《日本泡沫后的三十年：富裕社会的慢性病》

「土地以及劳动力能够重新投入工作，企业能够将资金和技术进行组织起来，并且还需要外部的市场购买你的商品。」

第 1 节 · 战后日本的经济转型

「土地的改革使得旧地主阶层走出了历史的舞台，农民手中拥有了土地，就有了稳定生产的动力以及消费的底气。」

第 1 节 · 战后日本的经济转型

「劳动制度的改变使得工人具有组织性，而教育制度重组使得基础教育能够惠及更多的人。」

第 1 节 · 战后日本的经济转型

「朝鲜战争时，大量美国的军需订单涌入日本，这不但给日本带来急需的美元的收入，更为日本工业提供了一个很好的恢复的机会。」

第 1 节 · 战后日本的经济转型

「这种增长的预期一旦在社会上形成共识，便会形成一种互相加强的正向过程。」

第 2 节 · 日本战后制造业的追赶

「长期的雇佣制虽然使得员工愿意为公司奉献自己的一生，但是也使得劳动力流动性被限制住了。」

第 3 节 · 日本经济泡沫的原因

「银行主导融资的模式使得企业拥有稳定的资金来源，同时也很容易使得“关系”凌驾于风险判断之上。」

第 3 节 · 日本经济泡沫的原因

「政府和企业的密切配合加快了产业的升级，但可能会导致政策的目标和市场真实的信号混淆。」

第 3 节 · 日本经济泡沫的原因

「财阀掌控着金融、贸易、矿业以及制造等命脉行业。」

第 1 节 · 日本财团的形成和特点

「主银行制度在其中充当了一个连接点。」

第 1 节 · 日本财团的形成和特点

「当企业缺钱的时候，主要就是找这家银行去贷款。」

第 2 节 · 日本财团的主要运作方式

「企业经营出现问题，银行会出面协调进行重组。」

第 2 节 · 日本财团的主要运作方式

「这种方式最大的好处是股权结构很稳定，外来资本无法插手管理层决策。」

第 2 节 · 日本财团的主要运作方式

「这样的财团秩序，在高速增长时很有用，因为那时候日本的目标很明确：提高质量、扩大产能、降低成本，并且把产品卖给全世界。」

第 2 节 · 日本财团的主要运作方式

「日本自身就缺少油和气，工业系统又全部依靠进口燃料来维持。」

第 1 节 · 石油危机对日本经济的影响

「油价一旦上涨，从工厂开工到电费、交通，再到普通老百姓的日常柴米油盐，都受到了冲击。」

第 1 节 · 石油危机对日本经济的影响

「日本汽车行业转向生产排量较小、省油且耐用的汽车，受到全球市场的欢迎。」

第 1 节 · 石油危机对日本经济的影响

「家电以及电子产品因为精细的质量把控以及成本管理，进入到了千家万户之中。」

第 1 节 · 石油危机对日本经济的影响

「高利率使得美国压制了通胀，但是也顺便把美元汇率顶了上去。」

第 2 节 · 美国通胀和美元汇率的影响

「美元一旦升值，美国的货物卖给别人就会变贵，外国货物进入美国反倒便宜了。」

第 2 节 · 美国通胀和美元汇率的影响

「美国、日本、联邦德国、英国、法国一起商量，决定联手推低美元汇率。」

第 3 节 · 《广场协议》的签订及其对日本经济的影响

「对日本来说，签订协议后日元一路飙升，出口企业的利润减少，国内对于经济增长信心也受到了很大打击。」

第 3 节 · 《广场协议》的签订及其对日本经济的影响

「日本在政策泥潭中，若不刺激经济，出口受阻或导致企业缩减投资；若刺激过度，大笔资金便会跑去追逐具有高收益的资产，将股市与楼市炒得过热。」

第 4 节 · 日本经济泡沫的原因

「这种两难境况众多国家都曾经遭遇过，但是在日本，此种压力恰好碰上银行主导之融资体系，错综复杂之企业集团之间的关系，居民之高储蓄率，这几股力量一旦合流，便为信用扩张创造了极为强大的温床。」

第 4 节 · 日本经济泡沫的原因

「企业借钱的成本比较低，就敢于多投资一些产线。」

第 2 节 · 央行降低利率以救市

「老百姓房贷的压力比较小，就愿意多购买一些房子、多进行消费。」

第 2 节 · 央行降低利率以救市

「只要消费品价格处于平稳的状态，央行就会觉得经济没有过热。」

第 3 节 · 日本通胀率不高带来的虚假安全感

「企业更容易借钱，内需也得到了提升，大家的信心都挺充足的。」

第 4 节 · 宽松政策的短期效果

「担心美元跌得太快或金融市场出问题，特别是1987年美国股市大跌后，各个国家央行倾向于多给一些流动性来保平安。」

第 5 节 · 政策迟迟没有转弯的原因

「资产价格上涨，企业账面价值好，银行手中抵押品值钱，老百姓认为自己变富，政府税收也上涨。」

第 5 节 · 政策迟迟没有转弯的原因

「这时候如果谁站出来反对上涨，就得罪了所有的受益者。」

第 5 节 · 政策迟迟没有转弯的原因

「土地可以进行抵押，当价格上涨的时候，抵押的额度就会更高，贷到新的钱再去购买土地，购买的人多了，价格就会继续上涨。」

第 6 节 · 低利率环境下的资金流向

「股市的道理也是相同的。企业股价上涨了，融资更加容易，账面的财富增加了，市场就更加看好它的未来。」

第 6 节 · 低利率环境下的资金流向

「信用可以理解为借钱能力，它会额外创造购买力。」

第 7 节 · 日本泡沫的产生与影响

「当所有人都期待抵押物升值时，抵押价格本身也会受到集体预期推动。」

第 7 节 · 日本泡沫的产生与影响

「1989年，日本开始意识到长期低利率和资产价格过热所带来的风险，从这一年的5月开始加息，资金成本也随之上涨，大家购置资产的欲望也就变淡了。」

第 1 节 · 日本泡沫破裂的过程与影响

「股市先是跌了一跤，房地产也跟着跌到了谷底。」

第 1 节 · 日本泡沫破裂的过程与影响

「企业手中的土地，厂房，股票和现金是资产；欠下银行的贷款，发行的债券是负债。」

第 1 节 · 日本泡沫破裂的过程与影响

「泡沫疯涨时资产价格高，负债看起来不算什么；但一旦价格崩，资产大缩水，欠人的钱却一分也不会少。」

第 1 节 · 日本泡沫破裂的过程与影响

「央行将利率降低到地板上，经济应该会有所起色，但是企业要是被债务给吓破了胆，拿了现金就只能去还贷。」

第 2 节 · 泡沫破裂后的经济困境

「老百姓看到房价下跌、工资停滞，也会自然而然地多存钱，少花钱。」

第 2 节 · 泡沫破裂后的经济困境

「在泡沫时期，许多公司手中握有土地和股票。甚至通过炒股炒地来粉饰利润。」

第 2 节 · 泡沫破裂后的经济困境

「等价格下跌，账面亏损隐藏不住，抵押物价值也缩水，再融资难以登天。」

第 2 节 · 泡沫破裂后的经济困境

「以往借助资产增值就可以掩盖的问题，现在必须硬着头皮依靠主营业务现金流来承担。」

第 2 节 · 泡沫破裂后的经济困境

「当资产价格出现下跌的情况时，借款人还款的能力就会随之减弱，抵押物也变得不值钱了，那么银行就会积累大量不良贷款，借款人无法按照约定还本付息的贷款。」

第 3 节 · 银行在泡沫破裂后的困境与选择

「承认损失就意味着企业将会成批地进行破产，银行也要进行重组。」

第 3 节 · 银行在泡沫破裂后的困境与选择

「慢慢地消化虽然能够延缓冲击，但是会让资金长时间低效空转。」

第 3 节 · 银行在泡沫破裂后的困境与选择

「企业认为东西卖不出去，就不敢进行扩大生产。」

第 1 节 · 通缩社会的表现和影响

「老百姓觉得以后买东西会更加便宜，就会将消费往后推。」

第 1 节 · 通缩社会的表现和影响

「企业为了能够保住利润，就会继续降薪、裁员，债务方面的压力也会变得更大。」

第 1 节 · 通缩社会的表现和影响

「老龄化不仅表现为老年人口增加，劳动年龄人口占比也在下降。」

第 2 节 · 日本通缩困境的原因

「这种变化如同慢性病一般，渗透到消费，储蓄，财政以及劳动力市场当中的每个角落。」

第 2 节 · 日本通缩困境的原因

「政府为了去拉动需求，就不得不不断地增加公共方面的支出，从而使得债务的规模如同滚雪球一般变得越发庞大。」

第 3 节 · 通缩社会的问题

「企业看到市场需求呈现出疲软的态势，便不敢给员工提高薪水。」

第 3 节 · 通缩社会的问题

「老百姓看到工资不涨，便自然而然地捂紧钱包不进行消费。」

第 3 节 · 通缩社会的问题

「货币宽松的目的在于解决钱以及信心方面的问题。」

第 1 节 · 安倍经济学的目的和策略

「财政政策就是政府自己下场去花钱，解决需求不够的问题。」

第 1 节 · 安倍经济学的目的和策略

「结构性的改革解决了一个国家的体质问题，即长期增长的潜力。」

第 1 节 · 安倍经济学的目的和策略

「央行开始大量购买国债，实际上就是在向金融系统里面撒钱，压低长期利率，告诉大家，我们绝对不忍受通缩。」

第 2 节 · 安倍经济学的实施效果

「当企业以及老百姓认为未来物价将会温和地上涨的时候，企业才敢投资、涨工资。」

第 2 节 · 安倍经济学的实施效果

「过去，日本是一潭死水，物价不涨工资不涨，安倍之后，企业的利润有了好转，资产价格有了回升，招人变得困难了。」

第 2 节 · 安倍经济学的实施效果

「日本企业在过去存在一个老问题，就是喜欢相互持股，安倍改革促使企业提升股东回报，增强透明度，这使得国际投资者对日本企业的印象大为改变。」

第 3 节 · 安倍经济学的局限性和问题

「但是，公司治理方面的改革也并非是万能的。企业要提升资本效率，一般通过卖出资产，回购股票来达成。」

第 3 节 · 安倍经济学的局限性和问题

「这对于股东而言是好事，但是对于企业长期战略而言，仅仅依靠这些是远远不够的。」

第 3 节 · 安倍经济学的局限性和问题

「要是改革不能够同时带动研发的投入、人才的流动，那么它就很容易停留在账面的财务指标改善上。」

第 3 节 · 安倍经济学的局限性和问题

「日本长期未见到通胀，进口成本带来物价压力。」

第 1 节 · 日本经济现状

「日元贬值对出口商是好事，但对依赖进口产品的家庭及企业不利。」

第 1 节 · 日本经济现状

「日本旅游业因外国游客认为到日本消费变便宜而受益。」

第 1 节 · 日本经济现状

「倘若工资能够持续上涨，物价上涨便有收入支撑，能够形成一个良性循环。」

第 2 节 · 工资谈判的重要性

「如果工资跑不过物价，通胀则会直接减少大家的消费意愿。」

第 2 节 · 工资谈判的重要性

「指数创出新高只能表明上市公司市值发生了变化，并不意味着整个经济重新回到高速增长的状态。」

第 4 节 · 日本股市的回升

「企业盈利得到了改善，尤其是出口企业享受到日元贬值带来的好处。」

第 4 节 · 日本股市的回升

「公司治理的改革提升了资本的效率，全球的投资者也正在寻找配置的机会。」

第 4 节 · 日本股市的回升

「同时半导体以及高端制造也在供应链的重组当中被重视起来。」

第 4 节 · 日本股市的回升

「全球各国都在关注供应链安全，日本以扎实工业基础获得了不少新的投资。」

第 5 节 · 日本半导体供应链的机会

「尽管企业的利润已经得到了改善，但是如果劳动人口处于减少的状态，服务业的效率也提不上去，那么内需的扩张必然会很快碰到天花板。」

第 6 节 · 日本面临的人口挑战