事情都会打破市场与优势之间的平衡。
- 成功的交易者喜欢玩这个游戏而不是过分关注利润
- 周末，在完成交易计划后，我会很开心地参与到周一的交易中。
- 做好记录：行动比做梦更重要
- 收盘后讨论纪律很轻松，但开盘后的你，可能早已把纪律抛到九霄云外了。
- 要想成功，就必须做好交易计划并坚定地实施。
- 交易记录是交易成败的关键，如果持续做好交易记录，你很可能成功；如果没能坚持做交易记录，成功的机会将微乎其微。
资金管理的意义和方法
- 资金管理是交易成功的关键，风险控制就像是下面的安全网
- 重仓交易时，我们会变得呆板紧张，然后就开始依据情绪做决策，这样的交易结果是不可能理想的。
- 资金管理的两个有效原则是2%和6%规则
- 2%规则就像鲨鱼，6%规则就像食人鱼。
- 2%规则：在任何单次交易中资产总风险不多于2%
- 假设账户中有10万美元，2%规则意味着单次最大的允许风险是2000美元。
- 如果决定买一只价格为40美元/股的股票，并且将止损设在38美元/股，每股2美元风险，用单次允许总风险除以每股允许风险(2000/2)，就可以算出允许交易的最大股数是1000股。
- 如果认定这样的规则，你就应该交易比这个数字小的头寸，这样才会把单次交易总风险控制在2%以内。
- 6%规则：一旦在某月里账户总损失达到6%，就必须在该月剩余的时间中停止交易
- 大多数人觉得事情变坏是因为自己不够努力，他们通常在亏损时继续加码，做最后的努力，试图摆脱困境。
- 事实上，更好的选择应该是停止交易并休息一段时间。
- 6%规则就是强制把资产单月最大亏损额控制在6%以内。
第3章 做好交易记录
交易记录的重要性
- 无论盈亏，交易者都必须不断地汲取经验教训，必须在每次交易后变得更好
- 如果没有，就白白浪费了一次提高的机会。
- 你用来分析所花的所有时间、精力以及资金承担的所有风险都将变得没有任何意义。
- 最好的学习方式是做好每次交易记录
- 不做交易记录却想成为一名合格的交易员将是一场梦。
交易记录的作用
- 做好交易记录是从经验中学习进步的最好方式
- 它们将你那一闪而过的经验转变成固化的记忆和经验教训。
- 市场分析和买卖决策都将记录在交易日志中。
- 在遇到困境时，你可以利用这些记忆，重新检验这些信息，这会有效地帮你成为更优秀的交易者。
- 资金管理规则将帮你度过逆境期
- 资金管理和好的交易记录是在市场中生存和成功的基石。
交易者的表格：基础工作
- 每当我和交易者交谈时，我都为他们少得可怜的交易记录感到吃惊
- 有些人依赖经纪人，但经纪人做不到那么细致，所以我建议你要有自己的表格。
- 运用表格管理交易数据的能力会让你在交易中获益匪浅
- 新手拿出看盘的1/10时间学习基本的表格知识，水平很快就会有不小的提升。
交易日记：持续盈利的关键
- 持续做好交易日记是从错误中学习的最好方法
- 它会让你把赚钱的喜悦和亏钱的苦楚都放入可以追溯的文件中。
- 把画报形式的交易日记转为电子表格
- 你可能会把关心的人或事用照相机记录下来，在你的钱包或办公桌上会有你爱人、女友、丈夫、孩子、宠物、房子或者汽车的照片。
- 我也希望你把交易拍下来，这样你会比以往更了解它们。
如何记录交易计划
- 我希望到现在你已经相信做好交易记录是交易的最基本要求
- 你会做这项工作吗？
- 当有只股票可能会在未来几天内交易，就用同样格式创建一个交易计划
- 用Snagit软件截出周线图，用箭头和线以及文字做好标记，把做好的图表粘贴到新创建的Outlook日历中。
- 然后同制作周线图一样，截出日线图，粘贴到同一个Outlook日历中，放在周线图下面。
- 在股票名称下面给这个日历命名，并用计划交易的颜色做标记以利于辨识，之后保存。
- 登录经纪商网站给这次计划下好订单，让经纪人成交后立即通报成交情况。
- 一旦成交，用OCO(one cancels other，有一个指令成交，就将另一个指令取消)方式设定止盈止损指令，这样当你不看行情时就不怕出现意外情况。
玛格丽特的方法：把图表挂在墙上
- 除了电子日记之外，还有一个低科技含量的方法追踪计划中的交易，这就是玛格丽特方法
- 翻看股票时，你感觉到有一次很好的交易机会，但请相信，这很可能不是好的交易机会。
- 最好的机会总是姗姗来迟，在决定下单买入或做空前，你需要等待更多确定的信息。
- 几年前我采用了好友玛格丽特的方法来追踪交易点子。
- 第一次拜访她的时候我注意到她的交易室有两个黑板，上面挂满图表。
- 玛格丽特解释说，当她看到交易机会即将来临的时候，她就把那只股票的走势图打印出来，并用红笔标记，然后观察股票的历史走势，等待交易机会。
- 玛格丽特把这些图表挂在黑板上，只要走进办公室，她就可以看到手绘的交易信号，这样就不会错过好的交易机会。
- 如果你决定实施玛格丽特的方法，还要注意在交易完成或取消交易计划后，要把旧的图表从墙上拿下来，以确保交易计划是最新的或是更新过的。
给交易表现评分
- 如果交易者不去评价自己的交易表现，就像短跑运动员说自己跑得很快但从不用计时器一样，只有业余运动员的休闲运动才不去计时
- 从来都没有“休闲式交易”，交易从来都是很严肃的事情。
- 我主要对买入、卖出和总体交易质量进行评分
- 可以通过比较买入点或卖出点在当天价格波动的位置来衡量交易质量。
- 买入评分=(当天最高价-买入价)/(当天高价-当天最低价)。
- 卖出评分=(卖出价-当天最低价)/(最高价-当天最低价)。
- 交易等级=(出场价-入场价)/(通道上轨-通道下轨)。
两种交易策略
- 对于买入交易，有两种比较流行的策略，一个是“低买、高卖”，另一个是“高买、更高卖”
- 前者称为价值型交易，后者称为动量型交易。
- 价值型交易者发掘价值，并在价格接近价值或低于价值时买入，其目标是在价格高于价值时卖出。
- 动量型交易与价值型交易不同，动量交易者只有当股价加速时才会买入，同时在股价开始失去动能时卖出。
第一部分 练习题
练习题
- 在开始下一章学习之前，我建议你回答下列关于心态、资金管理、买入决策的问题并做好交易记录
- 仔细思考这些问题把答案写在表格中。
- 如果有些问题你还没掌握，那就重读本书的相关章节。
答案列表
- 问题1：持有头寸时的压力
- 买入一只股票后，大多数人发现其压力最小是在该股小幅上涨时。
- 问题2：你的交易优势
- 你的交易优势可能来自于基本面分析、技术分析、纪律或以上所有。
- 问题3：三个重要的选择
- 下列哪项不是三个重要的选择之一：技术分析VS.基本面分析、趋势交易VS.反趋势交易、依靠电视新闻交易VS.听取别人建议交易、自主交易VS.系统交易。
- 问题4：价格和价值
- 下列关于价格和价值之间的描述错误的是：任何时候价格都等于价值。
- 问题5：基本面分析和技术分析
- 下列关于基本面分析和技术分析描述错误的是：只要有精确的基本面数据就可以计算出股价变动的具体方向。
- 问题6：趋势交易VS.反趋势交易
- 相对于反趋势交易，趋势交易的优势包括：每次交易的高利润比例、更低的费用支出、有更多时间做决定、低压力水平。
- 问题7：系统交易VS.主观交易
- 相对于主观交易，系统交易的优势包括：提前知道盈利和损失的期望值、每次交易中的情感因素更少、更加自由、系统交易方法是处理市场不确定性的一种方法。
- 问题8：技术工具箱
- 技术交易者用技术工具指导买卖，下列哪项描述是正确的：寻找那些能给你想要的指示信号的工具是正确的做法。
- 问题9：交易心态
- 下列关于交易心态的描述哪项不正确：如果你把交易系统设置到最佳状态，你就不用担心心态问题。
- 问题10：交易纪律
- 关于交易纪律，下列哪项描述不正确：如果你有一个好的交易系统，纪律就不成问题。
- 问题11：处理亏损交易
- 交易者亏损时感到羞愧，下列哪项描述是正确的：在交易中，惩罚比奖励更有效。
- 问题12：过度交易
- 下列哪项不是由交易头寸过大导致的：注意力更集中。
- 问题13：2%规则
- 新手写2万美元交易并准备实施2%的资金管理规则，股票当前报价12.5美元，他准备买入，目标价是15美元，止损价格是11.5美元，他最大可以买入多少股？
- 问题14：变形的2%规则
- 一个经验老手用200万美元进行交易并使用变形的2%的资金管理规则，他每次交易的风险上限是0.25%。股票当前报价9美元，他准备买入，并预期该股上升至12美元，止损设在8美元，他最大可以买多少股？
- 问题15：6%规则
- 下列哪项是对6%规则的正确描述：它会在一连串糟糕的交易中保护账户免遭厄运。
- 问题16：每次交易的两个重要目标
- 下列哪两项是每次交易的两个最重要的目标：赚钱和成为更好的交易者。
- 问题17：从经验中学习
- 从经验中学习的最好方法是：做很好的交易记录。
- 问题18：交易记录表
- 下列哪项必须包含在交易记录表中：资产增值和净损益、每次交易的等级、入场价和出场价的变化、每次交易想法的来源。
- 问题19：交易错误
- 下列哪项对交易错误的描述不正确：聪明的人不会犯错。
- 问题20：交易者的日记
- 下列关于交易日记的描述哪项是正确的：失败的交易记录会比成功的交易记录更有教育意义。
- 问题21：入场日记
- 下列哪项不是入场日记所应包含的内容：入场原因。
- 问题22：交易计划VS.交易日记
- 下列哪一项正确描述了交易日记和交易计划的区别：包括两个时间框架的图表。
- 问题23：行情软件的界面
- 你的交易软件的界面不应该包括下列哪一项：关键市场指数。
- 问题24：点评
- 下列哪项不是进行点评的原因：提醒你持仓多长时间。
- 问题25：玛格丽特方法
- 玛格丽特方法：把带有交易信号的图表挂在墙上，以便等待机会。下列哪项不是玛格丽特方法的优势：把图表挂在墙上会确保你在正确的时间行动。
- 问题26：交易想法的来源
- 下列哪些可能是交易想法的来源：你用指标选出的股票、计算机自动选股、从朋友或者交易顾问那里得到的建议、媒体新闻。
- 问题27：给买入和卖出评分
- 关于给买入和卖出评分的描述，下列哪项是错误的：在中点之上卖出，就会有一个不错的评分。
- 问题28：给已经完成的交易评分
- 下列哪项是对已经完成的交易评分的正确描述：交易者获利超过通道的30%获得评级A。
- 问题29：价值型交易VS.动量型交易之买入
- 对买入的描述，下列哪项是错误的：走势图中的上轨显示市场情绪低谷水平，下轨显示市场情绪高涨水平。
- 问题30：价值
- 请在图P1-1中找出与图中字母匹配的描述：价值区。
- 问题31：交易日记
- 图P1-2是从交易日记中拿出来的，请在图中找出与图中字母匹配的描述：交易表现评分。
- 问题32：交易评分
- 图P1-3日线走势图来自Spike网站，也是我曾经交易过一只股票的走势图，没有周线图。从图中容易看到MACD的顶背离和强力指标的顶背离。指标的数据是：做空价格90.71，平仓87.99，上轨值91.56，下轨值83.67，请问本次交易如何评价：交易水平D：低于通道差10%的盈利。
- 问题33：价值投资VS.动量投资
- 在图P1-4中找出与图中字母所指的位置匹配的价值型买入区域和动量型买入区域：价值投资买入区域、动量投资买入区域。
第一部分 答案
持有头寸时的压力
- 价格小幅下跌时，大多数人感到舒服
- 当价格大幅下跌时你会很痛苦，但价格上涨时你又不得不思考退出策略、目标、止损等问题。
- 大多数人感到舒服的状态是价格小幅下跌，因为此时满怀上涨的希望。
你的交易优势
- 优势是能够发现并执行交易机会的方法
- 无论是基本面优势还是技术面优势，都要有执行交易信号的纪律。
三个重要的选择
- 严谨的交易者会选择研究和交易的领域
- 无论是技术分析还是基本面分析，趋势交易还是反趋势交易，主观交易还是系统化交易，在做选择时都应当认真对待。
- 选择的依据很大程度上取决于交易者的脾性，成功的交易需要独立的人格。
价格和价值
- 价格很容易看到但价值需要寻找才能发现
- 价格会因为大众情绪而改变，但价值改变得很慢。
- 每个价格都因为对价值的短暂认同而形成，但是这种认同在持续改变，价格不断地在价值上下波动。
基本面分析和技术分析
- 拥有精确的基本面数据也不会精确预测出股价的波动方向
- 基本面分析的问题是价值变化慢而价格变化快。
- 短期来看，价格可能逆基本面数据运行。
趋势交易VS.反趋势交易
- 趋势交易比反趋势交易持续时间更长，同时也需要更多时间去做与交易相关的决策
- 趋势交易的费用比活跃的反趋势交易的费用低，趋势交易就像骑着一匹总想把你摔下来的野马，需要极大的耐心和自信。
系统交易VS.主观交易
- 系统交易者处理过很多历史数据，并据此计算出历史盈亏期望值
- 按照系统给出的信号做交易，会降低交易者的压力水平，同时降低交易的不确定性。
- 系统交易者放弃的是做决策自由，对主观交易者来说，市况变了，其决策可以跟随变化，但系统交易者必须执行系统给出的交易信号。
技术工具箱
- 新手犯的典型错误是使用工具过量，或者在不同的时间使用不同的工具
- 把工具数量缩减到几个好用的指标是明智的做法。
交易心态
- 如果你把交易系统设置到最好状态，你就不用担心心态问题
- 外界信息过于庞大以至于没有人能处理掉所有这些信息，感官帮我们过滤掉很多信息，恐惧、希望等情感因素又过滤掉其中的大部分信息，而仅仅关注与市场有关的部分信息。
交易纪律
- 如果你有一个好的交易系统，纪律就不成问题
- 市场给人一种容易赚钱的错觉，所以很多人在没有考虑好实际风险之前就冲进市场开始交易。
- 纪律就是让你制订计划并遵循计划，你必须制订何时入场何时出场的计划。
处理亏损交易
- 成功的交易者喜欢这个游戏而非金钱
- 奖励比惩罚更能提高人的交易表现，学习如何交易要付出成本，给自己足够的时间去学习，为哪怕局部的成功而庆祝。
- 做好交易记录，你将从亏损中学到更多。
- 轻仓交易，你更容易关注交易这个游戏而非你的金钱。
过度交易
- 重仓时，人们会变得思维僵化并且担心失败，自我调节能力也会恶化，交易表现自然会下降
- 交易者在仓位过重时往往就不关注市场了，更关注账户资产。
- 紧张主导着他的思维，阻止他读取市场信号。
- 资金管理的一个重要目标是通过控制仓位让精神处于放松状态，这样才算为你的账户设置了安全网。
2%规则
- 如果账户中有2万美元，单次交易他所能够承受的最大亏损就是2万乘以2%等于400美元
- 以12.5美元/股买入，止损设在11.5美元/股，每股风险是1美元，理想情况下，他可以买400股，但现实情况是买卖股票是有交易费用的，另外也可能有滑点。
- 所以，可以买350股是正确答案。他可以买的少一些，但绝不可能买的更多。
变形的2%规则
- 账户金额越大，单次交易所能承担的风险比例就越小
- 尽管2%规则适用于任何人，但大资金账户只有在绝好的机会下，才会使用这样的风险比例。
- 正常情况下，交易者更愿意把风险比例降至1%。
- 本题中，200万美元的账户，单次交易最大风险比例0.25%，单次交易账户的最大风险值就是5000美元，每股风险损失1美元，意味着理论上最多可以买入5000股，实际中应加上交易滑点和交易费用，所以这个数字应该小于5000股。
6%规则
- 2%规则用来控制单次交易的风险，6%规则用于控制一连串糟糕交易的风险
- 当亏损扩大时，6%规则强制让你停手，这与大多数人的做法相反，大多人在亏损扩大时往往交易得更加疯狂，但这是死路一条。
- 使用6%规则的时间应该是在每次交易之前，它决定你是否还能承担下一次风险。
每次交易的两个重要目标
- 交易的主要目的就是为了赚钱，但交易时有很多意外发生，不是每次交易都能赚钱
- 换句话说，每个交易者都能成为更好的交易者。
- 无论盈亏，你必须通过总结每次交易使自己成为更好的交易者。
- 你必须不断从交易中学习，纪律和实施计划的能力是交易水平提高的两个关键要素。
从经验中学习
- 人的记忆能力有限，做记录可以帮你把一闪而过的经验转变成牢靠的记忆
- 日记可以重新回顾过去的经验。
- 如果一个人开始使用资金管理保护账户并做了好的记录，那么他就已经在成功的路上了。
交易记录表
- 保持记录的意义在于记录交易时的事实
- 除了基本的入场价、出场价以外，还要计算滑点，分析交易信号的质量，并对每次交易进行评分。
交易错误
- 犯错是学习和探索中的一部分，而往往聪明反被聪明误，犯错误没什么大不了的，只要不重复犯错就好
- 做好交易记录可以帮你避免重复犯错。
交易者的日记
- 亏损会让交易者努力学习
- 学习交易的所有要素并把交易细节记录下来非常重要。
- 只记录一些交易的活跃交易者也需要一个纪律系统，比如无论盈亏，每做几次交易记录一次。
入场日记
- 记录入场原因的意义在于让你发现哪一个指标给出更好的结果
- 分析市场不能在一个时间框架内，分析不同周期有助于加深对市场现状的认识。
- 如果遵循这个规则，那就应该把不同周期的入场图表保存下来。
- 只有在收盘后才能对入场进行评分，总评分只有在你结束交易以后才能计算出来。
交易计划VS.交易日记
- 交易计划的格式与交易日志相同，都包含了不同时间周期的走势图，并注有交易信号
- 虽然它们的标记颜色不同，但其命名方式相同。
- 由于只能在交易完成后才能进行评分，所以它们的区别在于交易计划没有买卖评分。
行情软件的界面
- 你持有的品种应当显示在行情软件界面上，观察关键市场指数也很重要
- 比如道琼斯指数和纳斯达克指数。
- 当然，你肯定想把要交易的股票放在显眼的位置，而如果把已经退出的股票放在显示页面上则显得有些乱。
- 如果你没有再次对这些品种进行交易的想法的话，那就把这些品种删掉吧。
点评
- 如果交易软件可以在屏幕上写点什么的话，就把入场日期和价格写下来
- 这样就很容易看到这次交易的情况，记录盈利目标和止损目标，因此很容易知道你是浮亏还是浮盈。
- 走势图上的点评不能衡量交易表现，交易表现会在交易表格中完成并转化成交易日记。
玛格丽特方法
- 把图表打印出来并做好标记是提高执行交易想法的有效方式
- 只要在办公室，这些图表就强烈地提醒着你关注交易计划。
- 图表需要定期不定期更换，以免信息不能及时更新。
- 无论图表中的交易信号采用什么方法或什么逻辑得出都不重要，图表只是提醒你按计划交易。
交易想法的来源
- 任何时候你都可能有新的想法
- 俄国伟大的诗人安娜·阿赫玛托娃曾经说过：如果你知道美妙的诗篇是怎么来的，你就不会感到不好意思。
- 所有这些想法都只是交易系统的素材，你可能把很多想法都套用到交易系统中，但应该只有一部分最后能成为交易标的。
给买入和卖出评分
- 交易者希望在日内买得更低，卖得更高
- 在日内最高的1/4内买入或者在日内最低的1/4部分卖出都不是好的交易，在日内中点之上买入、在中点之下卖出才是好的交易。
- 在日内最低的1/4部分买入或者在日内最高的1/4部分卖出会得到很高的评分。
给已经完成的交易评分
- 衡量短期交易的最好方式是利润除以日线图上通道的高度
- 30%能获得评级A，20%～30%记B，10%～20%记C，10%以下记C-，亏损记D。
价值型交易VS.动量型交易之买入
- 市场相对平静的时候，当价格小于等于价值时买入，当价格高于价值时卖出是正确的
- 动量型交易，在向上突破时买入，在单边上涨行情中表现优异。
- 当价格升破通道上轨时，表示市场处于乐观情绪中，代表市场处于狂热状态。
- 当价格跌破下轨时，表示市场处于恐慌和低谷状态。
价值
- 如果价格是一张照片，那么移动平均线就是个相册，它反映市场价值
- 在移动平均线附近买入，就是以真实价值在买入，如果在EMA之下买入，就等于买入了低于价值的资产。
- 仅有的科学证明的事实是价格不断在价值上下运动。
- 如果在通道之上卖出，可以认为你卖了高估的资产。
交易日记
- 好的交易日记应该包括下列几个部分：基本的技术分析信号、交易信息来源说明、每次出入场评分及完整交易评分
- 新手需要记录每次交易的感受，有经验的交易者交易时不带过多情绪，所以对情绪的记录也比较少。
交易评价
- 交易水平A：超过轨道差30%的盈利
- 90.71美元卖空87.99美元平仓，赚得2.72美元/股，交易时的通道差是7.89美元。
- 本次交易抓住了轨道差34%的利润，获得A级评价。
- 交易时应该更关注获利点数和获利比例，而不是账户的净利润。
价值交易VS.动量交易
- 价值型交易的纪律是“低买、高卖”，动量型交易的纪律是“高买、更高卖”
- 价值型买入法会在价格回调到价值或者低于价值时买入，而突破前期高点时买入是动量型买入的基本原则。
- 图表中除了上述5点外，还有其他的买点，你能找到吗？
评分
评分标准和等级
- 如果题目有1个正确答案，回答正确就得1分。
- 如果题目有多个答案，回答全部正确得1分，部分正确，得半分。
评分等级对应的知识和表现
- 28～33分，优秀。你已经掌握了买入、资金管理和做好交易记录的所有知识。
- 21～27分，相当不错。成功的交易需要最好的表现，回顾那些回答错误的问题，重新复习一遍，在进入下一课的学习之前再做一次测试。
- 低于21分，警示！在一些专业领域低于21的得分是可以接受的，但交易领域绝不能接受。很多职业交易者在市场中等着赚你的钱，在和他们战斗之前，你必须快马加鞭地提高。重新学习本书的第一部分，然后重新做题。如果第二次还是得分很低的话，就把第一部分中有关给投资者建议的部分掌握好。
第二部分 如何卖出
卖出计划的重要性
- 书面计划对人的心理会有强烈的影响，它会减轻交易压力、避免情绪紧张
- 人只有在放松时才能做出最好的决策，事先将出场计划写在纸上就是把分析和交易这两项工作分割开来，达到缓解紧张情绪的目的。
- 交易者应该让交易尽可能的单纯，只关注计划的实施情况
- 把这两项工作分割开来，以分析师的头脑去分析，以交易员的纪律去执行，让整个过程像一个团队那样协调，这样才能达到好的效果。
市场情绪的影响
- 市场有时会变得异常低落，这为你提供了买入良机——此时买入正当时
- 市场有时候又变得非常狂热，它把你的股票推到很高的价格——此时卖出正当时。
- 市场情绪极易传染，这导致很多人亏了钱
- 当看到市场疯狂时，人们才买入；而当市场低落时，他们却争相卖出。
卖出类型
- 止盈卖出
- 股票涨多高你才会说“涨得够多了”并获利了结？
- 保护性止损卖出
- 如果买入的决策是错的，股票下跌了，那该怎么办？股票跌多少你才肯止损？
- 在止盈或止损之间卖出，因为市场状况变化了，我们不再希望持有这只股票
- 最后，可能会因为一只股票没有朝你预期的方向变动或者股票走出了可疑的走势，你决定卖出。
交易时间周期
- 交易时间周期必须非常清晰
- 你以月为单位进行交易吗？你的波段交易要持续几天？你是不是在时刻盯着行情看，随时准备出击？
- 如果你是个日内交易者，可能会坐在电脑前随时准备出击
- 顽固的失败者所做的最糟糕的事就是把日内短线投机变成长线投资。
- 波段交易者如果成天盯着行情看，也通常不会有什么好结果。对波段交易者来说，老看行情极易被震出局，他只看到了次要的信号，导致出局过早，错过了他本想抓住的大行情。
第4章 止盈
止盈价的设置
- 止盈价是这只股票可能会涨多少
- 对波段交易者来说，使用移动平均线和通道组合是设置目标价的好方法。
- 如果设立长期交易的盈利目标，就需要查看长期的支撑和压力在哪里。
- 设立盈利目标可以避免过度贪婪
- 没有盈利目标的业余交易者会迷迷糊糊，没有方向。
- 设置盈利目标确实对我有利。
移动平均线卖出
- 移动平均线体现的是投资者对股票长期价值的共识
- 当价格低于移动平均线并把均线往下“拽”的时候，熊市就在酝酿之中。
- 当价格止跌，移动平均线走平时，我们需要注意熊市可能结束了。
- 牛市的第一个目标位是价值的位置，也就是站上移动平均线
- 周线图中，在价值之下买入，把盈利目标设置在价值区，这个方法非常好用。
- 三重滤网系统要求在周K线做出战略决策，在日K线实施，日线是做战术性买入或卖出的时间框架。
使用通道技术卖出
- 通道技术适合短线交易者使用，这些方法可以用于短期波段交易
- 在寻找合适的盈利目标位之前，我们先看图4-9，这是一种重要的价格运动模式。从技术分析看，图中看跌信号非常强烈：价格和周线MACD柱的顶背离。
- 当股票习惯了这样波段上涨的模式，EMA均线之间的价值区就是一个好的买入点。上轨显示股票超买的区域，而这就是我们的止盈价格区。
- 坚定止盈目标非常重要
- 不必为错失的利润惩罚自己，否则只会让你在未来的交易之路上胆大妄为。
- 对贪婪的交易者来说，强烈的价格运动在超过盈利目标时会给他们带来很大压力。
压力位卖出
- 支撑和压力区的存在为长线交易者提供了盈利目标
- 我们把大量交易发生过的地方作为压力或支撑区，这样就很容易知道相对于压力或支撑，价格目前所处的位置。
- 支撑和压力建立在两种重要的情感——痛苦和后悔之上。
- 设置长期交易盈利目标的最大价值在于让你把注意力放在长远但可以到达的目标上
- 这会让你坚守长期头寸而不致于被价格或指标的短期波动洗出局。
- 从心理上讲，长期交易比波段交易更困难。在波段交易中交易者是主动的，可以每天观察市场变化以随时调整止损和盈利目标、增加头寸或者部分获利了结，或者完全结束一次交易，有些人觉得能随时控制交易是件非常舒服的事。长期交易的心态完全不同，几周或者几个月交易者都不能做任何事，即便发现了短期的顶和底也不能做任何事，因为交易者是在等待价格触发长期盈利目标。
第5章 止损
止损的重要性
- 止损是交易的基本工作，是避免情势不利时损失超过预期的首要目的。
- 止损是保护浮盈和控制总资金亏损的重要手段
- 设立止损的首要目的是避免情势不利时损失超过预期，第二个目的是保护浮盈，第三个目的毫无疑问是控制与资金管理有密切关系的总资金亏损。
止损的设置方法
- 止损价格的确定与盈利目标价格密切相关，必须在潜在的收益和愿意承担的风险之间做出权衡
- 有一个经验值，就是损益比为3:1或者更高。
- 止损方法的选择应基于对行情及资金管理规则的综合考虑
- 如果把止损设得太近，尽管减少了每股的风险损失但可能遭到连续止损。
- 如果把止损设得太远，尽管止损次数减少，但一旦止损，亏损就相当大。
止损执行的技巧
- 止损是一条单行道，交易者只能收紧它，而绝不能放松它
- 因为你期望股票上涨，所以买入股票，如果你期望股票下跌，你还会买股票吗？如果股票开始下跌，就表明你的决策可能是错的。这时把止损向下移动就是在纵容你的错误，千万不要这样做。
- 糟糕的止损位是只要价格低于最近的最低价就立即止损
- 这种止损方法的问题是市场经常会走出双底，第二个底可能略低于第一个底，我能找出很多这种案例来。
- 价格只要低于最近的低点，业余交易者就立即砍仓出局，而职业交易者却可能选择入场。
追踪止损的用法
- 追踪止损的方法和刚开始交易时的计算方法相似，权衡风险收益关系，问题也相同：我愿意损失多少？
- 一旦决定使用追踪止损，那么计划就已经制订好了，然后其他的就都交给市场。
- 追踪止损只适用于特定时期，当市场平淡无奇地运动时，交易者最好使用最初的盈利目标和止损方法，当市场强烈运动时，交易者才可以使用追踪止损策略
- 如果市场即将疯狂并大幅移动，我自然愿意留在市场中。
- 我使用通道设置价格目标，通道宽度的正常值是2.7倍标准差。
- 如果我想在价格达到目标价以后使用追踪止损，我会把止损设在1.7倍标准差的地方，只要价格继续沿着正常通道运动我就一直持有，但只要收盘价在1.7倍标准差这个通道内我就离场。
第6章 因交易噪声卖出
因交易噪声卖出的概念和意义
- 交易者需要关注市场正在发生什么，当怀疑走势时赶紧出场
- 不是每次交易都会到达计划目标位，你需要仔细“倾听”市场的“声音”。
- 在交易中改变策略对不同类型的交易者意义不同
- 系统交易者的止损坚如磐石，止盈和止损都依据系统给出的信号执行，系统交易者不需要成天看着行情。
- 主观交易者却是不同的“玩法”，尽管也有盈利目标和止损，但如果市场给出有利信号，他们可能持有时间更长一些，反之可以立即出局。
上涨动力减弱的卖出时机
- 股票变得沉闷时获利出局无可厚非，大不了重新买回就是
- 对正在进行的交易来说，只要对行情有所怀疑，也就是股票不再朝于己有利的方向运动就该先出场。
- 明智的短线波段交易者如果看到MACD柱和价格发生顶背离他就会出场，而不是等待价格到达上轨
- 价格最终可能会到达目标位也可能不会，有意义的做法是落袋为安并在场外重新评估市场状况。
因“交易噪声”而卖出的短期交易案例
- 选择IKN进行做多交易，每股风险值是25美分，潜在盈利是57美分
- 在突破上轨的第三天才卖出，所以这次交易的出场评分是69%，一个不错的成绩。
- 总交易评分中等，18%，因为总评分在20%以上才能获得B评级，18%可以算作B-。
- 这次交易在当周交易推荐中获铜牌，在当时非常糟糕的市况下获得第三名非常不易。
主观长线交易案例
- 杰拉德·德布鲁强烈看多福特汽车公司股票，准备大量买入并持有几年
- 福特公司刚刚发布了公司历史上最大的季度亏损公告，但他却向我描述了看多该股的原因：新CEO将如何带领公司走出泥潭。
- 我听取了他的意见并在技术上对这只股票做了分析。
- 基于基本面看好和强烈的技术信号我建立了长期头寸，基于对市场噪声的观察，在长期交易中做出买卖的波段交易
- 只要市场发出轻微的卖出信号我就卖出，当市场看起来没问题时，我又在低位接回卖出的股票。
- 整个过程中，我都保持长期交易头寸不变。
业绩公告发布前卖出
- 业绩报告很少给投资者带来惊喜，因为信息泄露、内幕交易、来来回回的盈利报告这些都值得怀疑
- 首先存在很多行业研究员和行业预测者，这类人中的专家对预测此类信息往往比较准确。
- 那些付给这些研究员和预测者钱的人通常在预测报告发出前就已经买入或卖出，所以股票很少因为业绩报告盈利而大幅上涨或大幅下跌。
- 这些报告在发布之前往往就已经泄露了。
- 如果我们发现公司有能力做好保密工作，那么就会继续持有交易头寸，否则无论多和空，都该在公告之前出局
- 因为公告消息可能已经泄露并已在市场中反映出来，所以我们只能等待盈余公告的出现。
- 另一方面，那些非常相信自己系统的交易者是相当小心谨慎的，他们会在业绩报告发布之前了结交易。
市场警钟
- 市场走出月牙形态之日就是市场警钟响起之时，这是长期趋势结束的信号
- 在市场狂躁的时候很难听到警钟，多数人听不到，只有理性的交易者会听到并对此做出反应。
- 当你识别出一个或一系列事件非常不正常，这种不正常就好像市场规律被废除一样时，就是市场警钟的信号
- 事实上没人能改变市场规律，即使地心引力也不能。
- 市场泡沫只会短暂停留，造成正常规律不再有效的假象。
- 如果一个人知道市场下一步该怎么走，就很不正常，这正是那位空乘所为——从股票市场赚的比职业生涯顶峰时期的薪水都要多，一个办公室的小女孩赚得比他还多就更不正常。
- 让业余交易者持续赚钱的市场是不存在的，当门外汉和迟来者开始赚很多钱的时候，市场就离顶部很近了。
使用新高新低(NH-NL)指标进行交易
- NH-NL指标是最好的股票市场领先指标
- 新高——股价创出过去52周的新高点是多头力量的象征，新低——股价跌到过去52周的新低点是空头力量的象征。
- 新高和新低之间的相互作用为判断市场趋势强弱提供了重要信息。
- NH-NL指标为正表示牛市是主导行情，反之亦然
- 当指标与股价同涨同跌时，就是在确认趋势，这个指标的背离有助于识别市场的顶底。
- 如果市场价格创出新高，同时NH-NL指标也创出新高，表明牛市主导的行情还可能会延续。
- 如果价格上涨但指标却下跌，表明上涨趋势遇到了麻烦，同样的逻辑也适用于下跌趋势。
卖出决策树
- 决策树是一组规则，这组规则可以帮你决定在特定条件下该做什么和不该做什么
- 专家们通过训练、学习和实践来形成决策树。
- 只要还活着，我们就该不断发展决策树。
- 卖出决策树需要考虑短期交易还是长期交易、是否设置盈利目标、将在哪里执行止损、是否仔细聆听市场噪声等因素
- 如果是短期交易，你就应该把止损设在通道或包络线的附近。
- 如果是长期交易，你可以把止损设得远一点，在重要的压力位或支撑位附近。
- 短期交易者必须紧紧看住交易评分，并且只要股票表现能让他拿A评分，也就是通道宽度的30%，就立即出局。
- 长线交易者需要一直持有头寸直到价格到达其盈利目标为止。
- 对短期交易来说，不仅要有一个较近的盈利目标，还要有一个紧随的止损。
- 对短期交易者来说，止损应该近一些，而长期交易的止损可以宽松很多，这是一条交易规律。
- 无论短期交易还是长期交易，都应该仔细聆听不同类型的“市场噪声”。
第二部分 练习题
卖出计划的重要性
- 卖出计划会确保成功，减少压力，将分析与交易分割开来，帮你减少因市场波动而做出的反应。
三种类型的卖出
- 三种逻辑性的卖出方法包括高于市场价的盈利目标位卖出、低于市场价的止损位卖出、因市场状况改变的“因交易噪声”而卖出、因感到对交易没有耐心而卖出。
计划卖出的思考
- 在买入之前，严谨的交易者必须思考股票可能涨到多少，目标止盈价格应该设在哪？股票可能会跌多少，止损位应该设在哪？股票的损益比是多少？在股价到达目标止盈价格后，我是否需要把目标位再设得远一点？
止盈的工具
- 移动平均线、包络或通道线、支撑和压力区都可以辅助设置盈利目标。
股价低于移动平均线的情形
- 股票低于价值时交易，股价将明确地走向更低。
移动平均线作为止盈目标
- 使用移动平均线卖出的方法不错，尤其是在周线图上。
卖出时的后悔情绪
- 交易者以EMA作为盈利目标卖出后，价格继续上涨时他会后悔，后悔是有益的，因为它会刺激你下次卖出时认真思考、不要太快出局。
EMA作为盈利目标
- 使用EMA作为盈利目标的最好时机是当价格从熊市底部反弹展开上涨时。
通道作为盈利目标
- 使用通道作为盈利目标的正确情形是如果周线图涨势强劲，那么就该把盈利目标设在日线图上轨的位置。
使用通道衡量交易表现
- 使用获得的每股利润与通道宽度的比值来衡量一次交易的表现可以帮助波段交易者关注盈利点数的多少而不是盈利金额的多少。
做多的盈利目标
- 将A、B两种情况与1、2中多单的盈利目标相匹配。
奢求更多
- 总是奢求更多让交易者更加放松，更有压力。
一波上涨的顶部
- 对一波上涨顶部最高价的描述正确的是预测最高价为卖出提供了合理的盈利目标，经常预测顶部的人可以准确预测顶部，试图在顶部最高价卖出可能会付出昂贵代价，如果交易者可以经常卖在顶部最高价，他也可以在那里做空。
价格高于通道上轨
- 如果股价已经上涨到上轨之上，下列做法正确的是交易者必须立即获利了结，当价格连续两日收盘在上轨之上时，交易者必须获利了结，如果价格收盘价在上轨之上，意味着上涨可能还会延续，收盘价在上轨之上但没能创出新高时，交易者应该考虑在那一天卖出。
盈利目标
- 关于设置盈利目标的描述，下列哪项是正确的只要价格会涨，就把利润放到最大，不用担心盈利目标，在任何市场都有一个完美的盈利目标，交易时使用的时间框架越大，盈利目标也将越大，移动平均线为任何一次交易都提供了最好的盈利目标。
支撑和压力区
- 下列哪项不是长期交易者将支撑和压力区作为盈利目标的原因成交密集区表明大量的市场参与者在那里买卖，交易区间反映了大量交易者对于股票价值的认同，股票震荡的时间多于股票处于趋势的时间，价格运动总在震荡区间精确的上下沿止步。
保护性止损
- 使用保护性止损让很多事情变得有意义，其中不包括下列哪一项这是现实的成本，提醒交易者价格可能会走向于己不利的一面，当人们“爱上”股票时，它与所有权效应是对立的，在一次交易中使用保护性止损意味着交易者损失的金钱数量正好和计划的损失一样多。
突破阻力位
- 如果股票上涨到阻力位后短暂停留，然后再度上涨并突破阻力位，这给我们的信号是立即做多，如果股票跌回阻力区就准备做空，立即做空，如果股价回调到阻力位附近就准备做多。
没有止损的交易
- 没有止损的交易是只允许有经验的交易者使用，赌博，更灵活的一种方式，一种现实的交易方法。
改变止损位
- 在一次交易中，下列哪些是允许的做多时提升止损位，做空时提升止损位，做空时降低止损位，做多时降低止损位。
再次入场的交易
- 买入一只股票后被打止损，然后重新买回这只股票的做法是经验老手常用的手段，无谓地亏更多钱，是倔强的标志，是浪费时间和金钱的事。
决定将止损设在哪里
- 设置止损时最重要的问题是：你正要交易的市场的交易热度怎样，你准备损失多少资金，你的盈利目标是什么，你准备交易多少股。
上一次交易的影响
- 前一次交易的头寸大小如何影响下一次交易在一次获利交易后增加交易规模，在一次没有获利的交易后减少交易规模，在一次没有获利的交易后增加交易规模，以上都不是。
“铁三角”规则
- 将“铁三角”规则的组成部分与依次进行风险控制的过程相匹配：资金管理，止损价格，交易规模。
限价止损指令
- 下列哪项不是使用限价止损单的原因没有滑点，保证执行，在入场交易时非常好用，作为止盈止损指令时很有用。
软止损
- 下列哪项对软止损的描述是正确的软止损对系统交易者有用，对新手来说软止损是一个好的交易方式，专家可以使用软止损以避免止损和不利滑点的双重打击，软止损比硬止损容易设置。
比前期最低价低一个Tick的止损
- 把止损设得比前期最低价低一个Tick，这样的止损有问题，下列哪项不是产生问题的原因可能在市场接近前期最低时，很小的一个卖单都会让价格再创新低，如果市场以很小的成交量跌破前低并反转向上，这是牛市模式，职业交易者喜欢在此时接盘，一旦跌破前期低点，价格可能会跌得更低。
将前期低点作为止损位
- 下列哪项不是把止损设在前期低点的原因当价格跌到前期低点时跌速通常会放缓，如果股票跌到前期低点，就很可能会跌破前低，如果股票跌破前期低点，可能会立即加速下跌，如果把止损设在前期低点，止损后产生的滑点将大于把止损设在比前期低点低一个Tick的地方所产生的滑点。
尼克止损法
- 下列哪项是对尼克止损法的正确描述产生最低价的K线相邻的两根K线的最低价(两个次低价)，把止损设在那两个次低价中较低的那个价格之下，尼克止损法对短期交易不适用，尼克止损法对长期交易特别有用，尼克止损法可以消除滑点。
选择交易周期
- 交易结果的好坏在一定程度上取决于交易周期的选择长期交易给交易者很多时间思考并做决策，如果日内交易者不去思考，他将失败，股票考察的时间越长，就运动得越远，长期交易会提供最好的学习经历。
宽幅止损
- 下列哪项是对宽幅止损的正确描述主要趋势的运动幅度小于回调的幅度，止损越大，遭遇止损和滑点双重打击的风险越大，止损属于价格运行到正常范围之外，止损越大，可交易头寸越大。
移动止损
- 下列关于移动止损的描述不正确的一项是你只能按照交易的方向移动止损，绝不能相反，当价格达到盈利目标位时使用追踪止损就增加了风险，当股价在止损位之上徘徊时，把止损价再降低一些对减少双重打击的风险有意义，当价格变动有利时，提高止损以保护部分纸上利润有意义。
安全区止损
- 下列哪项是对安全区止损的正确描述它的原理就像过滤器，过滤了趋势信号，如果今日价格波动不在前日价格波动之内，这就是噪声，上涨趋势的安全区是追踪平均上突破噪声，下跌趋势的安全区是追踪平均下突破噪声，安全区方法在趋势行情中运行最好，在震荡行情中运行最糟。
波幅减少止损法
- 下列关于波幅减少止损法的描述不正确的是波幅减少法确保每次交易都能获得更多的利润，这种方法允许交易者以合理的盈利目标开始交易，但在交易时获得更多，使用波幅减少法会有损失部分浮盈的风险，使用这种方法就是让市场决定交易者能获取多少利润。
市场中的“交易噪声”
- 因“交易噪声”而卖出的原因是达到盈利目标，被打止损，交易者希望部分获利了结，交易者不喜欢市场运行的方式。
因“交易噪声”卖出
- 下列关于因“交易噪声”卖出的描述不正确的一项是系统交易者可能不会因“交易噪声”卖出，主观交易者的出场时机可能早于或晚于原计划的出场时机，因“交易噪声”卖出对交易新手来说非常适用，因“交易噪声”卖出有损失利润的风险。
新高新低(NH-NL)指标
- 下列关于NH-NL指标的描述不正确的一项是NH-NL创出新高，确认上涨趋势；NH-NL创出新低，确认下跌趋势，NH-NL指标在顶部和底部的信号是对称的，NH-NL顶背离是市场顶部到来的警示信号，NH-NL尖角下跌通常表示重要的市场底部。
不招人喜欢的市场行为
- 如果交易者持有多单，但不喜欢当前指标发出的高而不稳的信号，交易者的下列选择中哪一项不正确如果是系统交易者，他就必须按照计划持有头寸，如果是主观交易者，他可能会卖掉多单，如果是系统交易者，他可能转而使用不同的系统以允许提早出场，如果是主观交易者，他可能部分获利了结，但仍持有核心头寸。
业绩报告
- 下列关于业绩报告对价格影响的描述不正确的一项是盈利预期驱动价格大幅波动，业绩报告从不改变股票的长期趋势，对职业交易者来说盈利报告很少出现惊喜，内幕交易通常与公司经营方式有关。
市场警钟
- 下列哪种情况下市场会发出警钟创出年度新高，创出年度新低，市场中发生了非常不正常的事情，市场发出了所有人都可以识别的信号。
依据NH-NL指标进行交易
- 下列关于NH-NL指标的描述不正确的一项是当NH-NL指标在零轴之上时表示牛市比熊市强烈，新高表示当前的主要趋势是弱势，新低表示当前主要趋势是强势，顶背离在牛市结束时通常会看到，周线NH-NL指标的严重尖角下跌通常表示市场见底。
决策树VS.交易系统
- 决策树和交易系统的关键区别是入场规则，出场规则，是否有权限改变出场规则，交易规模的界限。
决策树
- 下列哪一项不该包括在决策树中长期交易还是短期交易，止损位应该设在哪里，在交易中应该关注哪些“交易噪声”，在一次交易中应该做好哪种交易记录。
价值区买入、目标价卖出
- 请指出图P2-1中字母所示的位置哪些是价值买入区，哪些是盈利目标卖出区。
支撑、阻力和盈利目标
- 将下列描述与图P2-2中字母相匹配。
多个盈利目标
- 将下列描述与月线图P2-3中的字母相匹配。
持仓不变、加仓或者获利了结
- 图P2-4中，A点时，股票跌到58.78美元，B点时股票跌到58.71美元，但很快又从新低点涨了回来。假突破伴随着几个指标的底背离。如果交易者做多并以接近通道上轨价格为盈利目标位，当交易者处在当前市况时，下列哪项行为是合理的？
处理盈利的头寸
- 交易者识别出上涨趋势，并在接近价值时买入，高于通道上轨时卖出。交易者在A点做多，B点卖出，C点做多，D点卖出，E点做多(见图P2-5)。当价格出现跳空缺口时他决定继续持有以期更多利润。当交易者处于当前市况时，哪项行动看起来更明智？
设置止损
- 交易者识别出底背离伴随着假突破，他决定做多，但需要设置一个止损位(见图P2-6)。在当前市况下，你建议交易者把止损设在哪儿？
组合系统
- 组合系统追踪市场运动的方向和强度。有些软件允许交易者用彩色标记K线，但即便是黑白图表上，交易者也能够通过组合系统的规则说出K线的颜色。请将下列关于组合系统的点评与图P2-7中的字母相匹配。
NH-NL指标的信号
- NH-NL指标周线图可以帮助交易者在重要的市场反转发生时及时参与进来，请将下列关于NH-NL指标的点评与图P2-8中的字母相匹配。
在当前情况下做出决定
- 交易者识别出上涨趋势(见图P2-9)，并在A点做多，B点卖出。随后价格升破通道上轨但创新高失败，交易者又在价格跌破价值区并不再创出新低后做多，也就是C点做多，在当前情况下，交易者的哪项行动是合理的？
第二部分 答案
卖出计划的重要性
- 把计划写在纸上对多数人的心理都会有强烈的影响，让他们减少盘中一时兴起的交易
- 把计划写在纸上然后执行是通过将分析和交易分离的方式减少人的精力损耗。
- 在金融市场上是没有人能保证成功的。
三种类型的卖出
- 每个交易计划都应该包括盈利目标和止损，另外有经验的主观交易者可能会因为“交易噪声”而卖出
- 因为没有耐心而卖出是业余选手的行为。
计划卖出的考虑
- 考虑移动盈利目标是在交易开始以后，而且届时也仅对经验老手有用。
止盈方法的设置
- 交易者可以使用很多方法来设置盈利目标，可选择的方法几乎是无限的
- 其中两个要素最重要：第一，交易者必须理解盈利目标设置的逻辑，避免冲动行为；第二，交易者必须做好记录以评估所使用方法的质量。
股价低于移动平均线的情形
- 移动平均线反映的是价值认同的平均值，它指示市场当前的价值水平，其变化反映市场价值的增减
- 当指标处于牛市状态并且价格低于EMA时，这条EMA就成为了上涨的第一目标位。
移动平均线作为止盈目标
- 以止盈价卖出时，卖出评分不重要
- 周线图总是优于日线图；交易者最好在损益比非常吸引人的时候再交易，这是要遵守的规则。
- 无论出场的原因是什么，每次交易的入场和出场都要进行评分。
卖出时的后悔情绪
- 过早出局的强烈后悔情绪会导致下次交易持仓过久
- 后悔是交易的腐蚀力量，如果因为少赚钱而惩罚自己，你可能会离正确的道路越来越远，并可能在下次交易中持仓过久。
- 成熟的交易者制定并遵守计划，他对自己的交易表现进行评分并从中提升交易水平，他不会让过早出局的后悔情绪影响到后面的交易。
- 少赚钱是这个游戏中必然会发生的事情，只有纸上交易者或者骗子才会抓住每次价格的顶底。
EMA作为盈利目标
- 使用EMA作为盈利目标的时机是当价格低于EMA时
- 当价格从熊市低点向上展开第一波上涨时，利用EMA制定盈利目标位是个合理的选择。
通道作为盈利目标
- 如果周线图涨势强劲，那么就该把盈利目标设在日线图上轨的位置
- 在主要的上升趋势中，只有出现波段上涨与回调的典型模式时，以低于价值买入并以高于价格卖出的方法才有意义。
- 如果判断周线图涨势强劲，这种卖出方法可能会错失很多利润。
- 无论采用哪一种卖出方法，按照计划的时间和价格卖出非常有必要。
- 你可能计划在通道线附近卖出短期交易头寸或者继续持有小一些的头寸进行趋势追随交易。
- 无论做出什么计划，你都不该在交易中途改变出场计划。
使用通道衡量交易表现
- 关注交易决策的质量，当成为最好的交易者时赚钱是自然而然的事
- 交易中过分关注赚了多少钱或亏了多少钱极易让交易者分心，这会让交易者开始想“我要拿这些赚的钱买些什么”或者“如果我没亏这些钱我就能买些什么”这样的问题，从而丧失专注。
做多的盈利目标
- 熊市底部展开的第一波上涨经常会运行到最大的阻力位，因此有必要在EMA附近设置合适的盈利目标
- 在上涨趋势中价格很少跌到通道下轨，因此在上涨趋势中应该在价格接近EMA时买入，并把盈利目标设在通道上轨附近。
奢求更多
- 市场造就了无数的脾气。巨量资金在电脑屏幕前闪烁，很多交易者在遭遇亏损和失去平衡之前，往往先失去自控能力，因为想要得到更多
- 无论在现实生活中还是在交易中，最有分量的词语就是“知足”。
- 使用通道止盈法能为交易设立现实的盈利目标。
一波上涨的顶部
- 试图在顶部最高价卖出可能会付出昂贵的代价
- 一波上涨的最高价是市场中最贵的那个价格，寻找这个价格交易者会付出昂贵的代价。
- 避免追求顶和底与交易中的其他法则一样重要。
- 抓到大行情中间部分就已经能获利不少，这会更安全也更实际。
- 交易者给自己的压力越小，交易结果可能就越好。
价格高于通道上轨
- 收盘价在上轨之上但没能创出新高时，交易者应该考虑在那一天卖出
- 使用通道或包络线设定短期交易的盈利目标非常好，但偶尔价格也会猛烈上涨，吸引我们继续持仓。
- 一波强烈的上涨发生时股票可能沿着通道线上涨几天或者几周时间。
- 对短期波段交易者来说，当价格达到盈利目标后没有创出新高的话就该离场。
盈利目标
- 交易时使用的时间框架越大，盈利目标也将越大
- 市场长期的运动幅度会大于短期的运动幅度，所以短期波段交易者要把止盈设得小一些，长期交易者却应该把止盈设得大一些。
- 每次交易都不会有通用的盈利目标设定方法。
支撑和压力区
- 价格运动总在震荡区间精确的上下沿止步
- 价格区间反映的是买卖双方大量资金和情绪对价值的认同，但市场对价值的认同以及市场大众的态度一直在变，这导致成交密集区的上下沿不是与前次精确相同，而是参差不齐的。
保护性止损
- 在一次交易中使用保护性止损意味着交易者损失的金钱数量正好和计划的损失一样多
- 交易前，交易者需要分析图表并决定如果市场于己不利交易者应该在哪里出局，这个决策应该尽可能客观。
- 每次交易都需要保护性止损，但股票可能会在止损价上有跳空或止损时产生不利滑点，这导致实际亏损比预期的要大。
- 止损不是完美的抵御风险的方法，但它是我们仅有的预防毁灭性打击最好方法。
突破阻力位
- 价格突破阻力位既可能是新一波上涨的开始也可能是假突破的起点
- 如果突破是真的就没有时间可浪费了，不能等待价格回抽——火箭离开发射塔就不会再沉下去。
- 另一方面，如果长期的分析结果表明这是一波上涨的顶部并认为是一次假突破，那么等待价格回调到区间内再确认这个判断也不迟。
- 单独的突破难以提供明确的信号，还需要把它放入到长期时间框架内分析才有意义。
没有止损的交易
- 止损将交易者与现实连接起来
- 市场中有很多止损方法可用，但即便是最有经验的交易者都知道当市场不利于自己时在哪里出场，交易新手更该如此。
改变止损位
- 止损只能朝建仓的方向移动，多单止损向上移动、空单止损向下移动
- 如果把止损朝与建仓方向相反的方向移动，这会让交易越做越糟，最终导致交易失败。
- 在交易前制订计划比在交易时制订计划更加客观，一旦进入交易状态交易者只能做减少风险的事。
再次入场的交易
- 新手通常在一只股票上只尝试一次，并在亏损之后转向其他交易计划
- 经验老手却明白好股票很难找。
- 在抓住大行情之前他们通常使用紧随性止损，他们不怕多次失败。
决定将止损设在哪里
- 设置止损是风险控制和资金管理的必备部分
- 在入场前交易者必须确定试图赚多少钱并承担多大风险。
- 尽管分析市场的波动情况和预期潜在的利润非常重要，但所有的问题最终都以交易者可接受的风险为前提。
上一次交易的影响
- 让上一次交易结果影响下一次交易计划是业余交易者的行为
- 市场的随机程度相当高，任何一次交易的交易结果都非常难以预测。
- 职业交易者不会相信单次交易的结果，但他相信一段时期的交易表现。
- 交易专家决不允许前次交易结果影响下一次交易计划。
“铁三角”规则
- 止损的设置应基于对图表的分析
- 在单次交易中，交易者的资金管理规则会确定交易者最大可损失的资金，用这个数据除以每股交易风险就得到了交易头寸的大小。
限价止损指令
- 市价指令保证交易顺利执行，限价指令要求以特定价格或更好的价格成交，或者不成交
- 限价指令可以避免滑点，滑点是导致交易表现落后的重要的但很少有人意识到的原因。
- 只有在市场于己不利、止损出场时才不能对滑点吹毛求疵，所以交易者可以使用市价指令执行止损。
软止损
- 专家可以使用软止损以避免止损和不利滑点的双重打击
- 硬止损作为特定指令进入市场，而软止损是脑子中时刻记住的数字。
- 系统交易者和交易新手一样，必须使用硬止损；主观交易专家可以使用软止损来减少止损和不利滑点的双重打击。
- 硬止损和软止损都要做同样数量的工作，都属于同一水平，止损位完全一致，只是执行方式有所不同。
比前期最低点低一个Tick的止损
- 把止损设在比前期低点低一个Tick上的问题是市场往往走出双底形态，而且第二个底比第一个底略低
- 比前期低点略低的位置往往是业余交易者止损的地方，但在这个地方职业交易者可能会买入。
- 偶尔也有市场跌破前低后继续下跌的可能，但那是规则中的例外。
- 交易的基本功是使用止损，但有很多方法都优于这种止损方式。
将前期低点作为止损位
- 如果交易者把止损精确地设在前期低点上，被打止损时的滑点很可能低于比把止损设在前期低点低一个Tick位置上的滑点
- 股价通常在跌破前期低点后加速下跌，这会导致更大的滑点。
- 如果股价跌到前期低点，那么跌破前低的可能性就非常大，如果我们把止损精确地设在前期低点上，那么对我们的双重打击(止损+滑点)会小一些。
尼克止损法
- 将止损设在近期价格波动区间之内是短期波段交易者设计止损的合适的方式
- 这样就是告诉市场：要么打我止损，要么给我上涨。
- 没有可以完全消除滑点的止损方式。
选择交易周期
- 交易时间框架的选择非常重要，市场运行的时间越久，走得就会越远，交易者获得的盈利或者面临的亏损就可能越大
- 长期交易者开始交易后可以停止思考，而日内交易者却必须不断地对市场状况做出机械的反应。
- 学习交易的最好方式是做一些小规模的交易，长期交易的数量不如短期波段交易多，因此并不是很好的经验学习方法。
宽幅止损
- 止损宽度越窄，遭受双重打击的风险就越大
- 使用宽幅止损的要点是将止损放在市场正常回调的范围之外。
- 使用宽幅止损的负面效应是导致交易头寸下降的原因。
移动止损
- 当股价在止损位之上徘徊时，把止损价再降低一些对减少双重打击的风险有意义
- 无论交易者在做出使用宽幅止损这个决定时带有多少主观因素在里面，交易时都必须坚持最初的决定。
- 如果行情于交易有利，交易者可能会调整止损以保护浮盈；如果价格达到盈利目标但交易者仍然不准备出场，那么可以使用追踪止损。
- 期待获取更大利润意味着将承担浮盈回吐的风险。
安全区止损
- 安全区的目的是阻止噪声并让信号通过
- 噪声指当日价格波动在前一日价格波动之外的与主要趋势相反的部分。
- 例如，如果主趋势向上，向上突破的部分是正常的，向下突破的部分就是噪声；如果主趋势向下，向下突破的部分是正常的，向上突破的部分就是噪声。
- 安全区追踪上升趋势中的下突破均值和下跌趋势中的上突破均值，并把止损设在这个均值之外。
- 和其他方法类似，它在趋势行情中表现优异，但在震荡趋势中可能会遭遇止损和滑点的双重打击。
使用安全区止损法
- 使用安全区止损法时交易者必须选择回测期和与回测期噪声均值相乘的系数以求得安全区
- 每个市场选择的系数都会有所不同，这对机械交易系统来说很难。
波幅减少止损法
- 波幅减少法确保每次交易都能获得更多的利润
- 波幅减少法的发明人克里·劳文说过：在没有到达盈利目标前我从没有考虑过使用追踪止损，只有在交易达到了既定目标并且市场还有潜在回报的时候我才考虑使用追踪止损。
- 波幅减少法让浮盈承担一些风险以获得更多利润，但它不能保证每次交易都能获得更多利润。
市场中的“交易噪声”
- 交易者不喜欢市场运行的方式
- 主观交易者不必在每次交易中都持有到价格到达既定目标。
- 可能市场给予交易者的比最初预期的少，但也要接受。
- 如果交易者看到趋势变弱的信号，提前出局将是个明智的选择。
因“交易噪声”卖出
- 因“交易噪声”卖出对交易新手来说非常适用
- 按照盈利目标或保护性止损出场对所有水平的交易者都适用，但因“交易噪声”而卖出则需要更多的市场经验。
- 对于交易者尤其是经验不足的交易者来说，因为厌倦或焦虑而过早卖出将会承担现实的风险。
新高新低(NH-NL)指标
- NH-NL指标可能是股票市场最好的领先指标，它在市场顶底时表现不同
- 市场大众在这时的情绪是完全不同的，顶部由贪婪构成，底部由恐惧组成，顶部持续的时间比底部更长一些，所以顶部NH-NL指标出现背离信号时持续很长时间才开始下跌，但底部指标出现短暂而尖锐的下跌后市场就开始反弹。
决策树VS.交易系统
- 好的交易系统是完全客观的交易系统，也就是说如果两个不同的交易者使用同一个交易系统，他们将得到相同的入场价、出场价和交易头寸
- 主观交易者的决策树也牵扯到入场价、出场价和交易头寸的问题，但是在具体使用的时候又会有部分程度的灵活性。
决策树
- 做好交易记录极度重要，这是成功交易的基础
- 严谨交易者的交易记录必须包括交易记录的要素、软件的选择和心理状况描述。
- 决策树是建立在这个基础之上的具体方法，它用于确定特定交易的交易要素，比如入场价、出场价和交易头寸。
价值区买入、目标价卖出
- 在一波稳定的上升趋势中，应当在接近价值时做多、价格进入高估区后卖出
- 价值用移动平均线衡量，高估区用通道上轨衡量。
- 市场噪声非常大，最好的交易信号只有在历史回顾中才清晰可见。
支撑、阻力和盈利目标
- 向下假突破伴随着底背离信号在技术分析上是强烈的看涨信号
- 价格一旦跌破重要支撑的最低点，交易者就需要密切关注接下来市场的走势：是加速下跌还是突破失败。
- 当一根K线的收盘价站上前期低点之上时，就是强烈的买入信号。
- 此时，这个信号还会被MACD柱的底背离加强。
多个盈利目标
- 如果这是一次新的牛市的开始，那么直线C，也就是近期连续高点的连线就不是我们的盈利目标
- 直线B，也就是前期重要反弹的顶点连线，是我们的第一盈利目标。
- 直线A，历史顶部区域下沿的连线，是这次牛市的合理目标位。
持仓不变、加仓或者获利了结
- 系统交易者或主观交易新手必须在价格到达盈利目标后出场
- 在这个例子中就是通道上轨。
- 有经验的主观交易者可以依据其判断在到达盈利目标后继续持有。
- 对价值型交易者来说不提倡在上轨附近加仓。
处理盈利的头寸
- 当出现接近垂直上涨时，很难预测价格在哪里止步
- 从图中最右侧的K线可以看到，股价在上轨之上创新高失败、动能下降就是落袋为安的信号。
- 另外MACD柱连续创出新高也支持这个观点。
- 同时，我们可以看到过高的强力指数之后通常伴随着一段时间的价格走平而非继续上涨。
设置止损
- 止损离入场价不能太远，但也不能太近以防市场噪声
- 29.34美元是近期下跌的最低点。
- 把止损设在这儿就表示对市场说：要么打我止损，要么给我涨。
- 强烈的看涨信号会带来快速上涨，如果信号失败，就没有理由给这次交易更多时间。
- 把止损设在29.33美元会有滑点风险，因为一旦市场跌穿29.34美元，价格可能会飞速下跌，从而导致交易滑点。
- 在平稳的市场情况下，把止损设在前一个交易日的低点就是把止损设在正常的市场噪声之内。
组合系统
- 组合系统的主要目的是审查确认，它以明令禁止的方式告诉交易者该做什么、不该做什么
- 组合系统包括一个核心系统和若干个卫星系统。
- 核心系统包括一个跟踪止损和一个时间止损。
- 卫星系统包括一个通道突破系统和一个波动突破系统。
- 通道突破系统在价格突破通道时产生买入或卖出信号。
- 波动突破系统在价格突破波动区间时产生买入或卖出信号。
NH-NL指标的信号
- 主导趋势减弱但市场仍然保持惯性上涨，因此背离在市场顶部时经常会看到
- 尖角下跌在股票市场的底部更普遍，因为底部有很多恐慌盘清仓。
- 只要NH-NL指标很低，底部就在眼前。
在当前情况下做出决定
- 在图的右侧，交易看起来很正常，并且小有盈利，但是技术指标信号却令人不安
- 主要的问题是MACD柱的严重顶背离。
- 在点A，指标上升与股价上涨相匹配，确认上涨趋势。
- 在点B，价格回到顶部区域，但是指标却很少运行在零轴之上，表明牛市力量非常弱。
- 这种来自市场的“交易噪声”表明上升趋势很弱，交易者最好卖出。
评分
评分等级及对应的评价
- 46～53分：优秀，可以进入下一章做空的学习。
- 38～45分：相当好，需要仔细检查做错的题，复习知识点，重新做测试题。
- 低于38分：警示，需要加倍努力学习，继续学习本书第二部分并重新做测试题。如果第二次测试仍然得分很低，在重新测试之前，仔细查看本章的建议。
第三部分 如何做空
做空的基本概念和原理
- 做空者先从其他人那里借到一定数量的股票并在市场中卖出，之后他再从市场中买回同样数量的股票还给出借方
- 无论股价是80美元还是90美元，它都是IBM的股票，只要前后数量相同，它与你借了哪些股份、多少钱卖出和多少钱买回归还都没有关系。
- 你现在先借一部分股票卖出，之后再以低价买回，这样你就赚钱了。
做空的步骤和过程
- 经纪人会控制整个交易过程
- 如果你告诉他以90美元的价格做空100股IBM股票，他会在确认了你的账户中有9000美元之后，才着手帮你卖空。
- 他把这9000美元冻结起来放入安全账户，之后将安全账户确认登记在册。
- 当他浏览客户交易文件夹时，发现有位叫米莉阿姨的客户还有继承的100股IBM股票，并且很多年没动了。他从米莉阿姨那里借出这100股，做好登记，之后再借给你。
- 然后按照你的指示在市场中抛出这100股股票，把成交的资金放入保险柜，最后连同成交确认一同存档。
- 相当于你先拥有这100股，按市场价抛出后，将获得的资金存在经纪人那里，之后你可以在任何时候买回这100股，由经纪人把这100股归还给米莉阿姨。
- 假设你分析IBM会跌到80美元，而且真的跌到了80美元，你叫经纪人平掉这份头寸，他就从9000美元的保险柜中取出8000美元，买回100股，如果不计佣金和费用的话，多余的1000美元就是你的利润了
- 经纪人会把这1000美元打入你的个人保证金账户并解锁安全账户，此时你的保证金账户中就有10000美元了。
- 经纪人拿到100股股票后，他又回到结算室，打开米莉阿姨的账户，把股票归还给米莉阿姨，同时撤销先前的借据。
做空的风险和应对策略
- 做空后也可能会上涨，价格风险和股票分红风险在你买回股票之前可能相当巨大
- 比如，IBM股价没有跌到80美元，而是涨到95美元，你将花9500美元才能买回这100股股票。
- 因为安全账户中有9000美元，所以经纪人从你的安全账户中再扣除500美元来买回这些股份。
- 如果IBM分红，米莉阿姨因为拥有这些股票，所以她希望得到分红，而你又借了她的股票，所以你要从自己口袋中掏出钱来分给米莉阿姨。
- 每个严谨的交易者都必须有行动计划，计划的重要部分是定义风险和设置止损指令
- 如果做多，止损低于买入价，如果做空，止损高于入市价。
- 极少情况下你会遇到快速变动的行情，这会产生交易滑点并使损失高于预期，但如果你做空高市值、高流动性的股票，这种不利滑点将很少出现。
- 在90美元做空而不设止损，然后看着股价涨到1000美元的人几乎不存在。
- 止损只是我的建议，我同样会把这个建议给那个以90美元买入的交易对手。
第7章 做空股票
做空股票的基本偏见和优势
- 做空股票需要解放自己的思想，多数人会觉得做多比做空容易赚钱
- 但我认为他们应该像年轻人一样接受这种偏见。
- 做空者在追寻自己利润的同时，也在为市场提供重要的公共服务
- 通过卖出高估的股票，做空者增加了股票的供给，平抑了市场的过度波动。
- 当股票出现严重下跌时，做空者是第一个买进的人，这又会让股票止跌。
- 底部将在此形成，股价开始回暖，是做空平抑了市场价格的过度波动以使大众受益。
做空股票的策略和技巧
- 新手经常会问如何找到可以做空的股票，我给他们的建议是回想那些你买了却让你亏钱的股票，回想那些你希望下跌的股票，找到你最讨厌的股票然后做空它
- 别在第一次做空时使用太多资金，第二次或者更多次时也不能，做空规模一定要小。
- 第一次尝试别太在意盈亏，你还有很多其他的事情要思考，比如选择股票、寻找盈利目标、设置止损及学习下单技术。
- 做空的一个重要优势就是跌的速度是涨的速度的两倍
- 这个规律几乎适用于所有周期。
- 对做空者的巨大不利是，长期来看，股票市场一直是上涨的
- 这种情况称为缓慢上涨模式，原因是一些老股票消失和新股票加入。
- 另外，这种模式的年均上涨大约为3%左右，意味着做空是在巨大的上涨趋势中逆势而为。
做空股票的实际操作案例
- 一名学员在交易训练营中学习了做空，他找到了股票并独立做出交易计划
- 他做了一个很好的交易入场日记并记录了决策过程。
- 作为一个独立的人，无论做多做空，都使用了很小的交易头寸。
- 这次交易尽管最后加上佣金他每股损失20美分，总共损失20美元，但用很小的资金风险，他就从中学到了很多。
- 作者在2007年1月的在线会议上，分析了一只股票，并决定做空
- 股价对抗着疲弱的大盘，周线图显示JCP大跌就在眼前。
- 周线价格在价值之上，也就是在移动平均线之上。
- MACD线及FI出现明显的顶背离，尽管MACD柱没有出现顶背离，但正在下跌。
- 理想的卖出和做空点是在日线图中价格接近通道上轨时，我要避免在价值附近或低于价值时做空。
- 我也拒绝在通道下轨处做空，因为在那里还预期价格下跌的话有点过分冒险。
- 因为强烈看空，所以我在价值附近做空，比理想的入场点低一点。
做空股票的风险和注意事项
- 顶部做空比底部做多要困难，下跌趋势即将结束的时候，市场通常表现出烦躁和不安，成交量低且价格窄幅波动
- 而价格在牛市顶部时，可以想象，成交量巨大，价格波动幅度也很大。
- 顶部做空时决定交易结果的关键是资金管理
- 交易者的交易规模必须小，另外，如果止损，还要做好再进场的准备。
- 如果你准备一次使用掉所有的风险额度，一次假突破之后你就失去了再进场的机会。
- 顶部做空时，交易者的交易头寸应当小于资金管理规则中允许的最大交易头寸，这样才能在股价于己不利时控制风险。
- 在下跌趋势中做空的要点是当价格接近价值时做空
- 平仓获利了结的时间是价格跌到或跌破通道下轨，我们要在价值区做空，并在低于价值的区域平仓。
- 无论基本面的故事讲得多美妙，只要技术面因素不支持，就不能参与交易
- 这个原则在牛市和熊市信号发出时都适用。
- 但如果基本面发出交易信号而且技术面也确认了这个信号，这种交易方式就非常不错。
寻找可以做空的股票的方法
- 主要使用两种方式来寻找可以做空的股票，一个简单另一个比较困难
- 简单的方式是由Spike集团或者其他组织推荐的候选股票。
- 困难的方法是翻遍整个股票市场寻找交易机会。
- 我喜欢使用TC2007(www.TC2000.com)完成这项工作
- 程序把整个市场的股票分成239个行业及子行业，并且很容易从行业或子行业中找到对应的成分股。
衡量空头强度的指标
- 空头持仓比率是被做空的股票占可供做空的股票的比例
- 交易者可以用发行在外的股票减去下列三类股票后得出可供做空的股票总数，这三类股票包括：高管持有的非流通股、持有公司总股本5%的战略投资者以及内幕交易者持有的股票。
- 经纪商会向交易所报告每只股票的空头未平仓数量，交易所将每只股票的空头未平仓数据加总后公之于众。交易者可以将每只股票的未平仓股数除以可供做空的股票数得出空头持仓比率。
- 平空所需时间指标是将总的空头头寸除以日平均成交量就可以得出该指标数据
- 这个指标的意义是空头需要多少天才能平掉头寸。
第8章 做空非权益类产品
做空期货
- 期货交易的基本概念
- 买入股票，相当于买入既存商业的股份，但如果买入期货合约，除了一张与商品对应的合约外，其他什么都没有获得。
- 你的交易对手是在未来把商品卖给你的人。
- 这意味着对于每一张多单，都有一张对应的空单存在，以此形成一张张成交的期货合约，而交易双方要据此合约缴纳交易保证金。
- 期货市场的交易规则
- 期货市场上没有愚蠢的“证券交易报升规则”，当你发出指令卖出期货合约时，平多与做空没有区别。
- 市场中也没有关于内幕交易的禁令。你可以通过商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission，CFTC)的定期持仓报告来追踪内幕交易者的行为。
- 期货市场的交易策略
- 期货价格波动时，就会有大量参与者参与进来。商品流通会带来供应成本，比如储存成本、资金成本以及保险，这些都将计入商品期货价格中。
- 如果这些成本持续增加，日积月累的结果是商品期货价格涨到让人不可思议的高度。实际情况是，价格成本变动相对较慢，价格上涨的趋势不时被短暂剧烈的下跌所打断，此时价格回到接近现实的水平，然后开始新一轮的循环。
卖出期权
- 期权交易的基本概念
- 在期权市场上，有两类界线分明的人，一边是年复一年亏损的新手和赌徒，另一边是交易专家，他们以期权交易为生。
- 赢家一直都是卖出者，输家恰好相反。
- 期权市场的交易规则
- 期权交易的进入门槛很低，所以期权交易比股票交易更能吸引初学者。
- 新手可以看多股票并买入看涨期权，即便股票真的上涨，他还是有可能亏钱。
- 期权市场的交易策略
- 当你卖出期权，就开始从别人手中拿到现金。
- 期权生意的利润来源不在买入，而在卖出。
外汇
- 外汇交易的基本概念
- 所有交易都以货币衡量，这取决于你居住的地方、所使用的货币是美元、英镑或日元，等等。
- 如果交易账户中是美元，买入欧元，相当于做多欧元，也就相当于自动做空美元。
- 外汇市场的交易规则
- 外汇市场有几个明显的交易时段，选择的交易时段与获胜的机会息息相关。
- 外汇市场上的投资者结构让我想起了在第三世界国家的一次课程，那里的富人很少，很多无知的穷人不喜欢经历震荡，往往捡了芝麻丢了西瓜。
- 外汇市场的交易策略
- 多项研究表明，外汇市场是全球范围内趋势特征最明显的市场。
- 外汇交易是24小时交易，使得交易变得更加困难，你以自己所在时区看的图表只是全天交易的一部分，大量交易发生在你睡觉或不能看行情的时候。
第三部分 练习题
做空股票的含义
- 做空股票的含义是：从你的股票组合中卖出高估的股票
- 不包括卖出借来的股票、卖出严重下跌的股票、卖出你希望退市的股票。
做空的风险因素
- 股票可能上涨不是做空的主要风险
- 还包括股票可能分红、股票可能被大股东回购、股票可能暴跌。
做空的影响
- 做空股票会使市场更有秩序，抑制价格过度上涨、减缓价格暴跌、增加价格波动、抑制价格大幅波动是正面影响
- 不包括增加价格波动。
做空VS.做多
- 与做多相比，做空的主要优势是：顶比底容易识别、股票下跌的速度比上涨的速度快、在上涨中卖出比在下跌中买入更容易、股票上涨的速度比下跌的速度快
- 不包括股票上涨的速度比下跌的速度快。
- 形成顶部所花的时间比形成底部所花的时间长、股票底部建立在希望和贪婪的基础上、做多的时机比做空的时机更重要、恐惧情绪在市场顶部时占主导地位是正确的描述
- 不包括恐惧情绪在市场顶部时占主导地位。
做空的劣势
- 做空股票最大的劣势是当股票市场：持续震荡、上涨相对缓慢但下跌速度较快、一直上涨、存在证券报升交易规则
- 不包括存在证券报升交易规则。
学习做空
- 寻找讨厌持有的股票做空、大仓位交易获得更有价值的经验、避免做空创出新高的股票、寻找贵的股票是不正确的描述
- 不包括寻找贵的股票。
顶部做空
- 因为波动比较剧烈，所以止损应该相对较大、宽幅止损需要重仓交易、被打止损后，重新入场无可厚非、交易比资金管理规则允许的头寸更小的头寸会增加持仓信心是不正确的描述
- 不包括交易比资金管理规则允许的头寸更小的头寸会增加持仓信心。
下跌趋势中做空
- 在通道中做空意味着做空高估的股票、在接近通道下轨时买入意味着以低于价值买入、在通道内只有一个好的做空机会、使用通道百分比给交易评分不适用于做空是不正确的描述
- 不包括使用通道百分比给交易评分不适用于做空。
依据基本面信息做空
- 基本面分析者分析市场的范围比技术分析者大、交易者可以使用技术分析作为交易想法的来源，基本面信息作为交易的触发器、基本面信息优先于技术要素、最强有力的状况是当基本面信息支持某次交易的同时，技术给出确认信号是正确的描述
- 不包括基本面信息优先于技术要素。
寻找做空标的
- 寻找走势最弱的行业指数、听取传闻和小道消息，然后使用技术方法检验、在纳斯达克100指数成分股中寻找最弱的股票、做空那些被多数分析师上调评级的股票不是寻找做空标的有效方法
- 不包括做空那些被多数分析师上调评级的股票。
空头持仓比率
- 空头持仓比率如何反映做空的强烈程度：做空者持有的空头头寸与可做空股票之间的关系、某个交易者做空的股票与其做多的股票之间的关系、在某只股票上的空头头寸与该股上的多头头寸之间的关系、交易者账户中做空的资金与总资金之间的关系
- 不包括交易者账户中做空的资金与总资金之间的关系。
依据空头持仓比率交易
- 追踪空头持仓比率可以为交易者带来诸多好处，空头持仓比率上升是对下跌趋势的一种确认、空头持仓比率超过20%是个警示，表明股价可能剧烈反弹、空头持仓比率低于10%意味着做空相对安全、空头持仓比率下降表明股价即将下跌不包括在内
- 不包括空头持仓比率下降表明股价即将下跌。
需要做空的市场
- 期货市场离开做空仍然可以存在
- 不包括股票市场、期权市场、外汇市场。
做空期货的人
- 期货空单的主要持有人是公共投机者、商业机构和对冲者、CFTC、对冲基金
- 不包括CFTC。
做空期货
- 做空者相当于签署了未来交付商品的合约、商品期货价格的底线是商品的生产成本、期货市场上的内线交易不合法、商品期货价格的“天花板”是替代品的价格
- 不包括商品期货价格的“天花板”是替代品的价格。
牛长熊短
- 造成商品价格易于暴跌的主要原因是投机因素、季节性因素、替代品价格
- 不包括仓储入库成本。
卖出期权
- 卖出期权比买入期权更容易获利的主要原因是期权的时间价值
- 不包括大多数买入者投资资金不足、期权的波动与股票不同、大多数买入者是新手。
卖出存量期权
- 卖出存量期权的主要劣势是如果股价平稳，交易者将无利可图、如果股票下跌，股票上的多头头寸将遭受损失、如果股价上涨超过执行价格，将会被执行、卖出存量期权需要大量资本
- 不包括如果股价上涨超过执行价格，将会被执行。
裸卖空VS.存量卖空
- 裸卖空与存量卖空的主要区别是交易周期不同、交易担保不同、交易规模不同、技术分析方法不同
- 不包括交易周期不同。
裸卖空的要求
- 对交易者来说，裸卖空期权的最大要求是现金、交易想法、纪律、时机
- 不包括交易想法。
经纪商的对手盘
- 外汇交易场所中，经纪商的获利来源于客户的亏损
- 不包括银行间市场、外汇期货、持有外币现金、外汇交易商号。
外汇市场
- 外汇市场基本上是24小时交易
- 不包括长期趋势最明显的市场、价格很大程度上由政府的政策基本面驱动、外汇易于做出计划并展开交易。
成为更好的交易者
- 成为更好的交易者最重要的因素是研究市场、做好交易记录、入场和出场的技巧、运气
- 不包括研究市场。
强力指标的交易信号
- 强力指标的尖角下跌转天股价趋于见底，尖角上涨转天通常是继续上涨而非调整
- 不包括强力指标只在下跌趋势中有效、强力指标只在上涨趋势中有效、上涨和下跌不对称，所以交易也不同、交易者在熊市中可以使用这个指标进行交易。
假突破和背离
- 假突破是股价突破前期高点后迅速回落，背离是股价与指标出现相反走势
- 不包括假突破。
做空和平仓信号
- 回拉到价值区是股价下跌后回升到前期低点附近，高估区是股价上涨过高，袋鼠尾巴是股价上涨后迅速回落，背离是股价与指标出现相反走势
- 不包括高估区。
战术性做空
- 在上涨趋势中，当价格突破前期高点时买入，组合系统变蓝，同时MACD柱开始下降，做空，目标位87美元，也就是快速EMA附近，组合系统变蓝，做空，目标位81美元，也就是接近慢速EMA附近
- 不包括上涨趋势，在94.95美元附近买入。
第三部分 答案
做空股票的过程与风险
- 做空股票的过程是先卖后买，从股票下跌中赚钱
- 卖出股票的原因有很多，股票可能因为被高估而卖出，也可能因为即将下跌而卖出。
- 做空股票的风险因素包括股票可能暴跌，公司分红，出借人准备卖出股票等
- 如果公司分红，这份红利属于股票买入者，做空者必须向股票出借人归还该份红利，以作为其借入成本。
- 如果出借人准备卖出股票，而经纪人又找不到替代他的其他出借人，做空者为了归还出借人的股票也必须提前平仓。
做空的影响与优势
- 做空可以增加价格波动，减缓股票下跌
- 做空者在上涨时做空股票，增加了股票的供给；价格暴跌时他们平回头寸的行为又减缓了股票的下跌。
- 做空股票最大的优势是股票下跌的速度几乎是上涨速度的两倍
- 这种情况适用于几乎所有时间框架，比如月线图、周线图、日线图，甚至连日内走势也适用。
做空的劣势与策略
- 做空股票的劣势在于市场一直都在上涨，从历史上来看，股票指数每年平均的涨幅为3%左右
- 这表示做空是逆着大趋势在做波段交易，为了处理好这个关系，做空需要有短期意识。
- 在下跌趋势中做空，需要关注通道下轨附近，使用通道评分法给波段交易评分同样适用于做空
- 如果股价在通道中，说明股价通常接近价值；当价格跌到低于价值也就是下轨附近时，就是获利了结的好时机。
依据基本面信息做空与寻找做空标的
- 最强有力的状况是当基本面信息支持某次交易的同时，技术给出确认信号
- 基本面分析师的研究范围比技术分析者要窄，因为不同的市场环境有不同的经济基本面，而技术分析工具可以用在所有市场。
- 基本面分析得出的结论必须经过技术分析检验。无论基本面的故事有多好，如果没有技术要素支持，就不能进行交易。
- 寻找做空标的的方法有很多种，有一条重要原则是对所得的交易标的用自己的方法或系统进行分类
- 你可以通过搜索所有行业指数或纳斯达克市场中100只市值最大的股票，另外你还可以通过向别人询问、传闻或降级新闻这样的简单方法来寻找做空标的。
- 任何事情都可能成为做空标的的信息源，但这个信息必须使用技术分析方法进行筛选。
空头持仓比率与依据空头持仓比率交易
- 空头持仓比率是将做空者持有的空头头寸与该股可做空的股票相除得来
- 可做空的股票是公司发行在外的股票减去非流通股、战略投资者持股及内部人士持股之后的股票数额。
- 经纪商会报告未平仓的空头头寸，把这个数据与可做空的股票数额相除，就得到了该股空头持仓比率。
- 当空头持仓比率上升时，表明看空者越来越多，但每个空头头寸最终都要平仓
- 一般来讲，10%的空头持仓比率是可以接受的，如果超过20%，表示做空人数太多而让人生疑。
- 股票下跌时空头持仓比率会增加，因为更多的人加入做空者的行列。股价上涨时空头持仓比率会下降，上涨趋势也会持续很长一段时间。
需要做空的市场与做空期货的人
- 在股票市场上做空的人很少，大量的做空发生在期货、期权和外汇市场
- 这三个市场上做空数量等于做多数量，买入一份合约的同时肯定有一份做空的合约。
- 期货市场上多数空头头寸都由商业机构或对冲者持有
- 他们是真正的内部人士。举例来说，一家大型综合农业公司为了让小麦卖个好价钱，在收割前就在期货市场上卖出期货合约。
做空期货与牛长熊短
- 期货交易相当于交易者之间签署了一份未来可能买到货物或者卖出货物的合约
- 所有的交易者都要缴纳交易保证金，与股票不同的是期货有天然的价格底线和价格天花板。
- 商品价格包含商品的存储成本、资金成本和保险费用，如果所有这些费用每个月都增加的话，商品价格将涨到不可思议的高度
- 实际情况是，仓储入库成本增长相对缓慢，商品价格也缓慢上涨，但随后这种上涨趋势被简单快速的价格下跌打破，价格重新回到真实的水平，如此往复循环。
卖出期权与卖出存量期权
- 期权和股票的关键不同点在于期权是消耗型资产
- 随着行权期的临近，期权的价值大大减小：买入者不断亏钱。与此同时，期权卖出者从买入者那里获得的期权费却越来越安全。
- 使用卖出存量期权这种方式，交易者需要充足的资本先购入股票，然后再对外卖出期权
- 购入需要一大笔钱，所以这种方式把大多数交易者挡在门外。
裸卖空与存量卖空
- 保守的投资者使用已有股票作为卖出期权的担保，但裸卖空却只用现金作为担保
- 用股票还是现金作为担保是存量卖空与裸卖空之间的关键区别，其他不同点微不足道。
- 裸卖空者就像在走独木桥，保护他们的只有资金和技巧
- 他们需要完全遵守截短损失、获得收益的交易规则。
- 如果交易者没有足够资金就不能进行裸卖空，此外，裸卖空者还需要好的交易想法和交易时机。
- 即便交易者在这些方面都非常出众，也必须完全遵守能够保障成功的交易纪律。
经纪商的对手盘与外汇市场
- 多数外汇交易商号就是投机商号，他们并没有执行客户的交易订单，而是与客户进行对赌
- 无论客户是多头还是空头，他们总站在客户的反面。
- 当客户亏钱时，他们就赚钱了。
- 外汇交易是24小时交易，这意味着精心计划的交易可能在你睡觉时在地球的另一端被执行
- 一旦某个货币展开趋势行情，无论上涨还是下跌，趋势都可能持续好几年，因为货币的长期价值由政府的政策决定。
成为更好的交易者与强力指标的交易信号
- 决定长期交易是盈是亏的最重要的因素是交易记录的质量
- 做好交易记录并不断复习会提高交易者的分析和交易能力。
- 上涨趋势由贪婪推动，所以会持续得更久一些；下跌趋势由恐惧驱动，交易者会更敏感，所以持仓时间更短
- 解读顶底不对称的方式相同，但做空时需要更加精确的时机。
- 单一指标不够，交易者还必须寻找确认信号，比如，向上尖角发生的同时价格触碰到上轨线。
- 做空者持有空单的时间不能过长。
假突破和背离
- 顶底通常是不对称的，假突破伴随着背离这样的技术信号既能为做多也能为做空提供交易信号，但是时间往往不同
- 向下假突破可能一个交易日就结束，但向上假突破可能会持续三个交易日。
- 顶部做空时很难设定止损，在本图的右侧，股价在暴跌前两日创出新高，如果设定紧随性止损可能会遭遇双重打击。
做空和平仓信号
- 如果发现一只股票在某个通道中有规律地下跌，你可以以价值或高于价值的价格做空，价值由移动平均线定义，同时当股价跌到或跌破低估区时平仓，低估区由通道下轨定义
- 和其他很多模式类似，“袋鼠尾巴”在接近底部和顶部的时候作用相同。
战术性做空
- 股票在强烈的牛市中，但没有只涨不跌的市场
- 股价接近价值时是买入区域，但现在价格远在价值之上。
- 随着MACD柱的下降、组合系统变蓝、强力指标的顶背离，做空看起来是个更好的选择。
- 快速EMA是现实的目标，但如果股价跌到这个位置，交易者应该重新判断市场情势并决定是否平仓。
评分
评分标准和等级
- 每题有一个正确答案，答对获得一分。
- 如果问题有多个答案，答对的部分得到相应比例的分数。
- 如果问题有两个答案，全部都正确，得一分，答对一半得0.5分。
评分等级对应的交易者表现和应对策略
- 25～29分：优秀。你已经很好地掌握了做空，市场在等待着你。记得要做好交易记录以从交易经验中得到成长。
- 21～24分：相当不错。成功的交易需要最顶级的表现。回头看看你答错的问题，复习这些问题。几天后重新做测试题，然后再展开下一章的学习。
- 低于21分：警示！在交易中低于前三将是危险的信号。职业交易者在市场中等着赚你的钱，在和他们战斗之前，你必须让自己快速成长。请重新阅读本书第三部分并重新做练习题。如果第二次测试得分依然很低，就找到本书的建议部分并仔细学习。在你的测试得分没有提高前不要进行做空交易。
第四部分 熊市课程
牛市与熊市的转变及影响
- 牛市时人们很乐意消费，牛市即将走完时，出版商请我和另外两个朋友在纽约市的一家豪华餐厅吃饭
- 2007年2月牛市见顶的时候，出版商请我和另外两个朋友在纽约市的一家豪华餐厅吃饭，那是一段愉快的时光，而我的研究表明牛市即将走完。
- 2007～2009年的大熊市的严重程度超乎想象，但终于在2009年3月结束了，同时创造出世纪性的大机会。
本书的升级及新内容
- 出版商建议我升级这本书，这次出版商没有破费，我们只通过电话沟通了新书的构想。
- 我们决定简化第一部分(关于买入)的内容，增加第四部分内容，以案例形式解释卖出和做空的原则
- 因为第一部分(关于买入)的方法已经经过了时间的检验并在今天仍然有效，所以我们决定简化这部分内容，此外我们决定增加第四部分内容，以案例形式解释卖出和做空的原则。
熊市中的成长及收获
- 在这次熊市中幸存下来的交易者学到了做好卖出及做空计划的重要性
- 更多人开始对做空感兴趣，而这是专家交易员一直做的事情，因为做空赚快钱。
第9章 熊市赚钱
大熊苏醒
- NH-NL指标是股票市场上最好的领先指标
- 新高表示股价创出过去一年的最高价，表明市场处于强势状态，新低的意义与新高相反。
- 日线NH-NL指标的计算方法是用今日创新高的股票数减去今日创新低的股票数，周线NH-NL指标的计算方法是过去5个交易日创出新高的股票数减去创出新低的股票数之差
- 从图9-1右侧的区域1可以看到标普500指数创出新高时，周线的NH-NL指标并没有出现新高，说明士兵还在进攻，军官却已经逃跑。
提前发出警示的情绪指标
- 情绪指标显示市场大众的情绪状态，包括咨询业看多/看空比率、期权买卖比率，此外还有一些辅助识别趋势和顶底、追踪市场大众心理状态的指标
- 媒体情绪是情绪指标中最简单的指标之一。当多数媒体极力向大众宣传价格走势时，聪明的交易者就开始寻找趋势反转的时机了。
牛市见顶
- 2007年指数见顶时，NH-NL指标已经显示出经典的顶背离形态
- 在点A时，标普500指数上涨，NH-NL指标跟着上涨；在点B时(这是在我看到“上海劳工短缺”的时候发生的)，市场下跌，NH-NL指标低于零，这是对牛市的一次警告。
- 我把这种情况称之为“跌破了牛背”。
- 之后标普500指数尽管不如中国市场那样疯狂，但还是反弹并创出新高，而同时NH-NL指标却没有创出新高。
- 价格新高但NH-NL指标没有出现新高意味着牛市遇到麻烦，当NH-NL指标从C点开始下跌时，它发出了卖出并做空的绝佳信号，在图中用右侧下方的箭头表示。
2007年市场见顶时的顶背离
- 2007年6月市场上涨到高点A，然后快速下跌，股价跌到价值区之下并在通道下轨止跌
- 创下近几年来的最大跌幅，表明熊市力量在增强。
- 请注意这些指标在形成底部B时的运动过程。
- 2007年8月份的MACD柱下跌的深度大于3月份下跌的深度，强力指标也是如此
- 这样的熊市指标相互验证，给越来越强的熊市判断提供了佐证。
- 2007年10月股票市场继续上涨并达到历史新高，但是这些关键指标却没有突破6月份的高点，发出了明显的顶背离信号。
MGM：泡沫破灭
- MGM股价已经接近100美元了，尽管上涨趋势看起来不错，但我也不会在高于价值时(也就是两条移动平均线之上的位置)买入，我会等它回调到低于价值时再做多
- 即便是最清醒的分析师也会被大量的表象所迷惑，当MGM股价开始下跌时，我真的以70美元买了一点，随后很快就止损出局。
做空猛涨的股票
- 如果一只股票创出新高，但未能维持住这个新高并跌回压力线内，就表明大量交易者拒绝接受新高的价格，价格就很可能向相反的方向运动
- 价格底部恰好相反，向下假突破之后价格很可能上涨。
- 新手喜欢按照交易突破的方向进行交易，交易专家却知道大多数突破都是假突破，他们大多数时候都更可能与新手的交易方向相反。
毁灭价值的熊市
- 经济危机出现的时候，媒体铺天盖地地报道经济衰退对公众的影响
- 当失业问题和公司破产成为大众关注的焦点问题时，图9-8展示了熊市对资本家的所作所为。
- 我们在看长周期图表时，在主要趋势中驾驭一次交易相对容易
- 买入并持有(本例中卖出并持有)看起来是通往富裕之路的最简单直接的方法。
- 事实情况远非如此。驾驭一次交易从主要趋势的开始到结束极度困难，你需要拥有超人的耐心并准备在正确的方向上承受巨大的资金回撤。
游弋在主要趋势中
- 请记住周线顶背离是做空及卖出的信号，两条移动平均线向下交叉是市场走熊的信号
- 一旦长期图表给出卖出及做空的战略信号，就该在日线图中制定入场和出场有关的战术决策，这是三重滤网系统的精髓。
在下跌通道中交易
- 有时你可能会抓住一只股票的主要上涨或下跌趋势，之后不久它就进入自己的运行轨道
- 这种事不会发生在所有股票上，但只要你发现有股票走出这种模式，市场就变成了“提款机”。
- 通道，也叫包络线，是设定盈利目标的有用工具
- 通道的高度反映了乐观和悲观、狂躁和低潮之间的差距。
- 我认为只要抓住了通道宽度的30%，交易就可以评为A级。
准备收获惊喜
- 当多数投资者和交易者变得苦闷、对市场厌烦和绝望时，他们就开始不断卖出
- 实力更强的、有远见的投资者买下他们的股票，这导致股票供应慢慢减少，股价下行压力减轻，股价逐步止跌。
- 明智的廉价猎手也开始蠢蠢欲动。当多数人感到前途黑暗、绝望情绪在市场间弥漫的时候，这群人做出最后一次集体抛售行动，这为下次牛市打下了基础。
牛市不言顶，熊市不言底
- 在信用泛滥过去很久的今天，银行已经不再放贷
- 它们的罪恶行为详细地记载在今天的图书中，这些图书包括难以置信的动人的《最伟大的交易》(The greatest trade ever)(格雷戈里·朱克曼)和《大空头》(The big short)(迈克尔·刘易斯)。
- 2007年发行垃圾债券的机构尝到恶果，2008年这些债券被分块，低评级的部分当作垃圾直接处理掉。
- 美国银行就是其中非常倒霉的机构之一。
警钟为谁鸣两次
- 房地美(Freddie Mac，FRE)在债务未出事之前曾经是美国的标志，近期房地美的状况却不怎么好
- 公司前任董事会一定昏头了，现在股价跌到了仅剩几分钱。
- 如果信用泡沫是在2007～2009年的熊市中集中爆发，房地美一定是灾难的中心。
巴菲特先生买得太早
- 沃伦·巴菲特是广为人知的投资天才，小时候他买过邮政公司的股票，还卖过二手高尔夫球
- 他通过炒股成为世界上最富有的人之一。
- 爱丽丝·施罗德的《滚雪球》一书详细地介绍了巴菲特是如何从充满烦恼的小天才成长为今天拥有巨大成就的投资人的。
- 巴菲特在长期投资方面取得了巨大成功，但他也犯过错误，他不是所有的股票都赚到了钱
- 人们在错误中学到的总会比在成功中学到的要多。
我能火上浇油吗
- 在我写本节内容的时候，我收到一封来自Spike交易集团员工格兰特·库克的电子邮件
- 信是这样说的：真正让我觉得异常的事情是这次熊市开始时，恰好也是2倍和3倍杠杆ETF基金发行时。
- 杠杆特性和市场波动导致这些新奇的交易工具波动巨大，最臭名昭著是UYG/SKF和URE/RSR。
- 由于对冲基金管理人的冲击，SKF由最高300跌到现在的20以下，SRS同样也到过300，但目前在6上下。
- 明显，这些交易工具的波动因为杠杆作用和罕见的衰退而被过分放大。
- 但是，天哪，这是什么波动——新兴市场同样非常巨大，好像它们承担了所有衰退的威胁一样。
- 有利的一面是，美国政府给了市场很多，媒体和普通民众对华尔街和金融市场充满敌意甚至是憎恶，联邦政府的政策摇摆不定，表现为低利率、回购等。
- 恢复性反弹的强度超出了所有参与者(包括我)的想象。
- 包括我在内的一些人把这次反弹称之为“福利性”投机。
- 我认为联邦政府提到的所谓“挽救全球金融体系”，他们确实做到了。
不断在下跌中做空
- 交易者不需要在熊市中以很高的价位做空获利，一些做空机会出现在漫长的下跌过程中
- 这些下跌的股票让我想起那些溺水的人，他们浮出水面来吸一口气，而后又沉入水中。
第10章 探索底部
股票市场不会跌到零
- 周线NH-NL指标跌到负4000以下时，会产生一个很好的买入信号
- 2008年10月，周线NH-NL指标猛跌到负18000，市场已经到了“决一死战”的地步。
- 2008年11月，市场创出新低，但是周线NH-NL指标跌得比前一次浅，只有负10000，而后在2009年1月返回到零轴之上，之后市场再度转弱
- 2009年3月，指数以很低的成交量跌到2008年10月和2008年11月的两个底之间。此时NH-NL指标如何？这个指标跌到了-5854，这是一个在熊市开始前达到过的水准。
双螺旋买入信号
- NH指标首次穿越NL指标，第二次穿越，构成双螺旋买入信号
- 技术交易信号在不同的时间框架图上同时出现的情况很少，职业交易者有能力处理这个问题，但新手恐怕连交易信号都识别不出来，而执著的交易者一直在等待完美信号的出现，但他们往往看着列车驶出车站。
及时、准时入场
- 史蒂夫·奥尔康在2009年3月10日大幅上涨的第一天开始交易DECK，股票涨了6周
- 他写道：我初次交易时就开始写日记，这是在2009年3月10日大幅上涨的第一天。
- 我做做多DECK，股票涨了6周，尽管赚了点钱，但交易得很笨拙。
- 职业交易者往往交易相同的股票，尽管可能面临多次止损，但交易同一只股票没有问题，最终他们会在预期的方向上获得好的入场位置
- 多数交易者交易股票时，无论盈亏，很快都转向下一只股票，他们就像酒吧里不可靠的男人一样，总是试图和不同的女人聊天，但从没有花时间发展与其中之一的关系。
- 他们也拒绝别人看不起他，如有人忽略他们的存在，他们就不再同那个人说话。
我最喜欢的大底信号
- 假突破伴随着底背离是市场底部的最重要模式之一
- 这种模式可能在每个时间框架下都会出现，当然最重要的还是在长期时间框架下给出的信号。
- 我通常使用周线图寻找这种模式，周线图可以判定大顶和大底
- 移动研究公司(RIMM)是一家科技公司，其黑莓产品被半开玩笑地称作“黑莓成瘾症”产品，因为使用黑莓产品容易让人上瘾。
- 2008年10月，RIMM在40美元之下找到支撑(区域2)；随着MACD柱向上穿越零线，股价于2009年1月展开反弹，“打破了熊背”(区域3)。
- 在区域4，RIMM再度跌到支撑位，跌破后创出新低。
- 2008年RIMM的最低点是35.09美元，2009年3月跌到35.05美元，比前期低点低4美分。
- 击穿前低一定让很多把止损设在比前期低点低一美分位置上的人遭受损失。
卖出手中的牛股
- 新手看到历史图表时经常错以为他们可以在趋势底部买入、在趋势顶部卖出，并从此过上幸福的生活，有经验的交易者知道做这种梦与期望彩票中奖没有区别
- 历史是既成和清晰的，未来是变动和出人意料的，所以专家比新手更谦虚。
- 专家们抓住偶尔的波段就非常满足，他们在混沌的市场中等待有序的模式发生后介入并持有到目标价附近出场。
- 不断重复上述过程并在其过程中使用匹配的资金管理规则，之后你的资金曲线就以令人满意的角度向上运行
- 下面我将分享一些我最近的交易来说明这个原则。
每次牛市都磕磕绊绊
- 牛市通常会持续4年多时间，但不会直线上涨
- 经典技术分析的鼻祖查尔斯·道和罗伯特·雷亚曾说过经典牛市的三个阶段：第一阶段，前一个熊市造成超跌低价的股票恢复性上涨。第二阶段，反映实体经济增长的股价上涨。第三阶段，在前两个阶段的基础上投机盛行，市场即将跳入下一次熊市。
- 这些阶段之间的转换不会非常平坦，恰恰相反，牛市中这些典型的阶段转换时通常都会被调整所打断。
- 2009年年底时我们处于牛市的第一阶段，也就是低价恢复阶段
- 由于第一阶段已经持续了9个月之久，另外NH-NL指标走势趋弱，所以猜想市场出现短暂的回调是合理的。
令人错愕的做空
- 我第一次看到EWA周线图的时间是2010年4月的一个星期天，当时我正在纽约讲课
- 周线图反映出令人兴奋的信号，始于2009年3月底部开始的上涨走到了尽头，EWA走出双顶形态，只差几美分周线图的组合系统就会由绿变蓝，如果这个条件达到，我们会有一个完美的周线MACD柱、MACD线和FI的顶背离。
- 随后价格加速下跌，我一直持有这些空单，即便EWA跌到日线通道下轨附近我仍然持有
- 当小反弹发生时，我正在亚洲旅行，没有看到行情，错过了绝佳的获利了结的机会。
- 还好，我对自己的经验比较有信心，快速下跌通常会有一次恢复性反弹，尔后股价会再去测试快速下跌创出的低点，低成交量的二次测试。这也在EWA身上发生了，于是当日线组合系统变蓝时，我在前期低点不远处平掉了所有空单。
总结
交易成功的要素
- 思路清晰、严守纪律是成功的交易要求
- 多数交易者和投资者思路不清而且优柔寡断。
- 成功与否的唯一重要的因素是交易记录的质量
- 新手不假思索地追求各类指标的参数，但这些参数与做好交易记录的重要性比起来简直不值一提。
交易计划的制定与执行
- 下一个交易日入场、出场的计划明确吗？
- 如何管理交易风险并做好交易记录？
- 何时卖出股票？
- 准备好做空并以此获利吗？
卖出和做空的重要性
- 把大量篇幅用在卖出和做空方面，以让你了解如何设置止损价和盈利目标
- 在这两个问题上我们讨论了多种方法，在实际交易中你需要选择适合你的个性的技术分析指标。
- 如果你像大多数交易者一样从没有做空过股票，我鼓励你找一只你讨厌的股票并少量做空
- 开始学习做空时务必控制交易规模，还要多加练习。
交易中的税赋问题
- 我们没有提到的一个话题是交易中的税赋问题，我不是这方面的专家，我只能建议你详细研究一下这方面内容并找到令你满意的答案。
处置盈利
- 当你开始赚钱时，知道何时满足、何时跳出旋转木马很重要
- 人的追求是无穷尽的，一匹健马、一栋别墅、一个有趣的玩物等。
- 如果你在好的时期并没有离场，那么你就是在追求花不完的钱，这样的话，你的生活将变得越来越糟。
- 请记住，目标是自由而不是赚不尽的钱。
个人红利
- 每个季度只要达到100%的盈利目标，我就把其中的5%的季度利润拿出来作为个人红利均分给那些想做一件事而没钱做的人
- 起初没人知道这个红利项目，第一次红利是2002年第四季度，接受者听闻后非常惊喜。
- 我的捐赠方法是把一叠钱钉在卡片上，这确实达到了预期的效果。
- 目前接受者主要有六类人和当地的一个慈善机构，该慈善机构为专家型姑息疗法，事业而殚精竭虑地工作。
- 5%的红利不会改变世界，但多少能为那些接受者做点什么。
未来之路
- 交易股票都一样，交易专家能持续盈利而门外汉却经常亏损的原因
- 专家们在低位买入，等待股价上涨后卖出；当他们发现可能要下跌时，在高位做空、低位平仓。
- 这就好比在3月买冬衣或在秋天买夏季的体育用品一样，都是在等它们过季。
- 如何保持放松和独立，尤其是在刚开始交易时控制交易规模很有必要
- 你已经知道了2%规则，如果能再将风险缩小，将非常可取。
- 风险越小，你越轻松，在面对获利、止损或让交易继续的决定时你就更能应对自如。
- 贪婪和恐惧是一对双胞胎，如果交易较小的头寸你就控制住了贪婪，而此时恐惧也不太可能侵袭到你
- 低度恐惧带来好决策和大利润，高度恐惧带来坏决策和大损失。
- 交易的最大吸引力之一在于它能让人自由，另一个巨大的吸引力在于它能成为人一生的追求
- 交易时间越长，你的经验越丰富。
- 记忆力、耐心和经验(年龄的优势)是交易最基本、最有用的东西。
- 但首先，为了从经验中赚钱，你需要活下来并在这个游戏中待足够长的时间，你要设置资金管理规则，这样就不会有重大损失或一连串损失击垮你。
- 你需要管理交易记录系统，并从交易经历中获得成长。
作者简介
亚历山大·埃尔德的简介
- 医学博士、交易专家和交易者导师
- 著书十余本，其中《以交易为生》和《以交易为生的学习向导》被众多交易员誉为现代交易经典之作。
- 出生于彼得格勒并在爱沙尼亚长大，16岁时在爱沙尼亚学习医学，23岁时成为船上医护工作者，收到美国的政治避难函后随船前往美国，曾在纽约哥伦比亚大学教授心理学课程。
- 对交易心理有独到的研究，是全球领先的交易专家
- 他的书籍、文章和观点多数已经出版，他本人的多次交易也出现在本书中。
- 交易训练营的发起人，SpikeTrade网站的创始人
- 该训练营专门为交易者展开为期一周的交易培训。
- SpikeTrade成员之间每周分享自己最看好的股票以挣得奖金。
- 目前还在交易，并为交易者组织在线会议，他是广受欢迎的会议演讲者
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